VCs As Keepers: The Rise Of Investor Network Participation

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

av Caleb Tebbe & Alan Curtis

Utveckling av värdeadderande investerare

Under de senaste åren har det funnits rekordhöga belopp av riskkapital som samlats in och distribuerats till den växande kryptoindustrin. Detta har skapat en miljö där, allt annat lika, kapitalet i sig är en vara. Detta gäller särskilt i vår bransch där det finns ett överflöd av insamlingsmekanismer som ständigt utforskas som fungerar utanför de traditionella räls.

Som ett resultat har grundarna insett att konstruera en optimal insamlingsrunda går utöver bara det nytillförda kapitalet. Faktiskt, vid tillfrågadeVD:ar svarade att förmågan att lägga till mervärde utöver finansiering var ett av de främsta utvärderingskriterierna när man väljer ett VC-företag – näst efter rykte. Vissa riskföretag använder sig av denna möjlighet och använder sin personal och sina resurser för att skapa alfa genom att tillföra asymmetriskt värde tillbaka till sina portföljbolag. Historiskt sett har detta sett ut som att utnyttja en VC:s nätverk, tillgång till förmåner (t.ex. rabatterade SaaS-verktyg), rekrytering, erfarenhet, kontorsutrymmen, etc. Även om dessa fortfarande är viktiga skillnader ser vi nya vägar för krypto-VC:er att både lägga till och härleda värde i de nätverk de investerar i.

The Rise of the Keepers

Ett nyckelvärde för decentraliserade kryptonätverk är disintermediation mellan användare och centrala enheter för att utföra kritiska uppgifter. För att lösa denna begränsning introducerades en ny typ av marknadsaktörer och kallas nu allmänt för en Keeper. Keepers är aktörer som utför diskreta typer av arbete som är nödvändigt för effektiv drift av ett kryptoprotokoll och i utbyte belönas med en egendominerad tillgång.

Det första sådana "Keeper-nätverket" introducerades inom Bitcoin, känt som (PoW) Miner. Gruvarbetare bildar ett samarbetsnätverk för att tillhandahålla den kritiska funktionen av blockproduktion (transaktionsbearbetning) till Bitcoin i utbyte mot en inhemsk BTC-denominerad belöning. När efterfrågan på Bitcoin ökade blev denna belöning mer önskvärd, och gruvarbetare svarade med att professionalisera, öka skalan och minska marginalerna för att maximera marknadsandelen – en trend vi observerar över Keeper-möjligheter.

Som anges i det ursprungliga Keeper-inlägget kan vi definiera underkategorier baserat på relativ funktion inom ett givet nätverk:

Intressenter – befintliga nätverksintressenter som driver relativt lätta klienter för nätverksdrift. Insatsen är ofta slashbar för bristande efterlevnad, t.ex. PoS.
Arbitragörer – aktörer som söker efter lönsamma möjligheter med låg/ingen risk som håller ett protokoll effektivt och operativt. Dessa möjligheter är vanligtvis nollsummespel och har visat sig inom den bredare domänen av MEV.
Resursleverantörer – tjänsteleverantörer som erbjuder ett protokoll en nödvändig resurs (lagring, beräkning, likviditet, etc) i utbyte mot en inhemsk tillgång. För hållbarhet kommer nätverk att behöva betala mer för dessa resurser än vad som kan hämtas någon annanstans för att möta efterfrågan.

När nya kryptoprotokoll dyker upp ser vi detta mönster upprepas: uppmuntra tredjepartsaktörer att tillhandahålla tjänster på utbudssidan för att upprätthålla förtroendeminimerad drift. Idag har nya användningsfall resulterat i en explosion av tjänster som täcker en rad nya protokollåtgärder, inklusive validering, attestering, arbitraging, bryggning, lagring, omkodning, likvidering, rendering, vidarebefordran, market making och mer. Nyligen introducerade Ethereum-fusionen Blockbyggare, och i framtiden kommer nollkunskapsprotokoll sannolikt att göra det möjligt för specialiserade provningstjänster att komma ut på marknaden.

VCs och Keeper-landskapet

Runt 2018 började krypto-VC-gemenskapen inklusive företag som CoinFund, Placeholder och Notation att täcka kategorin. Liksom alla nya kategorier är namnkonventioner A/B-testade i realtid och inkluderade Produktivt kapital, Gruvdrift 2.0och Generaliserad gruvdrift. Förutom att definiera kategorin, kom var och en till en liknande slutsats: investerare är väl lämpade att vara aktiva nätverksdeltagare. När vi överväger våra Keeper-typer ovan ser vi särskild anpassning till intressenten:

Öka sannolikheten för portföljframgång genom att starta upp likviditet, styrning och/eller decentralisering.
Förtroendeplikt för LP-skivor att mildra onödig utspädning.
Möjlighet att öka ägandet genom att tillhandahålla en värdeskapande tjänst.
Ta förstahands operativa lärdomar för att informera framtida affärer.

Utöver bootstrapping av likviditet, styrning och/eller decentralisering är andra Keeper-aktiviteter ofta bättre lämpade för specialistenheter som fokuserar på att optimera kring sin specifika nisch. Arbitragörer och resursleverantörer är i direkt konkurrens med andra i sin respektive kategori och drar stor nytta av att öka sina marginaler med skala, proprietära metoder och operativ kunskap. Till exempel har MEV-sökning (o)känd blivit en motstridig miljö där djup specialiserad kunskap inom områden som EVM-gasoptimering, exekvering av kod med låg latens, nätverk och kapitalhantering kommer att diktera framgång eller misslyckande. Det är tydligt att se denna expertis faller utanför de flesta av VC-kompetensen.

BCAP:s roll som Keeper

Under vår firmas tio år har vi tidigt investerat aktivt i Keeper-vertikalen, inklusive anmärkningsvärda företag som Blockstream och Bitfury, och mer nyligen Bison Trails (förvärv av Coinbase), RADAR (acq. av Core Scientific), Blocknativ, CowSwapoch Tvinga. Under det senaste året har vi ökat våra interna ansträngningar för deltagande i nätverk genom starten av vårt forskningsteknikteam skapat av Ryan, och ta upp tidigare RADAR-medgrundare Alan och Caleb som drev en lönsam Keeper-verksamhet som spänner över dussintals protokoll.

Och vi slutar inte där – förvänta dig mer av oss snart om hur vi ska skala upp dessa ansträngningar för att stödja vår växande portfölj med 170+ företag. Om du vill engagera dig i detta arbete eller diskutera, tveka inte att höra av dig contact@blockchaincapital.com.

Åsikterna som uttrycks i varje blogginlägg kan vara varje författares personliga åsikter och återspeglar inte nödvändigtvis åsikterna från Blockchain Capital och dess dotterbolag. Varken Blockchain Capital eller författaren garanterar riktigheten, adekvatheten eller fullständigheten av informationen som tillhandahålls i varje blogginlägg. Inga utfästelser eller garantier, uttryckliga eller underförstådda, görs eller ges av eller på uppdrag av Blockchain Capital, författaren eller någon annan person beträffande riktigheten och fullständigheten eller rättvisan hos informationen i något blogginlägg och inget ansvar eller ansvar accepteras. för sådan information. Ingenting i varje blogginlägg utgör investerings-, reglerings-, juridiska, efterlevnads- eller skatte- eller andra råd och det är inte heller att lita på det när man fattar ett investeringsbeslut. Blogginlägg ska inte ses som nuvarande eller tidigare rekommendationer eller uppmaningar om ett erbjudande om att köpa eller sälja några värdepapper eller att anta någon investeringsstrategi. Blogginläggen kan innehålla prognoser eller andra framtidsinriktade uttalanden, som är baserade på övertygelser, antaganden och förväntningar som kan förändras som ett resultat av många möjliga händelser eller faktorer. Om en förändring inträffar kan faktiska resultat avvika väsentligt från de som uttrycks i de framåtblickande uttalandena. Alla framåtblickande uttalanden talar endast från det datum sådana uttalanden görs, och varken Blockchain Capital eller varje författare tar på sig någon skyldighet att uppdatera sådana uttalanden förutom vad som krävs enligt lag. I den mån det hänvisas till dokument, presentationer eller annat material som producerats, publicerats eller på annat sätt distribuerats av Blockchain Capital i något blogginlägg, bör sådant material läsas med noggrann uppmärksamhet på eventuella friskrivningar som tillhandahålls där.