Что венчурные капиталисты ищут в стартапах в сфере климатических технологий: возможности и препятствия

Переиздано Платоном

Читают: 0

За последнее десятилетие венчурные инвестиции в климатические технологии увеличились в 24 раза, а их экосистема продемонстрировала необычайный рост, увеличившись в 60 раз в общей стоимости. Этот всплеск отражает растущее осознание острой необходимости борьбы с климатическим кризисом, который становится все более заметным с каждым годом, и жизненно важную роль, которую инновационные решения играют в этом контексте.

После два рекордных года для климатических и целевых технологий, первая половина 2023 года был медленнее. Тем не менее, три крупнейших раунда финансирования в Европе в этом году были связаны с климатическими технологиями, причем мега-раунды были привлечены компаниями H2 Green Steel, Northvolt и Zenobe Energy.

Инвесторы здесь играют решающую роль, поскольку существует очевидная необходимость поддержки стартапы в области климатических технологий которые потенциально могут сыграть решающую роль в достижении целевых показателей нулевых выбросов. В этой статье мы обратились к выдающимся венчурным капиталистам, которые занимаются инвестициями в климатические технологии, и задали им два фундаментальных вопроса:

На какие ключевые факторы вы обращаете внимание при инвестировании в стартап в области климатических технологий?
Какие важные тревожные сигналы или препятствия заставят вас колебаться или отказаться от инвестирования в стартап в области климатических технологий?

Здесь мы углубимся в их точку зрения и исследуем факторы, которые формируют их инвестиционные решения, а также предупреждающие знаки, которые могут удержать их от вложения капитала в эти предприятия. Их ответы проливают свет на важные соображения при оценке стартапы в области климатических технологий, предоставляя ценные рекомендации как коллегам-инвесторам, так и основателям.

Полин Винк – генеральный партнер 4impact

4воздействие — фонд венчурного капитала, базирующийся в Гааге, инвестирующий в европейские предприятия tech4good.

Зеленые флажки и критические факторы, которые следует учитывать

У нас есть тщательный отбор и проверка. На начальном этапе отбора мы оцениваем, соответствует ли он нашему инвестиционному мандату (цифровые технологии, влияние, сильная бизнес-модель, этап, география). В процессе проверки мы оцениваем такие важные факторы, как команда, размер рынка, конкурентная среда, потенциал продукта, технологии, потенциал роста и выхода и многие другие.

Я бы особо выделил четыре фактора:

Команда: важнейший компонент на ранней стадии предприятия. Мы рассмотрим, почему они основали компанию, их основные цели, взаимодействие между членами команды и их общие амбиции. В быстро меняющемся мире климатических технологий адаптация имеет решающее значение, как и подлинная мотивация оказывать длительное положительное влияние.
Связь между влиянием и доходом: мы отдаем приоритет стартапам, имеющим внутреннюю модель, в которой рост их доходов напрямую связан с воздействием, которое они оказывают на окружающую среду. Проще говоря, по мере их финансового роста их положительный экологический вклад должен пропорционально увеличиваться.
Технологический ров. Наши инвестиционные интересы склоняются к программным решениям, направленным на решение проблем климата и стимулирование энергетического перехода.
Экологическое сознание: Мы ищем цифровые технологии, которые способны информировать нас о фактах и/или помочь нам принимать правильные решения, положительно влияющие на климат в масштабе. Например, в нашем портфолио вы можете найти Satelligence. Этот стартап использует технологию дистанционного зондирования в сочетании с местными данными для обнаружения вырубки лесов и информирования своих крупных корпоративных клиентов, где в их цепочке поставок происходит вырубка лесов.
Регуляторное влияние. Хотя это не является универсальным для всех отраслей, стартапам выгодно делиться своим опытом и связями для формирования правил на уровне ЕС. Это постоянная работа, и чем больше на эти правила будут влиять дальновидные пионеры технологий, тем более эффективными они будут. Правильное лоббирование может стать позитивной силой, расширяя возможности бизнес- и социального воздействия. ЕС должен воспользоваться идеями этих новаторов, чтобы усовершенствовать свою нормативно-правовую базу, гарантируя, что она способствует технологическому росту и социальному воздействию.

Красные флаги или нарушители условий сделки

Явно обратное вышеизложенному, например, отсутствие у основателей подлинного видения, которое объединяет влияние и финансовые амбиции (нужно нечто большее, чем просто страница влияния в колоде!), или когда существуют неблагоприятные стимулы, когда дело доходит до связи влияния и доходов. Существует ли риск того, что бизнес компании станет более успешным в финансовом отношении при неэффективном варианте использования? Если это так, то это, безусловно, тревожный сигнал, который мы будем расследовать дальше.

Помимо этого, я бы отметил следующие два момента:

Экономика должна работать: Что является движущей силой бизнес-кейса? Это экономия средств, увеличение доходов, нормативные требования или настроения клиентов? Мы видим бизнес-модели в области климатических технологий, которые основаны на готовности людей/клиентов платить больше за «более экологичные» решения или, в конечном счете, более «приятны для приобретения». Мы считаем, что «зеленая премия» не является долгосрочным бизнес-обоснованием, поскольку эти продукты и услуги должны иметь паритетную цену с существующими решениями и приносить пользу клиенту.
Аппаратная зависимость: Мы инвестируем в компании-разработчики программного обеспечения; однако в некоторых случаях может возникнуть необходимость в аппаратном компоненте. Если этот аппаратный компонент слишком материален, находится на слишком ранней стадии или слишком зависит от конкретного поставщика, для нас это не вариант инвестирования. В частности, новым технологиям необходима надежная фактическая база и послужной список, чтобы рынок убедился в необходимости решения, которое они предлагают. Это может увеличить сроки коммерциализации и потребность в финансировании и, следовательно, увеличить риск.

Ромен Диас, основатель и генеральный директор Satgana

Сатгана — люксембургская венчурная компания, занимающаяся климатическими технологиями и инвестирующая в будущее Земли.

Зеленые флажки и критические факторы, которые следует учитывать

Как и большинство венчурных капиталистов, мы ищем сильные команды, способные решить большую проблему на большом рынке с помощью уникального, масштабируемого и технологического решения.

Вдобавок ко всему, как венчурный капиталист Climate Tech, мы ищем целеустремленность в стремлении основателей, четкую дорожную карту развития технологий (особенно при инвестировании в стартапы по производству аппаратного обеспечения), бизнес-модель, которая по своей сути является эффективной в масштабе, понимание как положительных и негативные воздействия, а также сильные ценности, заложенные в духе компании.

Красные флаги или нарушители условий сделки

Наша задача как инвесторов на ранней стадии — предвидеть пути роста (и воздействия) до того, как они действительно материализуются. Это в такой же степени наука, как и искусство, в том смысле, что интуитивную часть нельзя недооценивать. Частью нашей процедуры комплексной проверки является проверка истинной намеренности основателей.

Например, может быть несколько красных флажков, указывающих на то, что основатель может бороздить зеленую волну, не руководствуясь своей миссией. Мы также избегаем инвестиций в слишком переполненные области решений, такие как, например, рынки компенсации выбросов углерода или решения по учету выбросов углерода.

Наконец, мы также избегаем инвестиций в решения, компромиссные последствия которых слишком важны для нашей склонности к риску, как это было бы в случае радикальных геоинженерных решений или климатических решений, которые также могут иметь серьезные пагубные последствия для биоразнообразия.

Мелина Санчес Монтаньес, главный инвестор и вице-президент AENU

AENU — это фонд воздействия, который инвестирует в европейские компании, занимающиеся климатическими технологиями и социальным воздействием на ранней стадии.

Зеленые флажки и критические факторы, которые следует учитывать

AENU имеет строгую методологию воздействия для оценки климатического потенциала новых технологий или бизнес-моделей. У нас есть шесть руководящих принципов воздействия, которые гарантируют, что мы инвестируем в правильные для нас решения. Эти руководящие принципы включают преднамеренность, теорию изменений, взаимосвязь, масштаб воздействия, дополнительность, а также измерение и управление воздействием.

С точки зрения масштаба воздействия мы инвестируем в технологии, которые потенциально могут сократить выбросы CO100 на 2 млн тонн (примечание: на уровне технологии, а не компании). Вы можете узнать больше о нашей прозрачной системе воздействия. здесь.

С коммерческой точки зрения AENU инвестирует в посевные стартапы и стартапы серии А. Мы являемся инвесторами, ориентированными на научные исследования, а это означает, что мы тратим время и ресурсы на глубокое понимание отраслей и проблем климата, чтобы иметь возможность определить правильные рынки (и сроки), решения и команды. С помощью нашей сети научных и отраслевых экспертов этот процесс помогает нам обнаружить правильный сигнал среди шума.

Красные флаги или нарушители условий сделки

Мы используем наши рекомендации по воздействию, чтобы отфильтровывать возможности, которые не соответствуют нашей стратегии инвестирования.

«Красные флажки» включают ситуации, когда потенциальное воздействие стартапа составляет менее 100 млн тонн выбросов CO2 или когда воздействие может быть отделено от технологии или бизнес-модели. Примером первого может служить логистика последней мили, поскольку общая глобальная выбросы выбросы от доставки «последней мили» оцениваются в 50 млн тонн CO2-экв/год. Примером последнего может быть потенциальная технология модернизации, которую можно было бы использовать как для экологически чистого водорода, так и для газа.

Яир Рим, партнер Extantia Capital

Экстанция Капитал — берлинская венчурная компания, занимающаяся вопросами климата и ускоряющая путь к декарбонизированному миру.

Зеленые флажки и критические факторы, которые следует учитывать

При оценке потенциальных инвестиций мы в Extantia уделяем приоритетное внимание нескольким ключевым факторам. Мы внимательно изучаем размер рынка и текущий спрос на предлагаемые климатические решения; мы ищем разнообразную и способную команду с глубоким пониманием проблемы, которую они пытаются решить. Защищенность технологий, уникальное торговое предложение (УТП), профиль риска и бизнес-модель также играют важную роль в нашем процессе принятия решений. Многие венчурные капиталисты также обращают внимание на эти последние четыре фактора.

Есть два ключевых фактора, которые уникальны для инвестиций в климатические технологии и отличают нас от универсалов.

Потенциал стартапа по сокращению выбросов углекислого газа: это предполагает не только рассмотрение масштабов сокращения выбросов, но и времени, которое потребуется, чтобы добиться заметного эффекта. Мы называем эту комбинированную оценку Carbon Math. Признание актуальности изменения климата
Технологии с более коротким временем воздействия: Хотя некоторые технологии могут иметь потенциал для значительного сокращения выбросов, если для перехода от лабораторного применения к крупномасштабному применению потребуется длительный период, их непосредственное влияние на изменение климата может быть ограниченным. Подумайте, например, о ядерном синтезе: он обладает потенциалом для создания практически неограниченного количества безуглеродной энергии, но сроки получения чистой энергии из ядерного синтеза могут опережать нас на несколько десятилетий.

Все эти элементы в совокупности формируют наш процесс принятия решений и направляют нас к выявлению предприятий, которые потенциально могут изменить ситуацию с изменением климата.

Красные флаги или нарушители условий сделки

Есть несколько серьезных тревожных сигналов или препятствий, которые заставят меня колебаться или отказаться от инвестиций.

Таблица крышек: В последнее время мы много говорим о «грязных» таблицах капитализации. Таблица капитализации — это не только процент владения; это важнейший инструмент для согласования целей компании, мотивации управленческой команды и обеспечения правильного принятия решений. Если финансовая структура плохо управляется, это может привести к долгосрочным проблемам, например, к тому, что инвесторы не сохранят ценные акции, члены команды почувствуют себя недооцененными и уйдут, или новые инвесторы будут требовать невыгодных условий или рекапитализации. Такие проблемы могут ограничить потенциал роста компании и стать серьезным тревожным сигналом для инвестиций.
Экология, социальная сфера и управление (ESG): Как фонд Статьи 9, мы также оцениваем стартапы на основе их практики ESG. Эти опасения могут стать препятствием для инвестиций следующими способами:

- Плохое управление: Недостаток осведомленности или желания решать проблемы управления может стать серьезным тревожным сигналом. Если команда основателей демонстрирует признаки, например, неэффективного руководства, отсутствия прозрачности или географически рассредоточена без эффективной коммуникации, это может создать риски для управления, которые могут отпугнуть инвесторов.
- Экологические проблемы помимо углерода: Углубленная комплексная проверка необходима для оценки воздействия на окружающую среду, помимо выбросов углерода. Если существуют потенциальные проблемы, связанные с биоразнообразием, использованием энергии или воздействием технологии на окружающую среду, которые требуют обширных исследований и внешних консультаций, это может замедлить инвестиционный процесс. Неспособность адекватно решить эти проблемы может стать препятствием для сделки.

Максимилиан Шварц, основатель и генеральный партнер Nucleus Capital

Nucleus Capital — это берлинский венчурный фонд, предоставляющий первый капитал целеустремленным предпринимателям, решающим системные проблемы здоровья планеты.

Зеленые флажки и критические факторы, которые следует учитывать

Целеустремленная команда основателей опирается на науку и рыночные возможности в отношении сроков увеличения доходов.
Четкие конкурентные рвы и позиционирование. Для стартапа важно не только иметь уникальное предложение, но и установить защитные барьеры против потенциальных конкурентов. Мы ценим компании, которые могут продемонстрировать эти рвы — будь то запатентованные технологии, интеллектуальная собственность или другие уникальные активы. Эти атрибуты не только выделяют их на рынке, но и обеспечивают устойчивые конкурентные преимущества.
У нас есть Faible для вертикальных решений в трудно поддающихся сокращению отраслях, особенно в тех, которые традиционно сложны или сопротивляются инновациям. Трансформация этих трудно поддающихся сокращению секторов имеет большое значение.

Красные флаги или нарушители условий сделки

Отсутствие бизнес-модели. Хотя инновационные идеи важны, они должны быть подкреплены реальной бизнес-моделью. Если стартап не может продемонстрировать, как он планирует быть прибыльным и поддерживать свою деятельность в долгосрочной перспективе, это является для нас серьезной проблемой.
Рынок Красного океана с хорошо финансируемыми стартапами-конкурентами. Мы с осторожностью относимся к рынкам, которые насыщены конкурентами, особенно если эти конкуренты — хорошо финансируемые стартапы. Такой сценарий «красного океана» часто приводит к ценовой войне, бросающей вызов среде экономического роста.
Отсутствие доверия со стороны учредителей: Доверие – основа любого партнерства. Если по какой-либо причине мы чувствуем, что не можем полностью доверять основателям или в их отношениях отсутствует прозрачность, это является серьезным препятствием для сделки. Взаимное уважение и доверие необходимы для успешного сотрудничества.

Карлос Эстебан, партнер Faber

Faber — это фонд венчурного капитала со штаб-квартирой в Лиссабоне, инвестирующий в команды ранних стадий, которые внедряют инновации на стыке науки и технологий для стимулирования цифровой трансформации и борьбы с изменением климата.

Зеленые флажки и критические факторы, которые следует учитывать

Оценивая стартап в области климатических технологий, мы обращаем внимание на такие факторы, как уникальность их технологий, масштабируемость их решений, их соответствие глобальным климатическим целям, их потенциал для подрыва рынка, их способность привлекать партнерские отношения, клиентов и инвесторов, а также преданная своему делу команда с соответствующим опытом.

Вот несколько аспектов, которые мы хотели бы подчеркнуть:

Инновационная технология: WОценить уникальность и инновационность технологии или решения, предлагаемого стартапом. Есть ли у него потенциал значительно сократить выбросы парниковых газов или решить насущные проблемы, связанные с климатом? Является ли он масштабируемым и адаптируемым к различным рынкам и географическим регионам? Может ли он быть защищен патентами или другими способами?
Рыночный потенциал: Мы оцениваем размер рынка и потенциал роста. Существует ли существенный и растущий спрос на это решение? Большой рынок хорош для экономической отдачи и более широкого положительного воздействия на окружающую среду.
Влияние на устойчивое развитие: Как технология или продукт стартапа способствуют устойчивому развитию и смягчению последствий изменения климата? Соответствует ли это глобальным климатическим целям, таким как сокращение выбросов парниковых газов, сохранение ресурсов или защита биоразнообразия? Сколько?
Нормативно-правовая и политическая среда: Понимание нормативной базы имеет жизненно важное значение. Существуют ли благоприятные политики, стимулы или правила, поддерживающие внедрение технологии стартапа? И наоборот, существуют ли потенциальные нормативные препятствия или риски?

В конечном счете, решение инвестировать в стартап в области климатических технологий потребует всестороннего анализа этих факторов, а также приверженности команды и опыта, упомянутых выше, а также тщательного процесса комплексной проверки. Цель состоит в том, чтобы выявить стартапы, способные оказать существенное воздействие на окружающую среду, а также обеспечить высокую финансовую отдачу от инвестиций.

Красные флаги или нарушители условий сделки

При рассмотрении инвестиций в стартапы в области климатических технологий есть несколько тревожных сигналов, которые могут заставить нас колебаться или отказаться от инвестирования, поскольку они указывают на значительные риски или проблемы, которые могут перевесить потенциальные выгоды от инвестиций.

Вот некоторые основные тревожные сигналы:

Отсутствие явного воздействия на окружающую среду: Если технология или решение стартапа не окажут явного и существенного положительного влияния на решение проблем, связанных с климатом, это станет серьезной проблемой. Основная задача климатических технологий — смягчить последствия изменения климата или адаптироваться к ним, поэтому отсутствие значимого воздействия является серьезным тревожным сигналом.
Недостаточная рыночная валидация: Если стартап не может продемонстрировать рыночную потребность в своем продукте или услуге посредством пилотных проектов, заинтересованности клиентов или партнерства, это вызывает беспокойство по поводу того, существует ли жизнеспособный рынок для этого предложения.
Высокая капиталоемкость с неясной рентабельностью инвестиций: Предприятиям в области климатических технологий часто требуется значительный капитал для исследований, разработок и внедрения. Если бизнес-модель стартапа не имеет четкого пути к прибыльности или требует постоянных крупных инвестиций без соответствующей отдачи, это тревожный сигнал.
Недостаточная защита интеллектуальной собственности: Если технология стартапа может быть легко воспроизведена или не имеет адекватной защиты интеллектуальной собственности, он может столкнуться с проблемами со стороны конкурентов.

Эти красные флажки не являются исчерпывающими, и их значение может варьироваться в зависимости от конкретных обстоятельств и стадии стартапа. Однако они служат важными индикаторами, которые мы тщательно учитываем, когда оцениваем инвестиционные возможности в области климатических технологий.

Карлос Фиш, партнер Seaya Andromeda

Seaya Andromeda — это базирующийся в Мадриде венчурный фонд климатических технологий, который занимается решением глобальных климатических проблем с помощью технологий.

Зеленые флажки и критические факторы, которые следует учитывать

Мы ищем комбинацию четырех факторов: выдающихся основателей, рыночных возможностей, соответствия продукта рынку и дифференциации технологий.

Наша конечная цель — выявить и поддержать следующую волну компаний, готовых оказать глубокое глобальное влияние и предложить инновационные решения для борьбы с насущным климатическим кризисом.

Красные флаги или нарушители условий сделки

Соответствие основателя абсолютно важно. Наш главный вопрос: «Оставлю ли я свою работу, чтобы работать на этого основателя?» – если ответ отрицательный, мы никогда не будем инвестировать.
Здоровая юнит-экономика, демонстрирующая, что технология имеет потенциал для быстрого и устойчивого масштабирования.