ต่อไปใคร?

ใครต่อไป

ประทับเวลา: 23 มกราคม 2024 6:15 น
โหนดต้นทาง: 3081220

บทสรุปผู้บริหาร

  • เพื่อตอบสนองต่อการอนุมัติชุด Bitcoin ETFs Ether และ Altcoins ได้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ETH จัดการให้มีประสิทธิภาพเหนือกว่า BTC เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022
  • ETH ยังได้เห็นกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นในตลาดอนุพันธ์ ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ของกระแสเงินทุน Bitcoin ยังคงมีความโดดเด่นในด้านดอกเบี้ยแบบเปิดและปริมาณการค้า อย่างไรก็ตาม ETH ได้ฟื้นคืนมาบางส่วนนับตั้งแต่ได้รับการอนุมัติจาก ETF
  • นอกจากนี้เรายังประเมินประสิทธิภาพสัมพัทธ์ของ Solana โทเค็นการปรับขนาด และดัชนีภาคส่วนต่างๆ ที่สัมพันธ์กับ BTC และ ETH เพื่อเป็นมาตรวัดสำหรับความเสี่ยงในโลกหลัง ETF

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเผชิญกับการเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้นซึ่งนำไปสู่การอนุมัติ Bitcoin ETF โดยมีงานขายข่าวทั่วไปที่จะเกิดขึ้นในวันต่อๆ ไป ดังที่เราได้กล่าวไว้ในฉบับล่าสุดของเรา (WOC-03) ตลาดตั้งราคากิจกรรมให้เกือบจะสมบูรณ์แบบอย่างไม่ต้องสงสัย ราคา Bitcoin ได้ลดลง -18% ลดลงเหลือเพียง 39.5 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน

แม้จะมีการปรับฐานนี้ แต่นักลงทุนยังคงมองไปข้างหน้า โดยถามคำถาม: ใครคือรายต่อไป? จะมีการคาดเดารอบใหม่เกี่ยวกับการอนุมัติ ETH ETF ที่อาจเกิดขึ้นหรือไม่ Solana จะยังคงมีประสิทธิภาพเหนือกว่า ETH และ BTC ต่อไปหรือไม่ หรือตอนนี้มีความอยากที่จะเสี่ยงและมีโทเค็นมูลค่าตลาดน้อยลง?

แผนภูมิโต๊ะทำงานสด

หลังการเก็งกำไร ETF

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งมากตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม เนื่องจากการเก็งกำไรของ ETF และการเล่าเรื่องการหมุนเวียนเงินทุนครอบงำ

มูลค่าตลาดของ Bitcoin เพิ่มขึ้น +68.8% นับตั้งแต่ BlackRock ยื่นขอ ETF เป็นครั้งแรก และมูลค่าตลาดรวมของ Altcoin เพิ่มขึ้น +68.9% อย่างไรก็ตาม Ethereum ได้เห็นโมเมนตัมสัมพัทธ์ที่ซบเซามากขึ้น โดยทำได้ต่ำกว่าพื้นที่ altcoin ที่กว้างขึ้นถึง -17%

แผนภูมิโต๊ะทำงานสด

เมื่อซูมออก เราจะเห็นว่าโดยทั่วไป Bitcoin มีความโดดเด่นมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นับตั้งแต่ FTX ล่มสลายในเดือนพฤศจิกายน 2022 BTC ได้เพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดจาก 38.9% เป็น 49.8%

ในทางกลับกัน ETH ยังคงรักษาส่วนแบ่งการตลาดไว้ได้ตั้งแต่ 18.9% ถึง 18.2% ส่วนใหญ่เป็น Altcoins ที่สูญเสียส่วนแบ่งการตลาดในตลาด crypto โดยส่วนแบ่งการตลาดลดลงจาก 28.3% เป็น 24.2% ในขณะที่ Stablecoins ก็ลดส่วนแบ่งจาก 13.9% เป็น 7.8%

แผนภูมิสด

ไม่นานหลังจากการอนุมัติ Bitcoin ETF ผู้ออกหลายรายได้ยื่นหรือเสนอแนะความเต็มใจที่จะสนับสนุน Spot ETF สำหรับ Ethereum แม้ว่าการได้รับการอนุมัติสำหรับ ETF ที่ใช้ ETH อาจมีความท้าทายมากขึ้น เนื่องจาก ก.ล.ต. อาจพิจารณา Ether ว่าเป็นสัญญาการลงทุนมากกว่า แต่ตลาดก็ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ดี

ราคา ETH เพิ่มขึ้นมากกว่า +20% เมื่อเทียบกับ BTC ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้เกิดประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 ในรูปแบบรายไตรมาส รายเดือน และรายสัปดาห์

แผนภูมิโต๊ะทำงานสด

สิ่งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการฟื้นตัวเล็กน้อยในการครองตลาดของทั้ง ETH และ Altcoins โดยทั่วไป เมื่อเทียบกับ Bitcoin แล้ว ETH มีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น 2.9%

แผนภูมิสด

ในขณะเดียวกัน ปริมาณกำไรสุทธิที่ถูกล็อคโดยนักลงทุน ETH ก็แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีใหม่ แม้ว่าการขายทำกำไรจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม แต่จุดสูงสุดในวันที่ 13 มกราคมก็สูงถึงกว่า 900 ล้านเหรียญสหรัฐ/วัน ซึ่งสอดคล้องกับนักลงทุนที่ใช้ประโยชน์จากโมเมนตัม 'ขายข่าว'

แผนภูมิโต๊ะทำงานสด

ความเชื่อมั่นของตลาดเชิงบวกสำหรับ ETH ได้รับการสนับสนุนจากตัวบ่งชี้อื่น: กำไร/ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (NUPL) สำหรับผู้ถือโทเค็นระยะสั้น STH-NUPL ข้ามเหนือ 0.25 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ ATH เดือนพฤศจิกายน-2021

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าทั้งระดับความเชื่อมั่นของตลาดในแง่ดีกำลังคืบคลานเข้ามาหา ETH แต่ยังเป็นระดับที่ตลาดมักจะหยุดชั่วคราวและแยกแยะแรงกดดันในการกระจายผลกำไร ในอดีต การเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นประเภทนี้สำหรับผู้ถือครองระยะสั้นเกิดขึ้นใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในท้องถิ่นในช่วงแนวโน้มขาขึ้นระดับมหภาค

แผนภูมิขั้นสูงสด

โฟกัสการเปลี่ยนแปลงอนุพันธ์

จากการเพิ่มขึ้นของ Ethereum เมื่อเร็ว ๆ นี้ จึงคุ้มค่าที่จะตรวจสอบตลาดอนุพันธ์เพื่อประเมินว่าตลาดที่มีเลเวอเรจตอบสนองอย่างไร ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เราจะเห็นปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสำหรับทั้งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาออปชั่น เมื่อรวมกันแล้ว ตลาด ETH ประสบกับปริมาณการซื้อขายรวมที่ $21.3B/วัน ซึ่งเกินปริมาณเฉลี่ยปี 2023 ($13.9B) แต่ก็ยังห่างไกลจากระดับทั่วไปที่เห็นในปี 2021 ถึง 2022

แผนภูมิโต๊ะทำงานสด

นอกจากนี้เรายังสามารถเปรียบเทียบขนาดสัมพัทธ์ของตลาดอนุพันธ์ ETH กับ BTC โดยพิจารณาถึงความครอบงำของดอกเบี้ยแบบเปิดในอนาคต BTC perpetual swaps คิดเป็น 55% ของ open interest ในเดือนมกราคม 2022 ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 66.2% นับตั้งแต่นั้นมา

ในทางกลับกัน การครอบงำดอกเบี้ยแบบเปิดของ ETH ลดลงจาก 45% เป็น 33.8% ระหว่างปี 2022 ถึง 2024 อย่างไรก็ตาม หลังจากการอนุมัติของ ETF แล้ว ETH ก็ได้รับส่วนแบ่งการตลาดกลับมาบางส่วน โดยที่การครอบงำของมันดีดตัวขึ้นเป็น ~ 40% ตามตัวชี้วัดนี้

แผนภูมิโต๊ะทำงานสด

นอกจากนี้ยังมีอัตราการระดมทุนที่ค่อนข้างสูงกว่าสำหรับฟิวเจอร์ส ETH ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ค่อนข้างสูงกว่าเมื่อเทียบกับ Bitcoin ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา อัตราการระดมทุน ETH สูงกว่า BTC แต่ก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการเดิมพันดอกเบี้ยเก็งกำไรสำหรับการเคลื่อนไหวของราคา Ether ค่อนข้างสูงขึ้นยังไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สิ่งที่น่าสนใจคือเมื่ออัตราการระดมทุนของ ETH-BTC เพิ่มขึ้นสูงกว่าค่าเฉลี่ย 1y โดยทั่วไปแล้วจะสอดคล้องกับจุดสูงสุดของราคา ETH ในท้องถิ่น

แผนภูมิโต๊ะทำงานสด

ETH หรือ Altcoins?

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีการแข่งขันสูงมาก และ ETH ไม่เพียงแต่ต่อสู้เพื่อกระแสเงินทุนเทียบกับ Bitcoin เท่านั้น แต่ยังสัมพันธ์กับโทเค็นบล็อกเชนเลเยอร์ 1 อื่นๆ อีกด้วย

Solana (SOL) สร้างความโดดเด่นครั้งใหญ่ในปี 2023 โดยเห็นประสิทธิภาพด้านราคาที่โดดเด่นในปีที่แล้ว แม้ว่าจะมีความล้มเหลวอย่างมากเนื่องจากการเชื่อมโยงกับ FTX SOL ได้รับส่วนแบ่งการตลาดอย่างมากในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โดยอัตราส่วน SOL/BTC มีความผันผวนระหว่าง 0.0011 ถึง 0.0005 SOL/BTC

อัตราส่วน SOL/BTC เพิ่มขึ้น 290% ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 และทำได้ดีกว่า ETH อย่างมากในช่วงเวลานี้ ที่น่าสนใจ ไม่เหมือนกับ ETH ราคาของ SOL ไม่ได้รับการประเมินราคาใหม่ที่มีนัยสำคัญใดๆ หลังจากการอนุมัติ BTC ETF

แผนภูมิสด

ตามที่ระบุไว้ในตอนต้นของรายงานนี้ มูลค่าตลาดของ Altcoin เพิ่มขึ้นเกือบ 69% นับตั้งแต่การยื่น BlackRock Bitcoin ETF เมื่อเราแยกตลาด Altcoin ออกเป็นภาคส่วนต่างๆ จะเห็นได้ชัดว่าแนวโน้มนี้มีแรงผลักดันหลักที่เกี่ยวข้องกับโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับโซลูชันการปรับขนาด Ethereum เช่น OP, ARB และ MATIC

โทเค็นการปักหลักและ GameFi นั้นมีประสิทธิภาพเหนือกว่า BTC เช่นกันตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว อัตราส่วน Stake-Token/BTC เพิ่มขึ้น 103% ในต้นปี 2023 แต่ลดลง -65% จนกระทั่งถึงจุดต่ำสุดในเดือนธันวาคม ในทำนองเดียวกัน อัตราส่วน GameFi-Token/BTC เพิ่มขึ้น +55% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 และตั้งแต่นั้นมาก็ลดลง -75%

Scaling token บรรลุประสิทธิภาพสูงสุดในช่วงปลายปี โดยเห็นอัตราส่วน Scaling-Token/BTC เพิ่มขึ้น +95% ในไตรมาสที่ 2 และไตรมาสที่ 3 ปี 2023 สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าโทเค็น Arbitrum เปิดตัวเฉพาะในเดือนมีนาคม 2023 เท่านั้น ซึ่งเป็นจุดกระตุ้นที่มีแนวโน้ม เพื่อประสิทธิภาพที่เหนือกว่านี้

ดัชนีทั้งหมดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังจากการอนุมัติของ Bitcoin ETF ซึ่งเป็นอีกข้อบ่งชี้ถึงความเสี่ยงบางประการเนื่องจาก BTC ถูกขายออกไปหลังข่าว

แผนภูมิสด

อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับ ETH แล้ว Altcoins ก็ไม่ได้หยุดนิ่งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ETH มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Altcoins โดยทั่วไป โดยเพิ่มขึ้น +4.2% ในการครองตลาดทั่วโลก สิ่งนี้ทำให้ ETH เป็นผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในความเคลื่อนไหวของตลาดหลังการอนุมัติของ ETF

แผนภูมิสด

สรุปและข้อสรุป

การอนุมัติ Bitcoin ETF ใหม่ได้กลายมาเป็นเหตุการณ์การขายข่าวแบบคลาสสิก ซึ่งนำไปสู่ความวุ่นวายในตลาดไม่กี่สัปดาห์ ETH ได้เห็นประสิทธิภาพที่เหนือกว่าและกลายเป็นผู้ชนะในระยะสั้น นักลงทุน ETH บันทึกผลกำไรสุทธิที่เกิดขึ้นสูงสุดในรอบหลายปี ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความเต็มใจที่จะขายการเก็งกำไรเกี่ยวกับการหมุนเวียนเงินทุน ETH ETF ที่อาจเกิดขึ้น

Solana ได้กลายเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งในการแข่งขันบล็อกเชนชั้น 1 จนถึงปี 2023 แม้ว่าจะไม่เห็นความแข็งแกร่งใด ๆ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ภาค Altcoin ทั่วไปได้รับแรงผลักดันจากความตื่นเต้นของ ETF โดยนักลงทุนเริ่มเผชิญกับคลื่นการเก็งกำไรอีกลูกหนึ่งบนถนนข้างหน้า

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณเป็นผู้รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวสำหรับการตัดสินใจลงทุนของคุณเอง

ยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยนที่นำเสนอได้มาจากฐานข้อมูลฉลากที่อยู่ที่ครอบคลุมของ Glassnode ซึ่งรวบรวมผ่านข้อมูลการแลกเปลี่ยนที่เผยแพร่อย่างเป็นทางการและอัลกอริธึมการจัดกลุ่มที่เป็นกรรมสิทธิ์ แม้ว่าเรามุ่งมั่นที่จะรับรองความถูกต้องสูงสุดในการแสดงยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยน สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าตัวเลขเหล่านี้อาจไม่ได้รวมปริมาณสำรองของการแลกเปลี่ยนทั้งหมดเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการแลกเปลี่ยนละเว้นจากการเปิดเผยที่อยู่อย่างเป็นทางการของพวกเขา เราขอแนะนำให้ผู้ใช้ใช้ความระมัดระวังและวิจารณญาณเมื่อใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้ Glassnode จะไม่รับผิดชอบต่อความคลาดเคลื่อนหรือความไม่ถูกต้องที่อาจเกิดขึ้น โปรดอ่านประกาศความโปร่งใสของเราเมื่อใช้ข้อมูลการแลกเปลี่ยน.

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก กลาสโนด