Zakaj so Powellovi zadnji komentarji pretresli trg

Včeraj so trgi zamajali, medtem ko je Powell govoril v Ekonomskem klubu v Washingtonu. Nagnjenost k tveganju je nihala in dolar se je premaknil. Manj opažen, a morda bolj nakazoval dolgoročnejše trende za dolarske in druge valutne trge, je bil strmejši dvig krivulje donosnosti. To je prispevalo k podpori surovin in njihovih valut.

Koliko se je trg premaknil le na podlagi nekaj pripomb vodje Feda, kaže, koliko je dinamika trga odvisna od pričakovanj denarne politike nad gospodarskimi obeti. Pravzaprav glavno gonilo moči ali šibkosti dolarja ni v tem, ali bodo ZDA vstopile v recesijo ali ne. Gre za to, kako bi Fed reagiral v morebitnem scenariju recesije.

Dve poti za dolar

Fed vztraja, da se bodo ZDA izognile popolni recesiji ali "trdemu pristanku". Powell priznava, da bo "bolečina", vendar je trdil, da bodo ZDA vsaj tehnično še naprej rasle. Analitiki (in zlasti politiki) se lahko prepirajo, ali bi bila rast dovolj počasna, da bi jo označili kot "stagnacijo". Toda bistvo je, da Fed ne bo znižal obrestnih mer, razen če ne bo recesije.

Trg je v negotovosti, ne glede recesije, temveč glede tega, ali bo recesija dovolj huda, da bo Fed povzročila "obrat". Se pravi, začnite zniževati obrestne mere, zniževati ceno denarja in omogočiti porast delnic. To pričakovanje bi povzročilo oslabitev dolarja, saj bi se donosi obveznic znižali.

Dobra novica je slaba novica

Prvi odziv na najnovejše številke delovnih mest je bil v skladu s tem razmišljanjem: če delodajalci zaposlujejo, to pomeni, da je manj pričakovanj recesije. Kar pomeni, da ima Fed dovolj prostora za nadaljnji boj proti inflaciji. To pomeni šibkejši delniški trg, tudi če gre gospodarstvu bolje. Pravzaprav, ker gospodarstvu se pričakuje bolje, borza bi bila slabša. Vendar bi se dolar okrepil.

Ko je Powell podal svoje pripombe v Ekonomskem klubu, je v bistvu ponovil vrstice, podane po odločitvi Feda. Trg je to sprva vzel kot bikovski znak (in dolar je oslabel), ker je pomenilo, da je Powell v bistvu rekel, da najnovejše številke delovnih mest niso vplivale na obete Feda glede obrestne mere, ki naj bi se v kratkem umirila.

Sprememba pogleda

Ko so ga posebej pritisnili na številke delovnih mest, je Powell priznal, da če bi inflacija ostala visoka ali če bi bilo več podobnih poročil o delovnih mestih, bi Fed verjetno nadaljeval z dvigovanjem. Kar za trge ne bi smelo biti tako presenetljivo, saj je to osnovna predpostavka o Fedu. Težava je v tem, da je Powell dejal, da podatki potrjujejo idejo, da je do premagovanja inflacije še dolga pot. Čeprav to ni spremenilo pričakovanj glede poti zvišanja obrestnih mer, je trg to očitno razumel kot znak, da bi Fed lahko obrestne mere obdržal višje dlje.

To je pomagalo premakniti krivuljo donosa, pri čemer se je krajši konec nekoliko znižal, medtem ko se je dolgi konec dvignil. To "strmljenje" je obrnilo nekaj inverzije (krivulja je še vedno obrnjena) in dalo dolarju zagon. Ker je v bistvu trg predvideval manjše možnosti, da bi Fed v bližnji prihodnosti znižal obrestne mere.

Trgovanje z novicami zahteva dostop do obsežnih tržnih raziskav – in to je tisto, kar delamo najbolje.

OPEN ACCOUNT

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• vir: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/why-powells-latest-comments-shook-up-the-market