Drzna poteza Banke Japonske: ohranjanje izjemno ohlapne politike sredi negotovosti

Ponovno objavil Platon

Spremljevalci: 0

V ključni potezi, ki je odmevala na svetovnih finančnih trgih, se je japonska centralna banka (BOJ) odločila, da bo obrestne mere ostala nespremenjena in vztrajno ohranjala svojo izjemno ohlapno denarno politiko. Ta odločitev, ki so jo vneto pričakovali tako ekonomisti kot vlagatelji, poudarja zavezanost centralne banke podpiranju japonskega gospodarskega okrevanja in doseganju nedosegljivega cilja 2-odstotne inflacije. V ozadju dolgotrajnega obdobja gospodarske negotovosti bosta odločenost BOJ, da vzdržuje izjemno nizke stopnje in prilagodljivost, zagotovo sprožila razprave o učinkovitosti takšnih politik v svetu, ki se spopada z edinstvenimi gospodarskimi izzivi. V tem članku se poglobimo v posledice, utemeljitev in morebitne posledice najnovejšega stališča BOJ glede denarne politike.

Bank of Japan ohranja izjemno ohlapno politiko sredi gospodarskih negotovosti

Japonska centralna banka, Bank of Japan (BOJ), se je odločila ohraniti svojo izjemno ohlapno denarno politiko, tako da pusti obrestne mere nespremenjene pri -0.1 % in omeji donosnost 10-letne japonske državne obveznice okoli nič, kot odgovor na vztrajno “ izjemno visoke negotovosti« v zvezi z obeti domače in svetovne gospodarske rasti.

Ta odločitev krepi edinstven položaj Japonske med glavnimi centralnimi bankami, ki so v zadnjih dveh letih postopoma dvigovale obrestne mere za boj proti naraščajoči inflaciji. Zaradi tega je japonski jen po objavi BOJ doživel depreciacijo za približno 0.4 % glede na ameriški dolar, medtem ko so donosi 10-letnih japonskih državnih obveznic kazali minimalna nihanja. Tekom leta je jen v primerjavi z ameriškim dolarjem doživel precejšen padec za več kot 11 %.

Zadnje politično stališče BOJ je v nasprotju s številnimi nedavnimi odločitvami drugih centralnih bank, kot je zaveza ameriške centralne banke, da bo ohranila višje obrestne mere za daljše obdobje, in prenehanje 14 zaporednih dvigov obrestnih mer s strani Bank of England.

Na svojem prejšnjem političnem sestanku, ki je potekal julija, je BOJ opravila pomembno prilagoditev svojega nadzora nad krivuljo donosnosti, tako da je omogočila, da se dolgoročnejše obrestne mere gibljejo bolj v skladu z naraščajočo inflacijo, kar nakazuje odmik od stroge politike nadzora krivulje donosnosti svojega predhodnika.

V septembrskem intervjuju je guverner Kazuo Ueda, ki je položaj prevzel aprila, nakazal, da bo BOJ do konca leta morda zbrala dovolj podatkov za oceno morebitnega prenehanja svoje politike negativnih obrestnih mer. Zaradi tega razkritja so številni ekonomisti ponovno ovrednotili svoje napovedi, pri čemer so upoštevali možnost zgodnejšega odstopa od izjemno ohlapne denarne naravnanosti BOJ, ki bi se lahko zgodila v prvi polovici leta 2024.

Kljub temu, da je osnovna inflacija 2 zaporednih mesecev dosledno presegla 17-odstotni cilj BOJ, je centralna banka še vedno previdna glede opustitve svojih radikalnih spodbujevalnih ukrepov, ki so bili izvedeni za boj proti desetletji trajajoči deflaciji na Japonskem. Oklevanje BOJ izhaja iz njegovega mnenja, da je vzdržna inflacija odvisna od znatne rasti plač, kar bi sprožilo pozitivno verižno reakcijo, okrepilo potrošnjo gospodinjstev in splošno gospodarsko rast.

Osnovna inflacija, brez nestanovitnih cen sveže hrane, je avgusta medletno dosegla 3.1 % in presegla cilj BOJ. Cene življenjskih potrebščin brez energentov in sveže hrane so se medtem v primerjavi z letom prej zvišale za 4.3 %.

Ključni dejavniki, kot so rast plač, proizvodna vrzel (merjenje razlike med dejansko in potencialno gospodarsko proizvodnjo) in cenovna pričakovanja, so ključni dejavniki, ki jih je BOJ opredelila kot predpogoje za smiselno in vzdržno inflacijo.

Oliver Lee, vodja portfelja strank pri Eastspring Investments, je poudaril pomen plač pri prehodu Japonske iz deflacije v bolj inflacijsko okolje, kar bi lahko sprožilo učinkovit cikel gospodarske rasti. Vendar pa je Lee tudi opozoril, da bo morda trajalo še šest do dvanajst mesecev, da se oceni napredek na tem področju.

Prezgodnji dvig obrestnih mer bi lahko oviral gospodarsko rast, medtem ko bi znatna zamuda pri izvajanju zaostrovanja politike lahko povečala tveganje finančne nestabilnosti. Poleg tega bi kakršna koli odložitev v zvezi s tem povečala zahteve japonskega premierja Fumia Kishide, ki se je nedavno zavezal, da bo pomagal državljanom pri obvladovanju naraščajočih življenjskih stroškov in zagotovil izhod Japonske iz deflacije s trajno rastjo plač, ki bo presegla inflacijo.

Japonsko gospodarstvo se sooča s kompleksnostjo, saj je šibka kapitalska poraba povzročila revizijo rasti BDP v četrtletju april-junij navzdol. Čeprav se je proizvodna vrzel povečala prvič v 15 četrtletjih, neenakomerni domači gospodarski podatki in svetovna gospodarska negotovost dodajajo plasti zapletenosti za oblikovalce politik, ko krmarijo po poti naprej.

Skratka, odločitev BOJ, da ohrani svojo izjemno ohlapno denarno politiko, odraža previden pristop, ki temelji na prepričanju, da je vzdržna inflacija odvisna od temeljnih dejavnikov, kot je rast plač, in ne zgolj od naslovnih številk. Edinstveni gospodarski izzivi Japonske še naprej oblikujejo njene odločitve o monetarni politiki in jo ločujejo od njenih svetovnih nasprotnikov.

Izjemno ohlapna politika Japonske in njen vpliv na trgovce

Odločitev Banke Japonske (BOJ), da ohrani svojo izjemno ohlapno denarno politiko in pusti obrestne mere nespremenjene, ima lahko pomembne posledice za trgovce, tako na domačem kot na svetovnih trgih. Tukaj raziskujemo, kako bi ta odločitev lahko vplivala na trgovce, in predlagamo strategije, ki jih lahko upoštevajo:

Trgovci z valutami: Forex trgovci bodo verjetno občutili povečano volatilnost menjalnih tečajev japonskega jena (JPY). Odločitev BOJ, da ohrani izjemno nizke obrestne mere, medtem ko druge centralne banke zvišujejo obrestne mere, bi lahko oslabila JPY. Trgovci lahko to izkoristijo tako, da se odločijo za dolge valutne pare, kot je USD/JPY, in stavijo na moč USD proti JPY.
Trgovci s fiksnim donosom: Zaveza BOJ, da omeji donosnost 10-letnih državnih obveznic na nič, lahko omeji potencialne dobičke za trgovce z obveznicami. Vendar pa ta politika pomeni tudi stabilno okolje z nizkimi donosi, zaradi česar so obveznice privlačna možnost za vlagatelje, ki niso naklonjeni tveganju. Trgovci lahko iščejo priložnosti v obveznicah s krajšim trajanjem ali raziskujejo druge instrumente s fiksnim donosom, kot so podjetniške obveznice za potencialno višje donose.
Trgovci z delnicami: Izjemno ohlapne denarne politike ponavadi spodbujajo delniške trge, saj vlagatelji iščejo višje donose. Zlasti japonske delnice bi lahko imele koristi od te politike. Trgovci lahko razmislijo o vlaganju v japonske delnice ali delniške sklade, s katerimi se trguje na borzi (ETF).
Trgovci z blagom: Šibkejši JPY lahko vpliva na cene surovin. Trgovci bi morali spremljati gibanje jena, saj lahko spremembe vplivajo na stroške in povpraševanje po dobrinah, kot sta nafta in zlato. Upoštevajo lahko pozicije v blagu, ki so v preteklosti pokazale občutljivost na valutna nihanja.
Globalni makro trgovci: trgovci s širšo globalno makro osredotočenostjo bi morali oceniti odločitev BOJ v kontekstu politik drugih centralnih bank. Ta primerjalna analiza lahko vodi njihove odločitve o dodelitvi sredstev. Na primer, če BOJ ohrani svojo prilagodljivost, medtem ko ameriška centralna banka zaostruje, lahko trgovci dajejo prednost sredstvu, denominiranem v USD, kot JPY.
Obvladovanje tveganja: Ne glede na razred sredstev ali trg, s katerim trgujejo, ostaja obvladovanje tveganj ključnega pomena. Trgovci bi morali uporabljati naročila za ustavitev izgube, diverzificirati svoje portfelje in biti obveščeni o gospodarskih in političnih dogodkih, saj lahko nenadne spremembe politike ali nepričakovani dogodki povzročijo nestanovitnost trga.

Skratka, odločitev BOJ, da ohrani svojo izjemno ohlapno denarno politiko, lahko predstavlja priložnosti in izzive za trgovce na različnih trgih. Bistveno je, da trgovci prilagodijo svoje strategije na podlagi svoje tolerance do tveganja, tržnega strokovnega znanja in temeljitega razumevanja, kako politike centralne banke vplivajo na cene sredstev. Poleg tega bo obveščenost o svetovnih gospodarskih trendih in odločitvah centralne banke bistvenega pomena za sprejemanje dobro informiranih trgovalnih odločitev.