Faiz oranlarının 2024'te düşmesi beklenirken, istikrarlı gelir ödemeleriyle sevilen bir sektör olan gayrimenkul, yeni yılda yükseliş görebilir. The real estate sector in the S & P 500 ended 2023 with a gain of more than 8%, sharply underperforming the broad market index’s 24% advance. Yükselen faiz oranları, yalnızca gayrimenkul yatırım ortaklıklarının borçlanma maliyetini artırması değil, aynı zamanda varlığı örneğin Hazine'ye kıyasla gelir peşinde koşan yatırımcılar için daha az çekici hale getirmesi nedeniyle piyasanın bu segmenti üzerinde bir engel oluşturuyordu. Don’t forget that last year, investors could earn yields upward of 5% just by plunking money into a certificate of deposit or stashing it in a money market fund or Treasury bills. Artık Federal Rezerv 2024'te üç faiz indirimi öngördüğüne göre, GYO'lar yatırımcı ilgisinde bir artış görebilir ve bu da gelirin yanı sıra hisse fiyatlarını da artırabilir. “I think REIT prices will go up if we have stable rates — you will have people rotate back into the sector,” said Morningstar analyst Kevin Brown. “When rates are low, a lot of income-oriented investors see that REIT dividend as very attractive, and they are willing to take the risks associated with equity investment to have this dividend payment.” Indeed, real estate was the top sector in the fourth quarter of 2023, up 17.6%, ending with a one-month pop of nearly 8% in December alone. Bu hareketler, Ekim ayındaki en yüksek seviyesi olan %10'i aşan ve yılı %5'in biraz üzerinde bitiren 3.8 yıllık Hazine tahvil getirisinin önemli ölçüde soğuduğu bir döneme denk geldi. Keskin bir bakış Kovid sonrası evden çalışma eğilimi ve işyerine yavaş dönüş, ofis GYO'ları üzerinde engel oluşturdu. The Kastle Systems’ ” Back to Work ” barometer, which measures office occupancy in 10 major U.S. şehirlerin oranı Aralık ayında %51.1 seviyesindeydi. Önceki haftaki %18 seviyesinden düşüşle 51.6'e geriledi. Jefferies'e göre ofis GYO'ları için 2024'te zorluklar hala devam ediyor, ancak koşulların iyileşmesi bekleniyor. “While we expect [occupancy] declines across roughly half our coverage in ’24, we expect the pace of declines to slow, which should provide a tailwind for sentiment,” analyst Peter Abramowitz wrote in a Monday report. Jefferies, ofis GYO sektörü konusunda tarafsız ancak Boston Properties'in notunu beklemeden satın almak için yükseltti. BXP 1Y mountain Boston Properties’ performance over last 12 months “We see BXP as an attractive play for relative multiple expansion vs. peers, given its status as an industry bellwether, with one of the highest-quality portfolios in the space and stability in its earnings outlook,” the firm said. Boston Properties benefits from its “modern portfolio” in the coastal office REIT industry, with the buildings having a weighted average age of 15.7 years, compared to 22.7 years for all public REITs, Jefferies said. Bu da doluluk görünümünde daha fazla istikrara yol açacak. Jefferies’ target price of $80 reflects 14% upside from Friday’s close. Hisse senedi %5.4 getiri sağlıyor. Boston Properties'i araştıran 21 analistten 5'ü bunun bir beklemede olduğunu değerlendiriyor ve daha önce Refinitiv olarak bilinen LSEG'e göre, fikir birliği fiyat hedefleri buradan yaklaşık %XNUMX'lik bir düşüş öngörüyor. Spotting long-term trends Even as a lower rate environment is beneficial for REITs, Morningstar’s Brown sees one corner of the sector likely to get a long-term boost from emerging demographic trends: the senior housing and health space. Ulusal Yaşlılar Konut ve Bakım Yatırım Merkezi'ne göre, 84.4'ün üçüncü çeyreğinde yaşlıların konut doluluk oranı %2023 oldu. That’s up more than 6 percentage points from the pandemic low of 77.8%, but it’s still off from the pre-pandemic occupancy rate of 87.1%. Aynı zamanda baby boomer kuşağı hızla yaşlanıyor; grubun en yaşlı üyeleri 80'da 2026 yaşına girecek. “That turns into demand for these facilities,” said Brown. He predicts that over the next three to four years, demand will outpace supply, “and that will translate to occupancy being back at pre-pandemic levels — and maybe exceeding that and getting into the 90% range.” To play that trend, Brown highlighted Welltower and Ventas . “I think they will see high growth for many years to come.” Welltower, which invests in senior housing operators, pays a dividend yield of 2.7%, while Ventas yields 3.6%. JPMorgan’s Anthony Paolone upgraded his rating on Welltower to overweight from neutral in December, pointing to Welltower’s disclosure of a “significant step-up in the pace of acquisition activity, with $3B closed through October and another $3B in process.” He also raised his 2024 year-end target price to $99 from $92, suggesting upside of nearly 10% from Friday’s close. Welltower'ı takip eden 18 analistten 3'si, LSEG'e göre bunu bir alım veya güçlü bir alım olarak değerlendiriyor ve konsensüs fiyat hedefleri, mevcut seviyelerden %XNUMX'ün üzerinde bir artışa işaret ediyor. Ventas, hisse senedini inceleyen analistlerin %60'ından satın alma veya güçlü satın alma notu aldı; ortalama fiyat hedefi ise buradan %2 artışa işaret ediyor. A dividend aristocrat in the spotlight For 2024, Morningstar’s Brown likes Realty Income , a triple net lease REIT. Üçlü net kiralama düzenlemesinde kiracılar bakım, kira, emlak vergileri ve sigorta primlerinden sorumludur. “They simply collect the rent check from their tenant, otherwise everything else about the property is on the tenant,” said Brown, noting that Realty Income’s tenants include pharmacies and gas stations. Gayrimenkul Geliri %5.3 oranında temettü getirisi ödemektedir. It is also a member of the S & P 500 Dividend Aristocrats, meaning it’s a stock that has increased its dividends in each of the past 25 consecutive years. “They are a steady rent collecting company, and that is good if we are going into a sort of potential slowdown or recession,” Brown said. Realty Income'u araştıran analistlerin neredeyse yarısı, bunu bir satın alma veya güçlü bir satın alma olarak değerlendiriyor ve LSEG başına %5'in üzerinde bir artış öngörüyor.