Önemli toplam getiri potansiyeline sahip yüksek kaliteli gelir arayan yatırımcılar için, kurum ipoteğine dayalı menkul kıymetler (MBS) cevap olabilir. Menkul kıymetleştirilmiş ürünler, Fannie Mae, Freddie Mac ve Ginnie Mae gibi nakit akışları bir ipotek kredisi havuzundaki faiz ve ödemeye bağlı kuruluşlar tarafından ihraç edilen borç yükümlülükleridir. Ajans MBS, ABD tarafından desteklendiğinden düşük kredi riskine sahiptir hükümet. Neuberger Berman'ın küresel menkul kıymetleştirilmiş ürünler ekibinde kıdemli portföy yöneticisi olan Jason Smith, aynı zamanda mevcut MBS ajansının yaklaşık %5.5 getiri sağladığını söyledi. "İnanılmaz derecede ilgi çekici görünüyorlar" dedi. Oyunda bir takım faktörler var. Smith, öncelikle ön ödeme riskinin tüm zamanların en düşük seviyesinde olduğunu söyledi. Pek çok Amerikalı, faiz oranları nesiller boyunca en düşük seviyedeyken ipotek aldığından veya yeniden finanse ettiğinden, çok azı yeniden finansmana yöneliyor. Smith, "Artık güvenliğin altında yatan nakit akışlarından çok daha emin olduğunuz bir ortamdasınız" dedi. Mortgage News Daily'e göre 30 yıllık sabit ipotek faizi Ekim ayında %20'in hemen altında 8 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve şu anda %6.87 seviyesinde bulunuyor. Albion Financial Group'un kıdemli portföy yöneticisi Michael Kessler, bu arada, düşük işsizlik ve ev değerlerindeki artışın tadını çıkaran ev sahipleri sayesinde daha az insanın ipoteklerini ödemede sorun yaşayacağını ve bunun da evlerindeki özsermayeyi artıracağını söyledi. CoreLogic'e göre, ipoteğin büyüklüğünün mülk değerine oranı olan ulusal ortalama kredi-değer oranı 42'ün üçüncü çeyreğinde %2023 oldu. Firma, ipotek sahibi ortalama bir ev sahibinin, satın alma tarihinden bu yana 300,000 dolardan fazla özsermayeye sahip olduğunu tespit etti. Bu nedenle, birisi temerrüde düşse bile, ev satıldığında ipotek kredisi verenin parasının tamamını geri alması gerektiğini ekledi Kessler. "Düşük işsizlik ve güçlü gelirin birleşiminden kaynaklanan düşük temerrüt riski ve buna arka plan olarak büyük miktarda konut sermayesi bizim için temelleri oldukça çekici kılıyor" dedi. Kessler, aynı zamanda mevcut MBS kuponunun ortalama 140 baz puanlık bir farka sahip olduğuna dikkat çekti. Bunun nedeni, Federal Rezerv'in bilançosunu küçülttüğü için ipotek satın almaması ve bankaların eskisi kadar satın almamasıdır, dedi. Kessler, "Alıcı tabanında bu iki boşluk var ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdeki spreadleri tarihe göre daha geniş seviyelere iten de bu" dedi. Uzmanlar, tüm bunların büyük bir fırsat oluşturduğunu söyledi. Capital Group'un sabit gelirli portföy yöneticisi Pramod Atluri, MBS ajansının bu yıl %7'nin ortalarında önemli bir toplam getiri görebileceğine inanıyor. MBS'yi portföyünüze yerleştirmek Aslında Atluri, ajans MBS'sinin şu anda yatırım amaçlı kurumsaldan daha çekici olduğuna inanıyor. Faiz oranı oynaklığı azaldıkça ve eğri normalleştikçe MBS ajansının 100 veya 200 baz puanlık fazla getiri görebileceğini söyledi. Atluri, "Daha az olumsuzluk, daha iyi likidite, daha iyi derecelendirme ve daha fazla dayanıklılıkla benzer bir avantaj elde edersiniz" dedi. Şirketinin Amerika Tahvili Fonu (ABNFX), 40 Aralık itibarıyla kurumsal yükümlülüklerdeki yaklaşık %30'a kıyasla ipoteğe dayalı yükümlülüklerde %XNUMX'a sahip. Fonun ana sayfasına göre 31. Buna ek olarak, ekonomik görünümün kötüleşmesi durumunda kurum ipoteğine dayalı menkul kıymetlerin de defansif bir şekilde işlem gördüğünü ekledi. "Dolayısıyla, insanlar daha riskli ürünleri geri satıp kaliteyi yükselttikçe bu gerçekten çok büyük değişimi yaşayabilirsiniz" dedi. Aslında, paranın para piyasası fonlarından çekirdek tahvil fonlarına doğru hareket etmesiyle perakende alıcı akını olacağını öngörüyor. Morningstar'a göre çekirdek tahvil fonu varlıklarının yaklaşık %25'i ipoteğe dayalı menkul kıymetlerden oluşuyor. Atluri, "Bu perakende parça burada büyük, büyük, büyük bir yeni alıcı olabilir ve görünüm daha düşük faiz oranlarına doğru geliştikçe bankaların ve yabancı yatırımcıların piyasaya geri dönmeye başlayıp başlamayacağını göreceğiz" dedi. BlackRock ayrıca MBS'nin bir portföyde iyi bir çeşitlendirici olduğunu söyleyerek yükselişe geçiyor. Bugünlerde parayı nereye yatıracağı konusunda oldukça seçici davrandığını söyleyen firma, aynı zamanda yatırım amaçlı şirket tahvilleri yerine menkul kıymetleri tercih ediyor. Her ikisi de yüksek kalitededir ve portföy için gelir sağlar, ancak yatırım yapılabilir tahvillerdeki spreadler artık çok dar. BlackRock'un küresel baş yatırım stratejisti Wei Li, "İpotek destekli menkul kıymetler geçen yıl yatırım notu kadar iyi bir performans göstermedi" dedi. "Uzun süredir IG'de fazla kilolu olduğumuzdan, şu anda IG'de sahip olduğumuz zayıflığa karşı MBS'nin fazla kilolu olması olarak bakıyoruz." Albion'dan Kessler, her ikisine de maruz kalmasına rağmen ipotek kredilerini şirketlere göre göreceli olarak daha çekici buluyor. Firma, borsada işlem gören fonlar aracılığıyla MBS'ye çeşitli şekillerde maruz kalıyor. Capital grubunun Atluri'sine göre, 30 yıllık ipotek eğrisinin "göbek" veya orta kısmı en çekici kısımdır. Şu anda ortalamanın biraz altındalar, dolayısıyla oranlar düşerse ve daha fazla kişi yeniden finansman yaparsa, ön ödeme riskinden korunacaklarını açıkladı.