Венчурные капиталисты как хранители: рост участия инвесторов в сети

Переиздано Платоном

Читают: 0

Калеб Теббе и Алан Кертис

Эволюция инвестора, добавляющего стоимость

За последние несколько лет произошло рекордно высокие суммы венчурного капитала, привлеченного и развернутого в растущей криптоиндустрии. Это создало среду, в которой при прочих равных условиях сам капитал является товаром. Это особенно верно в нашей отрасли, где постоянно изучается множество механизмов сбора средств, которые работают за пределами традиционных рельсов.

В результате основатели поняли, что построение оптимального раунда сбора средств выходит за рамки только недавно вложенного капитала. Фактически, при опросе, руководители ответили, что способность создавать добавленную стоимость помимо финансирования была главным критерием оценки при выборе венчурной фирмы, уступая только репутации. Некоторые венчурные фирмы используют эту возможность и используют свой персонал и ресурсы для создания альфы, добавляя асимметричную стоимость обратно в свои портфельные компании. Исторически это выглядело как подключение к сети венчурных капиталистов, доступ к привилегиям (например, инструменты SaaS со скидкой), рекрутинг, опыт, офисные помещения и т. д. Хотя это все еще важные отличия, мы видим новые возможности для криптовенчурных капиталистов как для добавления, так и для извлечения ценность сетей, в которые они инвестируют.

Восстание хранителей

Ключевым предложением децентрализованных криптосетей является устранение посредников между пользователями и центральными объектами для выполнения критических задач. Чтобы устранить это ограничение, был введен новый тип участников рынка, который теперь обычно называют Хранитель. Хранители — это субъекты, которые выполняют отдельные виды работы, необходимые для эффективной работы криптопротокола, и взамен получают вознаграждение в виде актива, деноминированного в нативной форме.

Первая такая «сеть Keeper» была представлена в Биткойн, известная как (PoW) Miner. Майнеры формируют сеть сотрудничества, чтобы обеспечить критическую функцию производства блоков (обработки транзакций) для Биткойн в обмен на собственное вознаграждение, выраженное в BTC. По мере роста спроса на Биткойн это вознаграждение становилось все более желанным, и майнеры отреагировали на это повышением профессионализма, увеличением масштабов и снижением маржи, чтобы максимизировать долю рынка — тенденция, которую мы наблюдаем во всех возможностях Keeper.

Как указано в исходном сообщении Keeper, мы можем определить подкатегории на основе относительной функции в данной сети:

Заинтересованные стороны — существующие заинтересованные стороны в сети, которые используют относительно легкие клиенты для работы сети. Ставка часто может быть сокращена за несоблюдение, например, PoS.
Арбитражеры - участники, которые ищут выгодные возможности с низким или нулевым риском, которые поддерживают эффективность и работоспособность протокола. Эти возможности обычно представляют собой игры с нулевой суммой и проявляются в более широкой сфере деятельности. MEV.
Поставщики ресурсов — поставщики услуг, которые предлагают протоколу необходимый ресурс (хранилище, вычисления, ликвидность и т. д.) в обмен на собственный актив. Для обеспечения устойчивости сетям необходимо будет платить за эти ресурсы больше, чем можно было бы получить где-либо еще, чтобы удовлетворить спрос.

По мере появления новых криптопротоколов мы наблюдаем повторение этой модели: стимулируйте сторонних участников предоставлять услуги на стороне предложения, чтобы поддерживать работу с минимальным доверием. Сегодня новые варианты использования привели к взрывному росту услуг, охватывающих множество новых протокольных действий, включая проверку, аттестацию, арбитраж, соединение, хранение, транскодирование, ликвидацию, рендеринг, ретрансляцию, создание рынка и многое другое. Совсем недавно слияние Ethereum представило Конструктор блоков, а в будущем протоколы с нулевым разглашением, вероятно, позволят специализированным службам проверки выйти на рынок.

Венчурные инвесторы и ландшафт Keeper

Примерно в 2018 году сообщество криптовалютных венчурных капиталистов, включая такие фирмы, как CoinFund, Placeholder и Notation, начало охватывать эту категорию. Как и все возникающие категории, соглашения об именах проходят A/B-тестирование в режиме реального времени и включаются Производственный капитал, Горное дело 2.0и Обобщенный майнинг. Помимо определения категории, все пришли к одному и тому же выводу: инвесторы хорошо подходят для того, чтобы быть активными участниками сети. Рассматривая наши типы Keeper выше, мы видим особое соответствие с Stakeholder:

Увеличьте вероятность успеха портфеля за счет повышения ликвидности, управления и/или децентрализации.
Фидуциарная обязанность LP по смягчению ненужного разбавления.
Возможность увеличить долю собственности за счет предоставления дополнительных услуг.
Используйте оперативный опыт из первых рук, чтобы информировать о будущих сделках.

Помимо повышения ликвидности, управления и/или децентрализации, другие виды деятельности Keeper часто лучше подходят для специализированных организаций, сосредоточенных на оптимизации своей конкретной ниши. Арбитражники и поставщики ресурсов находятся в прямой конкуренции с другими в своей соответствующей категории и получают большую выгоду, увеличивая свою маржу за счет масштаба, собственных методов и операционных знаний. Например, поиск MEV стал (известно) состязательной средой, где глубокие специализированные знания в таких областях, как оптимизация газа EVM, выполнение кода с малой задержкой, сетевое взаимодействие и управление капиталом, будут определять успех или неудачу. Понятно, что этот опыт выходит за рамки большинства навыков венчурного капитала.

Роль BCAP как хранителя

За 10 лет существования нашей фирмы мы активно инвестировали в вертикаль Keeper на раннем этапе, включая такие известные компании, как Blockstream и Bitfury, и совсем недавно Следы бизонов (приобретена Coinbase), Радар (приобретен Core Scientific), Блочный, CowSwapи Форта. За последний год мы активизировали наши усилия по участию во внутренней сети благодаря созданию нашей команды инженеров-исследователей, созданной Райан, и привлечение бывших соучредителей RADAR Алан и Калеб который управлял прибыльным бизнесом Keeper, охватывающим десятки протоколов.

И мы не останавливаемся на достигнутом — вскоре ожидайте от нас подробностей о том, как мы будем наращивать эти усилия для поддержки нашего растущего портфеля из более чем 170 компаний. Если вы хотите принять участие в этой работе или обсудить, пожалуйста, не стесняйтесь обращаться к нам. contact@blockchaincapital.com.

Мнения, выраженные в каждом сообщении в блоге, могут быть личными взглядами каждого автора и не обязательно отражают взгляды Blockchain Capital и ее аффилированных лиц. Ни Blockchain Capital, ни автор не гарантируют точность, адекватность или полноту информации, представленной в каждом сообщении блога. Blockchain Capital, автор или любое другое лицо не дает никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, или от их имени в отношении точности, полноты или достоверности информации, содержащейся в любом сообщении в блоге, и мы не несем никакой ответственности или обязательств. за любую такую информацию. Ничто, содержащееся в каждом сообщении в блоге, не является инвестиционным, нормативным, юридическим, налоговым или другим советом, и на него нельзя полагаться при принятии инвестиционного решения. Сообщения в блогах не следует рассматривать как текущие или прошлые рекомендации или предложения о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или принятии какой-либо инвестиционной стратегии. Сообщения в блогах могут содержать прогнозы или другие прогнозные заявления, основанные на убеждениях, предположениях и ожиданиях, которые могут измениться в результате многих возможных событий или факторов. В случае изменения фактические результаты могут существенно отличаться от тех, которые указаны в прогнозных заявлениях. Все прогнозные заявления действительны только на дату таких заявлений, и ни Blockchain Capital, ни каждый автор не берут на себя никаких обязательств по обновлению таких заявлений, за исключением случаев, предусмотренных законом. В тех случаях, когда любые документы, презентации или другие материалы, подготовленные, опубликованные или иным образом распространяемые Blockchain Capital, упоминаются в любом сообщении в блоге, такие материалы следует читать с особым вниманием к любым заявлениям об отказе от ответственности, содержащимся в них.