Efter att ha beskrivit vad som är stablecoins i en föregående op-ed, jag kan nu förklara stablecoins likviditet. Låt oss börja med några definitioner.
Den här artikeln är bidragit av Carlos Tapang.
Terminologi
emittent – utgivaren av stablecoin är den affärsenhet som är källan till stablecoin. Emittenten är med andra ord myntaren. De emissionspris (myntpris) är priset på ett stablecoin när det ges ut till en användare. Emissionspriset kan skilja sig från marknadspriset.
Inlösen – ett stablecoin löses in av emittenten när emittenten tar tillbaka det från en användare och returnerar de underliggande pengarna till användaren. De inlösenpris kan skilja sig från marknadspriset. Normalt är myntpriset högre än inlösenpriset, med en liten procentsats. Vanlig praxis är att bränna tokens som lösts in för att förenkla redovisningen av stablecoins i omlopp.
Säkerhets – Den enklaste typen av stablecoin är det som backas upp med vad folk redan litar på som pengar, till exempel USD. De största stabila mynten är USD-stödda stablecoins. USD-stödda stablecoin-emittenter håller fast vid USD-stödet. Banker kan låna ut pengar som är insatta hos dem. Till skillnad från banker kan emittenter av stablecoin inte låna ut stödet som långfristiga lån. Stödet måste vara så "flytande" som möjligt, lösas in med en definierad fördröjning.
Likviditet – i samband med stablecoins avser likviditet hur snabbt man kan sälja eller köpa stablecoin på marknaden eller hur snabbt det kan lösas in av emittenten.
Som användare spelar det ingen roll för dig hur du konverterar det stablecoin du äger till dess stödvaluta: genom att engagera dig med marknaden eller direkt lösa in ditt stablecoin med emittenten. I de flesta fall är arbitragörer inblandade och därför kan du få en bättre affär på marknaden än att göra direkt med emittenten. Likviditeten bestäms dock i slutändan av emittenten eftersom arbitragörer handlar direkt med emittenten.
Problemet
Här är problemet varje stablecoin-emittent måste ta itu med sekund för sekund: för att uppfylla påståendet att stablecoin är en centralbanks (CB) penningekvivalent, måste emittenten tillåta inlösen av den underliggande centralbankspengarenheten för varje stablecoin släppt. Till exempel, för att Circle ska uppfylla löftet om att varje USDC verkligen motsvarar en US-dollar, tillåter den att varje USDC kan lösas in för dess USD-stöd var som helst, när som helst.
Redemption är enkelt nog att beskriva i ett enda stycke, men det är inte lätt i praktiken. Emittenten kan verkligen ha miljarder USD insatta i en bank för att backa upp sitt stablecoin S så att det för varje S finns en USD på banken, men denna en-till-en-uppbackning räcker inte för att garantera en inlösen som matchar hastigheten på en blockchain-transaktion. Säg att en användare har S stablecoins värda en miljon dollar och att hon vill konvertera den miljonen S-enheter till 1 miljon dollar på en timme. Inte möjligt, speciellt om det är fredag klockan 5 på den plats där inlösen måste ske.
Med blockchain och internet spelar det ingen roll var den ena parten befinner sig i en transaktion med avseende på den andra parten. Parter i en blockchain-transaktion kan vara tusentals kilometer från varandra eller ansikte mot ansikte, blockchain-transaktionen kan ske med nästan samma hastighet, när som helst, oavsett belopp. Det kan till och med vara en transaktion värd en miljard dollar, vid midnatt på en lördag, och det spelar ingen roll.
Besväret och långsamheten med centralbankspengar är ingen match för bekvämligheten och hastigheten för ett stablecoin dygnet runt. Denna obalans är grundläggande så att det är omöjligt att uppfylla löftet om omedelbar inlösen, om inte stablecoinet backades upp av en centralbanks digital valuta (CBDC). (CBDC visar sig vara det enda sättet som CB-pengar kan matcha stablecoins och jag har mer att säga om detta senare nedan).
Ett par lösningar på likviditetsfel
Många tror att Circles USDC är mer stabil än Tethers USDT. Både USDC och USDT stöds nu mestadels av kortfristiga amerikanska statsobligationer, den mest stabila uppbackningen som är möjlig för USD-stödda stabila mynt. Men som med CB-pengar är amerikanska statsobligationer inte lika likvida som stablecoins. Du kan inte lösa in dina miljoner dollar i USDC eller USDT på en timme, 24/7. Av detta kan vi se Circles grundläggande problem: Circles löfte att lösa in omedelbart 24/7 har mindre chans att uppfyllas än Tethers åtagande om tre till fyra dagars inlösen, med ett minimum på 100,000 XNUMX USDT plus avgifter.
För oss enbart dödliga är denna skillnad i inlösenåtagande ingen stor sak, men det spelar stor roll på den öppna marknaden, där miljarder dollar kan växlas på en enda dag. Stablecoins handlas förstås med varandra, och eftersom allt detta händer på blockchain finns det praktiskt taget inga likviditetsproblem. Men när någon vill byta USDT mot USD finns det ett problem på grund av obalansen, och vid stora marknadsrörelser är inlösen nödvändiga. Tether har inte haft några större problem med att uppfylla marknadens krav och därför har USDT mestadels varit stabilt. Däremot hade det funnits ett par gånger när USDC tappade sin peg, just för att Circle inte kunde uppfylla sitt inlösenåtagande.
Tethers lösning på likviditetsmissmatchen är enkel men effektiv – få din stablecoin-inlösenhastighet att matcha CB-pengarhastigheten och etablera ett minimibelopp som kan lösas in åt gången, precis som vilken bank som helst. Den här lösningen är dock inte konkurrenskraftig mot kryptostödda stablecoins, vilket är den andra lösningen på likviditetsmissmatchen.
Istället för att backa ditt stablecoin med CB-pengar, är det mycket vettigt att backa upp det med ytterligare blockchain-pengar. Detta löser transaktionshastigheten, oavsett belopp, när som helst. Det finns stablecoins som backas upp av flyktiga mynt som ETH, och det finns även stablecoins som backas upp av ett annat stablecoin. Hela poängen är att matcha blockchain-likviditet.
Jämförelse av uppbackning av ett annat Stablecoin med uppbackning av flyktiga tokens
Tabellen nedan jämför stablecoins som backas upp av ett annat stablecoin med stablecoins som backas upp av volatila tokens, ur både emittentens (och användarens) synvinkel.
Vad (och vems fördel) | Uppbackad av Another Stablecoin | Uppbackad av Volatile Crypto (säg BTC) |
Likviditet (användare) | Likviditeten matchade | Likviditeten matchade |
Översäkerhet (emittent) | Ingen översäkerhet behövs | Måste översäkra för att motverka volatilitet |
Smarta kontrakt (utfärdare) | Stabilitet kan hanteras med smarta kontrakt | Stabilitet kan hanteras med smarta kontrakt |
Avkastning (emittent) | Ränta på backning, men kan påverka likviditeten något | Avkastning är möjlig från smarta kontraktsavgifter med praktiskt taget ingen effekt på likviditeten |
Likviditetsmatchning när den backas upp av ett annat stablecoin uppnås genom att i princip använda stablecoin-backen som en buffertlagring. Emittenten lovar inte omedelbar inlösen till de underliggande CB-pengarna, utan snarare inlösen till det andra stablecoinet. Naturligtvis måste det andra stablecoinet vara etablerat och pålitligt av marknaden. Den här typen av stablecoin förvisar svårigheten att hantera likviditetsmissanpassningen till emittenten av det stödjande stablecoinet.
Centralbankens digitala valuta (CBDC)
Om blockkedjeteknik är så användbar, varför kan inte centralbanker implementera sina egna blockkedjor? De kan och det kallas CBDC. En CBDC behöver inte backas upp av några CB-pengar eftersom det ÄR CB-pengar. Det skulle vara en tokeniserad version av pengar som vi känner dem idag och inget stablecoin kan möjligen matcha dess likviditet.
Varför skyndar sig inte centralbankerna att släppa sina egna CBDCs då? Några har; faktiskt, People's Bank of China provar just nu en CBDC. eYuan är den första CBDC och den används för närvarande av en liten del av befolkningen i Kina.
Det finns länder som doppar tårna i CBDC, men i allmänhet har demokratier varit långsamma med att komma igång. Varför? Eftersom CBDC har allvarliga konsekvenser för demokratin. eYuan CBDC tillåter det kinesiska kommunistpartiet (KKP) att övervaka varje medborgares konto; och eftersom eYuan CBDC körs på ett tillåtet system, är det mycket troligt censurerat, vilket innebär att regeringen kan stoppa transaktioner på individuell kontonivå.
Det största problemet med CBDC:er är att dessa är en förbannelse för hela idén med blockkedjor: medan blockkedjepengar handlar om decentralisering, leder CBDC:er oss tillbaka till centralisering.
Det råder dock ingen tvekan om att en CBDC kan vara mycket konkurrenskraftig mot stablecoins när det gäller likviditet.
Exempel på Stablecoins med kryptostöd
Låt oss titta på exempel på kryptostödda stablecoins: Liquitys LUSD och Frax Finances FRAX. Både LUSD och FRAX introducerades bara förra året. Medan LUSD enbart backas upp av ETH, backas FRAX upp av både USDC och en annan, fritt flytande token, FXS. FRAX är rankat som sjätte största stablecoin (efter börsvärde i defillama.com, se Stablecoins Cirkulerande – DefiLlama) medan LUSD är rankad elfte.
Precis som FRAX stöds Rock Stables ROKS stablecoin av Circles USDC. ROKS är designad för gränsöverskridande penningöverföringar och daglig användning; och, till skillnad från FRAX, förlitar den sig inte på en sekundär token. Varför inte bara använda USDC eller PYUSD? Vi har designat ett Web3-system kring ROKS som gör det väldigt enkelt att konvertera till PHP och ta ut pengar till antingen GCash och Maya. Vi byggde vår plånbok som gör att remitteringsmottagaren kan hålla ROKS och ta ut den när som helst. Både myntning och inlösen kan programmeras i ett smart kontrakt eftersom ROKS och USDC båda är tokens. Denna likviditetsmatchning gör att ROKS inte behöver handlas på någon centraliserad börs (CEX). Vi bygger istället ett DEX exklusivt för ROKS.
För närvarande är ROKS väldigt enkelt, och det är fokuserat på gränsöverskridande pengaöverföringar. Det är inte tillgängligt på den öppna marknaden och det enda sättet du kan köpa det är genom att skicka det till Filippinerna med hjälp av vår remitteringsportal https://static.sendroks.com
Den här artikeln har bidragit till Carlos Tapang till BitPinas: Stablecoin Likviditet
Varning:
- Innan du investerar i någon kryptovaluta är det viktigt att du utför din egen due diligence och söker lämplig professionell rådgivning om din specifika position innan du fattar några ekonomiska beslut.
- BitPinas tillhandahåller innehåll för endast i informationssyfte och utgör inte investeringsrådgivning. Dina handlingar är enbart ditt eget ansvar. Denna webbplats är inte ansvarig för eventuella förluster som du kan ådra dig, och den kommer inte heller att göra anspråk på tillskrivning för dina vinster.
- SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
- Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
- PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
- Källa: https://bitpinas.com/op-ed/stablecoin-liquidity/
- : har
- :är
- :inte
- :var
- $ 1 miljoner
- 000
- 100
- a
- Om oss
- Konto
- Redovisning
- uppnås
- åtgärder
- Fördel
- rådgivning
- påverka
- mot
- Alla
- tillåter
- tillåter
- nästan
- redan
- också
- mängd
- an
- förbannelse
- och
- Annan
- vilken som helst
- var som helst
- isär
- lämpligt
- ÄR
- runt
- Artikeln
- AS
- At
- tillgänglig
- tillbaka
- dragen tillbaka
- stöd
- Bank
- Kinesiska banken
- Banker
- I grund och botten
- grund
- BE
- därför att
- varit
- innan
- Där vi får lov att vara utan att konstant prestera,
- nedan
- Bättre
- Stor
- Miljarder
- miljarder
- Bitpin
- blockchain
- Blockchain-teknik
- blockchains
- Obligationer
- båda
- BTC
- buffert
- Byggnad
- byggt
- bränna
- företag
- men
- Köp
- by
- kallas
- KAN
- Kan få
- kan inte
- lock
- carlos
- bära
- fall
- Kontanter
- utbetalning
- CB
- CBDC
- CBDC: er
- ccp
- centrala
- Centralbanken
- centralbankens digitala valuta
- centralbankens digitala valuta (CBDC)
- Centralbankssystemet
- centralisering
- centraliserad
- centraliserat utbyte
- Centraliserad börs (CEX)
- VD
- CEX
- chans
- Kina
- kinesisk
- Kinesiska kommunistpartiet
- Circle
- cirkulerande
- Cirkulation
- patentkrav
- Mynt
- COM
- engagemang
- Gemensam
- konkurrenskraftig
- utgöra
- innehåll
- sammanhang
- kontrakt
- kontrakt
- Däremot
- bidrog
- bekvämlighet
- konvertera
- kunde
- motverka
- länder
- Par
- Naturligtvis
- gränsöverskridande
- crypto
- kryptovaluta
- Valuta
- För närvarande
- dagligen
- dag
- Dagar
- behandla
- som handlar om
- Decentralisering
- beslut
- definierade
- definitioner
- fördröja
- Demokrati
- avsatt
- beskriva
- Designa
- utformade
- bestämd
- Dex
- Skillnaden
- olika
- Svårighet
- digital
- digital valuta
- flit
- direkt
- gör
- inte
- Dollar
- dollar
- grund
- varje
- lätt
- effekt
- Effektiv
- antingen
- engagerande
- ingenjör
- tillräckligt
- enhet
- Entrepreneur
- Motsvarande
- speciellt
- väsentlig
- etablera
- etablerade
- ETH
- Även
- Varje
- exempel
- exempel
- utbyta
- utbyts
- Exklusiv
- Förklara
- Faktum
- SNABB
- avgifter
- finansiella
- Förnamn
- fokuserade
- För
- grundare
- Grundare och VD
- fyra
- FRAX
- Fredag
- från
- Uppfylla
- grundläggande
- FXS
- resultat
- gcash
- Allmänt
- skaffa sig
- Regeringen
- garanti
- hade
- händer
- Har
- här
- högre
- hålla
- timme
- Hur ser din drömresa ut
- Men
- HTTPS
- i
- Tanken
- if
- genomföra
- implikationer
- omöjligt
- in
- I andra
- individuellt
- Upplysande
- omedelbar
- Omedelbart
- istället
- Internet
- in
- introducerade
- investera
- investering
- involverade
- fråga
- Utfärdad
- emittent
- utfärdare
- utfärdande
- IT
- DESS
- jpg
- bara
- Vet
- Large
- största
- Efternamn
- Förra året
- senare
- leda
- LÅNA
- mindre
- Nivå
- tycka om
- sannolikt
- Flytande
- Likviditet
- Lån
- läge
- lång sikt
- se
- förluster
- förlorat
- Lot
- Huvudsida
- göra
- GÖR
- Framställning
- förvaltade
- hantera
- marknad
- Börsvärde
- Match
- tändstickor
- matchande
- Materia
- Betyder Något
- max-bredd
- Maj..
- maya
- betyder
- betyder
- Möt
- möte
- bara
- midnatt
- miljon
- minsta
- präglingen
- pengar
- Pengaröverföringar
- Övervaka
- mer
- mest
- för det mesta
- rörelser
- mycket
- måste
- nödvändigt för
- Nej
- inte heller
- normalt
- nu
- inträffa
- of
- on
- ONE
- endast
- öppet
- or
- Övriga
- vår
- ut
- överbelåning
- egen
- parter
- parti
- Peg
- Personer
- människors
- Folkbanken i Kina
- procentuell
- behörighet
- filippinerna
- bild
- PHP
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- plus
- pm
- Punkt
- befolkning
- Portal
- placera
- möjlig
- eventuellt
- praktiskt taget
- praktiken
- exakt
- pris
- Problem
- problem
- professionell
- programmerad
- löfte
- ger
- rent
- syfte
- fråga
- rankad
- snarare
- lösa in
- inlösbar
- återlösande
- inlösen
- inlösen
- hänvisar
- frigöra
- frigörs
- förlita
- Remittering
- Krav
- avseende
- ansvaret
- ansvarig
- återgår
- sten
- kör
- s
- Samma
- lördag
- säga
- Andra
- sekundär
- se
- Seek
- segmentet
- sälja
- skicka
- känsla
- allvarlig
- hon
- kortsiktigt
- signifikant
- Enkelt
- förenkla
- enda
- 6:e
- långsam
- Small
- smarta
- smart kontrakt
- So
- Mjukvara
- enbart
- lösning
- Lösningar
- Löser
- några
- Källa
- specifik
- fart
- stabil
- stablecoin
- Stablecoin-utgivare
- Stablecoins
- ståndpunkt
- starta
- igång
- Sluta
- förvaring
- sådana
- system
- bord
- tar
- Teknologi
- villkor
- Tether
- än
- den där
- Smakämnen
- Det kinesiska kommunistpartiet
- Filippinerna
- källan
- deras
- Dem
- sedan
- Där.
- därför
- Dessa
- de
- tror
- detta
- tusentals
- tre
- tid
- gånger
- till
- i dag
- token
- befogenhetsbeskrivas
- tokens
- handlas
- transaktion
- Transaktioner
- överföringar
- kassan
- Litar
- försöker
- vänder
- Typ
- Ytterst
- underliggande
- enhet
- enheter
- till skillnad från
- us
- Amerikanska dollar
- US Treasury
- Amerikanska statsobligationer
- USD
- USDC
- USDT
- användning
- Begagnade
- Användare
- med hjälp av
- version
- mycket
- veteran-
- praktiskt taget
- flyktiga
- plånbok
- vill
- Sätt..
- we
- Web3
- Webbplats
- były
- Vad
- när
- som
- medan
- Hela
- vars
- varför
- kommer
- med
- ord
- värt
- skulle
- år
- dig
- Din
- zephyrnet