Золото готово рвать еще выше? Четыре ключевых графика, на которые стоит обратить внимание

(Блумберг) — Когда внедрение вакцины и экономический оптимизм сделали золото похожим на прошлогодний металл, оно начало восстанавливаться.

Слитки являются одним из самых прибыльных сырьевых товаров в этом месяце, компенсируя почти все потери этого года. Инвесторов снова привлекла привлекательность золота в качестве средства защиты от инфляции, в то время как Федеральная резервная система сохраняет монетарное стимулирование и заявляет, что ценовое давление должно оказаться временным. Спотовое золото выросло на 0.4% в пятницу, ограничив четвертый недельный прирост подряд.

Диего Паррилья, управляющий фондом Quadriga Igneo, входит в число тех, кто недавно увеличил свою долю золота, заявив, что центральные банки не будут рисковать повышением процентных ставок для борьбы с инфляцией, опасаясь «проколоть огромные пузыри», которые они создали.

«Мы вступили в новую парадигму, в которой будут доминировать глубоко отрицательные реальные процентные ставки, высокая инфляция и низкие номинальные ставки — чрезвычайно благоприятная среда для золота», — сказал Паррия, управляющий $350 млн.

Тем не менее, золото, в конечном счете, является активом-убежищем, который, как предполагает традиционная логика, должен пострадать по мере экономического бума. Так может ли последнее ралли продолжаться? Вот четыре ключевых графика, на которые стоит обратить внимание.

Загадка инфляции

Это был самый острый вопрос в финансах в этом году и, вероятно, самый важный для золота: будет ли нынешнее инфляционное давление временным или постоянным?

Если вы спросите ФРС, ответ будет первым. Некоторые участники рынка облигаций с этим не согласны: рыночные показатели долгосрочных инфляционных ожиданий выросли до самого высокого уровня с 2013 года в начале этого месяца.

Это золотая середина, которая приносит пользу, когда денежно-кредитная политика удерживает ставки по облигациям на низком уровне, даже если инфляция сохраняется. Реальная доходность казначейских облигаций в последнее время еще больше упала до отрицательной, что повысило привлекательность слитков.

Куда они пойдут дальше, будет иметь решающее значение. Любой намек на то, что ФРС может сузить свою деятельность из-за инфляции или силы рынка труда, может привести к резкому росту ставок по облигациям, что спровоцирует повторение истерики по сокращению ставок, наблюдавшейся после финансового кризиса, когда золото упало на 26% за шесть месяцев.

История продолжается

«Я думаю, что вы попадете в такое положение, когда оно станет очень уязвимым для ситуации с сокращением», — сказал Маркус Гарви, руководитель отдела стратегии металлов в Macquarie Group Ltd.

С другой стороны, все, что тормозит восстановление мировой экономики – будь то плохие данные о занятости или новые варианты вируса – должно привести к падению реальной доходности, что пойдет на пользу металлу.

Долларовый водитель

Доллар стал еще одним важным драйвером роста золота в этом году. После первоначального усиления, поскольку программа вакцинации в США опережала остальной мир, с марта она снизилась, поскольку другие страны сократили отставание, обеспечивая попутный ветер для драгоценного металла.

Большинство аналитиков не видят особого движения доллара в будущем, а средний прогноз, составленный Bloomberg, предполагает лишь незначительное укрепление.

Если они ошибаются, будь то из-за различий в темпах восстановления мировой экономики или из-за неожиданной воинственности со стороны центральных банков других стран, последствия для драгоценных металлов могут быть значительными.

Спрос инвестора

Плохое начало года для золота произошло из-за того, что биржевые фонды сократили свои запасы металла на 237 тонн за четыре месяца до апреля. Хедж-фонды, торгующие на Comex, в начале марта также сократили свои риски до самого низкого уровня с 2019 года.

Во втором квартале потоки начали меняться. Если ситуация наберет обороты, золото может подняться еще на одну ногу.

«Потенциально существует большой неудовлетворенный инвестиционный спрос», — сказал Оле Хансен, руководитель отдела сырьевой стратегии Saxo Bank A/S. «Тем не менее, позиции относительно невелики».

Других, в том числе Роберта Яна Ван Дер Марка из Aegon NV, который сократил свое воздействие на золото в ноябре после объявления о вакцинах, еще предстоит убедить.

«Поскольку внедрение вакцинации идет по плану и возобновление работы экономики, у нас меньше аппетита к активам типа «тихая гавань» или «стагфляция» в портфеле», — сказал он.

Биткойн отказов

Ралли Биткойна в первые месяцы года, часто рекламируемое как цифровой слиток, деморализовало быков по золоту. Оба актива предпочитают те, кто опасается гиперинфляции и обесценивания валюты, поэтому опережающая динамика криптовалюты, возможно, вскружила головы потенциальным покупателям слитков.

Биткойн упал примерно на 40% по сравнению с максимумом середины апреля, что привело к существенному оттоку средств. Золото может быть бенефициаром.

(В более ранней версии этой истории было исправлено написание слова «центральный банк» во втором абзаце.)

Больше подобных историй можно найти на bloomberg.com

Подписаться оставаться впереди с самым надежным источником деловых новостей.

© 2021 Bloomberg LP

Источник: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html.