Слияния и поглощения каннабиса и цикл ажиотажа Gartner | Каннабиз Медиа

Узнавайте первым, когда появится новый подобный контент!

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых сообщениях, местных новостях и отраслевых обзорах.

Гарри Брелсфорд и доктор Пол Сиборн

Отслеживание слияний и поглощений (M&A) в любой развивающейся бизнес-экосистеме всегда интересно. Это позволяет вам увидеть безумие рынков на ранней стадии роста и множество взлетов и падений, которые происходят до достижения рыночной зрелости. Индустрия каннабиса определенно испытала значительные колебания с точки зрения активности слияний и поглощений, чего и следовало ожидать в развивающейся отрасли. 

К счастью, Cannabiz Media внимательно отслеживает деятельность по слияниям и поглощениям каннабиса и резюмирует эту деятельность в различных информационных панелях и отчетах. Их набор данных включает деятельность по слиянию и поглощению как в Соединенных Штатах, так и в Канаде для лицензированных предприятий по производству каннабиса, вспомогательных компаний по производству каннабиса, а также аналогичных компаний в индустрии конопли.

В CannaTech Group мы выступаем в качестве консультантов по технологиям каннабиса, что ставит нас на пересечение двух отраслей — развивающейся индустрии каннабиса и более устоявшейся индустрии технологий. С этой точки зрения мы увидели интересную связь между ними — Gartner Hype Cycle. 

Идея цикла ажиотажа состоит в том, чтобы описать пять отдельных фаз, посредством которых новые технологии достигают зрелости. Главный вывод заключается в том, что технологии не развиваются устойчивым линейным образом, а переживают взлеты и падения на своем пути. 

Сопоставление фаз цикла ажиотажа Gartner со слияниями и поглощениями в индустрии каннабиса

Наше понимание заключалось в том, что фазы цикла ажиотажа довольно хорошо сопоставляются с взлетами и падениями активности в области слияний и поглощений, с которыми сталкивается индустрия каннабиса. Ниже мы перечислили пять фаз цикла ажиотажа и добавили свои мысли для каждой фазы в отношении категории каннабиса.

Инновационный триггер

«Безумие» Калифорнии, Колорадо и других первых штатов, коммерциализировавших медицинскую марихуану, а затем Колорадо и Вашингтона, ставших легальными для взрослых, спровоцировало волну предпринимательства и инноваций в сфере марихуаны. 

Интересно, что первая задокументированная сделка по слиянию и поглощению в наборе данных Cannabiz Media произошла в Калифорнии в 2016 году, когда Terra Tech Corp. приобрела Blum Oakland, розничный диспансер по продаже медицинского каннабиса, за 21 млн долларов США (рис. 1).

‍

Пик раздутых ожиданий

 Вспомните 2019 и 2020 годы с волной новых инвесторов каннабиса, финансирующих сомнительные бизнес-модели, и с оптимизмом смотрите на вероятность легализации каннабиса на федеральном уровне. Большая часть деятельности по слиянию в то время была консолидацией существующих компаний по производству каннабиса, стремящихся стратегически достичь масштаба в нескольких штатах. 

Одна из крупнейших сделок за это время была заключена 3 февраля 2020 года с Curaleaf, известным оператором с несколькими штатами Восточного побережья (MSO), который приобрел Cura Partners. Сделка на сумму 949 миллионов долларов США предоставила Curaleaf контроль над брендом Select, а также над тремя объектами и 12 лицензиями на западном побережье США. Сделка помогла Curaleaf приблизиться к своей национальной лицензии на 2023 год, показанной на карте на рисунке 2, также взятой из базы данных Cannabiz Media.

‍

Проникновение разочарования

Это спад, который мы в настоящее время переживаем в пространстве каннабиса: устоявшиеся рынки каннабиса в штатах США больше не растут, новые штаты для употребления взрослыми растут намного медленнее, чем ожидалось, и нет прогресса в федеральной легализации. 

С точки зрения слияний и поглощений, этот провал создает еще одну потенциальную волну возможностей для покупки/продажи. В настоящее время мы разговариваем с инвесторами, которые хотят приобрести проблемные компании и активы по производству каннабиса за счет приобретений и долга. Наверное, никто не хочет, чтобы его называли кормильцем снизу, но это вещь! 

Склоны Просвещения

Это, вероятно, произойдет через 12-24 месяца, когда рынки каннабиса и более широкие финансовые рынки адаптируются, и все больше штатов перейдут в онлайн для взрослых. 

Плато продуктивности

Отражая зрелость рынка, этот этап, вероятно, наступит еще через много лет и произойдет после того, как употребление каннабиса взрослыми станет федеральным законом в США и будет создан настоящий национальный рынок каннабиса. 

Другой пейзажный вид

Алан Брохштейн, CFA, является партнером-основателем Новые конопли Ventures, уважаемый сайт инвесторов каннабиса. Он предложил следующие идеи, которые тесно связаны с ранними фазами цикла ажиотажа Gartner. 

«Я чувствую, что инвесторы, компании, все в средствах массовой информации особенно обрадовались, когда были избраны Байден и Харрис. Акции каннабиса подскочили до недавнего максимума в феврале 2021 года, сразу после этого, и люди ожидали больших событий, хотя большие события маловероятны, а то, на что они рассчитывали, не имело большого значения. Итак, с моей точки зрения, мы находимся в ужасном деловом климате с точки зрения ценовой конкуренции. И мы можем рассмотреть причины, многие причины, в том числе некоторые вещи, которые не характерны для других отраслей, например, нелегальный рынок».

Брохштейн завершился двумя важными моментами. 

• Смогут ли компании, выращивающие, перерабатывающие или продающие каннабис, торговать на Нью-Йоркской фондовой бирже или NASDAQ? Прямо сейчас это не является незаконным, но эти биржи не разрешают это, если они американские [компании], из-за федеральной законности. 
• Что еще более важно, 280E вызывает большую проблему прямо сейчас. Он был создан IRS при администрации Никсона для наказания торговцев кокаином. Идея заключалась в том, что если вы зарабатываете деньги нелегально, ваша налоговая ставка взимается не с вашей прибыли, а с вашей валовой прибыли. Таким образом, ваши операционные расходы больше не подлежат вычету. Ну, я не думаю, что каннабис следует так рассматривать, но это наркотик Списка I. Многое может случиться, если они изменят его со Списка I на что-то более низкое, что-то хорошее, что-то плохое, но налог 280E съедает деньги или делает их очень трудно получить. Да, изменения в 280E, безусловно, повлияют на слияния и поглощения и оценки. 

Числа не лгут

Существуют разные способы анализа и просмотра данных о слияниях и поглощениях. Вместо одного снимка во времени интереснее посмотреть на активность M&A во времени. На Рисунке 3 ниже показаны ежеквартальные слияния и поглощения каннабиса за восемь лет, которые показывают количество отслеживаемых транзакций, а также общую стоимость сделки.

‍

После скромной активности, начавшейся в 2016 году, первый квартал 1 года и первый квартал 2019 года были особенно активными кварталами, а пик сделок по слияниям и поглощениям был достигнут за несколько кварталов в 1 году в разгар COVID. В четвертом квартале 2020 года была заключена 2021 сделка M&A на общую сумму 4 млрд долларов США! Затем вы можете визуально увидеть, как быстро закрылось окно слияний и поглощений в 2021 году и далее. 

Какие организации оставались активными в сфере слияний и поглощений в 2022 г.? Таблица на Рисунке 4 дает ответ: Sundial Growers Inc. приобрела наибольшее количество предприятий по производству каннабиса (67), TerrAscend Corp. получила наибольшую сумму сделки (573.5 млн долларов США), а PharmaCann приобрела наибольшее количество лицензий (122).

Заключение

В то время как деятельность по слияниям и поглощениям каннабиса в 2019 и 2020 годах была в основном обусловлена ​​отраслевым оптимизмом и притоком нового капитала в пространство каннабиса, активность в 2023 и 2024 годах будет обусловлена ​​проблемными, бедными компаниями, которые приобретаются оппортунистическими покупателями с более глубокими карманами. или кто лучше сберег деньги во время Корыта разочарования. 

Долгосрочные перспективы индустрии каннабиса по-прежнему радужны, но требуется дополнительное время, чтобы новые рынки потребления для взрослых на Восточном побережье вышли на полную мощность, а федеральные законы США стали более благоприятными для каннабиса. еще годы.

Об авторах

Гарри Брелсфорд — главный аналитик в Группа КаннаТек, Пол Сиборн является доцентом в Школе коммерции Макинтайра Университета Вирджинии.