LIBOR LIVE - мертв ли ​​GBP LIBOR в производных финансовых инструментах?

Будет ли сегодня первый день финальной игры по ставке LIBOR?

Согласно последнему письму «Уважаемый генеральный директор» от Дэвид Бейли, Сара Бриден и FCA: «Переход от LIBOR к безрисковым ставкам». Конец первого квартала 1 года должен означать последний день для обычной торговли линейными деривативами на фунт стерлингов.

Сегодня мы посмотрим на данные, чтобы увидеть, удалось ли это реализовать. По-прежнему ли GBP LIBOR торгуется на рынках линейных деривативов?

Апрель пока в расчёте

Благодаря пасхальным выходным у нас уже шестой день квартала! Видели ли мы какие-либо сделки по ставке LIBOR по фунту стерлингов, о которых уже сообщалось?

Глядя на CCPView, с данными до конца прошлой недели, мы уже видим некоторую ставку LIBOR в фунтах стерлингов. очищена деятельность.

Более 21 млрд фунтов стерлингов FRA, связанных между фунтами стерлингов и ставкой LIBOR, и IRS уже сообщалось. Но посмотрите на это разделение активности!

• 79% связанной с валютой GBP-LIBOR активности ЦКА в апреле было связано с активностью клиентов!
• Это увеличивается до 86% клиентская активность если исключить FRA.

Считаем ли мы, что вся эта деятельность действительно была связана с унаследованным или переходным бизнесом?

Эти данные не включают данные за эту неделю, которая является первой «реальной» торговой неделей квартала. Посмотрим на свежие данные.

1-5 апреля

Обращаясь к СДРВью Про показывает следующее:

• В период с 6.4 по 1 апреля сообщалось, что IRS, привязанная к ставке LIBOR в размере 5 млрд фунтов стерлингов, была связана с SDR.
• Даже vanilla 10Y IRS торговалась 49 раз на общую сумму 920 миллионов фунтов стерлингов.
• Всего заключено 182 сделки.
• Это упадет до 132 сделок, если исключить «обратные» сделки, которые, по крайней мере, можно твердо признать устаревшими позициями!

Хммм, уже 132 сделки ... Давайте сравним это с отчетной активностью SONIA за период с 1 по 5 апреля:

• СОНЯ совершила 253 сделки.
• Условно огромные 28.7 млрд фунтов стерлингов.
• Соотношение активности SONIA к ставке LIBOR в 4.5 раза.
• Довольно хорошие знаки с точки зрения перехода.

6 апреля 11:00 Лондон

Обращаясь к сегодняшнему дню, мы по-прежнему можем видеть в отчетах некоторую активность, связанную с GBP LIBOR:

Показаны;

• Уже сегодня было заключено 28 сделок по ставке LIBOR на фунт стерлингов.
• 1.7 млрд фунтов стерлингов условно.
• Только три из них были унаследованными:

Поэтому, хотя и вызывает разочарование то, что активность GBP LIBOR продолжает расти, мы должны рассматривать это в перспективе.

Поэтому отметим, насколько активны рынки SONIA уже сегодня:

Показаны;

• Всего 42 сделки
• 3.3 млрд фунтов стерлингов условно
• Что немаловажно, вся активность по всей кривой. Это уже не только краткосрочный рынок.
• Много о
  f активность в эталонных сроках, таких как 5Y и 10Y.

На DV01 Исходя из этого, вы можете видеть, что 5-летний период был наиболее активным тенором:

До сих пор было около В 1.6 раза больше активности в SONIA, чем в LIBOR на рынках фунта стерлингов сегодня. Неплохо. Где это закончится сегодня? Следите за обновлениями, которые будут практически доступны сегодня.

6 апреля 14:30 Лондон

Счета на дверях в середине торгового дня. Во-первых, «непослушная» ставка LIBOR:

• 71 сделка на общую сумму 4 млрд фунтов стерлингов.
• По моим подсчетам, после конца 2021 года для каждой сделки будет сброшена ставка LIBOR.
• 5Y и 10Y остаются наиболее активными тенорами. Разумеется, этот тип паттерна не подходит для всех этих переходных сделок?

Однако, чтобы быть справедливым по отношению к рынку фунта стерлингов, активность SONIA продолжается гораздо более высокими темпами.

• 128 сделок на сумму 8.7 млрд фунтов стерлингов условно. Или 6.6 миллиарда фунтов стерлингов без учета краткосрочного материала.
• 3.6 млн фунтов стерлингов DV01 продано в SONIA, В 1.91 раза больше риска торгуются против индексов LIBOR.

И снова, давайте воспользуемся случаем, чтобы подчеркнуть, что активность GBP SONIA наблюдается по всей кривой с 5Y и 10Y «эталонными» тенорами:

6 апреля 15:30 Лондон

Помимо простых деривативов, мы по-прежнему видим ставку LIBOR в фунтах стерлингов. валютные свопы и свопы сообщается в СДР.

Сегодня было зафиксировано £1.3 млрд в кабеле (GBP vs USD) XCCY, например:

Хотя я бы рассматривал XCCY как в значительной степени линейный производный продукт, согласно рабочей группе RFR Великобритании, для них действуют разные сроки. Полагаю, это также связано с наличием долларовой ставки LIBOR ¯_(ツ)_/¯?

Таким образом, учитывая типичные темпы перехода, я предполагаю, что мы будем ожидать, что GBP LIBOR в значительной степени исчезнет из свопов XCCY на 1st октября 2021.

Аналогично и в отношении свопций, похоже, что 1 июля 2021 года станет датой, когда можно будет увидеть больше свопов SONIA. По крайней мере, сегодня мы увидели приличную часть активности SONIA в Swaptions за 3 минуты 10 лет:

Но мы увидели больше разнообразия в свопах, привязанных к ставке LIBOR:

Источник: https://www.clarusft.com/libor-live-is-gbp-libor-now-dead-in-derivatives/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=libor-live-is-gbp-libor-now-dead -в производных