De ce ultimele comentarii ale lui Powell au zguduit piața

De ce ultimele comentarii ale lui Powell au zguduit piața

Marca temporală: 8 februarie 2023 6:55
Nodul sursă: 1946322

Ieri, piețele au zburat în timp ce Powell vorbea la Economic Club din Washington. Apetitul pentru risc a fluctuat, iar dolarul s-a schimbat. Mai puțin observată, dar poate mai indicativă pentru tendințele pe termen lung pentru dolar și alte piețe valutare, a fost înclinarea curbei randamentelor. Acest lucru a contribuit la susținerea mărfurilor și a monedelor respective.

Cât de mult s-a mișcat piața doar la câteva comentarii ale șefului Fed-ului arată cât de mult din dinamica pieței depinde de așteptările politicii monetare față de perspectivele economice. De fapt, principalul factor de putere sau slăbiciune a dolarului nu este dacă SUA vor intra sau nu într-o recesiune. Este vorba despre modul în care Fed ar reacționa într-un scenariu potențial de recesiune.

Cele două drumuri pentru dolar

Fed insistă că SUA vor evita o recesiune completă sau o „aterizare dură”. Powell admite că va exista „durere”, dar a susținut că cel puțin din punct de vedere tehnic SUA vor continua să crească. Analiștii (și în special politicienii) pot argumenta dacă creșterea ar fi sau nu suficient de lentă pentru a fi calificată drept „stagnare”. Dar concluzia este că, dacă nu există o recesiune, Fed nu va scădea ratele.

Piața este în criză nu în legătură cu recesiune, ci dacă recesiunea va fi suficient de proastă pentru a face ca Fed să „pivoteze”. Adică, începeți să reduceți ratele, să reduceți costul banilor și să permiteți o creștere a stocurilor. Această așteptare ar duce la o slăbire a dolarului, deoarece randamentele obligațiunilor ar scădea.

Vestea bună este o veste proastă

Reacția inițială la cele mai recente numere de locuri de muncă a fost în concordanță cu acest tip de gândire: dacă angajatorii angajează, înseamnă că există mai puține așteptări la o recesiune. Ceea ce înseamnă că Fed are suficient spațiu pentru a continua lupta împotriva inflației. Asta implică o piață de valori mai slabă, chiar dacă economia merge mai bine. De fapt, deoarece economia este de așteptat să se descurce mai bine, piața de valori ar avea performanțe slabe. Dar, dolarul ar deveni mai puternic.

Când Powell și-a făcut remarcile la Clubul Economic, practic a repetat rândurile date după decizia Fed. Piața a considerat inițial acest lucru ca pe un semn optimist (și dolarul s-a slăbit) pentru că a sugerat că Powell spunea, în esență, că cele mai recente numere de locuri de muncă nu au afectat perspectivele ratelor Fed, care se stabilesc pe termen scurt.

Schimbarea perspectivei

Când a fost presat în mod special asupra numărului de locuri de muncă, Powell a recunoscut că, dacă inflația va rămâne ridicată sau dacă ar exista mai multe rapoarte de locuri de muncă în sens similar, atunci Fed ar continua probabil să meargă. Ceea ce nu ar trebui să fie chiar atât de surprinzător pentru piețe, deoarece aceasta este ipoteza de bază despre Fed. Problema este că Powell a spus că datele afirmă ideea că mai este un drum lung de parcurs pentru a învinge inflația. Deși acest lucru nu a schimbat așteptările pentru traiectoria de creștere a ratei, piața a interpretat-o ​​aparent ca un semn că Fed ar putea menține ratele mai ridicate pentru mai mult timp.

Acest lucru a ajutat la schimbarea curbei randamentului, partea scurtă scăzând ușor, în timp ce partea lungă a crescut. Această „înclinare” a inversat o parte din inversare (curba este încă inversată) și a dat dolarului un impuls. Pentru că, în esență, piața a avut șanse mai mici ca Fed să reducă ratele în viitorul apropiat.

Tranzacționarea cu știri necesită acces la studii de piață extinse – și asta facem cel mai bine.

Timestamp-ul:

Mai mult de la Orbex