Оценки ниже, планка выше: каково это – привлечь посевной раунд в 2024 году 

Примечание редактора: это вторая часть серии из двух частей, посвященной состоянию начального инвестирования в стартапы в начале 2024 года. Прочтите Часть 1, в которой рассматриваются тенденции начального финансирования за последнее десятилетие и средний период времени между начальным инвестированием и серией А. финансирование, здесь.

За последнее десятилетие начальное финансирование стартапов превратилось в отдельный класс активов: размеры раундов имеют тенденцию к увеличению, а эти зарождающиеся стартапы поддерживает больший пул инвесторов. Но после расцвета венчурного финансирования в 2021 году и последующего спада инвесторы говорят, что в то время как начальное финансирование сохранилось лучше, чем другие этапы инвестирования в стартапы, эти очень молодые стартапы увидят более низкие оценки и теперь должны преодолеть гораздо более высокую планку, чтобы получить поддержку.

В 1 году больше компаний привлекли стартовое финансирование на сумму более 2021 миллиона долларов. Эти компании — которые были собраны в течение рекордного года по венчурному финансированию — обременены оценками, которые могут быть слишком высокими для текущего рынка — даже на начальном этапе. Многие из этих стартапов были вынуждены сократить расходы, чтобы расширить свои возможности, и столкнулись с более жесткими условиями продаж.

«Тогда вы можете пожертвовать ростом, который является одним из основных рычагов, которые ищут инвесторы серии А», — сказал он. Майкл Кардамон посевного инвестора из Нью-Йорка Форум Венчурс.

Последствия 2021 года

В 2021 году это было «расти, расти, расти, расти», — сказал он. Дженни Лефкур, генеральный партнер компании-инвестора семян в районе Залива. Фристайл Капитал. «Стыдно вспоминать об этом, но именно в такую ​​игру и играли».

По ее словам, инвесторы действовали небрежно во времена бума. «Я думаю, что многие венчурные капиталисты были рады поддержать вас, а затем сказали: «Мы разберемся». »

«Реальность такова, что почти все, что было сделано тогда — назовем это 2021 годом — было неправильной ценой», — сказала она.

По ее словам, это привело к сокращению раундов, даже на начальных стадиях, хотя, как правило, к ним не относятся негативно, как в прошлом.

Фактически, «когда наши компании завершают свои работы, это признак того, что у них хороший бизнес. Просто на нем была указана неправильная цена», — сказала она.

Хотя в наши дни планка для привлечения финансирования выше, «я думаю, что это намного лучше для компании, которая начинает в таких условиях», — сказал Лефкур.

По ее словам, раунды вниз могут быть признаком осуждения. «Никто из нас не стал бы делать всю тяжелую работу, чтобы не только дать компании больше капитала, но и окупить ее, а это требует больших усилий. Это тяжелая работа — никто из нас не стал бы этим заниматься, если бы мы не были в восторге от компании. Более ленивый и более простой подход — просто записать это на заметку, оставить в покое и закончить», — сказала она.

Рената Квинтини, Соучредитель Партнеры-отступники, инвестиционная фирма из района Залива, специализирующаяся на компаниях серии А, слышит о «большем количестве «плати за игру» в наши дни, и это начинает становиться неприятным». Это происходит, когда новые инвесторы вытесняют предыдущих инвесторов, и любой, кто ищет акционерный капитал, должен вложиться в новый раунд финансирования.

Медиана и средние показатели растут

Тем не менее, по данным Кардамона из Forum Ventures, «оценки начального раунда не упали ни на тонну даже с пика». Но «планка для того, чтобы собрать посевной материал [раунд] намного выше».

«Большинство основателей-новичков, особенно и подавляющее большинство основателей в целом, должны получить значительную поддержку, чтобы иметь возможность собрать тот же раунд, который они могли собрать раньше. И таких раундов происходит гораздо меньше», — сказал он.

«Посевной раунд в размере 3 миллионов долларов США по цене 15 миллионов долларов США [предварительные деньги] все еще происходит, но вам, возможно, придется иметь ARR в размере 500,000 2021 долларов США, чтобы собрать этот раунд сейчас. В то время как в XNUMX году повышение предварительных доходов в этом раунде было нормой», — сказал он.

Финансирование серии А усложнилось, поскольку «компании выходят и собирают три посевных раунда», — сказал Кардамон.

Согласно анализу данных Crunchbase, медианный и средний размер посевных раундов в США за последнее десятилетие увеличился.

По данным Crunchbase, в 2023 году медианный и средний рост недалёк от пика 2022 года и значительно превысил допандемический уровень. (Однако эта цифра несколько сместится вниз, поскольку длинный хвост начального финансирования будет задним числом добавлен в базу данных Crunchbase.)

Посевные раунды стали крупнее

«Если у меня есть убеждения, нам может понадобиться, чтобы у них было больше денег, потому что мы знаем, что им потребуется больше времени, чтобы достичь тех вех, которые сейчас выше», - сказал Лефкур.

Согласно анализу данных Crunchbase, более крупные начальные раунды — на сумму 1 миллион долларов и выше — увеличились за десятилетие.

Объем финансирования компаний, находящихся на начальной стадии, стоимостью менее 1 миллиона долларов, не сильно изменился и составляет лишь небольшую часть того, что было в начале десятилетия.

Посевной капитал стоимостью менее 1 миллиона долларов в 2014 году составил около 25% всего начального финансирования.

С тех пор эта пропорция снижается каждый год.

А по состоянию на 2021 год эта доля впервые упала ниже 10% и колеблется от 5% до 7% всех начальных долларов, вложенных с тех пор в США.

Ранее за последнее десятилетие количество начальных сделок в раундах ниже 1 миллиона долларов значительно превышало количество раундов в 1 миллион долларов и выше.

Но 2021 год снова стал поворотным. Именно тогда посевные раунды на сумму 1 миллион долларов и выше впервые опередили более мелкие посевные раунды.

В 2023 году их число будет идти нога в ногу. (Это может измениться, поскольку длинный хвост начальных раундов добавляется в базу данных Crunchbase спустя долгое время после их закрытия.)

Все это показывает, что семя стало все более значимая и продолжительная фаза раннего жизненного цикла компании., где компании собирают несколько стартовых раундов на миллионы долларов. И в последнее время больше компаний, чем когда-либо прежде, участвуют в посевном пуле.

Что это означает для рынка посевного финансирования в 2024 году?

«Я ожидаю, что Серия А начнет набирать обороты, потому что, если исходить из того, что в этом [прошедшем] году финансируется больше и лучшие компании, им придется вернуться в следующем году», — сказал Квинтини.

Методология

Для начального финансирования в США мы включаем ангельское, предварительное, начальное финансирование, а также краудфандинг акций и конвертируемые облигации на сумму не более 3 миллионов долларов США. Для этого анализа мы исключили начальное финансирование в размере 100 миллионов долларов США и выше.

Связанные чтения: