Sıkı Tutuş Sağlamak

Yönetici Özeti

• Piyasa yıllık en yüksek seviyelerde işlem görürken, Bitcoin madeni para arzının %83.6'sından fazlası kârda tutuluyor ve bu Kasım 2021'den bu yana (ATH yakınında) en yüksek seviye.
• Ancak, spot fiyat ile madeni paranın maliyet esası arasındaki delta olarak ölçülen, elde tutulan gerçekleşmemiş kârın büyüklüğü mütevazı kalıyor.
• Yatırımcılar tarafından elde tutulan gerçekleşmemiş kârın derecesi, uzun vadeli sahipleri harcamaya motive etmek için şu ana kadar yetersiz bir teşvik olup genel arzı nispeten sıkı tutuyor.

Bitcoin güçlü fiyat performansını sürdürüyor, yılın başından bu yana en yüksek seviyelerine yakın seviyelerde işlem görüyor ve bu hafta 37.9 bin doların üzerine çıkıyor. Sonuç olarak, dolaşımdaki arzın %16.366'sına eşdeğer olan 83.6 milyondan fazla BTC artık kârda tutuluyor. Bu, kripto para hacminin kârını 2021 boğa piyasasının en yüksek seviyelerine benzer seviyelere getiriyor.

Bu sayımızda bunun yatırımcı karlılığı açısından ne anlama geldiğini ve geçmiş boğa piyasası koşullarıyla karşılaştırmasını inceleyeceğiz.

Genel Kapsamda Birikim

Zincir üstü cüzdanların denge değişimini göz önünde bulundurarak yatırımcı birikim davranışına bir bakışla başlayacağız. Kullanmak Birikim Trend Skoru, Bu en son rallinin bu yılki diğerlerine göre nasıl daha büyük birikim kalıpları gördüğünü gösterebiliriz.

2023'ün ilk iki yükselişinden farklı olarak bu gösterge, son fiyat genişlemesi sırasında güçlü bir birikim rejimine (koyu renkler) işaret ediyor ve son 39 gün içinde fiyatın +%30 artışını destekliyor.

Farklı cüzdan boyutları göz önüne alındığında, daha ayrıntılı bir değerlendirme bu birikim puanını gruplara ayırabilir. Tüm cüzdan boyutlarındaki yatırımcıların varlıklarında (🟦 ile gösterilir) önemli bir artış görüldüğü Ekim ayının sonundan bu yana belirgin bir değişim meydana geldi.

2023 yılı boyunca koşulların birkaç grupta net çıkışlar 🟥 gördüğünü görebiliyoruz, bu da farklı yatırımcı gruplarının tekdüze olmayan bir davranış sergilediğini gösteriyor. Birikimdeki bu geniş artış, güçlü piyasa performansının ve spot BTC ETF'ye yönelik giderek artan iyimser umutların, yatırımcıların yükseliş trendine olan güvenini artırdığı anlamına geliyor.

Kârlı Bir Ralli

Fiyatların yıllık en yüksek seviyeleri yeniden test etmesiyle, kârda tutulan arzın yüzdesi, toplam dolaşımdaki arzın %83'üne ulaştı. İstatistiksel açıdan bakıldığında bu, tarihsel olarak anlamlıdır; tüm zamanların ortalama değerinin (%74) oldukça üzerindedir ve +1 standart sapma olan %90'lık daha yüksek banda doğru ilerlemektedir.

Bu gösterge bu üst bandın üzerinde işlem gördüğünde, tarihsel olarak piyasanın boğa piyasasının ilk aşamalarına girmesiyle uyumlu hale gelmiş demektir.Öforik aşama".

Mevcut arz karlılığını perspektife oturtmak için aşağıdaki grafik son 5 yıldaki üç tipik döngü aşamasını vurgulamaktadır.

• Alt Keşif 🟥 Dolaşımdaki koinlerin %58'inden (-1 std) daha azının kâr ettiği yer.
• Ayı/Boğa Geçişi 🟨 Piyasanın, arzın %58'i kârda ve %90'ı dahilinde işlem yaparak Dip Keşfi aşamasından toparlandığı (veya Euphoria'dan düştüğü) yer.
• öfori 🟩 Fiyat son ATH'ye (+1 std) ulaştığı için çoğu coinin kâr ettiği yer.

Piyasa, 10 ayı trendinden sonra toparlanırken son 2022 aydır Ayı/Boğa Geçişi aşamasında bulunuyor. 2023 yılının büyük bir kısmı tüm zamanların ortalamasının altında işlem gördü; Ekim ayındaki ralli, bu seviyenin üzerindeki ilk sürekli kırılma oldu.

Hacim ve Büyüklük

Önceki grafiklerin, spot fiyattan daha düşük bir maliyet esasına sahip madeni paralar olarak kârda tutulan madeni para hacmini ölçtüğünü not etmek önemlidir. Ancak bu, maliyet esası ile cari oran arasındaki deltayı değerlendiren, elde tutulan gerçekleşmemiş kârın büyüklüğünden farklıdır.

Yatırımcı davranışının analizi için, gerçekleşmemiş kâr genellikle yatırımcı pozisyonlarının ABD doları cinsinden kârıyla ilişkili olduğundan daha kritik bir değişkendir.

Bir sonraki grafik aynı ortalamayı ve ±1 std bantlarını Gerçekleşmemiş Kar gösterge. Buradan yatırımcıların elde ettiği kârın büyüklüğünü doğrudan ölçebiliriz. Bu ölçüm, ortalama olarak her bir dolar değerindeki Bitcoin için piyasada ne kadar kârın depolandığını gösterir.

Önceki madeni para hacmi ölçümlerinden farklı olarak, büyüklüğü Gerçekleşmemiş Kar henüz boğa piyasasının hararetli aşamalarına denk gelen istatistiksel olarak yüksek bir seviyeye ulaşmadı. Şu anda tüm zamanların ortalama seviyesi olan %49'da işlem görüyor; bu, geçmiş boğa piyasalarının coşku aşamasında görülen %60'ın üzerindeki aşırı seviyelerden oldukça düşük.

Bu, arzın önemli bir kısmının kar amaçlı olmasına rağmen çoğunun maliyet esasına sahip olduğunu ve bunun da mevcut spot fiyatın yalnızca bir miktar altında olduğunu göstermektedir.

Güçlü Bir Farklılık

Dikkate değer bir başka olgu da, uzun vadeli sahipler ile kısa vadeli sahiplerin elindeki arz arasındaki artan farklılıktır.

Tartışıldığı gibi Dünya Şampiyonası 45Uzun Vadeli Sahip (LTH) arzı 🔵 Kasım 2022'den bu yana sürekli olarak tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşıyor ve bu yazının yazıldığı sırada 14.9 milyon BTC'ye ulaşıyor. Bunun tersine, Kısa Vadeli Sahip (STH) arzı 🔴 2.3 milyon BTC'ye düştü; bu da tüm zamanların en düşük seviyesi.

Bu dinamik, tarihsel olarak piyasanın yeni bir ATH fiyatına ulaşmasını bekledikleri için mevcut sahiplerin ellerindeki varlıklardan ayrılma konusunda giderek daha isteksiz hale geldiklerini gösteriyor (önceki raporumuza bakın). Bu, yatırımcıların dağıtım baskısını artırmadan önce daha yüksek gerçekleşmemiş kâra (büyüklüğe) ihtiyaç duyması olarak yorumlanabilir.

Öndeki yol

Artık piyasa kârlılığının istatistiksel orta noktanın biraz üzerinde olduğunu tespit ettik. Daha sonra, bu araçların önceki döngülere dayalı olarak önümüzdeki yolun makro planını nasıl sağlayabileceğini keşfedeceğiz.

İlk araç, Uzun Vadeli Sahiplerin (LTH) elinde tuttuğu Kar/Zarardaki arza odaklanır. Uzun Vadeli Arzın oldukça döngüsel olma eğiliminde olduğunu not ediyoruz ve aşağıdaki grafikte güçlü harcama 🔴 ve güçlü tutma 🟢 modellerinden oluşan çeşitli rejimleri vurguladık.

• ATH'yi geri almadan önce, LTH arzı uzun bir yeniden birikim döneminden geçiyor ve toplam arzda genel olarak sabit ila mütevazı bir artış görülüyor.
• Piyasa önceki ATH döngüsünü kırdıkça, harcamaları artırma teşviki önemli ölçüde artıyor. Bu, LTH arzında dramatik bir düşüşe neden olarak, madeni paraların yeni alıcılara giderek daha pahalı fiyatlarla aktarılmasına neden oluyor.

2022 ayı piyasası boyunca, ilk aşama geçmiş döngülerle oldukça tutarlı bir şekilde gerçekleşti ve LTH arzı güçlü bir şekilde arttı. Bu, geçen yıl bu grubun artan kayıplarına rağmen, BTC sahiplerinin kayda değer bir dayanıklılığını gösteriyor. Bununla birlikte, 2015-26 ve 2018-20 döngülerinin aksine, LTH arzının giderek daha da yükselme eğilimi göstermesi nedeniyle harcamalar nedeniyle daha az düşüş ve dalgalanma yaşandı. Bu, daha önce ele aldığımız arz sıkışıklığının bir derecesine işaret etmektedir. 45 ve 46.

Bu gözlemleri kullanarak, daha önce tanıttığımız pusulayı tekrar ziyaret ediyoruz. 22LTH'lere göre harcama davranışını ölçen. Bu araç, ayı piyasasının en düşük seviyeleri ile yeni ATH'ler arasındaki uzun ve zorlu yolu üç alt aralığa ayırmaya yardımcı oluyor:

• Alt Keşif 🟥 Fiyatın LTH Maliyet Bazının altında işlem gördüğü yer.
• denge 🟧 Fiyatın LTH Maliyet Temelinin üzerinde ancak önceki ATH'nin altında işlem gördüğü yer.
• Fiyat keşfi 🟩Fiyat son döngünün üzerine çıktıkça ATH ve LTH harcamaları hızlanıyor.

Bu Harcama İkili Göstergesi (SBI) LTH harcamalarının, 7 günlük sürekli bir süre boyunca toplam LTH Arzını azaltmaya yetecek yoğunlukta olup olmadığını izler. Şu anda LTH'ler tarafından çok az harcama yapıldığını gösteriyor ve bu da arz sıkışıklığına dair daha fazla kanıt sağlıyor.

Özetlemek gerekirse, piyasa duyarlılığını takip etmek için yeni bir araç oluşturmak üzere SBI göstergesini, spot fiyatın göreceli konumunu ve LTH maliyet esasını birleştirebiliriz. LTH'nin elden çıkarılmasındaki değişimleri tespit etmek için dört alt kategoriyi değerlendiriyoruz:

1. kapitülasyon 🟥 Spot fiyatın LTH maliyet bazından düşük olduğu ve bu nedenle güçlü harcamaların büyük olasılıkla finansal baskı ve teslimiyetten kaynaklandığı durumlar (Koşullar: LTH-MVRV < 1 ve SBI > 0.55).
2. Geçiş 🟧 Fiyatın uzun vadeli sahiplerin maliyet bazının biraz üzerinde işlem gördüğü ve ara sıra hafif harcamaların günlük faaliyetlerin bir parçası olduğu yer (Koşullar: 1.0 1.5).
3. denge 🟨Uzun süren düşüş sürecinin ardından toparlanan piyasa, hafif giriş talebi, hafif likidite ve önceki döngüdeki su altı tutucuları arasında yeni bir denge arıyor. Bu aşamada güçlü LTH harcaması genellikle ani yükselişler veya düzeltmelerle ilişkilendirilir (Koşullar: 1.5 < LTH-MVRV < 3.5) ve SBI > 0.55).
4. öfori 🟩 LTH-MVRV 3.5'e ulaşırken (tarihsel olarak piyasanın önceki ATH'ye ulaşmasıyla aynı hizada), LTH'ler ortalama %250'den fazla kar tutuyor. Piyasa, bu yatırımcıları çok yüksek ve artan oranlarda harcama yapmaya motive eden bir coşku aşamasına giriyor (Koşullar: LTH-MVRV > 3.5 ve SBI > 0.55).

37.1 bin doların üzerindeki son rallinin (LTH >%50 kârda) ardından piyasa, LTH'nin harcamalarında bir artış yaşadı ve bu oyuncular tarafından ilk yoğun nakit çıkışını işaretledi.Denge Aşaması".

Sonuç

Son fiyat artışıyla birlikte, kâr eden coinlerin hacmi, piyasanın Kasım 2 ATH'sinden çıktığı 2021 yıl önce görülen seviyelere ulaştı. Bununla birlikte, bu madeni paraların içinde tutulan gerçekleşmemiş kârın büyüklüğü mütevazı kalıyor ve şu ana kadar uzun vadeli sahipleri kârı güvence altına almaya motive etmek için yetersiz.

---

Feragatname: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilemez ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Sunulan döviz bakiyeleri, Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanmış takas bilgileri hem de özel kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından türetilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil etmede en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman borsa rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve sağduyulu davranmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık veya olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Lütfen borsa verilerini kullanırken Şeffaflık Bildirimimizi okuyun..

---

---

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-47-2023/