Kiln, ki ga podpira VC, pripravlja staking-NFT splash v Aziji

Kiln, podjetje s podporo Pariza, ki potrjuje vozlišča v omrežju Ethereum, odpira svojo prvo neevropsko pisarno v Singapurju, saj namerava tokenizirati te validatorje in jih preoblikovati v nove izdelke DeFi.

Končno želi podjetje narediti nekaj podobnega s stabilnimi kovanci: spremeniti jih v instrumente, ki prinašajo donos – čeprav bi to lahko zameglilo regulativne meje z bankami, ki sprejemajo depozite.

Njegove poslovne ambicije odražajo hitro rastoče priložnosti v financah, ki temeljijo na blockchainu, in kako jih vse bolj spodbujajo azijska središča, kot sta Singapur in Hong Kong.

"Azijo vidimo kot najhitreje rastočo regijo zaradi maloprodajnega povpraševanja," je povedal Laszlo Szabo, izvršni direktor in soustanovitelj podjetja Kiln.

Staking

Kiln je bil ustanovljen leta 2018 za sodelovanje pri kripto protokolih, ki temeljijo na dokazu o deležu (v nasprotju z dokazom o delu Bitcoina), za preverjanje in potrjevanje blokov.

Staking je jedro teh verig blokov. Lastniki sredstev, ki imajo v lasti kovanec omrežja, se strinjajo, da bodo svoja sredstva zaklenili za določen čas, da bodo uporabljena za pomoč pri potrjevanju novih blokov, v zameno za nagrado. Ti donosi spodbujajo udeležence omrežja, da podpirajo njegovo delovanje in ohranjajo decentralizirano omrežje.

Donosi vložkov so bili videti privlačni, ko so bile obrestne mere nič. Danes so skromni. Operacije Kilnovega vozlišča trenutno prinašajo letno 4.01 odstotka. Zato mnogi akterji v ekosistemu poskušajo najti načine za povečanje donosov ali privabljanje novih udeležencev.

Validatorji in vozlišča

Ekosistem PoS ima svoje plasti. Na dnu so validatorji, ki dodajajo transakcije v verigo blokov in preverjajo transakcije drugih, da se strinjajo, da so pravilne; so inženirski vlečni konji, ki varujejo pred dvojno porabo ali goljufivimi posli. Na tej ravni Ethereum deluje kot Bitcoin, saj validatorji uporabljajo računalniško moč v loteriji za pravice do odobritve njihove transakcije; več sredstev kot je vloženih, večja je verjetnost uspeha. Za svoje težave so nagrajeni z rezinami novo kovanega ETH in transakcijskimi provizijami ('plin').

Eno raven višje so operaterji vozlišč, ki vključujejo Kiln. Ti igralci preverjajo transakcije in hranijo kopije verige blokov. Niso "na premogu", ampak igrajo koristno vlogo z distribucijo transakcijskih podatkov po omrežju, zato bolj zdrava so vozlišča, učinkovitejša je obdelava transakcij.

---

---

Kiln služi tej funkciji za skoraj 37,000 validatorjev, katerih delo predstavlja približno 4 odstotke omrežja Ethereum. V upravljanju ima 4 milijarde dolarjev vreden delež.

Naslednja višja raven je operater bazena, ki vključuje operaterje vozlišč (vključno s Kilnom), ki upravljajo sredstva za imetnike ETH, ki ne želijo upravljati svojih. Ti agregatorji prevladujejo v prodoru omrežja: Lido, največji, ima 32.20 odstotka omrežja, sledi mu Coinbase s 15.47 odstotka; drugi bazeni so majhni.

Vključevanje tveganj

Velik razlog, zakaj ljudje sodelujejo pri stakingu, je, da verjamejo, da je sistem PoS zasnovan za povečanje vrednosti žetona. V primeru Ethereuma, odkar je leta 2022 prešel na PoS, se je skupna ponudba ETH zmanjšala. Mehanizem plačevanja transakcijskih provizij je realiziran kot sežiganje žetonov ETH, in dokler je število sežganih žetonov večje od števila na novo potrjenih žetonov, je ponudba moderirana.

Ta funkcija pomanjkanja deluje le, če predpostavimo, da je povpraševanje enakomerno. To je bolj makro, eksistencialno tveganje. Obstajajo pa bolj prozaična tveganja: lastniki sredstev morajo zakleniti svoj ETH za določen čas in ga ne morejo unovčiti, če se spremenijo tržni pogoji. Pridelek mora biti tolikšen, da to nadomesti. (Obstaja tudi tveganje 'razreza', tj. validator ali vozlišče lahko izgubi svoje nagrade, če pride do napake pri poskusu potrditve transakcije.)

Eden od načinov za reševanje teh pomanjkljivosti je uvedba vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje na borzi (ETN). S tem ko vlagateljem, ki niso kriptovalute, omogočijo vlaganje v te produkte, dodajo svojo težo skupnim vložkom in so nagrajeni. Prinašajo tudi prepotreben obseg, saj validatorji za sodelovanje potrebujejo minimalno količino. Pri ETN so vlagatelji odgovorni za skrbništvo.

ETN, ETF

Porast števila ETN, registriranih v Evropi, prinaša podobno dinamiko kot lahko upravitelji skladov, s katerimi se trguje na borzi, posojajo osnovne vrednostne papirje, ki jih imajo, za dodatne dobičke. Toda ETN niso rešili tveganja zmanjševanja likvidnosti in rezanja. Nekateri ponudniki ETN so to poskušali nadomestiti z zastavo zavarovanja vlagateljem, vendar te strukture postanejo okorne. Poleg tega zapisi uporabljajo finančni inženiring in finančni vzvod za povečanje donosov, kar prinaša večjo zapletenost in tveganje.

Eden od načinov za izboljšanje položaja bi bil, če bi ponudniki lahko lansirali Ethereum ETF, ki sledijo košaricam instrumentov; čeprav jih je mogoče uporabiti s finančnim vzvodom, so ETF-ji običajno navadni instrumenti. V skladu s pravili Evropske unije pa morajo skladi ETF slediti več sredstvom; produkt z enim sredstvom, kot je ETH ETF, še ni dovoljen. Obstajajo pa terminski ETF-ji ETF.

Stvari se spreminjajo. Ta mesec je ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo odobrila deset Bitcoin promptnih ETF-jev. Szabo pravi, da pričakuje, da bo to utrlo pot tudi promptnim ETF-jem Ethereum, vsaj v ZDA.

Vsi ne delijo tega mnenja. SEC je promptni ETF za Bitcoin odobril samo zato, ker so sodišča zavrnila njegov odpor. Kljub temu je ena od razlag, zakaj je bil Bitcoin ETF dovoljen, ta, da ameriški regulatorji Bitcoina ne obravnavajo kot vrednostni papir. Enako morda ne velja za Ethereum, zdaj ko je prešel na sistem PoS. Po drugi strani pa veliki igralci, kot je BlackRock, agitirajo za Ethereum ETF.

Validator NFT

Toda svet DeFi gre ne glede na to naprej. Kiln bo kmalu lansiral Validator NFT, ki bo tokeniziral delo validatorjev, s katerimi njegovo vozlišče sodeluje. Ta nezamenljivi žeton (sam po sebi pametna pogodba) predstavlja lastništvo in poverilnice za umik določenega validatorja. To je lahko posameznik, operater bazena, igralec računalništva v oblaku, kot je AWS, ali banke TradFi in upravljavci premoženja – kateri koli subjekt, ki upravlja vozlišče.

Szabo trdi, da to povečuje vložek z uvajanjem likvidnosti v sistem in s tem, da so validatorji učinkovitejši. Medtem ko vlagateljev ETH ostaja zaklenjen v omrežju, lahko NFT delujejo kot frakcionalizirani deli tega sredstva, ki jih je mogoče prosto izvajati drugje.

"Tokenizacija deluje kot kupon, je kot obveznica," je dejal Szabo.

Zaradi tega je ta ETH učinkovitejši, vlagateljem pa daje boljši razlog, da obdržijo svoj ETH. To posledično prispeva k varnosti in robustnosti celotne verige blokov.

Ti NFT-ji so tudi premični. Uporabljajo se lahko kot zavarovanje v drugih protokolih DeFi, s čimer pomagajo ustvariti dodatne nagrade – po konceptu podobno, kot je mogoče delnice v košarici ETF posoditi hedge skladom ali medbančnemu trgu. Prav tako jih je mogoče prenašati med denarnicami, tako da lahko igralec z več denarnicami premika sredstva med računi.

Maloprodaja v Aziji

Za Kiln je pomembno, da ne prevzame skrbništva nad osnovnim ETH. To je še vedno pri validatorjih ali pri ETN-jih (ali ETF-jih), ki črpajo denar v omrežje.

Namesto tega poskuša ETN ali ETF dodati prihodke, podobne skladom denarnega trga.

Njegovo ciljno občinstvo so mali vlagatelji – običajna destinacija za izdelke NFT. In največje in najbolj aktivne baze malih vlagateljev NFT so v Aziji. Zato Kiln odpira pisarno v Singapurju in želi dodati eno v Hong Kongu.

Podjetje je pravkar zaključilo krog lastniškega financiranja v vrednosti 17 milijonov dolarjev, ki ga je vodil 1kx, skupaj s Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC in LBank. Ta sredstva bodo namenjena širitvi Kilna v Aziji in razvoju izdelkov.

Szabo pravi, da želi podjetje privabiti stranke v Aziji, vključno s kripto borzami, skrbniki in upravljavci denarnic. Zdaj, ko se je Kiln uveljavil kot glavni operater validatorskih vozlišč Ethereum, njegova ekipa meni, da lahko to skupnost integrira z vlagatelji in trgovci, s čimer bo izpostavljenost validatorjem, ki jih poganja NFT, predstavila množicam maloprodaje na azijski kripto sceni.

Eden od verjetnih uporabnikov je Crypto.com, ki je zdaj delničar v Kilnu in upravlja denarnice za staking, registrirane v Singapurju in Hong Kongu.

Naprej: stabilni kovanci

Szabo pravi, da je naslednji izdelek, o katerem razmišlja, spremeniti stabilne kovance v sredstvo, ki ga je mogoče vložiti. Pri blokovnih verigah PoS se do polovica njihovih kovancev uporabi za staking, vendar se na ta način uporabi manj kot 1 odstotek 135 milijard dolarjev vrednega trga stabilnih kovancev.

Stabilni kovanci so bili izumljeni za vzdrževanje cenovnega razmerja ena proti ena do nepovezanega sredstva (npr. ameriškega dolarja). Nimajo donosa. Edini način, da jih nekaj zaslužijo, je, da jih uporabimo v protokolu posojanja DeFi, kot je Aave ali Compound, vendar je to zapleteno in tvegano.

Stabilni kovanci imajo različne namene, na primer pri plačilih, vendar se običajno zadržujejo dlje časa. Podjetja DeFi so lansirala tokenizirane sklade ameriškega denarnega trga, da bi zadovoljila to povpraševanje. Toda Szabo meni, da obstaja prostor za produkt, kot je Validator NFT, za zavarovanje stabilnih kovancev, tako da jih je mogoče uporabiti za staking – s čimer se razširi razpoložljivi kapital za staking na PoS,

Szabo trdi, da bi neodvisni prodajalec tehnologije, kot je Kiln, lahko povezal pike in ponudil pametne pogodbe, varnost, distribucijo, podatke in morda zavarovanje pred posojanjem DeFi, ki bi ga zahteval tak izdelek.

Toda ali je zaradi tega Kiln banka? Navsezadnje obstaja razlog, zakaj vodilni operaterji stabilnih coinov, kot sta Bitfinex in Circle, tega ne storijo sami: izgledali bi kot banka, ki plačuje obresti na depozit.

"Nismo zaporniki," je dejal Szabo. "Lahko tržimo integracijo denarnih trgov s stabilnimi kovanci, vendar nismo banka, ker nimamo sredstev strank."

Kako močan argument je to – dovolj močan, da prepriča Fed?

"Smo kot decentralizirana banka," je dejal.

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
• vir: https://www.digfingroup.com/kiln-staking/