- การแปลง CME USD LIBOR ล่าสุดแสดงให้เห็นถึงพลังของการหักล้างสำหรับสัญญาฟิวเจอร์ส
- การกำหนดมาตรฐานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะเพิ่มศักยภาพในการสุทธิอย่างมากเมื่อเทียบกับสัญญา OTC
- ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสัญญา Eurodollar ที่แปลงแล้วได้หักกลบลบหนี้กับ SOFR ฟิวเจอร์สที่มีอยู่แล้วเป็นส่วนใหญ่
- ผลลัพธ์ของการเปลี่ยนแปลง Open Interest บ่งชี้ว่าเป็นกระบวนการจัดการความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพเป็นพิเศษ
นี่คือการเดินทางผ่านข้อมูลที่น่าสนใจสำหรับผู้ที่สนใจในสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากการแปลง CME เป็น SOFR สำหรับสัญญา Eurodollar (เมษายน 14th 2023) และการแปลง USD ครั้งแรกของการแลกเปลี่ยน LIBOR ที่ CME เป็น SOFR (21 เมษายน 2023).
Eurodollars
ครั้งหนึ่ง สัญญา Eurodollar อันยิ่งใหญ่ไม่มีอีกแล้ว. (ถ้ายังไม่ทราบว่า กรุณาสมัครสมาชิกบล็อก!). ตามข่าวประชาสัมพันธ์ของ CME ในช่วงสุดสัปดาห์:
ประเด็นสำคัญคือ:
- CME แปลงดอกเบี้ยแบบเปิดจำนวน 7.5 ล้านสัญญา Eurodollar ให้เทียบเท่ากับ SOFR
- $4Trn ในการแลกเปลี่ยน USD LIBOR ที่เคลียร์ถูกแปลงเป็น SOFR
มาดูกันว่าข้อมูลทั้งหมดเล่นอย่างไร ควรจะง่ายใช่มั้ย?
ฟิวเจอร์ส ดอกเบี้ยเปิด
อันดับแรก – ฟิวเจอร์ส สมเหตุสมผลหรือไม่ที่จะคาดหวังให้โอนดอกเบี้ยเปิดทั้งหมดในสกุลเงินยูโรไปยังสัญญา SOFR ลองดูข้อมูลสำหรับเดือนมีนาคม-เมษายน:
แสดง;
- ดอกเบี้ยเปิดรายวันสำหรับ Eurodollar และ SOFR Futures และตัวเลือกตั้งแต่เดือนมีนาคม
- คุณสามารถเห็นการลดลงอย่างมากของดอกเบี้ยแบบเปิดบนแผนภูมิ สองรายการที่ใหญ่ที่สุดเกิดจากการหมดอายุของตัวเลือก SOFR รายเดือน โดยเน้นว่าตลาด SOFR ใหญ่กว่ามากเพียงใดเมื่อเทียบกับ Eurodollars
- ซูมเข้าเพื่อดูการเปลี่ยนแปลงใน Open Interest ตั้งแต่วันที่ 10 เมษายนถึงปิดในวันที่ 17 เมษายน:
- แสดง;
- มีสัญญา Eurodollar จำนวน 4,580,375 สัญญาในวันที่ 14 เมษายน ในวันที่ 17 เมษายน ตัวเลขนี้ลดลงเหลือเพียง 735,668 ตัว ส่วนที่เหลือเล็กน้อยนั้นคือ Open Interest ในสัญญาเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2023 ซึ่งไม่ถูกแปลง
- นอกจากนี้ยังมีสัญญาตัวเลือก Eurodollar จำนวน 5,419,443 สัญญาในวันที่ 14 เมษายน ในวันที่ 17 เมษายน สิ่งนี้ได้ลดลงเหลือ 1,994,891 อีกครั้ง ที่เหลือคือออปชั่นเทียบกับสัญญาเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2023..
- ตัวเลือกมิดเคิร์ฟ 293,700 Eurodollar ทั้งหมดก็ถูกแปลงเช่นกัน
- นั่นทำให้เรามีสัญญา Eurodollar ทั้งหมด 7,562,959 สัญญาที่แปลงระหว่างวันที่ 14 และ 17 เมษายน – สอดคล้องกับ CME Press Release ซึ่งเป็นเรื่องที่น่าโล่งใจ!
การติดตาม SOFR Open Interest ก็น่าสนใจไม่แพ้กัน:
- การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดใน SOFR Open Interest เกิดขึ้นจริงตั้งแต่วันที่ 13 ถึง 14 เมษายน ก่อนการแปลง
- เนื่องจากมีตัวเลือก Open Interest จำนวนมากในเดือนเมษายนปีนี้ (ฉันเชื่อว่ามีสัญญาประมาณ 5.75 ล้านสัญญา)
- ตำแหน่งตัวเลือกเหล่านี้บางตำแหน่งที่หมดอายุในเดือนเมษายนจะได้รับสัญญา SOFR เดือนมิถุนายน (รวมถึงตำแหน่งอื่น ๆ ) ตำแหน่งเหล่านั้นที่หมดอายุด้วยเงินจะได้รับการส่งมอบสัญญา SOFR ในเดือนมิถุนายน ซึ่งดูเหมือนว่าหักลบกับดอกเบี้ยแบบเปิดที่มีอยู่แล้วในระดับที่เหมาะสม
- ดอกเบี้ยแบบเปิดในฟิวเจอร์ส CME SOFR แทบไม่เปลี่ยนแปลง (+66,210 สัญญา) ระหว่างปิดวันที่ 14 และปิดวันที่ 17
- การเปลี่ยนแปลงเล็ก ๆ น้อย ๆ ในดอกเบี้ยแบบเปิดแสดงให้เห็นว่ามีการหักล้างจำนวนมากระหว่างตำแหน่ง SOFR ที่มีอยู่กับสกุลเงินยูโรที่แปลงแล้ว
- ตัวเลือก CME SOFR นั้นเข้าใจง่ายกว่า ดอกเบี้ยเปิดในสัญญาออปชั่นเพิ่มขึ้น 2,858,060 สัญญา – ไม่ต่างกับสัญญายูโรดอลลาร์ 3,424,552 สัญญาที่ถูกแปลง โดยคาดว่าจะมีการหักลบบางส่วนเมื่อเทียบกับตำแหน่งออปชั่น SOFR ที่มีอยู่
กิจกรรมการซื้อขาย SOFR
CCPดู ยังติดตามการเปลี่ยนแปลงรายวันใน SOFR Open Interest ซึ่งแสดงเป็นหน่วยเทียบเท่า USD ด้านล่างสำหรับแต่ละวันในปี 2023 (โปรดทราบว่าสิ่งนี้วัดเป็นหน่วยล้าน USD แทนที่จะเป็นจำนวนสัญญาที่ใช้สำหรับแผนภูมิก่อนหน้า):
เราจะเห็นได้ว่า:
- เป็นเรื่องผิดปกติมากที่ Open Interest ใน SOFR ฟิวเจอร์ส (เช่น ไม่รวมออปชัน) จะเปลี่ยนแปลงมากกว่า ~$200bn เทียบเท่าต่อวัน
- วันที่หมุนเวียน (เช่น IMM และการหมดอายุของตัวเลือกรายเดือน) ดูเหมือนจะมีส่วนทำให้ OI ลดลงระหว่าง 600-900 พันล้านดอลลาร์เทียบเท่า
- การแปลงสัญญา Eurodollar ไม่โดดเด่นในแผนภูมิด้านบนเลย
สิ่งนี้เน้นให้เห็นถึงประสิทธิภาพของการหักกลบลบหนี้ในอนาคต ดอกเบี้ยแบบเปิดของ Eurodollar ที่แปลงแล้วจำนวนมากหักลบกับตำแหน่ง SOFR ที่มีอยู่ ซึ่งจบลงด้วยการออกกำลังกายโดยรวมที่เกือบจะเป็นกลาง
นอกเหนือจากความประทับใจนี้แล้ว ปริมาณการซื้อขายรายวันใน SOFR ในวันที่ 17 เมษายนยังห่างไกลจากความผิดปกติ มีการซื้อขายสัญญาประมาณ 3.1 ล้านสัญญาซึ่งสอดคล้องกับกิจกรรมโดยรอบเป็นอย่างมาก:
นั่นเป็นโอกาสสำคัญอย่างยิ่ง เป็นการแปลงสัญญา Eurodollar แทบจะไม่มีใครสังเกตเห็นในข้อมูลที่ค่อนข้างพิเศษ มันพูดกับ:
- ข้อดีอย่างมากของการหักล้างในผลิตภัณฑ์ที่เป็นมาตรฐาน สินค้าโภคภัณฑ์ และของเหลว เช่น ฟิวเจอร์ส
- ผู้เข้าร่วมตลาดทราบดีเพียงใด
- การบริหารความเสี่ยงจะมีประสิทธิภาพแค่ไหน!
แล้วการแปลง OTC ล่ะ?
เพื่อฉายแสงอย่างชัดเจนว่าการแปลงสกุลเงิน Eurodollars มีประสิทธิภาพเพียงใด เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากของ “ดอกเบี้ยแบบเปิด” (ดอกเบี้ยคงค้างตามสัญญา) ของการแลกเปลี่ยน SOFR อันเป็นผลมาจากการแปลง LIBOR สำหรับการแลกเปลี่ยน OTC
แสดง;
- ยอดคงเหลือตามสัญญาของ USD OIS swaps ที่ CME
- คุณเห็นวันที่แปลงของตำแหน่ง USD LIBOR ไหม!
- ตามข่าวประชาสัมพันธ์ มีการแปลง $4Trn ของ USD LIBOR ตามสัญญา
- ส่งผลให้ยอดคงค้างตามสัญญาเพิ่มขึ้นประมาณ $3.4 ล้านล้าน
เพื่อความสมบูรณ์ เมื่อเราตรวจสอบเทียบกับการลดลงของยอดค้างชำระตามสัญญาสำหรับ USD IRS ที่ CME:
เราเห็นตัวเลขที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง – ยอดคงค้างตามสัญญาลดลง “เพียง” $0.7Trn อย่างไรก็ตาม ทั้งหมดนี้เป็นไปตามคาดเพราะ;
- การแลกเปลี่ยน LIBOR แต่ละครั้งจะถูกแปลงเป็นการแลกเปลี่ยน LIBOR ที่มีวันที่สั้น (ระยะเวลา "ต้นขั้ว") สำหรับการแก้ไขใด ๆ ที่ถือว่าเป็น "ตัวแทน"
- บวก SOFR swap ใหม่สำหรับทุกช่วงเวลาหลังจากวันที่ดังกล่าว
- สำหรับรายละเอียดทั้งหมดโปรดดูของเรา บล็อกการแปลง.
- ดังนั้นเราจึงเห็นเกือบ $3Trn ของยอดคงค้างตามสัญญา “ใหม่” ที่เพิ่มเข้ามา อันเป็นผลมาจากการเทรดที่มีอยู่และช่วงเวลาที่ต้นขั้วถูกจองใหม่
- และการลดลงที่สอดคล้องกันที่ ~$4Trn สำหรับยอดคงค้างตามสัญญาระยะยาว
สรุป
- การแปลงตำแหน่ง USD LIBOR ส่วนใหญ่ที่ CME เสร็จสมบูรณ์แล้ว
- ความสำเร็จของกระบวนการเน้นความแตกต่างที่สำคัญระหว่างตลาดฟิวเจอร์สและตลาด OTC
- การแปลงสกุลเงิน Eurodollar ทำให้เกิดการสุทธิของฟิวเจอร์สที่มีประสิทธิภาพสูง
- ผลิตภัณฑ์ที่ได้มาตรฐานแสดงให้เห็นถึงคุณค่าในการออกกำลังกายเช่นนี้
ข้อมูลข้างต้นแสดงให้เห็นว่าเป็นเรื่องยากมากที่จะคาดการณ์ถึงผลกระทบของการแปลงแบบฝึกหัดใน ตัวบ่งชี้การยอมรับ ISDA-Clarus RFR. ตรวจสอบย้อนหลัง สัปดาห์หน้า ค้นหา….
- เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
- เพลโตไอสตรีม. ข้อมูลอัจฉริยะ Web3 ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
- การสร้างอนาคตโดย Adryenn Ashley เข้าถึงได้ที่นี่.
- ที่มา: https://www.clarusft.com/cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next
- :เป็น
- :ไม่
- $ ขึ้น
- 1
- 1M
- 2023
- 500
- 7
- a
- เกี่ยวกับเรา
- ข้างบน
- ลงชื่อเข้าใช้
- ข้าม
- อยากทำกิจกรรม
- จริง
- ที่เพิ่ม
- การนำมาใช้
- ข้อได้เปรียบ
- หลังจาก
- อีกครั้ง
- กับ
- ทั้งหมด
- แล้ว
- ด้วย
- จำนวน
- an
- และ
- คาดหวัง
- ใด
- ปรากฏ
- เมษายน
- เป็น
- รอบ
- AS
- At
- กลับ
- BE
- เพราะ
- รับ
- ก่อน
- กำลัง
- เชื่อ
- ด้านล่าง
- ระหว่าง
- ใหญ่
- ที่ใหญ่กว่า
- ที่ใหญ่ที่สุด
- สดใส
- by
- CAN
- เปลี่ยนแปลง
- การเปลี่ยนแปลง
- แผนภูมิ
- ชาร์ต
- ตรวจสอบ
- ปิดหน้านี้
- มช
- เมื่อเทียบกับ
- สมบูรณ์
- อย่างสมบูรณ์
- มาก
- สัญญา
- สัญญา
- การแปลง
- แปลง
- ตรงกัน
- ประจำวัน
- ข้อมูล
- วันที่
- วันที่
- วัน
- ลดลง
- ถือว่า
- องศา
- ส่ง
- รายละเอียด
- ความแตกต่าง
- ต่าง
- ยาก
- ทำ
- หล่น
- ปรับตัวลดลง
- หยด
- สอง
- e
- แต่ละ
- ง่ายดาย
- ที่มีประสิทธิภาพ
- อย่างสิ้นเชิง
- พอ ๆ กัน
- เท่ากัน
- เทียบเท่า
- ยูโรดอลลาร์
- เผง
- ไม่รวม
- การออกกำลังกาย
- ที่มีอยู่
- คาดหวัง
- ที่คาดหวัง
- พิเศษ
- ไกล
- หา
- ชื่อจริง
- ดังต่อไปนี้
- สำหรับ
- ฟรี
- ราคาเริ่มต้นที่
- เต็ม
- ฟิวเจอร์ส
- จะช่วยให้
- Go
- มี
- ที่เกิดขึ้น
- มี
- ไฮไลต์
- ไฮไลท์
- อย่างสูง
- สรุป ความน่าเชื่อถือของ Olymp Trade?
- อย่างไรก็ตาม
- HTML
- HTTPS
- ใหญ่
- i
- if
- ส่งผลกระทบ
- in
- เพิ่ม
- เพิ่มขึ้น
- เพิ่มขึ้น
- แจ้ง
- อยากเรียนรู้
- สนใจ
- น่าสนใจ
- เข้าไป
- IRS
- IT
- การเดินทาง
- มิถุนายน
- เพียงแค่
- คีย์
- ทราบ
- ส่วนใหญ่
- เบา
- กดไลก์
- Line
- ของเหลว
- สด
- ดู
- การจัดการ
- มีนาคม
- ตลาด
- ตลาด
- ความกว้างสูงสุด
- อาจ..
- ล้าน
- ล้าน
- เงิน
- รายเดือน
- ข้อมูลเพิ่มเติม
- มาก
- เป็นกลาง
- ใหม่
- จดหมายข่าว
- ถัดไป
- ไม่
- ทางความคิด
- ตอนนี้
- จำนวน
- โอกาส
- ที่เกิดขึ้น
- of
- on
- ครั้งเดียว
- เปิด
- เปิดสนใจ
- Options
- OTC
- ผลิตภัณฑ์อื่นๆ
- ของเรา
- ออก
- โดดเด่น
- เกิน
- ทั้งหมด
- ผู้เข้าร่วม
- โดยเฉพาะ
- รูปแบบไฟล์ PDF
- ระยะเวลา
- งวด
- เพลโต
- เพลโตดาต้าอินเทลลิเจนซ์
- เพลโตดาต้า
- เล่น
- ตำแหน่ง
- ที่มีศักยภาพ
- อำนาจ
- กด
- ข่าวประชาสัมพันธ์
- ก่อน
- กระบวนการ
- กระบวนการ
- ผลิตภัณฑ์
- ค่อนข้าง
- จริงๆ
- เหมาะสม
- เมื่อเร็ว ๆ นี้
- ปล่อย
- ผล
- ส่งผลให้
- ความเสี่ยง
- การบริหาจัดการความเสี่ยง
- เห็น
- ดูเหมือน
- ส่องแสง
- น่า
- โชว์
- แสดง
- แสดงให้เห็นว่า
- สำคัญ
- ง่าย
- ตั้งแต่
- เล็ก
- So
- บาง
- พูด
- จุด
- ยืน
- สมัครเป็นสมาชิก
- อย่างเป็นจริงเป็นจัง
- ความสำเร็จ
- อย่างเช่น
- แนะนำ
- ที่ล้อมรอบ
- แลกเปลี่ยน
- แลกเปลี่ยน
- กว่า
- ที่
- พื้นที่
- ของพวกเขา
- แล้วก็
- ที่นั่น
- ล้อยางขัดเหล่านี้ติดตั้งบนแกน XNUMX (มม.) ผลิตภัณฑ์นี้ถูกผลิตในหลายรูปทรง และหลากหลายเบอร์ความแน่นหนาของปริมาณอนุภาคขัดของมัน จะทำให้ท่านได้รับประสิทธิภาพสูงในการขัดและการใช้งานที่ยาวนาน
- นี้
- ในปีนี้
- เหล่านั้น
- สาม
- ตลอด
- ไปยัง
- รวม
- ซื้อขาย
- ธุรกิจการค้า
- เทรด
- โอน
- สอง
- พื้นฐาน
- เข้าใจ
- ผิดปกติ
- us
- USD
- มือสอง
- ความคุ้มค่า
- กับ
- มาก
- จวน
- ปริมาณ
- คือ
- we
- สุดสัปดาห์
- ดี
- คือ
- อะไร
- เมื่อ
- ที่
- จะ
- กับ
- ปี
- เธอ
- ของคุณ
- ลมทะเล