Kiln, поддерживаемая венчурным капиталом, готовится к всплеску ставок NFT в Азии

Kiln, поддерживаемая венчурным капиталом, готовится к всплеску ставок NFT в Азии

Отметка времени: 23 января 2024 г., 6:26
Исходный узел: 3079783

Kiln, поддерживаемая Парижем компания, которая проверяет узлы в сети Ethereum, открывает свой первый неевропейский офис в Сингапуре, поскольку планирует токенизировать эти валидаторы и превратить их в новые продукты DeFi.

В конечном итоге компания хочет сделать нечто подобное со стейблкоинами: превратить их в доходные инструменты – хотя это может размыть границы регулирования в отношении банков, принимающих депозиты.

Бизнес-амбиции компании отражают быстро расширяющиеся возможности в области финансов на основе блокчейна и то, как азиатские центры, такие как Сингапур и Гонконг, все активнее их стимулируют.

«Мы рассматриваем Азию как наиболее быстрорастущий регион из-за ее розничного спроса», — сказал Ласло Сабо, генеральный директор и соучредитель Kiln.

Стейкинг

Kiln была основана в 2018 году для участия в криптопротоколах, основанных на Proof of Stake (в отличие от Bitcoin Proof-of-Work), для проверки и подтверждения блоков.

Стейкинг является основой этих блокчейнов. Владельцы активов, владеющие монетой сети, соглашаются заблокировать свои активы на определенный период времени, чтобы они могли использоваться для проверки новых блоков, в обмен на вознаграждение. Эти доходы стимулируют участников сети поддерживать ее функционирование и сохранять децентрализацию сети.

Доходность от ставок выглядела привлекательной, когда процентные ставки были нулевыми. Сегодня они скромны. Операции узлов Kiln в настоящее время приносят годовую прибыль 4.01 процента. Поэтому многие игроки экосистемы пытаются найти способы либо увеличить отдачу, либо привлечь новых участников.

Валидаторы и узлы

Экосистема PoS имеет свои уровни. Внизу находятся валидаторы, которые добавляют транзакции в блокчейн и проверяют транзакции других, чтобы убедиться в их правильности; они — инженерные рабочие лошадки, которые защищают от двойных расходов или мошеннических сделок. На этом уровне Ethereum работает как Биткойн в том смысле, что валидаторы используют вычислительную мощность в лотерее для получения права на одобрение своей транзакции; чем больше активов поставлено на карту, тем выше вероятность успеха. За свои проблемы они получают вознаграждение в виде кусочков недавно выпущенных ETH, а также комиссий за транзакции («газа»).

На уровень выше находятся операторы узла, в который входит Kiln. Эти игроки проверяют транзакции и сохраняют копии блокчейна. Они не находятся «на забое», но играют полезную роль, распределяя данные транзакций по сети, поэтому чем здоровее узлы, тем эффективнее обработка транзакций.

Kiln выполняет эту функцию почти для 37,000 4 валидаторов, чья работа представляет около 4 процентов сети Ethereum. Под управлением компании находится пакет акций на сумму $XNUMX млрд.

Следующий более высокий уровень — это оператор пула, в который входят операторы узлов (включая Kiln), которые управляют активами держателей ETH, которые не хотят управлять своими собственными. Эти агрегаторы доминируют в проникновении сети: крупнейшему из них Lido принадлежит 32.20 процента сети, за ним следует Coinbase с 15.47 процента; другие бассейны маленькие.

Риски при размещении ставок

Основная причина, по которой люди участвуют в стейкинге, заключается в том, что они верят, что система PoS предназначена для увеличения стоимости токена. В случае с Ethereum, с момента перехода на PoS в 2022 году общее количество ETH сократилось. Механизм оплаты комиссий за транзакции реализован как сжигание токенов ETH, и пока количество сожженных токенов превышает количество вновь проверенных токенов, предложение модерируется.

Эта функция дефицита работает только в том случае, если предположить, что спрос остается стабильным. Это скорее макроэкономический, экзистенциальный риск. Однако есть и более прозаические риски: владельцы активов должны заблокировать свои ETH на определенный период времени, не имея возможности погасить их, если рыночные условия изменятся. Урожайности должно быть достаточно, чтобы компенсировать это. (Существует также риск «сокращения», то есть валидатор или узел могут потерять свое вознаграждение, если при попытке подтверждения транзакции произойдет ошибка.)

Одним из способов борьбы с этими недостатками является введение биржевых нот (ETN). Позволяя инвесторам, не связанным с криптовалютой, инвестировать в эти продукты, они увеличивают свой вес в пулах ставок и получают вознаграждение. Они также обеспечивают столь необходимый масштаб, поскольку валидаторам для участия требуется минимальная сумма. В случае с ETN инвесторы несут ответственность за хранение.

ETN, ETF

Рост числа ETN, зарегистрированных в Европе, приводит к динамике, аналогичной тому, как управляющие биржевыми фондами могут перекредитовать базовые ценные бумаги, которыми они владеют, для получения дополнительной прибыли. Но ETN не решили риски ограничения ликвидности и ее сокращения. Некоторые провайдеры ETN пытались компенсировать это, предоставляя инвесторам залог, но эти структуры становятся громоздкими. Кроме того, в облигациях используется финансовая инженерия и кредитное плечо для увеличения доходности, что увеличивает сложность и риск.

Одним из способов улучшить ситуацию было бы, если бы провайдеры могли запустить ETF Ethereum, которые отслеживают корзины инструментов; хотя их можно использовать, ETF обычно представляют собой простые ванильные инструменты. Однако согласно правилам Европейского Союза, ETF должны отслеживать несколько активов; продукт с одним активом, такой как ETH ETF, еще не разрешен. Однако существуют фьючерсные ETF.

Ситуация меняется. В этом месяце Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила десять спотовых ETF на биткойны. Сабо говорит, что он ожидает, что это откроет путь и для спотовых ETF Ethereum, по крайней мере, в США.

Не все разделяют эту точку зрения. SEC одобрила спотовый ETF на биткойны только потому, что суды отменили его сопротивление. Тем не менее, одна из интерпретаций того, почему биткойн-ETF был разрешен, заключалась в том, что Биткойн не рассматривается регуляторами США как ценная бумага. То же самое может не относиться к Ethereum теперь, когда он перешел на систему PoS. С другой стороны, крупные игроки, такие как BlackRock, агитируют за ETF Ethereum.

Валидатор NFT

Но мир DeFi, несмотря ни на что, движется вперед. Kiln собирается запустить валидатор NFT, токенизирующий работу валидаторов, с которыми взаимодействует его узел. Этот невзаимозаменяемый токен (сам по себе смарт-контракт) представляет собой право собственности и учетные данные для вывода конкретного валидатора. Это может быть физическое лицо, оператор пула, игрок в области облачных вычислений, такой как AWS, или банки и управляющие активами TradFi — любая организация, управляющая узлом.

Сабо утверждает, что это увеличивает ставку за счет введения ликвидности в систему и повышения эффективности валидаторов. Пока ETH инвестора остается заблокированным в сети, NFT могут действовать как дробные части этого актива, с которыми можно свободно совершать транзакции в другом месте.

«Токенизация действует как купон, как облигация», — сказал Сабо.

Это делает ETH более эффективным и дает инвесторам больше оснований для того, чтобы делать ставки на ETH. Это, в свою очередь, способствует безопасности и надежности всей цепочки блоков.

Эти NFT также являются подвижными. Их можно использовать в качестве залога в других протоколах DeFi, помогая получать дополнительные вознаграждения – по концепции это аналогично тому, как акции в корзине ETF могут быть переданы в кредит хедж-фондам или межбанковскому рынку. Их также можно перемещать между кошельками, поэтому субъект с несколькими кошельками может перемещать активы между учетными записями.

Розничная торговля в Азии

Что важно для Kiln, он не берет на себя ответственность за базовый ETH. Это все еще касается валидаторов или ETN (или ETF), закачивающих деньги в сеть.

Скорее, он пытается добавить доходы, подобные фондам денежного рынка, помимо ETN или ETF.

Его целевая аудитория — розничные инвесторы — обычное направление для продуктов NFT. А самые большие и активные базы розничных инвесторов NFT находятся в Азии. Вот почему Kiln открывает офис в Сингапуре и планирует добавить еще один в Гонконге.

Компания только что завершила раунд финансирования акционерного капитала на сумму 17 миллионов долларов США, возглавляемый 1kx вместе с Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC и LBank. Эти активы пойдут на расширение Kiln в Азии, а также на разработку продукции.

Сабо говорит, что компания стремится привлечь клиентов в Азии, включая криптобиржи, кастодианов и операторов кошельков. Теперь, когда Kiln зарекомендовала себя как крупный оператор узлов валидаторов Ethereum, ее команда чувствует, что может интегрировать это сообщество с инвесторами и трейдерами, предоставляя валидаторам доступ к валидаторам на основе NFT ордам розничных торговцев на азиатской криптосцене.

Одним из вероятных пользователей является Crypto.com, который в настоящее время является акционером Kiln и управляет кошельками для ставок, зарегистрированными как в Сингапуре, так и в Гонконге.

Далее: стейблкоины

Сабо говорит, что следующий продукт, который он рассматривает, — превратить стейблкоины в актив, на который можно делать ставки. В блокчейнах PoS до половины их монет используется для ставок, но таким образом используется менее 1 процента рынка стейблкоинов стоимостью 135 миллиардов долларов.

Стейблкоины были изобретены для поддержания соотношения цен один к одному с несвязанным активом (например, долларом США). У них нет урожайности. Единственный способ заставить их что-то заработать — это использовать их в протоколе кредитования DeFi, таком как Aave или Compound, но это сложно и рискованно.

Стейблкоины имеют различное применение, например, в платежах, но они, как правило, хранятся в течение длительных периодов времени. Компании DeFi запустили токенизированные фонды денежного рынка США для удовлетворения этого спроса. Но Сабо считает, что есть место для такого продукта, как Validator NFT, для обеспечения стейблкоинов, чтобы их можно было использовать для ставок, что расширяет доступный капитал для ставок PoS.

Сабо утверждает, что независимый поставщик технологий, такой как Kiln, мог бы соединить все точки, предлагая смарт-контракты, безопасность, распространение, данные и, возможно, страховку от кредитования DeFi, которую потребует такой продукт.

Но делает ли это Kiln банком? В конце концов, есть причина, по которой ведущие операторы стейблкоинов, такие как Bitfinex и Circle, не делают этого сами: они очень похожи на банк, выплачивающий проценты по депозиту.

«Мы не подвергаемся тюремному заключению», — сказал Сабо. «Мы можем продвигать интеграцию денежных рынков со стейблкоинами, но мы не являемся банком, потому что у нас нет средств клиентов».

Насколько силен этот аргумент – достаточно силен, чтобы убедить ФРС?

«Мы как децентрализованный банк», — сказал он.

Отметка времени:

Больше от ДигФин