Pentru investitorii care caută venituri de înaltă calitate, cu potențial de rentabilitate totală semnificativă, titlurile garantate cu credite ipotecare (MBS) pot fi răspunsul. Produsele securitizate sunt obligații de creanță emise de agenții precum Fannie Mae, Freddie Mac și Ginnie Mae ale căror fluxuri de numerar sunt legate de dobânda și plata unui grup de credite ipotecare. Agenția MBS are un risc de credit scăzut, deoarece sunt susținute de SUA guvern. În același timp, actuala agenție MBS are un randament de aproximativ 5.5%, a declarat Jason Smith, manager senior de portofoliu în cadrul echipei globale de produse securitizate de la Neuberger Berman. „Par incredibil de convingătoare”, a spus el. Există o serie de factori în joc. În primul rând, riscul de plată anticipată este la cel mai scăzut nivel istoric, a spus Smith. Deoarece atât de mulți americani au obținut sau refinanțat credite ipotecare atunci când ratele dobânzilor erau la niveluri minime generaționale, puțini sunt înclinați să refinanțeze. „Acum vă aflați într-un mediu în care sunteți mult mai sigur de fluxurile de numerar pe care le aveți la baza garanției”, a spus Smith. Rata ipotecară fixă pe 30 de ani a atins un maxim din ultimii 20 de ani în octombrie, chiar sub 8%, iar în prezent este de 6.87%, potrivit Mortgage News Daily. Între timp, mai puțini oameni vor avea probleme în a-și plăti creditele ipotecare datorită șomajului scăzut și proprietarilor de case care se bucură de o creștere a valorii caselor, ceea ce a sporit capitalul propriu al caselor lor, a declarat Michael Kessler, manager senior de portofoliu la Albion Financial Group. Raportul mediu național împrumut-valoare – care este dimensiunea creditului ipotecar în raport cu valoarea proprietății – a fost de 42% în al treilea trimestru din 2023, potrivit CoreLogic. Proprietarul mediu cu un credit ipotecar are capitaluri proprii de peste 300,000 USD de la data achiziției, a constatat firma. Prin urmare, chiar dacă cineva nu este în plată, creditorul ipotecar ar trebui să-și primească toți banii înapoi atunci când casa este vândută, a adăugat Kessler. „Riscul de nerambursare scăzut din cauza combinației dintre șomaj scăzut și venituri puternice – și ca o garanție, o cantitate uriașă de capital propriu – care, pentru noi, face elementele fundamentale destul de atractive”, a spus el. În același timp, cuponul actual MBS are o spread medie de 140 de puncte de bază, a subliniat Kessler. Asta pentru că Rezerva Federală nu cumpără credite ipotecare, deoarece își micșorează bilanțul, iar băncile nu cumpără atât de mult cum obișnuiau, a spus el. „Aveți aceste două găuri în baza de cumpărători și asta este ceea ce a împins spread-urile titlurilor garantate cu ipoteci la niveluri mai largi în raport cu istoria”, a spus Kessler. Toate acestea reprezintă o mare oportunitate, au spus experții. Pramod Atluri, manager de portofoliu cu venit fix la Capital Group, consideră că agenția MBS ar putea înregistra randamente totale semnificative în intervalul de mijloc de 7% în acest an. Încadrarea MBS în portofoliul dvs. De fapt, Atluri consideră că agențiile MBS sunt mai atractive decât companiile cu grad de investiții în acest moment. Pe măsură ce volatilitatea ratei dobânzii scade și curba se normalizează, agenția MBS poate vedea 100 sau 200 de puncte de bază de rentabilitate în exces, a spus el. „Aveți un avantaj similar, cu mult mai puțin dezavantaj, lichiditate mai bună, rating mai bun [și] mai multă rezistență”, a spus Atluri. Fondul de obligațiuni din America (ABNFX) al firmei sale are 40% în obligații garantate cu ipoteci, comparativ cu aproximativ 30% în obligațiuni corporative, începând cu decembrie. 31, conform paginii de start a fondului. În plus, titlurile garantate cu credite ipotecare ale agenției se tranzacționează și în mod defensiv dacă perspectivele economice s-ar înrăutăți, a adăugat el. „Prin urmare, puteți avea această schimbare cu adevărat, foarte mare, deoarece oamenii vând înapoi lucrurile mai riscante și cresc în calitate”, a spus el. De fapt, el anticipează un aflux de cumpărători cu amănuntul, pe măsură ce banii ies din fondurile pieței monetare în fondurile de obligațiuni de bază. Aproximativ 25% din fondurile de obligațiuni de bază sunt în titluri garantate cu ipoteci, potrivit Morningstar. „Această piesă de vânzare cu amănuntul ar putea fi un mare, mare, mare cumpărător nou aici și vom vedea dacă băncile și investitorii străini încep să revină pe piață pe măsură ce perspectivele se îmbunătățesc pentru rate mai mici”, a spus Atluri. BlackRock este, de asemenea, optimist pe MBS, numindu-le un bun diversificator într-un portofoliu. Firma, care a spus că este foarte selectivă în ceea ce privește locurile de muncă în aceste zile, favorizează, de asemenea, titlurile de valoare în detrimentul obligațiunilor corporative cu grad de investiție. Ambele sunt de înaltă calitate și produc venituri pentru portofoliu, dar spread-urile în obligațiunile de calitate investițională sunt foarte strânse acum. „Titlurile de valoare garantate cu ipoteci nu s-au descurcat la fel de bine [ca gradul de investiție] anul trecut”, a declarat Wei Li, strateg-șef de investiții la nivel global al BlackRock. „O considerăm supraponderală a MBS față de subponderea pe care o avem în prezent în IG, fiind supraponderală IG de mult timp.” Kessler de la Albion găsește, de asemenea, creditele ipotecare mai atractive în raport cu corporațiile, deși are expunere la ambele. Firma obține o expunere diversificată la MBS prin fonduri tranzacționate la bursă. Pentru Atluri al grupului Capital, partea „burtă” – sau mijlocie – a curbei ipotecare pe 30 de ani este cea mai atractivă. În prezent, acestea sunt ușor sub nivelul normal, așa că dacă ratele scad și mai mulți oameni se refinanță, vor fi protejați de riscul plății anticipate, a explicat el.