Dragă SaaStr: Care sunt cele mai „rele” lucruri pe care le fac VC-urile?

Republicat de Platon

Urmaritori: 0

Dragă SaaStr: Care sunt cele mai „rele” lucruri pe care le fac VC-urile?

Am fost de fiecare parte a mesei și am avut experiențe provocatoare cu investitorii mei.

Cred că ce greșesc fondatorii este să nu înțeleagă stimulentele. VC-urile chiar își doresc să aveți un mare succes. Altfel nu pot face bani.

Nimeni nu e să te ia.

Deci, într-adevăr, cele mai „proaste” lucruri pe care le fac VC sunt pur și simplu legate de dezalinierea stimulentelor. Și VC-urile aflate în diferite etape au stimulente diferite:

Marile firme din Silicon Valley pot face bani doar din Unicorni și Decacorni. Dacă vrei să faci altceva, te aliniezi greșit, cel puțin parțial. Dacă strângi bani dintr-un mare fond și nu vrei cu adevărat să construiești un Unicorn, te vei uita mereu peste umăr. Mai multe despre matematică aici: https://www.saastr.com/why-vcs-n…
Fondurile mici și mai ales cele din afara „Silicon Valley” de multe ori nu vor dori să strângi prea mult. Acest lucru nu este întotdeauna adevărat, dar fondurile mici au resurse foarte limitate. S-ar putea să primiți sfaturi precum „Strângeți doar un milion sau două acum”, când ați putea strânge mult mai mult. Uneori, acesta este un sfat bun. Uneori, este util pentru a se potrivi cu dimensiunea fondului lor.
Fondurile vă pot împinge să strângeți mai multe runde decât doriți. Pentru că obțin un mare ROI personal din „marje” (adică, prețuri mai mari în runda următoare). În regulă, doar înțelegeți stimulentele. În vremurile mai provocatoare de astăzi, acest lucru este puțin adevărat decât în zilele nebunești din 2021, dar este încă adevărat.
De asemenea, fondurile mai mici vă pot spune să nu strângeți mai mult 😉 deoarece sunt mai sensibile la diluare. Unele fonduri mici doresc majorări, dar altele sunt mai concentrate pe proprietate. Ei știu că nu au suficienți bani pentru a pune mulți în rundele ulterioare, așa că vă vor sfătui să strângeți mai puțin. Nu strângeți, fondurile mari sunt proaste, încercați să obțineți profit fără mai mulți bani. Îți vor da acest sfat. Nu neapărat greșit. Doar părtinitor 🙂
Fondurile mari te pot împinge să strângi mai mult decât vrei. Marj-up-urile contează și aici, dar, de asemenea, au mult capital de implementat în câștigătorii lor. Odată ce decolare, ei vor dori adesea să investească 50 de milioane de dolari sau chiar 100 de milioane de dolari per câștigător. Ei vor încerca adesea să te convingă să iei o mulțime de bani atunci când nu ai nevoie de ei, dacă te descurci bine.
Fondurile foarte mari pot fi mai puțin sensibile la cine este CEO-ul (fondator sau nu). Fiecare fond de capital de risc vrea ca CEO-ul în care investesc să meargă la distanță, sau cel puțin, marea majoritate. Dar cu cât fondul este mai mare, cu atât au tendința de a avea potențiali candidați CEO și COO „pe punte”. Acest lucru nu înseamnă că orice fond dorește, în general, să înlocuiască un CEO fondator. Aproape niciun VC nu mai crede că aceasta este, în general, calea cea bună. Dar fondurile mari sunt mai bine pregătite pentru a face acest lucru atunci când văd o stagnare a creșterii sau alte probleme semnificative.
Fondurile de nivel B (și partenerii de nivel B) își fac mai multe griji cu privire la lucrurile mici. Un fond de nivel B nu va avea atât de mulți câștigători și va fi mai îngrijorat de faptul că fiecare tranzacție va fi cel puțin OK. Fondurile de top sunt, în general, îndreptate spre garduri de fiecare dată și le pasă mai puțin dacă pierd câteva nichel ici și colo. Oamenii de la nivelul B te pot microgestiona (enervant), dar cei de la nivelul A te pot împinge să te balansezi din greu atunci când nu ești pregătit.
Diferiți parteneri individuali la firme au stimulente diferite. Eu sunt un „GP solo” deci nu am nimic de dovedit decât propriilor mei investitori. Dar la alte firme, este foarte diferit. Medicul de familie cu mâna fierbinte poate face apeluri și decizii pe care cei care nu au venit nu le pot. Pe de altă parte, dacă portofoliul tău este plin de câștigători, s-ar putea să nu-ți pese atât de mult de cei care nu sunt încă câștigători.
Rundele de pod sunt greu de prezis. Unele dintre cele mai stresante interacțiuni cu VC-urile sunt rundele de pod complet interne. Rămâneți fără bani și nimeni nu va mai scrie un cec. Așa că cei din interior sunt obligați să o facă. Niciun VC nu vrea să fie în această poziție – punct. Niciodata, niciodata sa nu planuiesti. Nu presupuneți niciodată că un VC vă va mai scrie vreodată un cec, iar viața ta ca CEO va fi mult mai bună. Dar cu cât mâna partenerului VC este mai puternică în general, cu atât ea poate sublinia mai puțin o verificare relativ mică. Dacă ea/ea nu are mulți câștigători, o punte poate crea o dramă uriașă. Și discuții despre înlocuirea CEO-ului. Mai mult aici.
Dacă nu vinzi cu >3 ori mai mult decât strângi, nu se termină niciodată bine. Există multe povești „de groază” pe internet despre cum fondatorii au vândut și nu au făcut nimic. Că VC i-au aruncat pe fondatori sub autobuz. Acest lucru se poate întâmpla la margine, cu siguranță. Dar există aproape întotdeauna un fir comun în aceste povești - compania a vândut cu mai puțin decât a strâns, sau nu cu mult mai mult. Banii VC nu sunt un cadou. Mai întâi trebuie să faceți bani investitorilor pentru a face bani singuri. Așa funcționează. Dacă vindeți de 3 ori sau mai mult decât strângeți (indiferent care este prețul de vânzare, de fapt), totul va funcționa bine sau cel puțin în regulă financiar pentru fondatori. Nu strângeți capital de risc dacă nu vă puteți angaja să vindeți la un preț de cel puțin 3 ori valoarea totală a capitalului de risc pe care îl strângeți (și, în mod ideal, de cel puțin 3 ori evaluarea ultimei runde).

Niciunul dintre aceste comportamente nu este rău, dar personal, m-au frustrat uneori ca CEO.

Înțelegeți stimulentele pentru toți părțile interesate. Aceasta face parte din munca ta de CEO. A face acest lucru corect pentru vicepreședintele dvs., inginerii dvs. Și dacă poți, investitorii tăi.

O postare similară aici: