Parteneriate tranzacționate public: Capcana pentru SRL-urile tranzacționate pe ATS

Un dezavantaj al companiilor private este că nu sunt lichide, ceea ce înseamnă că nu vă puteți vinde acțiunile cu ușurință. De aceea, mulți oameni cheltuiesc mult timp și bani creând piețe secundare pentru companiile private. Aceste piețe secundare iau de obicei forma unui „sistem alternativ de tranzacționare” sau ATS, deținut și operat de un broker-dealer. Mai multe pe piețele secundare aici.

Dacă strângeți bani pentru un SRL, este atractiv să aveți dobânzile tranzacționate pe un ATS pentru că le puteți spune potențialilor investitori că vor avea lichiditate, în teorie, dacă nu în practică. Dar există și un dezavantaj: dacă interesele în LLC sunt tranzacționate pe un ATS, LLC ar putea fi tratată ca o corporație în scopuri fiscale, nu ca un parteneriat, cu consecințe potențial nefaste.

Dacă sunteți interesat de diferențele dintre parteneriate și corporații, puteți citi acest, dar este suficient să spunem că (i) dacă sunteți un SRL, probabil că ați făcut această alegere în mod intenționat și (ii) o corporație este supusă la două niveluri de impozitare la ieșire, reducând semnificativ rentabilitatea anticipată după impozitare pentru investitori.

Conform secțiunii 7704 din Codul veniturilor interne, un parteneriat (inclusiv un SRL impozitat ca parteneriat) va fi tratat ca o corporație în scopuri fiscale dacă:

• Interesele în parteneriat sunt tranzacționate pe o piață de valori mobiliare consacrată; sau
• Interesele în parteneriat sunt ușor tranzacționabile pe o piață secundară „sau echivalentul substanțial al acesteia”.

Interesele dintr-un SRL privat nu vor fi tranzacționate de obicei pe NASDAQ sau pe orice altă piață de valori mobiliare consacrată, așa că nu ne facem griji cu privire la prima regulă. Dar ne facem griji pentru a doua regulă. Interesele într-un parteneriat vor fi considerate ușor tranzacționabile pe o piață secundară sau echivalent dacă:

• Interesele în parteneriat sunt cotate în mod regulat de către orice persoană, cum ar fi un broker sau dealer, care face o piață în interes; sau
• Orice persoană pune în mod regulat la dispoziția publicului (inclusiv clienții sau abonații) cotații de licitație sau ofertă cu privire la interesele în parteneriat și este pregătită să efectueze tranzacții de cumpărare sau vânzare la prețurile cotate pentru ea însăși sau în numele altora; sau
• Deținătorul unui interes în parteneriat are o oportunitate disponibilă, regulată și continuă de a vinde sau a schimba interesul printr-un mijloc public de obținere sau furnizare de informații despre oferte de cumpărare, vânzare sau schimb de interese în parteneriat; sau
• Cumpărătorii și vânzătorii potențiali au altfel posibilitatea de a cumpăra, vinde sau schimba interese în parteneriat într-un interval de timp și cu regularitate și continuitate.

Concentrați-vă pe al treilea punct. Scopul listării intereselor LLC pe un ATS este de a oferi investitorilor o oportunitate disponibilă, regulată și continuă de a vinde sau a schimba dobânda. Prin urmare, listarea intereselor SRL-ului dvs. pe un ATS va transforma automat parteneriatul dvs. într-o corporație în scopuri fiscale - cu excepția cazului în care îndepliniți una dintre excepții.

Acesta este Codul veniturilor interne, deci există excepții și excepții de la excepții și așa mai departe. Cum altfel ar pune lobby-ii mâncare pe masă?

Acestea sunt principalele excepții:

• Excepție pentru plasamente private: SRL-ul dvs. a strâns capital într-o ofertă privată (inclusiv Regula 506(c) și Reg CF) și nu are mai mult de 100 de membri.
• Nicio tranzacție reală: Dobânzile în LLC sunt listate pe un ATS, dar nu mai mult de 2% din toate dobânzile sunt tranzacționate în fiecare an.
• Excepție pentru veniturile pasive și industria petrolului și gazelor: Cel puțin 90% din venitul SRL-ului dvs. provine din dobânzi, dividende, chirie, câștiguri din vânzarea de bunuri imobiliare sau active de capital sau din afacerea cu petrol și gaze.
• Serviciu de potrivire calificat: Dobânzile din SRL dvs. sunt tranzacționate numai printr-un „serviciu de potrivire calificat” și nu mai mult de 10% din dobânzi sunt tranzacționate în fiecare an. Un serviciu de potrivire calificat este în cazul în care:
  • Serviciul constă într-un sistem care listează cotații de ofertă și/sau cerere pentru a potrivi vânzătorii cu cumpărătorii;
  • Potrivirea are loc fie prin potrivirea listei de cumpărători cu lista vânzătorilor, fie printr-un proces de licitare și cerere;
  • Partenerul de vânzare nu poate încheia un acord obligatoriu de vânzare a dobânzii până la data de 15^th ziua de la data la care informațiile referitoare la oferirea dobânzii spre vânzare sunt puse la dispoziția potențialilor cumpărători;
  • Închiderea vânzării nu are loc înainte de 45^th ziua de la data la care informațiile referitoare la oferirea dobânzii spre vânzare sunt puse la dispoziția potențialilor cumpărători;
  • Serviciul de potrivire afișează numai cotații care nu obligă nicio persoană să cumpere sau să vândă o cotație de parteneriat la prețul cotat sau cotații care exprimă interes pentru o cotație de parteneriat fără un preț însoțitor și nu afișează cotații la care orice persoană se angajează să cumpere sau vinde o cota de participare la pretul cotat;
  • Informațiile partenerului de vânzare sunt eliminate din serviciul de potrivire în termen de 120 de zile de la data la care informațiile privind oferirea dobânzii spre vânzare sunt puse la dispoziția potențialilor cumpărători și, în urma oricărei eliminări (altele decât eliminarea din cauza vânzării oricărei părți a unei astfel de părți). interes) din informațiile partenerului de vânzare din serviciul de potrivire, nicio ofertă de vânzare a unui interes în parteneriat nu este introdusă în serviciul de potrivire de către partenerul de vânzare timp de cel puțin 60 de zile.

Multe SRL-uri imobiliare vor satisface excepția pentru venitul pasiv (chiria imobiliară), deși ar trebui să fie atenți cu alte surse de venit, cum ar fi venitul dintr-o parcare sau o spălătorie. Majoritatea SRL-urilor din domeniul petrolului și gazelor vor satisface aceeași excepție, deoarece a fost scrisă pentru ei. Un SRL format pentru a deține obligațiuni de trezorerie este în mod evident în regulă.

Dar marea majoritate a SRL-urilor care strâng bani în Crowdfunding desfășoară alte afaceri, de la tehnologie la șervețele pentru copii. Aceste companii trebuie să cântărească beneficiul tranzacționării pe un ATS – lichiditate teoretică – față de costul de a fi tratate ca o corporație în scopuri fiscale.

NOTĂ: Puteți enumera interesele SRL-ului dvs. pe un ATS, dar puteți limita tranzacționarea pentru a rămâne sub pragurile anuale permise. Dar, desigur, asta limitează lichiditatea pentru investitorii tăi, eliminând o parte din aerul mesajului tău de marketing.

Sursa: https://crowdfundingattorney.com/2021/09/20/publicly-traded-partnerships-the-trap-for-llcs-traded-on-ats/