Почему последние комментарии Пауэлла всколыхнули рынок

Вчера рынки качались, пока Пауэлл выступал в Экономическом клубе в Вашингтоне. Аппетит к риску колебался, и курс доллара менялся. Менее заметным, но, возможно, более показательным для долгосрочных тенденций для доллара и других валютных рынков было повышение крутизны кривой доходности. Это способствовало поддержке сырьевых товаров и их соответствующих валют.

То, насколько сильно рынок изменился после нескольких комментариев главы ФРС, показывает, насколько динамика рынка зависит от ожиданий денежно-кредитной политики по сравнению с экономическими перспективами. На самом деле, основной фактор силы или слабости доллара не зависит от того, войдут ли США в рецессию. Речь идет о том, как ФРС отреагирует на сценарий потенциальной рецессии.

Две дороги для доллара

ФРС настаивает на том, что США удастся избежать полномасштабной рецессии или «жесткой посадки». Пауэлл признает, что будет «боль», но утверждает, что, по крайней мере, технически США будут продолжать расти. Аналитики (и особенно политики) могут спорить о том, будет ли рост достаточно медленным, чтобы его можно было квалифицировать как «стагнацию». Но суть в том, что если не будет рецессии, ФРС не будет снижать ставки.

Рынок настороженно относится не к рецессии, а к тому, будет ли рецессия достаточно серьезной, чтобы заставить ФРС «развернуться». То есть начать снижать ставки, снижать стоимость денег и допускать всплеск акций. Это ожидание приведет к ослаблению доллара, поскольку доходность облигаций упадет.

Хорошие новости - плохие новости

Первоначальная реакция на последние данные о количестве рабочих мест соответствовала такому мышлению: если работодатели нанимают новых сотрудников, это означает, что меньше ожиданий рецессии. Это означает, что у ФРС достаточно возможностей для борьбы с инфляцией. Это подразумевает более слабый фондовый рынок, даже если экономика чувствует себя лучше. Фактически, , так как: ожидается, что экономика улучшится, фондовый рынок будет хуже. Но доллар будет укрепляться.

Когда Пауэлл выступал в Экономическом клубе, он в основном повторял реплики, данные после решения ФРС. Первоначально рынок воспринял это как бычий признак (и доллар ослаб), потому что это означало, что Пауэлл, по сути, говорил, что последние данные о занятости не повлияли на прогноз по ставке ФРС, который, как ожидается, стабилизируется в ближайшем будущем.

Изменение мировоззрения

Говоря конкретно о количестве рабочих мест, Пауэлл признал, что если инфляция останется высокой или если будет больше отчетов о рабочих местах в том же духе, то ФРС, вероятно, продолжит рост. Что не должно удивлять рынки, поскольку это основное предположение о ФРС. Проблема в том, что Пауэлл сказал, что данные подтверждают представление о том, что до инфляции еще далеко. Хотя это не изменило ожиданий в отношении траектории повышения ставок, рынок, по-видимому, истолковал это как признак того, что ФРС может удерживать ставки на более высоком уровне дольше.

Это помогло сместить кривую доходности: короткая часть немного снизилась, а длинная выросла. Это «заострение» частично изменило инверсию (кривая все еще перевернута) и дало толчок доллару. Потому что, по сути, рынок оценил более низкую вероятность снижения ставок ФРС в ближайшем будущем.

Торговля новостями требует доступа к обширным исследованиям рынка – и это то, что мы делаем лучше всего.

ОТКРЫТЬ ЖИВОЙ СЧЕТ

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• Источник: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/why-powells-latest-comments-shook-up-the-market