"BlackRock ima zagotovo prave svetovalce za Bitcoin ETF": pravni strokovnjak dr. Zvi Gabbay

»BlackRock ima zagotovo prave svetovalce za Bitcoin ETF«: pravni strokovnjak dr. Zvi Gabbay

Časovni žig: 22. december 2023 11:25
Izvorno vozlišče: 3033404

Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) ni bila naklonjena odobritvi promptnega sklada, s katerim se trguje na borzi (ETF), vendar po besedah ​​dr. Zvija Gabbaya, partnerja in vodje oddelka za kapitalske trge v odvetniški pisarni Barnea & Co. velikani, kot je BlackRock, morajo imeti »prave svetovalce«, ki jih bodo vodili pri njihovi promptni aplikaciji Bitcoin ETF.

V drugem delu naše razprave z dr. Gabbayem, strokovnjakom za finančno regulacijo in uveljavljanje, izvemo o različnih kripto pristopih v EU, ali so kripto podjetja še vedno pripravljena poslovati v ZDA, potrebi po mostovih med kripto industrijo in tradicionalne finance, dotikajo pa se tudi političnega vpliva in verjetnosti odobritve promptnih Bitcoin ETF-jev.

V nasprotju z Združenimi državami je EU ubrala izrazito drugačen pristop in izvaja novoustanovljeni okvir trga kripto sredstev (MiCA) za regulacijo kriptovalut, nekaj, kar je dr. Gabbay rad pohvalil: »[EU] je naredila stvari v pravi vrstni red. Učni proces v razvoju MiCA je zelo impresiven in ko pogledate delo, ki so ga opravili, raziskave, intervjuje, pogovore z udeleženci na trgu, razumevanje pasti, razumevanje izzivov; Mislim, da je to prava pot do stvari. So zelo analitični.”

Medtem se zdi, da se kripto podjetja s sedežem zunaj ZDA aktivno izogibajo ameriškemu trgu.

»Druge jurisdikcije razvijajo svoje finančne predpise [za vključitev kripto] in na nek način bo regulativna negotovost, ki jo je ustvaril SEC, odgnala glavne kripto igralce stran od Združenih držav. Že je, kajti če lahko v Evropi uspevate kot zakonito, popolnoma regulirano podjetje, v Združenih državah pa tvegate sodni postopek, ki vas bo stal milijone in uničil vaše podjetje, tega ne boste storili.«

Ker je dr. Gabbay zaposlen v zasebni praksi na tem področju, je lahko črpal iz lastnih izkušenj o teh vprašanjih. »Lepo se imamo blockchain kripto prakso in ne spomnim se, kdaj nazadnje stranka, ki iz nekega razloga že ni v Združenih državah, ni samo blokirala Združenih držav in poslovala drugje.«

To pripelje do te mere, da je kripto globalno, digitalno in včasih, na jezo regulatorjev, anonimno podjetje in da je zmožnost skoraj takojšnjega izogibanja geografskim omejitvam pri transakcijah ena njegovih ključnih prednosti. V zvezi s tem dr. Gabbay opaža: »Združene države niso akvarij, so del svetovnega gospodarstva in Združenih držav ne morete kar tako izključiti iz svetovnega gospodarstva, vsekakor pa ne iz sveta blokovnih verig/kriptovalut, ki je popolnoma brezbrižen. po geografskem redu."

Poleg tega obstaja vprašanje, kaj je videti kot naraščajoča želja vsepovsod po smiselnem povezovanju svetov kripto in tradicionalnih financ, kot je razvidno iz ustvarjanja Bitcoin ETF, in vse večje zanimanje podjetij za integracijo verige blokov.

Dr. Zvi Gabbay: "[kripto] industrija mora dozoreti."

»[Kripto] industrija mora dozoreti in od svojih strank lahko vidim, da so v resnici tam. Delajo na resničnih izdelkih. Imamo metaverzum, imamo kriptovaluto, vse to je alternativno vesolje. Potem imate konvencionalni, ekonomski obstoj, z denarnimi žicami, ki trajajo dva tedna, ko je mednarodna žica, in vse je počasno, in to, kar zdaj vidimo, je vedno več razvoja mostov med metaverzumom in konvencionalnim sistemom.«

Toda za gradnjo teh mostov "mora obstajati regulacija."

Težko pričakovane vloge BlackRocka in drugih podjetij s SEC za odobritev promptnih Bitcoin ETF so bili po mnenju mnogih analitikov ključno gonilo nedavnih Bitcoin cenovne akcije, vendar še niso sklenjena stvar. Čeprav je morda Komisija nakazovala, da so takšni izdelki sposobni preživeti.

»Lahko bi imeli neformalne pogovore z regulatorjem in v mnogih primerih – ker sem nekdanji regulator in imam te pogovore – lahko ugotovim, ali je nekdo pripravljen slišati moje argumente in morda odobriti izdelek ali pa preprosto ni nobene možnosti na svetu. . In mislim, da ima BlackRock vsekakor prave svetovalce, ki bodo slišali to nianso in verjetno lahko povedo, ali obstaja resnična odprtost na strani SEC, in to je verjetno razlog, da vlagajo vlogo.«

»Mislim, da niso slišali, 'ni problema, to bomo odobrili', vendar predvidevam, da so se v teh neformalnih pogovorih dotaknili bolečih točk, razmišljali o načinih, kako jih obravnavati, in mislim, da je odziv je bilo, 'ne bomo rekli, da je to popolnoma neumno, zakaj tega ne oddate in nadaljujemo ta pogovor.'«

Vendar je dr. Gabbay tem špekulacijam dodal pomembno opozorilo, in sicer, da drugi subjekti, kot je npr. Coinbase in Telegram, je poročal, da je bil prej »v stiku s SEC in sta se pogovarjala in si dopisovala, hodila naprej in nazaj, in bil je ploden pogovor. In potem je na določeni točki SEC prenehal sprejemati njihove klice in po nekaj mesecih so bili deležni pritožbe. Torej v tem primeru regulator ne bi smel voditi svojega posla.«

SEC, politika in kripto

Ko se kriptoindustrija približuje mainstreamu in sredi pritožb, da SEC prekorači svoja pooblastila in odločanje z uveljavljanjem, politiki in politično lobiranje postajajo vse pomembnejši za razpravo. Kljub temu, da se bližajo predsedniške volitve v ZDA prihodnje leto, ni jasno, ali so strankarske delitve glede kriptovalut popolnoma jasne ali ne.

"Prejšnja administracija je bila republikanska in pod Trumpovo administracijo je bil Jay Clayton predsednik SEC in regulacija z uveljavljanjem se je takrat začela in nadaljevala, in nisem videl, da bi se potrudili, da bi regulirali kripto."

Čeprav je po drugi strani dr. Gabbay, ki se je skliceval na zaslišanje v kongresu v začetku tega leta s predsednikom SEC, Garyjem Genslerjem, opisal republikanske frustracije: »Ko sem slišal republikanske delegate, je SEC resno kritiziran. Na kakršen koli način niso bili vljudni, prijazni ali vljudni. Bili so naklonjeni podjetništvu in zelo jasno, da Genslerjev pristop in pristop SEC nista naklonjena podjetništvu in nista zagotovila ustrezne jasnosti.«

Slika kaže potrebo po skladnosti, umirjeni analizi in odprtosti, ko gre za vpletenost politikov.

"Zdaj, ko [kriptoindustrija] dozoreva, mislim, da je to tudi priložnost za politike – vsekakor bolj proaktivne, bolj daljnovidne politike –, da stopijo in začnejo ponujati svoje rešitve, ker je to ključna komponenta."

Morda je del slepe ulice v Združenih državah posledica, kot je rekel dr. Gabbay: »SEC ni v pravi miselnosti, da bi poslušal kritiko in se morda iz nje nekaj naučil ter bil odgovoren. Ne moreš biti samo pravičen in regulatorji imajo to težnjo.«

Daleč od kripto, trenutni odmevni primer na sodišču v New Jerseyju je povzročil sprostitev sredstev, ki pripadajo ustanovitelju My Forex Sklad, ki je bil zamrznjen po CFTC vložil pritožbo zaradi domnevne maloprodajne goljufije, medtem ko MFF nasprotuje obtožbam.

V zvezi s tem primerom je dr. Gabbay izjavil: »MFF je prodal 'simulirano trgovanje' in kot je sodnik pravilno poudaril, 'je bilo okolje morda simulirano, vendar je bilo trgovanje resnično'. Pravzaprav so stranke dobile možnost trgovanja, včasih so bile uspešne, včasih ne, in praktično vedno je bila nasprotna stranka MFF. Finančna regulacija je namenjena zaščiti strank ravno v teh situacijah in po mojem mnenju je sodnik pravilno poudaril, da dejstvo, da trgovanje dejansko ni bilo opravljeno na pravi borzi, ni pomembno.«

»Glede na to mislim, da je osnovna ideja, ki stoji za poslovanjem MFF, utemeljena in da je mogoče na njeni podlagi vzpostaviti zakonito podjetje, vendar je za to potrebno zagotoviti ustrezno razkritje in strankam zagotoviti regulativno zaščito. , kadar zakon zahteva takšno zaščito.«

SEC ni želel komentirati pripomb Zvija Gabbaya, vendar nas je usmeril na Genslerjeve pripombe v pričevanje, in v a govor ponavlja svoje stališče, da bi morali biti kripto trgi predmet regulacije vrednostnih papirjev.

Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) ni bila naklonjena odobritvi promptnega sklada, s katerim se trguje na borzi (ETF), vendar po besedah ​​dr. Zvija Gabbaya, partnerja in vodje oddelka za kapitalske trge v odvetniški pisarni Barnea & Co. velikani, kot je BlackRock, morajo imeti »prave svetovalce«, ki jih bodo vodili pri njihovi promptni aplikaciji Bitcoin ETF.

V drugem delu naše razprave z dr. Gabbayem, strokovnjakom za finančno regulacijo in uveljavljanje, izvemo o različnih kripto pristopih v EU, ali so kripto podjetja še vedno pripravljena poslovati v ZDA, potrebi po mostovih med kripto industrijo in tradicionalne finance, dotikajo pa se tudi političnega vpliva in verjetnosti odobritve promptnih Bitcoin ETF-jev.

V nasprotju z Združenimi državami je EU ubrala izrazito drugačen pristop in izvaja novoustanovljeni okvir trga kripto sredstev (MiCA) za regulacijo kriptovalut, nekaj, kar je dr. Gabbay rad pohvalil: »[EU] je naredila stvari v pravi vrstni red. Učni proces v razvoju MiCA je zelo impresiven in ko pogledate delo, ki so ga opravili, raziskave, intervjuje, pogovore z udeleženci na trgu, razumevanje pasti, razumevanje izzivov; Mislim, da je to prava pot do stvari. So zelo analitični.”

Medtem se zdi, da se kripto podjetja s sedežem zunaj ZDA aktivno izogibajo ameriškemu trgu.

»Druge jurisdikcije razvijajo svoje finančne predpise [za vključitev kripto] in na nek način bo regulativna negotovost, ki jo je ustvaril SEC, odgnala glavne kripto igralce stran od Združenih držav. Že je, kajti če lahko v Evropi uspevate kot zakonito, popolnoma regulirano podjetje, v Združenih državah pa tvegate sodni postopek, ki vas bo stal milijone in uničil vaše podjetje, tega ne boste storili.«

Ker je dr. Gabbay zaposlen v zasebni praksi na tem področju, je lahko črpal iz lastnih izkušenj o teh vprašanjih. »Lepo se imamo blockchain kripto prakso in ne spomnim se, kdaj nazadnje stranka, ki iz nekega razloga že ni v Združenih državah, ni samo blokirala Združenih držav in poslovala drugje.«

To pripelje do te mere, da je kripto globalno, digitalno in včasih, na jezo regulatorjev, anonimno podjetje in da je zmožnost skoraj takojšnjega izogibanja geografskim omejitvam pri transakcijah ena njegovih ključnih prednosti. V zvezi s tem dr. Gabbay opaža: »Združene države niso akvarij, so del svetovnega gospodarstva in Združenih držav ne morete kar tako izključiti iz svetovnega gospodarstva, vsekakor pa ne iz sveta blokovnih verig/kriptovalut, ki je popolnoma brezbrižen. po geografskem redu."

Poleg tega obstaja vprašanje, kaj je videti kot naraščajoča želja vsepovsod po smiselnem povezovanju svetov kripto in tradicionalnih financ, kot je razvidno iz ustvarjanja Bitcoin ETF, in vse večje zanimanje podjetij za integracijo verige blokov.

Dr. Zvi Gabbay: "[kripto] industrija mora dozoreti."

»[Kripto] industrija mora dozoreti in od svojih strank lahko vidim, da so v resnici tam. Delajo na resničnih izdelkih. Imamo metaverzum, imamo kriptovaluto, vse to je alternativno vesolje. Potem imate konvencionalni, ekonomski obstoj, z denarnimi žicami, ki trajajo dva tedna, ko je mednarodna žica, in vse je počasno, in to, kar zdaj vidimo, je vedno več razvoja mostov med metaverzumom in konvencionalnim sistemom.«

Toda za gradnjo teh mostov "mora obstajati regulacija."

Težko pričakovane vloge BlackRocka in drugih podjetij s SEC za odobritev promptnih Bitcoin ETF so bili po mnenju mnogih analitikov ključno gonilo nedavnih Bitcoin cenovne akcije, vendar še niso sklenjena stvar. Čeprav je morda Komisija nakazovala, da so takšni izdelki sposobni preživeti.

»Lahko bi imeli neformalne pogovore z regulatorjem in v mnogih primerih – ker sem nekdanji regulator in imam te pogovore – lahko ugotovim, ali je nekdo pripravljen slišati moje argumente in morda odobriti izdelek ali pa preprosto ni nobene možnosti na svetu. . In mislim, da ima BlackRock vsekakor prave svetovalce, ki bodo slišali to nianso in verjetno lahko povedo, ali obstaja resnična odprtost na strani SEC, in to je verjetno razlog, da vlagajo vlogo.«

»Mislim, da niso slišali, 'ni problema, to bomo odobrili', vendar predvidevam, da so se v teh neformalnih pogovorih dotaknili bolečih točk, razmišljali o načinih, kako jih obravnavati, in mislim, da je odziv je bilo, 'ne bomo rekli, da je to popolnoma neumno, zakaj tega ne oddate in nadaljujemo ta pogovor.'«

Vendar je dr. Gabbay tem špekulacijam dodal pomembno opozorilo, in sicer, da drugi subjekti, kot je npr. Coinbase in Telegram, je poročal, da je bil prej »v stiku s SEC in sta se pogovarjala in si dopisovala, hodila naprej in nazaj, in bil je ploden pogovor. In potem je na določeni točki SEC prenehal sprejemati njihove klice in po nekaj mesecih so bili deležni pritožbe. Torej v tem primeru regulator ne bi smel voditi svojega posla.«

SEC, politika in kripto

Ko se kriptoindustrija približuje mainstreamu in sredi pritožb, da SEC prekorači svoja pooblastila in odločanje z uveljavljanjem, politiki in politično lobiranje postajajo vse pomembnejši za razpravo. Kljub temu, da se bližajo predsedniške volitve v ZDA prihodnje leto, ni jasno, ali so strankarske delitve glede kriptovalut popolnoma jasne ali ne.

"Prejšnja administracija je bila republikanska in pod Trumpovo administracijo je bil Jay Clayton predsednik SEC in regulacija z uveljavljanjem se je takrat začela in nadaljevala, in nisem videl, da bi se potrudili, da bi regulirali kripto."

Čeprav je po drugi strani dr. Gabbay, ki se je skliceval na zaslišanje v kongresu v začetku tega leta s predsednikom SEC, Garyjem Genslerjem, opisal republikanske frustracije: »Ko sem slišal republikanske delegate, je SEC resno kritiziran. Na kakršen koli način niso bili vljudni, prijazni ali vljudni. Bili so naklonjeni podjetništvu in zelo jasno, da Genslerjev pristop in pristop SEC nista naklonjena podjetništvu in nista zagotovila ustrezne jasnosti.«

Slika kaže potrebo po skladnosti, umirjeni analizi in odprtosti, ko gre za vpletenost politikov.

"Zdaj, ko [kriptoindustrija] dozoreva, mislim, da je to tudi priložnost za politike – vsekakor bolj proaktivne, bolj daljnovidne politike –, da stopijo in začnejo ponujati svoje rešitve, ker je to ključna komponenta."

Morda je del slepe ulice v Združenih državah posledica, kot je rekel dr. Gabbay: »SEC ni v pravi miselnosti, da bi poslušal kritiko in se morda iz nje nekaj naučil ter bil odgovoren. Ne moreš biti samo pravičen in regulatorji imajo to težnjo.«

Daleč od kripto, trenutni odmevni primer na sodišču v New Jerseyju je povzročil sprostitev sredstev, ki pripadajo ustanovitelju My Forex Sklad, ki je bil zamrznjen po CFTC vložil pritožbo zaradi domnevne maloprodajne goljufije, medtem ko MFF nasprotuje obtožbam.

V zvezi s tem primerom je dr. Gabbay izjavil: »MFF je prodal 'simulirano trgovanje' in kot je sodnik pravilno poudaril, 'je bilo okolje morda simulirano, vendar je bilo trgovanje resnično'. Pravzaprav so stranke dobile možnost trgovanja, včasih so bile uspešne, včasih ne, in praktično vedno je bila nasprotna stranka MFF. Finančna regulacija je namenjena zaščiti strank ravno v teh situacijah in po mojem mnenju je sodnik pravilno poudaril, da dejstvo, da trgovanje dejansko ni bilo opravljeno na pravi borzi, ni pomembno.«

»Glede na to mislim, da je osnovna ideja, ki stoji za poslovanjem MFF, utemeljena in da je mogoče na njeni podlagi vzpostaviti zakonito podjetje, vendar je za to potrebno zagotoviti ustrezno razkritje in strankam zagotoviti regulativno zaščito. , kadar zakon zahteva takšno zaščito.«

SEC ni želel komentirati pripomb Zvija Gabbaya, vendar nas je usmeril na Genslerjeve pripombe v pričevanje, in v a govor ponavlja svoje stališče, da bi morali biti kripto trgi predmet regulacije vrednostnih papirjev.

Časovni žig:

Več od Magneti za finance