Sammanfattning
- Det framgångsrika SEC-godkännandet av tio nya spot BTC ETF-produkter satte scenen för en karaktäristiskt kaotisk vecka för Bitcoin-investerare.
- BTC-priserna satte nya fleråriga toppar, följt av YTD-lower, då marknaden sålde av -18% under helgen. Detta drevs av både derivathävstång och spotvinsttagning.
- Flera indikatorer nådde nivåer där tidigare cykler fann meningsfullt motstånd och framhävdes av att ~75K BTC spenderades av långtidsinnehavare med vinster.
På två korta veckor har 2024 redan visat sig vara en riktig berg-och-dalbana för Bitcoin-investerare. I vad som utan tvekan var den mest händelserika finansiella produktlanseringen i historien, godkände SEC tio spot Bitcoin ETF-produkter för handel på amerikanska marknader.
På många sätt lyckades Bitcoin dra den traditionella finansvärlden, och amerikanska tillsynsmyndigheter, in i sin ökända värld av kaos och volatilitet. ETF-godkännandena hade en falsk start den 9 januari, efter att SEC:s X-konto har äventyrats, lägga upp ett falskt meddelande om positiva godkännanden. BTC-priserna steg till $47.2k innan de snabbt såldes tillbaka till $44.5k när verkligheten satte in.
En andra falsk start inträffade den 10 januari då äkta SEC-godkännandedokument läckte ut från SEC:s webbplats innan de amerikanska marknaderna hade stängt. Så småningom mottogs fullständig bekräftelse för godkännande av alla tio ETF produkter, med handel med start den 11 januari.
BTC-priserna satte en ny flerårig hög som svar och nådde bara 48.8 18 $. Marknaden sålde sedan av -40.0% under helgen, och skrev ut nya YTD-lågkurser på XNUMX XNUMX USD medan traditionella marknader var stängda. Bitcoin välkomnade återigen Wall Street till sin värld.
Spot ETF:er går live
Under de första två dagarna av handel nådde de kombinerade spot-ETF-volymerna $7.823 miljarder och med över $1.4 miljarder av AUM som flödade in. Detta överväldigar de -579 miljoner dollar av utflöden från den nu konverterade GBTC ETF-produkten, som investerare omfördelade efter många år med dålig prestation under sin tid som sluten fond (och med den högsta ETF-avgiften på 1.5 %, sänkt från 2.0 %).
Trots dessa utflöden förblir GBTC ETF-gorillan i rummet, med $4.166 miljarder i handelsvolym under de två handelssessionerna, vilket står för ~57% av totalen. Det är troligt att medlen kommer att fortsätta att blandas om i och runt GBTC under de kommande veckorna.
Den stora omfattningen av GBTC i förhållande till andra ETF-produkter kan ses i diagrammet nedan av bitcointreasuries.net. Trots GBTC-utflödena överväger deras enorma innehav på 617,080 XNUMX BTC konkurrensen, och den tillhörande likviditetsprofilen förblir attraktiv för alla handlare och investerare som är känsliga för likviditet och djup.
Totalt har amerikanska spot-ETF-produkter nu sammanlagt 644,860 27.2 BTC (~29.7 miljarder USD) och står för XNUMX % av det globala ETF-innehavet efter bara två handelsdagar.
Sammantaget gör handelsvolymerna och AUM detta till en av de största och mest betydelsefulla ETF-lanseringarna i historien, och markerar på många sätt slutet på början av Bitcoins mognads- och uppväxtfas.
Ett Sell-the-News-evenemang?
Oavsett om det är halveringen, en ETF-lansering eller bara en torsdag, älskar Bitcoin-investerare att diskutera om evenemanget var prissatt eller inte. Även om det fanns betydande volatilitet längs vägen, förblir BTC-priserna mer eller mindre oförändrade YTD, vilket tyder på att just denna händelse prissattes till perfektion.
Naturligtvis finns det viktiga drivande faktorer bakom den interimistiska volatiliteten, och både termins- och optionsmarknaderna har sett en meningsfull uppgång i öppet intresse (OI) sedan mitten av oktober:
- 🟠 BTC Futures OI ökade med $7.0 miljarder (+66 %), med $1.1 miljarder spolades ut denna vecka.
- ???? BTC Options OI ökade med 6.6 miljarder dollar (+70 %), och såg att 2.3 miljarder dollar stängdes av både kontraktets utgång och stängda positioner denna vecka.
Öppet intresse för båda marknaderna är fortfarande nära fleråriga toppar, vilket indikerar att hävstångseffekten är förhöjd och håller på att bli en mer dominerande kraft på marknaderna.
Diagrammet nedan visar en oscillator för procentuell förändring av terminsöppna räntor. Det här verktyget kan användas för att upptäcka perioder med snabba förändringar i den sammanlagda marknadens hävstångseffekt.
- ???? Höga värden indikerar OI har ökat med +2 standardavvikelser.
- ???? Låga värden indikerar OI har minskade med -2 standardavvikelser.
Vi kan se att det skedde en betydande skuldminskningshändelse den 3 januari där nästan $1.5 miljarder OI stängdes på en enda dag. Omvänt ökade OI avsevärt mellan 9 och 11 januari när ETF-spekulationen nådde en topp och priserna närmade sig 49 XNUMX USD.
Detta möttes av en helgförsäljning tillbaka till 40 24 USD, med nya ägare av ETF-aktier som introducerades till Bitcoins 7/XNUMX handelsmiljö.
Evig finansieringsräntor har också bibehållit en stark positiv bias, vilket indikerar att handlare med hävstång är nettolånga och betalar kortsidans årliga avkastning som ibland överstiger +50 %. Vi kan också se den distinkta fasförskjutningen som inträffade i mitten av oktober, där finansieringsräntorna skiftade från en struktur med oscillerande kring neutral till konsekvent positiv.
Finansieringsräntorna har svalnat den här veckan, men är fortfarande positiva överlag.
Optionernas antydda volatilitet har också vänt sedan mitten av oktober, och stigit högre under veckans kaotiska händelser. Den implicita volatiliteten har varit på en flerårig nedgång sedan maj 2021, eftersom intresset avtog under björnmarknaden. Det är också anmärkningsvärt att optionsmarknadens infrastruktur, likviditet och djup har mognat avsevärt under 2023, med öppet intresse nu i nivå med terminsmarknader (se WoC-51-2023).
Denna nedåtgående trend verkar ha vänt på kort sikt, med IV mer än tredubblades sedan den lägsta på ~30% i oktober, till över 97% denna vecka. Med spot-ETF-produkter som öppnar nya dörrar för både institutionellt och detaljhandelskapital, är det troligt att volatilitetsprofilen för Bitcoin också kommer att börja utvecklas.
Gamla mynt, nya händer
Det är vanligt att innehavare av länge vilande mynt svarar under stora marknadshändelser. Detta inkluderar perioder då marknaden sätter nya ATH:er, kring toppar och botten av cykeln, och under stora förändringar i marknadsstrukturen (t.ex. Mt Gox, Halvings och nu lanseringen av spot-ETF).
Graden av orealiserad vinst och förlust som innehas av dessa Långsiktiga Innehavare kan mätas med LTH-NUPL. Detta mått nådde 0.55 denna vecka, vilket är meningsfullt positivt, och sätter den genomsnittliga långsiktiga investeraren på en orealiserad vinst på 55 %.
Detta är också en nivå där Bitcoin-tjurarna har mött meningsfullt motstånd i tidigare cykler.
Långsiktiga innehavares utbud har också kommit något så lite från sin ATH, och minskat med ~75k BTC sedan november eftersom äldre mynt spenderas för att ta vinster.
Även om 75k BTC är en meningsfull summa, bör den också ses inom ramen för det totala LTH-utbudet som står för hela 76.3 % av det cirkulerande myntutbudet. Det omvända måttet, Short-Term Holder-försörjning, tickar precis upp från alla tiders lägsta värden eftersom dessa utgifter äger rum (som täcks av WoC-46-2023).
Med det sagt är mängden utgifter från dessa äldre händer statistiskt signifikant, vilket resulterar i en +1 standardavvikelseökning i Revived Supply (använda mynt i åldern 1 år+).
Som vi kan se i diagrammet nedan är sådana händelser relativt sällsynta, men de är ofta i linje med uppåtgående marknader som möter meningsfullt motstånd.
Eftersom dessa äldre mynt återgår till flytande cirkulation bidrar de till vad som nu är det största vinsttagarevenemanget sedan ATH i november 2021. Den realiserade vinsttoppen för denna cykel sattes den 4 januari, med över 1.3 miljarder USD/dag i vinst låst när mynt byter ägare till en högre kostnadsbasis.
Vinsttagningen är par i kursen under en uppåtgående marknadstrend, och den verkliga frågan är om inflödet av ny efterfrågan kommer att vara tillräckligt för att suga upp det hela.
Sammanfattning och slutsatser
Den senaste veckan var historisk i både bokstavlig och bildlig mening. Omfattningen av dessa nya spot Bitcoin ETF:er satte nya rekord, och ett decennium av hårt arbete från branschen nådde äntligen frukt. Efter mer än ett decennium av hårt arbete, mot en bakgrund av betydande politiska, reglerande och finansiella motvindar, har platsen för ETF-bollen äntligen nått slutzonen.
Det är något poetiskt att denna svit av spot Bitcoin ETF:er började handlas 15 år till dagen sedan Hal Finney första twittrade Running bitcoin
den 11 januari 2009. De första Bitcoin-transaktionen någonsin mellan Satoshi och Hal inträffade nästa dag den 12 januari 2009.
Flera mätvärden i både on-chain- och derivatdomäner tyder på att en icke-trivial del av Bitcoin-investerare behandlade detta som en sälj-nyheter-händelse. Nyckelfrågan framöver är om inflödet av efterfrågan från ETF:erna, eller i väntan på halveringen i april, eller av de ödmjuka och pålitliga HODLers, kommer att vara tillräckligt för att driva igenom detta motstånd.
ETF:erna kan ha prisats in, men hur länge?
Ansvarsfriskrivning: Denna rapport ger inga investeringsråd. All data tillhandahålls endast i informations- och utbildningssyfte. Inget investeringsbeslut ska baseras på informationen som tillhandahålls här och du är ensam ansvarig för dina egna investeringsbeslut.
Valutasaldon som presenteras härrör från Glassnodes omfattande databas med adressetiketter, som samlas in genom både officiellt publicerad börsinformation och proprietära klustringsalgoritmer. Även om vi strävar efter att säkerställa yttersta noggrannhet när det gäller att representera valutabalanser, är det viktigt att notera att dessa siffror kanske inte alltid kapslar in hela börsens reserver, särskilt när börser avstår från att avslöja sina officiella adresser. Vi uppmanar användare att iaktta försiktighet och diskretion när de använder dessa mätvärden. Glassnode ska inte hållas ansvarigt för eventuella avvikelser eller potentiella felaktigheter. Läs vårt insynsmeddelande när du använder utbytesdata.
- SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
- Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
- PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
- Källa: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-03-2024/
- : har
- :är
- :inte
- :var
- $3
- $UPP
- 1
- 11
- 13
- 1b
- 2000
- 2021
- 2023
- 2024
- 29
- 2K
- 7
- 8k
- 9
- a
- Konto
- Redovisning
- noggrannhet
- adress
- adresser
- rådgivning
- Efter
- igen
- mot
- åldrades
- aggregat
- framåt
- algoritmer
- rikta
- Alla
- nästan
- längs
- redan
- också
- alltid
- samlat
- mängd
- an
- och
- årsbasis
- Annan
- förväntan
- vilken som helst
- visas
- godkännande
- godkännanden
- godkänd
- April
- ÄR
- det kan argumenteras att
- runt
- AS
- associerad
- At
- ATH
- attraktiv
- genomsnitt
- tillbaka
- bakgrund
- saldon
- boll
- baserat
- grund
- BE
- Bear
- Bear Market
- passande
- varit
- innan
- Börjar
- bakom
- Där vi får lov att vara utan att konstant prestera,
- nedan
- mellan
- förspänning
- Bitcoin
- bitcoin tjurar
- Bitcoin ETF
- bitcoin investerare
- Bitcoin-transaktion
- Direkt
- Böcker
- båda
- BTC
- BTC-ETF
- BTC-priser
- Tjurar
- men
- by
- KAN
- kapital
- Kontanter
- försiktighet
- byta
- Kaos
- Diagram
- cirkulerande
- Cirkulation
- Stäng
- stängt
- klustring
- Coin
- Mynt
- kombinerad
- komma
- kommande
- kommande veckor
- Gemensam
- konkurrens
- omfattande
- bekräftelse
- konsekvent
- sammanhang
- fortsätta
- kontrakt
- bidra
- omvänt
- konverterad
- Pris
- kostnadsbas
- Naturligtvis
- omfattas
- cykel
- cykler
- datum
- Databas
- dag
- Dagar
- diskussion
- årtionde
- Beslutet
- beslut
- Nedgång
- sjunkande
- Examen
- Efterfrågan
- djup
- Derivat
- Härledd
- Trots
- avvikelse
- DID
- Avslöjar
- diskretion
- distinkt
- do
- dokument
- gör
- domäner
- dominerande
- Dörrarna
- ner
- driven
- drivande
- under
- e
- pedagogiska
- förhöjd
- änden
- enorm
- säkerställa
- helhet
- Miljö
- eric
- ETF
- ETF
- händelse
- händelserikt
- händelser
- så småningom
- NÅGONSIN
- utvecklas
- utbyta
- Utbyten
- Motionera
- utgångs
- faktorer
- falsk
- avgift
- trohet
- siffror
- Slutligen
- finansiering
- finansvärlden
- finansiella
- Förnamn
- platta
- Strömmande
- spolas
- följt
- För
- kraft
- hittade
- från
- förverkligande
- full
- fond
- finansiering
- finansieringsnivåer
- fonder
- Futures
- terminsmarknaden
- GBTC
- verklig
- Glassnode
- Välgörenhet
- Go
- gox
- hälsade
- Odling
- hade
- Hal Finney
- Hälften
- Halvering
- händer
- Hård
- hårt arbete
- Har
- motvind
- Held
- här.
- Hög
- högre
- högsta
- Markerad
- highs
- historiska
- historia
- hodlers
- hålla
- hållare
- hållare
- Innehav
- Hur ser din drömresa ut
- Men
- HTTPS
- ringa
- bild
- underförstådd
- med Esport
- in
- innefattar
- Öka
- ökat
- indikerar
- indikerar
- indikatorer
- industrin
- ökänd
- informationen
- Infrastruktur
- Institutionell
- intresse
- tillfällig
- in
- introducerade
- investering
- investerare
- För Investerare
- IT
- DESS
- james
- Januari
- bara
- Nyckel
- Etiketter
- Large
- största
- Efternamn
- lansera
- lanserar
- ledande
- mindre
- Nivå
- nivåer
- Hävstång
- belånade
- sannolikt
- Flytande
- Likviditet
- bokstavlig
- låst
- Lång
- lång sikt
- långsiktiga innehavare
- förlust
- älskar
- Låg
- sänkt
- lows
- större
- göra
- förvaltade
- många
- marknad
- Marknadsstruktur
- Marknader
- Maj..
- meningsfull
- mäta
- mätt
- möte
- träffade
- metriska
- Metrics
- kanske
- mer
- mest
- MT
- multi år
- Nära
- netto
- Neutral
- Nya
- Nästa
- nio
- Nej
- Notera
- anmärkningsvärd
- Lägga märke till..
- November
- november 2021
- nu
- inträffade
- oktober
- of
- sänkt
- tjänsteman
- Officiellt
- Ofta
- äldre
- on
- On-Chain
- gång
- ONE
- endast
- öppet
- öppet intresse
- öppning
- Tillbehör
- or
- Övriga
- vår
- ut
- utflöden
- över
- övergripande
- överväldigande
- egen
- ägare
- Pack
- särskilt
- särskilt
- Tidigare
- betalar
- Topp
- procent
- perfektion
- prestanda
- perioder
- fas
- Plats
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- politiska
- dålig
- del
- positioner
- positiv
- potentiell
- presenteras
- Priser
- tryckning
- Innan
- Produkt
- produktlansering
- Produkter
- Profil
- Vinst
- vinster
- proprietary
- beprövade
- ge
- förutsatt
- publicerade
- syfte
- Tryck
- Puts
- fråga
- snabbt
- snabb
- rates
- kommit fram till
- nå
- Läsa
- verklig
- Verkligheten
- insåg
- mottagna
- register
- Tillsynsmyndigheter
- regulatorer
- relativ
- relativt
- pålitlig
- förblir
- resterna
- rapport
- representerar
- reserver
- Resistens
- Svara
- respons
- ansvarig
- resulterande
- detaljhandeln
- Rider
- Rum
- s
- Nämnda
- Satoshi
- Skala
- scen
- SEC
- Andra
- se
- se
- sett
- sälja ut
- Försäljningen
- känsla
- känslig
- sessioner
- in
- uppsättningar
- aktier
- skifta
- ändrad
- Skift
- Kort
- kortsiktigt
- Korttidsinnehavare
- skall
- Visar
- signifikant
- signifikant
- eftersom
- enda
- säljs
- enbart
- något
- spekulation
- Spendera
- spent
- sportslig
- Spot
- Hitta Bitcoin Etf
- fläck etf
- standard
- starta
- igång
- statistiskt
- gata
- strävar
- stark
- struktur
- framgångsrik
- sådana
- tillräcklig
- föreslå
- svit
- summan
- leverera
- Ta
- tagen
- tar
- tar
- tio
- än
- den där
- Smakämnen
- den information
- deras
- sedan
- Där.
- Dessa
- de
- detta
- denna vecka
- Genom
- torsdag
- tickande
- tid
- gånger
- till
- verktyg
- Överdelar
- Totalt
- handla
- handlare
- Handel
- Handels sessioner
- handelsvolym
- traditionell
- traditionell finans
- traditionella marknader
- transaktion
- Öppenhet
- behandla
- tredubbling
- två
- uptrend
- us
- Amerikanska tillsynsmyndigheter
- Begagnade
- användare
- med hjälp av
- Använda
- yttersta
- ses
- Volatilitet
- volym
- volymer
- Vägg
- Wall Street
- försvann
- var
- Sätt..
- sätt
- we
- Webbplats
- vecka
- helgen
- veckor
- välkomnade
- były
- Vad
- Vad är
- när
- om
- som
- medan
- Medan
- kommer
- med
- inom
- Arbete
- världen
- värt
- år
- utbyten
- dig
- Din
- zephyrnet