Välkommen till en bipolär värld av penningpolitik - MarketPulse

Välkommen till en bipolär värld av penningpolitik – MarketPulse

Tidsstämpel: 16 juni 2023 2:22
Källnod: 2725764

  • De fyra stora centralbankernas penningpolitik och vägledning går i motsatt riktning.
  • US Fed och euroområdets ECB är i höklägret medan Japan BoJ och Kinas PBoC fortfarande är i tillmötesgående läge.
  • K-formad prestation i USD mot viktiga G-20-valutor; JPY förblev svag och CNH i sidled, däremot har resten stärkts mot USD.
  • G-10 JPY-korsningar spricker upp.

Vi har kommit fram till tre plus ett penningpolitiska beslut från fyra stora G-20-centralbanker för denna vecka; den amerikanska centralbanken (Fed), Europeiska centralbanken (ECB), Bank of Japan (BoJ) och People's Bank of China (PBoC).

De senaste penningpolitiska riktlinjerna från Fed och ECB har varit mer snedställda mot den hökiska sidan; trots FOMC:s beslut att hoppa över en höjning av Fed Funds-räntan den här gången, har punktdiagramprojektionen föreslagit två höjningar på 25 räntepunkter innan 2023 slutar för att bringa Fed Funds-terminalräntan för denna nuvarande vandringscykel till en mediannivå på 5.6 %.

På ECB har president Lagarde antytt under presskonferensen att ECB sannolikt kommer att höja med ytterligare 25 punkter (bps) i juli efter att den höjde sin styrränta med 25 räntepunkter igår, den 15 juni för att få den till 3.5 % , den högsta nivån på mer än 20 år. Förväntningar från penningmarknaderna indikerar att ECB kanske inte är färdig med att höja efter juli, eftersom handlarnas positionering har inneburit en 80% sannolikhet att ECB höjer inlåningsräntan till 4% i oktober, en ökning från 50% odds tidigare.

I Asien sänkte PBoC i går sin ettåriga medelfristiga utlåningsränta (MLF) som lånar ut pengar till stora kinesiska affärsbanker med 10 bps till 2.65 %, dess första sänkning sedan augusti 2022. Därför har förväntningarna nu ökat för mer lättnader från PBoC för att hantera den nuvarande mängden svaga inhemska/interna konsumtionsdata från Kina, en förändring från dess tidigare försiktiga riktade tillmötesgående penningpolitiska inriktning.

Idag har BoJ behållit sin extremt enkla penningpolitik på plats sedan den stora finanskrisen 2009, utan någon förändring i bandet för styrprogrammet för avkastningskurvan för den 10-åriga japanska statsobligationen på 0.50 % på vardera sidan och kort- löpande styrräntan stannade på -0.1 %.

BoJ:s penningpolitiska uttalande citerade att Japans ekonomi tar fart och sannolikt kommer att fortsätta återhämta sig måttligt. Men uppgav att takten i kärninflationen sannolikt kommer att sakta ner mot mitten av innevarande räkenskapsår med inflationsförväntningar som rör sig i sidled efter en tidigare ökning. Därför har detta senaste uttalande antytt att BoJ inte är i ett "rusningsläge" för att normalisera sin ultraenkla penningpolitik på grund av en förväntad avmattning av inflationstrycket.

Påverkan på valutamarknaden, USD presterade bättre mot JPY men försvagades avsevärt mot resten

Fig. 1: USD mot viktiga G-20-valutor (inklusive NZD) rullande 1-månaders prestationer den 16 juni 2023

(Källa: TradingView, klicka för att förstora diagrammet)

Den rullande 1-månaders utvecklingen för USD mot de viktigaste G-20-valutorna (inklusive NZD) den 16 juni 2023 har visat en skarp kontrast driven av det nuvarande lätta momentana policyläget för BoJ och PBoC. En "K-formad" prestation där USD har stärkts mot JPY, i sidled med CNH (offshore-yuan) men försvagats avsevärt mot CAD, GBP och AUD vid denna tidpunkt av skrivandet.

JPY-korsningar spricker nu uppåt

Fig 2: G-10 JPY korsar rullande 1-månaders prestationer den 16 juni 2023 (Källa: TradingView, klicka för att förstora diagrammet)

Svagheten i JPY gentemot USD har lett till en fortsättning på JPY carry trade medellång sikt uppåtgående fas där GBP/JPY och AUD/JPY nu handlas nära 9 respektive 10 månaders högsta.

US Dollar Index ser svagt ut igen för ett omtest på dess 100.95 viktiga korttidsstöd

Fig 3: US Dollar Index medellång sikt trend den 13 juni 2023 (Källa: TradingView, klicka för att förstora diagrammet)

US Dollar Index (ett vägt genomsnitt på 6 valutor, EUR, JPY, GBP, CAD, SEK & CHF där EUR har den högsta vikten på cirka 57%) har precis brutit under sitt 50-dagars glidande medelvärde efter att det handlats över det. sedan 12 maj 2023. Momentum på medellång sikt har blivit baisse när den dagliga RSI-oscillatorn har återintegrerats under sitt tidigare motsvarande stöd på 50 %-nivån.

Ett avbrott under 100.95 viktiga kortsiktiga stöd som US Dollar Index har lyckats hålla vid de tidigare fem tillfällena sedan 2 februari 2023 kan återuppta sin stora nedåtgående rörelse med nästa stöd som kommer in på 97.85 i det första steget.

Innehållet är endast avsett för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikter är författarna; inte nödvändigtvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, tjänstemän eller direktörer. Om du vill reproducera eller omdistribuera något av innehållet som finns på MarketPulse, en prisbelönt valuta-, råvaru- och globala indexanalys och nyhetssajttjänst producerad av OANDA Business Information & Services, Inc., vänligen gå till RSS-flödet eller kontakta oss på info@marketpulse.com. Besök https://www.marketpulse.com/ för att ta reda på mer om takten på de globala marknaderna. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Kelvin Wong

Baserad i Singapore är Kelvin Wong en väletablerad senior global makrostrateg med över 15 års erfarenhet av handel och marknadsundersökningar om valuta, aktiemarknader och råvaror. Kelvin Wong brinner för att koppla ihop prickarna på de finansiella marknaderna och dela perspektiv kring handel och investeringar. Kelvin Wong är expert på att använda en unik kombination av fundamentala och tekniska analyser, specialiserad på Elliott Wave och fondflödespositionering, för att lokalisera viktiga omvändningsnivåer i den finansiella marknader. Dessutom har Kelvin under de senaste tio åren genomfört ett flertal seminarier om marknadsutsikter och handelsrelaterade seminarier, såväl som utbildningar i teknisk analys, för tusentals återförsäljare.
Kelvin Wong

Senaste inläggen av Kelvin Wong (se alla)

Tidsstämpel:

Mer från MarketPulse