Skladi tveganega kapitala 2024 – kaj so VCT? - Seedrs Insights

Skladi tveganega kapitala 2024 – kaj so VCT? – Seedrs Insights

Časovni žig: 16. januar 2024 3
Izvorno vozlišče: 3064076

Ne vlagajte, razen če ste pripravljeni izgubiti ves denar, ki ga vložite. To je naložba z visokim tveganjem in verjetno ne boste zaščiteni, če gre kaj narobe. Vzemite si 2 minuti, če želite izvedeti več.

Kaj je sklad tveganega kapitala (VCT)?

Skladi tveganega kapitala (VCT) vlagajo v zgodnja in hitro rastoča podjetja po Združenem kraljestvu, podobno kot tradicionalni skladi tveganega kapitala. Vendar pa obstaja nekaj ključnih razlik med tradicionalnimi skladi tveganega kapitala in VCT. 

Prvič, VCT so družbe, ki kotirajo na borzi, kar pomeni, da bo vlagatelj pridobil delnice v VCT, ki kotira na Londonski borzi. To pomeni, da imajo vlagatelji VCT dostop do nekaterih prednosti vlaganja v javna podjetja, kot je možnost prejemanja rednih dividend in četrtletnega poročanja. 

Za razliko od tradicionalnih skladov tveganega kapitala, ki so običajno strukturirani tako, da imajo desetletno življenjsko dobo, so VCT zimzelena vozila brez določenega končnega datuma. Namesto tega lahko vlagatelji prodajo svoje deleže v VCT – več informacij o tem, kako to deluje, najdete spodaj. 

Drugič, vlagatelji v VCT – pod pogojem, da ste davčni zavezanec Združenega kraljestva – prejmejo številne davčne olajšave od vlade Združenega kraljestva. Po drugi strani pa vlada postavlja določene omejitve glede vrst podjetij, v katera lahko vlagajo strokovnjaki za poklicno usposabljanje, s čimer zagotavlja, da podpirajo inovativna zagonska in razširljiva podjetja.

Ta model je vlada Združenega kraljestva prvič uvedla leta 1995 in je igral ključno vlogo pri krepitvi ekosistema tveganega kapitala v Združenem kraljestvu. 

Kakšne so prednosti vlaganja v VCT?

Vlaganje v VCT daje vlagateljem ekonomsko izpostavljenost raznolikemu portfelju skrbno izbranih novoustanovljenih podjetij v Združenem kraljestvu in dostop do številnih davčnih ugodnosti. 

Pod pogojem, da so izpolnjena določena merila, bo vsakdo, ki vlaga v VCT – ali vpiše delnice, če uporabimo tehnični jezik – lahko izkoristil več privlačnih davčnih ugodnosti, vključno z:

  • 30-odstotna olajšava pri davku na dohodek za vašo začetno naložbo – ki jo lahko zahtevate takoj, vendar bo izgubljena, če naložbo zadržite manj kot pet let. 
  • Dividende, ki jih plačajo VCT, so neobdavčene. 
  • Brez davka na kapitalski dobiček, če se odločite prodati svoje delnice VCT.

Davčna olajšava je na voljo samo davkoplačevalcem Združenega kraljestva za vložene zneske do največ 200,000 GBP na osebo na davčno leto in je omejena na znesek, ki vlagateljevo davčno obveznost zmanjša na nič.

Medtem ko posamezniki izkoriščajo zgoraj navedene davčne ugodnosti, podpirajo tudi podjetja v zgodnji fazi razvoja z visokim potencialom rasti, s čimer prispevajo k ustvarjanju delovnih mest in gospodarski rasti. Raziskava Združenja investicijskih družb (AIC) kaže, da so podjetja, ki jih trenutno podpira shema VCT, od datuma prve naložbe VCT ustvarila 27,000 delovnih mest.

Kako delujejo VCT? 

VCT so podjetja, ki kotirajo na borzi in združujejo denar malih vlagateljev in ga uporabljajo za vlaganje v podjetja ter delujejo na podoben način kot standardni investicijski skladi.

VCT so zimzelena vozila, brez posebnega časovnega načrta, zato nenehno zbirajo in razporejajo sredstva.

Upravitelj VCT, kot je Beringea, ki upravlja ProVen VCT in ProVen Growth and Income VCT (skupaj ProVen VCT), bo zbral sredstva od vlagateljev in nato ta združena sredstva vložil v skrbno izbrana „kvalificirana“ podjetja.

Upravljavci ne vlagajo samo v katera koli kvalificirana podjetja – v večini VCT izkušene ekipe porabijo velik del svojega časa za pregledovanje naložbenih priložnosti, da bi našle tiste, ki obljubljajo največje donose. 

Beringea ima na primer investicijsko ekipo 10 članov z izkušnjami na področju bančništva, svetovanja in zagonskih podjetij. Naložbene odločitve sklada vodi zelo izkušena 4-članska naložbena komisija partnerjev, vključno z glavnim direktorjem za naložbe, s skupnimi izkušnjami pri vlaganju več kot 100 let. 

Da bi delničarjem zagotovili davčne ugodnosti vlaganja v VCT, je treba sredstva vložiti v podjetja, ki izpolnjujejo omejitve, ki jih za naložbe v VCT postavlja vlada Združenega kraljestva. Več informacij o kriterijih podjetij najdete spodaj.

Ko posamezniki vlagajo v VCT, imajo svoje delnice v skladu in ne v osnovnih podjetjih, v katera VCT vlaga. To pomeni, da so vlagatelji takoj izpostavljeni vsem podjetjem, ki so že prisotna v portfelju VCT. 

Po vlaganju in razdelitvi delnic bodo fizične osebe prejele tako delniški kot tudi davčni certifikat. Davčno potrdilo bo potrebno za uveljavljanje dohodninske olajšave.

Katere so vrste VCT?

Obstajajo tri različne vrste VCT – splošni, AIM in specialist.

  • Splošni VCT, kot je ProVen VCT, so najpogostejši. Vlagajo v vrsto sektorjev, namesto da bi se osredotočili na določenega, s ciljem zmanjšati tveganje z diverzifikacijo.
  • AIM VCT vlagajo v delnice, ki jih izdajo podjetja, ki kotirajo na londonski borzi za mala in srednje velika rastoča podjetja. 
  • Specializirani VCT se ponavadi osredotočajo samo na en sektor, kot je potrošnik ali SaaS.

Ker so VCT podjetja, ki kotirajo na londonski borzi, morajo izpolnjevati niz predpisov ne glede na vrsto. Ti predpisi vključujejo:

  • Objava lastnega letnega poročila in računovodskih izkazov.
  • Imeti minimalno število neodvisnih direktorjev, ki skrbijo za interese delničarjev.
  • Izvedba skupščin delničarjev, vključno z letno skupščino delničarjev (AGM).
  • Izpolnjevanje standardnih zahtev korporativnega upravljanja.

V katere vrste podjetij vlagajo VCT?

VCT vlagajo v mala podjetniška podjetja v Združenem kraljestvu, podobna tistim na platformi Seedrs, ki običajno ne kotirajo na glavnem trgu Londonske borze. Podjetja, v katera vlagajo DCT, morajo izpolnjevati stroga merila, vključno z:

  • Biti morajo razmeroma majhni – običajno z bruto sredstvi, ki ne presegajo 15 milijonov funtov, in z manj kot 250 zaposlenimi v času naložbe. 
  • Biti morajo razmeroma mladi – običajno mlajši od sedmih let. 
  • Njihove delnice ne smejo kotirati na priznani borzi in ne smejo biti pod nadzorom drugega podjetja. 

Nekaj ​​primerov podjetij, ki jih podpira VCT in so postala znana imena, je Zoopla, Graze, Virgin Wines in Monica Vinader (ki je bila del portfelja ProVen VCTs).

Poudarki iz portfelja ProVen VCT

Spodaj sta dva primera naložb ProVen VCT.

ProVen VCTs so bili prvi institucionalni vlagatelji v Monico Vinader – vodilno znamko nakita, ki je vzpostavila kategorijo »cenovno dostopnega luksuza«. Od njihove naložbe leta 2011 je blagovna znamka nakita zrasla do prodaje svojih izdelkov v več kot 70 državah z ekipo več kot 350 ljudi po vsem svetu. Med letoma 2016 in 2023 je podjetje štirikrat povečalo prodajo na približno 100 milijonov funtov.

Blis je oglaševalsko tehnološko podjetje, ki blagovnim znamkam omogoča razumevanje svojih ciljnih skupin brez ogrožanja osebnih podatkov. ProVen VCTs je v 2.1 krogih financiranja vložil skupno 4 milijona GBP. Blis je nato zagotovil 5.1 milijona funtov financiranja iz ameriških skladov družbe Beringea za podporo njene čezatlantske rasti. Družba ProVen VCT je leta 2022 zapustila svojo naložbo kot del pomembnega kroga financiranja LDC, družbe zasebnega kapitala, ki je zagotovila 6.5-kratni donos. (Upoštevajte, da to ni reprezentativno za povprečne donose in pretekla uspešnost portfeljskih podjetij ni vodilo za prihodnjo uspešnost.)

Kako lahko vlagam v VCT? 

Posamezniki lahko vlagajo v VCT tako, da zaprosijo za delnice med odprto ponudbo za vpis.

Obstajajo trije različni načini za prijavo med ponudbo za naložbo – prek posrednika samo za izvršitev, prek finančnega svetovalca ali neposredno pri VCT.

VCT bodo običajno sprejeli le posamezne naložbe nad 3,000 do 5,000 GBP, tako da bo za vlagatelje, ki še ne sodelujejo s finančnim svetovalcem, najprimernejša možnost prek posrednika samo za izvršitev, ki omogoča več posameznih naložb prek pooblaščenca, kot je Seedrs. 

Mali vlagatelji lahko vlagajo v VCT prek platforme Seedrs na podoben način kot katera koli druga posamezna podjetja na platformi. 

Potencialni vlagatelji se bodo morali s ponudbo seznaniti tako, da bodo prebrali prospekt in dodatno dokumentacijo k ponudbi ter se prijavili.

Kdaj bom običajno prejel svoje dividende?

Izplačila dividend s strani VCT se razlikujejo glede na naložbeno uspešnost sklada in so odvisna od razpoložljivih rezerv in denarnih virov. 

Plačila se lahko razlikujejo od leta do leta, vendar se običajno izplačajo dvakrat letno – vmesna dividenda se izplača julija ali avgusta, končna dividenda pa decembra ali januarja. Upoštevajte, da izplačilo dividend ni zajamčeno. 

Kako lahko vlagatelji prodajo delnice VCT? 

Delnice VCT kotirajo na londonski borzi in se z njimi lahko trguje na tem trgu. Ker pa je sekundarni trg za delnice VCT običajno razmeroma nelikviden, je večina VCT – vključno z VCT ProVen – izvajala politiko odkupa, pri čemer je VCT kupil delnice, ki so postale na voljo na trgu, s popustom glede na zadnje objavljene čista vrednost sredstev (NAV). Vendar lahko družba kadar koli umakne dogovor o odkupu delnic, če direktorji menijo, da je to ustrezno.

Vlagatelji se morajo zavedati, da če bodo delnice prodane v petih letih od datuma vpisa, bo treba vse začetne zahtevane davčne olajšave vrniti.

Upoštevajte, da je davčna olajšava za vpis delnic v VCT omejena, če je vlagatelj v šestih mesecih (pred ali po) tem vpisu odtujil delnice v istem VCT. 

Kakšne so pristojbine, povezane z vlaganjem v VCT?

Pristojbine VCT so razdeljene na začetne pristojbine, ki jih plača vlagatelj ob vlaganju v VCT, in stalne stroške, ki jih letno plačajo skladi VCT. 

Začetne pristojbine

Začetne provizije se odštejejo od vpisanega zneska na točki naložbe in se običajno razlikujejo glede na točko dostopa vlagatelja. Vlaganje prek posrednika ali svetovalca običajno zahteva manj začetnih provizij promotorja kot neposredno vlaganje. Začetne pristojbine ProVen VCT za njihovo zadnjo ponudbo za naročnino so naslednje:

  • 3-odstotna provizija promotorja za prijave, prejete prek finančnih svetovalcev in posrednikov samo za izvedbo, kot je Seedrs, zmanjšana za morebitne popuste za zgodnje prijave;  
  • 3.5-odstotna provizija promotorja za prijave, prejete neposredno od vlagateljev, zmanjšana za morebitne popuste za zgodnje prijave. VCT bodo pogosto plačali Execution Only Brokers provizijo za kapital, ki ga prinesejo, običajno do 2.5 %, ki se odšteje od zneska, ki ga je vpisal vsak vlagatelj. Kot del kampanje ProVen VCTs na platformi Seedrs se bo Seedrs odpovedal začetni proviziji v višini 2.5 % za vse vlagatelje. 

Vlagatelji prek Seedrs bodo morali plačati 3 % začetne pristojbine. 

Tekoči stroški

Upravitelji VCT so upravičeni zaračunati pristojbine skladom za kritje stroškov opravljanja storitev zanje in njihovega upravljanja.

Tekoči stroški ProVen VCT za njihovo najnovejšo ponudbo za naročnino so naslednji:

  • Letna provizija za upravljanje: 2 % čiste vrednosti sredstev na leto za vsako VCT;
  • Administrativni stroški: 200,000 GBP na leto za vsako VCT; in
  • Provizija za uspešnost: 20 % povečanja vrednosti uspešnosti, ko so dosežene ovire uspešnosti za vsako VCT.

Letni obratovalni stroški so omejeni na 2.9 % neto sredstev na leto za vsako VCT (upoštevajte, da to vključuje letno provizijo za upravljanje in zgoraj opisane upravne provizije, ne vključuje pa stroškov za uspešnost).     

Letni tekoči stroški za leto, ki se je končalo 28. februarja 2023, so znašali 2.4 % povprečnih čistih sredstev v letu za vsako VCT. Za to leto niso bile plačane nobene provizije za uspešnost. Če je bila povprečna vrednost vlagateljevega deleža v tem letu 10,000 GBP v vsakem VCT, bi bili tekoči stroški za tega vlagatelja približno 240 GBP na VCT (vključno z letno provizijo za upravljanje, administrativno provizijo in drugimi letnimi tekočimi stroški).

Kakšna so tveganja, povezana z vlaganjem v VCT?

Naložba v VCT nosi veliko tveganje in jo je treba obravnavati kot dolgoročno naložbo. 

Vaš kapital je ogrožen in morda ne boste dobili nazaj tistega, kar ste prvotno vložili.

Vsako odločitev o vlaganju v katero koli VCT je treba sprejeti na podlagi informacij v ustreznem prospektu in dokumentu s ključnimi informacijami (KID) VCT. Te so na voljo na strani kampanje. 

Menimo, da so naslednja tveganja v zvezi s ponudbo pomembna za potencialne vlagatelje. Vendar pa spodaj navedena tveganja ne zajemajo vseh tistih, ki se nanašajo na ponudbo, in niso razvrščena po prednostnem vrstnem redu.

  1. Vaš kapital je ogrožen in lahko izgubite denar – Vrednost naložbe in kakršen koli dohodek iz nje lahko pade in naraste in morda ne boste dobili povrnjenega dela ali celotnega zneska, ki ste ga vložili.
  2. Naložbe v manjša podjetja so lahko spremenljive – ProVen VCT in PGI VCT vlagata v manjša podjetja, ki ne kotirajo na glavnem trgu Londonske borze. Naložbe v manjša podjetja lahko padejo ali narastejo v vrednosti veliko močneje kot delnice v večjih, bolj uveljavljenih podjetjih.
  3. Gre za dolgoročno naložbo – vlagatelji se morajo zavedati, da bodo morali v primeru prodaje delnic v petih letih od vpisa vrniti 30-odstotno davčno olajšavo, pridobljeno ob vpisu teh delnic.
  4. Pretekla uspešnost ProVen VCT in PGI VCT ni zanesljiv pokazatelj prihodnjih rezultatov. Prav tako se ne bi smeli zanašati na nobene napovedi o prihodnjih donosih.
  5. Kvalificirani status VCT-jev bi lahko prenehal – Namen je upravljati ProVen VCT in PGI VCT tako, da se kvalificirata kot VCT, vendar ni nobenega zagotovila, da se bo tak status ohranil. Če ne izpolnijo pogojev za izpolnjevanje pogojev, bi to lahko imelo neugodne davčne posledice za vlagatelje, vključno z obveznostjo vračila 30-odstotne olajšave pri davku na dohodek.
  6. Davčna pravila se lahko spremenijo – davčne ugodnosti VCT, ki smo jih opisali v tej objavi v spletnem dnevniku, so pravilne v času tiskanja. Vendar pa se davčne stopnje, davčne ugodnosti in olajšave spremenijo. Poleg tega so davčne ugodnosti, ki so vam na voljo s to naložbo, odvisne od vaših osebnih okoliščin.
  7. Vaše delnice bo morda težko prodati – za delnice VCT ni aktivnega trga, kot je za delnice večine drugih družb, ki kotirajo na borzi. To pomeni, da če se odločite prodati svoje delnice VCT, lahko traja nekaj časa, da najdete kupca, ali pa boste morda morali sprejeti ceno, nižjo od NAV naložbe. Preizkušeni VCT izvajajo politiko odkupa, vendar to ni zajamčeno.
  8. Dividende niso zajamčene – Ni gotovosti glede višine dividend, ki bodo izplačane, če sploh.

Kateri VCT so zdaj na voljo?

Na platformi Seedrs smo dali na voljo ProVen VCT (PVN) in ProVen Growth and Income  VCT (PGI), dva največja in najstarejša sklada v Združenem kraljestvu.

Od uvedbe PVN VCT leta 2000 in PGI VCT leta 2001 so ProVen VCT za številnimi podjetniškimi zgodbami o uspehu v Združenem kraljestvu. Od njihove naložbe v sestre Vinader in njihovo istoimensko blagovno znamko nakita Monica Vinader, ki je bila prodana z mešanim 7.7-kratnim donosom do ProVen VCTs, do Chargemasterja, enega vodilnih omrežij za polnjenje električnih vozil v državi, ki ga je leta 2018 kupil BP , so naložbe Proven VCT spodbudile številna uspešna podjetja.

Kot splošni VCT – kar pomeni, da skladi podpirajo podjetja v nastajajočih tehnologijah, kot sta fintech in programska oprema kot storitev, ter uveljavljene industrije, kot sta trgovina na drobno in zdravstvo – so skladi ProVen zrasli na več kot 330 milijonov GBP v upravljanju in portfelju obsega 52 startupov in povečanih podjetij, vključno z:

  • DASH Water – vodilna blagovna znamka seltzerja v Združenem kraljestvu, znana po inovativni uporabi čudnega sadja in zelenjave za aromatiziranje svojih pijač.
  • Lucky Saint – ena najbolj prepoznavnih vodilnih nizkoalkoholnih blagovnih znamk piva v državi. 
  • MPB – ena najboljših vodilnih platform na svetu za nakup in prodajo rabljene opreme za fotoaparate, ki je v svoji seriji D leta 50 zbrala 2021 milijonov funtov.
  • CreativeX – platforma z umetno inteligenco, ki jo uporabljajo Google, Meta, Amazon in Nestlé za analizo uspešnosti vizualnega trženja, ki je v seriji B leta 25 zbrala 2022 milijonov dolarjev.

Tukaj pridobite zgodnji dostop do naložb v ProVen VCT.

Časovni žig:

Več od Posodobitve Seedrs – Seedrs