Sermaye Akışları, Borsalar ve Alt Sezon

Giriş

• Zincir İçi ortam, azalan sermaye akışları, düşük ağ yerleşimi ve HODLing'in birincil dinamik olarak kalması nedeniyle son derece likit olmayı sürdürüyor.
• Zincir Dışı Borsa faaliyeti, hacim, kar ve zarar açısından ölçüm yaparken de önemli ölçüde sessiz kalıyor ve bu da tüm gruplarda borsa etkileşiminin eksikliğini vurguluyor.
• Hem Risk-On hem de Risk-Off ortamlarını değerlendirmek ve sermaye rotasyonu çerçevesinde aşırı Alt Sezon Çılgınlığı dönemlerini belirlemek için yeni bir model sunuyoruz.

Hareketsiz Paralar

Gerçekleşen Emisyon'un mevcut yapısının bir değerlendirmesiyle başlayacağız. Yılın ilk yarısında Bitcoin'e kısa ve mütevazı bir sermaye girişi döneminin ardından Gerçekleşen Emisyon sabitlendi ve göreceli bir kararsızlık noktasına ulaştı.

Realized Cap yana doğru işlem yaparken, zincir üzerinde transfer edilen çok az sayıda coinin satın alma fiyatlarında önemli bir net değişiklik yaşadığını (yani minimum kar veya zarar alma olayları) gösteriyor.

Bunu, 14.859 milyon BTC'nin üzerinde tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmaya devam eden Uzun Vadeli Sahip Arzı perspektifinden görebiliriz. Bu, son 76.1 ayda işlem görmeyen dolaşımdaki arzın %5'ine eşdeğerdir.

HODLer Net Pozisyon Değişikliği metriği de benzer bir hikaye anlatıyor; piyasanın sürekli bir kripto para hareketsizliği rejimi yaşadığı yer. Ayda +50'den fazla BTC şu anda HODLer'lar tarafından Kasada tutuluyor, bu da hem arzın sıkılaştığını hem de işlem yapma konusunda yaygın bir isteksizliği gösteriyor.

Tedarik Sıkılaşıyor

Bu gözlem, Aktif Varlık Başına Aktarılan Ortalama BTC Hacmi'nin 12.2 bin dolar (yaklaşık 0.44 BTC) değerine düştüğü değerlendirmesiyle destekleniyor. Bu ölçüm, 2017'nin sonlarında (boğa koşusunun sonu) ve tekrar 2020'nin sonlarında (son boğa koşusu öncesi) görülen seviyelere geri döndü.

Piyasa likiditesindeki bu durgunluk, geçen hafta işlem gören madeni paraların hacmi olan 'Sıcak Arz' metriğini değerlendirirken çarpıcı bir şekilde ortaya çıkıyor. Bitcoin arzının ne kadar sessiz olduğunu göstermek için Sıcak Tedarik'i uzun vadeli ortalama eksi 0.5 standart sapmayla karşılaştırıyoruz.

Bundan yola çıkarak, Sıcak Arzın bu Ortalama – 0.5SD seviyesinin altında olduğu düşük ve daralan piyasa likidite dönemlerini vurgulayacak bir çerçeve oluşturuyoruz. Vurgulanan bu alanlar, mevcut likidite koşullarının 2014 gün boyunca bu durumda olan 15-2018 ve 19-535 ayı piyasalarına benzer olduğunu gösteriyor.

Likit Olmayan Arz hacmi de artıyor ve toplam Döviz Bakiyelerinin ters yönünde hareket ediyor.

Bu farklılık, kripto paraların borsalardan çekilmeye devam ettiğinin, likit olmayan HODLer'ların sahip olduğu cüzdanlara taşındığının ve burada genellikle Uzun Vadeli Sahip statüsüne geçtiklerinin bir başka kanıtıdır.

Değişimleri

Zincir üstü BTC arzının son derece hareketsiz kaldığını, hem aktarılan değerin hem de yeni sermaye akışının tarihsel olarak sessiz kaldığını tespit ettik. Borsaların ticaret için birincil mekânlar olmaya devam etmesi nedeniyle, yatırımcı faaliyetleri için bir gösterge olarak giriş ve çıkış akışlarının profilini çıkarabiliyoruz.

Toplam döviz hacimlerinin (girişler artı çıkışlar) 30 günlük ve 365 günlük ortalaması 1.5 milyar dolar civarında seyrediyor; bu, Mayıs 75.5'de belirlenen 6 milyar dolarlık ATH'ye göre önemli bir düşüş (%2021).

Borsa Adreslerine gönderilen kripto paraların gerçekleştirdiği Kâr ve Zarar hacmi de 2021-22 döngüsünden itibaren tam bir detoks süreci yaşadı ve her iki ölçüm de 2020'den bu yana görülen en düşük seviyelere ulaştı.

Coin başına gerçekleşen ortalama Kâr veya Zarar da döngünün en düşük seviyelerine ulaştı, bu da ticareti yapılan coinlerin çoğunluğunun en son bugüne benzer bir fiyattan işlem gördüğü gözlemini güçlendiriyor. Ayrıca kârların kayıplara eşit olduğunu ve bu durumun bir denge durumuna ulaşıldığını (ileride artan volatilitenin bir göstergesi) işaret ettiğini de not ediyoruz.

Coinlerin çoğunluğunun orijinal maliyet esasına yakın işlem görmesi, aktif yatırımcıların ya fiyata duyarlı olmayan HODLer'lar ya da marjinal olarak daha iyi bir pozisyon için itişip kakışan tüccarlar olduğu bir piyasayı tanımlıyor.

Zincir üzerinde çok az olay meydana geldiğinden, bu sonraki bölümde daha temel bir kavramı, genellikle 'alt sezon' olarak adlandırılan sermayenin rotasyonunu inceleyeceğiz. Buradan, 'alternatif sezon' sermaye rotasyonunun devam ettiği dönemleri değerlendirmek için yeni bir araç oluşturacağız.

Tarihsel olarak Bitcoin, dijital varlık piyasasına liderlik etme eğilimindedir; piyasa güveni daha sonra Ethereum'a doğru akar ve oradan risk eğrisinde daha da ileriye doğru akar.

Bu sermaye rotasyonunu görselleştirmenin güçlü bir aracı, 🟠 BTC ve 🔵 ETH için Gerçekleşen Üst Sınırdaki 30 günlük değişikliği ve 🟢 Stablecoin'lerin toplam arzını (ABD doları teklif sermayesi için bir vekil olarak, genellikle spekülasyon için kullanılır) kullanmaktır.

Bu net pozisyon değişikliği ölçümlerini normalleştirmek için, bu 30 günlük değişikliği Gerçekleşen Üst Sınırın (BTC ve ETH) veya toplam arzın (Stablecoins) göreceli bir yüzdesine dönüştürüyoruz.

Daha sonra, piyasanın sırasıyla riskli veya riskten uzak bir ortamda olup olmadığını belirlemek için basit bir model oluşturuyoruz:

• 🟢 Riskli Bu ana varlıkların üçünün de net sermaye girişi gösterdiği zaman tanımlanır.
• ???? riskten kaçış Üç ana varlıktan herhangi birinin net sermaye çıkışı sergilemeye başlaması durumunda tanımlanır.

Risk açık/kapalı ortamlarına ilişkin bu geniş bakış açısı tanımlandığında, birincil yükseliş trendindeki patlayıcı Altsezon çılgınlığı dönemlerini filtrelemek için bir kısıtlama daha uygulayabiliriz. Her üç ana dal da pozitif sermaye akışı sergilerken, yalnızca sermayenin Ethereum ve Stablecoin'lere doğru döndüğü olayları filtreliyoruz.

Bu model, ETH Gerçekleşen Üst Sınırında ve Stabilcoin Toplam Arzında (yani pozitif bir ikinci türev) pozitif ve artan 30 günlük bir değişim aranarak gerçekleştirilir. Bu model, sermayenin büyük üst sınırlardan küçük üst sınıra doğru dönmesinin şelale etkisini simüle etmektedir.

Koşullar aşağıdaki gibidir:

• Risk açık Her üç majör de sermaye girişi sergilediğinde kalır
• 'Alt Sezon Çılgınlığı'nda Riskin Zirvesi Sermayenin hem Ethereum'a hem de Stablecoin'lere akışının pozitif ve arttığı yerde tanımlanır.

Akıl sağlığı kontrolü için, bu göstergeyi Bitcoin Hakimiyetindeki 30 günlük değişimle karşılaştırabiliriz; burada bu altcoin çılgınlığı göstergesindeki zirvelerin aynı zamanda Bitcoin Piyasa Değeri Hakimiyetindeki büyük düşüşlerle de uyumlu olduğunu not ederiz.

Son bir karşılaştırma olarak, bunu Swissblock Altcoin Döngü Sinyali ile karşılaştırabiliriz; burada Ethereum ve Stablecoin'lere yönelik sermaye rotasyonuyla hizalanmış göstergede benzer zirveleri (100 değeri) görebiliriz.

Özet ve sonuçlar

Ağ yerleşimi, Borsa etkileşimi ve sermaye akışları döngüsel düşük seviyelerde kaldıkça dijital varlıklarda likidite kurumaya devam ediyor ve bu da piyasanın yaşadığı mevcut akut ilgisizliğin büyük ölçüde altını çiziyor.

Uzun Vadeli Sahipler grubu, arzları yeni ATH'lere yükselmeye devam ederken kararlılığını korurken, HODLer Büyümesi güçlü kalarak aktif ticarete konu arzı sıkılaştırıyor.

Mevcut düşük likidite ortamının bir belirtisi olan Altcoin değerlemesindeki büyük dalgalanmalara rağmen, sermaye rotasyonunun şelale etkisini simüle eden yeni Altcoin çerçevemiz, bir Risk On rejiminin devrede olmadığını öne sürüyor ve dijital varlıklar için mevcut likidite eksikliğinin birleştiğini gösteriyor .

---

Feragatname: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi ve eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanarak hiçbir yatırım kararı verilemez ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

---

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• PlatoData.Network Dikey Üretken Yapay Zeka. Kendine güç ver. Buradan Erişin.
• PlatoAiStream. Web3 Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
• PlatoESG. karbon, temiz teknoloji, Enerji, Çevre, Güneş, Atık Yönetimi. Buradan Erişin.
• PlatoSağlık. Biyoteknoloji ve Klinik Araştırmalar Zekası. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-40-2023/