CoinFund împlinește 8 ani: construirea și gestionarea unei firme de investiții Web3

Alex Felix

·

Urma

Publicat în

Blogul CoinFund

·

9 min citit

·

6 oră în urmă

-

Pe măsură ce ne îndreptăm spre cel de-al nouălea an de investiții în web3, este un moment grozav să reflectăm la cum ne descurcăm și unde vrem să ajungem. CoinFund a ridicat ștacheta pentru a deveni un lider instituțional - și cred cu adevărat că firma noastră va fi considerată modelul a ceea ce poate și ar trebui să fie o firmă criptonativă profesională. Ca echipă, ne străduim să evoluăm alături de oportunitate, rafinându-ne și reîmprospătându-ne în mod continuu gândirea și provocându-ne pe noi înșine cu fiecare punct de date emergent. Ca companie, ne-am maturizat în toate modurile bune și, sperăm, mai puțin în modurile rele. Lucrăm din greu pentru a evalua zeci de companii și pentru a ajunge la fundul subiectelor complexe, riscurilor și dependențelor. Conducerea și echipa noastră mențin aceeași curiozitate care ne-a condus pe toți la cripto în primul rând și acordăm prioritate luării deciziilor bazate pe date și o abordare prietenoasă cu fondatorul.

Am strâns peste 550 de milioane de dolari în ultimele 18 luni și a anunțat astăzi că Seed Fund IV și-a depășit ținta de strângere de fonduri, închizându-se la 158 de milioane de dolari – demonstrând încrederea și cererea continuă pe această piață urs, care va propulsa o generație de fondatori în care credem. Vom continua să împingem ștacheta din ce în ce mai sus în timp ce luptăm pentru randamente excepționale și repetabile pentru LP-urile noastre. Închideți-vă.

O întrebare pe care o auzim de obicei este „Cine ești și cu ce ești diferit?” M-am gândit adesea la asta în ultimul an, în timp ce ne-am uitat la incertitudinea pieței, continuând să câștigăm încrederea de la fondatori, LP și talentul pe care îl angajăm. În microcosmosul cripto, suntem adesea caracterizați ca OG și criptonativi. Primul este obiectiv: fondat în 2015, suntem printre primii manageri de investiții criptonative din lume. Acesta din urmă este ceva mai subiectiv. Cred că suntem criptonativi pentru că suntem egali cu fondatorii din industria noastră. Ne aflăm în protocoalele de testare a testelor sandbox la fel de des pe măsură ce educăm jucători mari din domeniul tehnologiei și financiari, acționând ca un canal către lumea mainstream. De asemenea, încercăm în mod ambițios să construim noi înșine o companie web3 de mare succes și apreciem toate detaliile și nuanțele care o fac atât de dificilă. Credem în tehnologia open source și, la fel ca toți cei din web3 care lucrează, ne-am confruntat cu provocări legate de volatilitatea activelor, limitările tehnologiei, instrumentele imature, anxietatea cu privire la securitate și siguranță, incertitudinea de reglementare și custodia token-ului care prezintă diferențe idiosincratice față de designul software tradițional și compania. clădire. Echipa CoinFund de 30 de persoane nu numai că înțelege curajul a ceea ce construiesc fondatorii la nivel tehnic, dar aducem și un nivel de conectivitate reală setului potrivit de utilizatori finali și dezvoltatori. Și cu experiențele noastre autentice colective, ne simțim în mod unic calificați pentru a anunța misiunea noastră oficială: pentru a susține liderii noului internet.

Cine suntem noi? Ne place ceea ce facem și suntem inspirați de fondatorii cu care colaborăm - asociind obsesia unui internet deschis cu dedicarea de a servi acești parteneri în mod excelent. Ambiția de a rezolva probleme dificile pentru a oferi o stivă de dezvoltatori de aplicații descentralizată este un angajament mare. În ultimii ani, am aplicat același accent propriei noastre organizații. În 2020, am investit masiv în expertiză operațională și managementul riscurilor înainte de începerea ultimei piețe bull. Astăzi, investim masiv pentru a perfecționa mai multe avantaje pentru a servi fondatorilor noștri; Până în acest an, am angajat noi șefi de servicii juridice, marketing și platformă.

Suntem și echipa care este devreme. Având în vedere modul în care am contextualizat în avans oportunitatea din web3 pentru fiecare nouă epoca de fonduri de capital de risc de-a lungul anilor, au existat trei epoci distincte care au necesitat previziune pentru a anticipa și a crea valoare pentru LP-urile noastre.

• 2015-2019: Concentrați-vă pe criptomonede, infrastructură și protocoale – dacă nu putem dovedi o valoare tokenizată de 100 de miliarde de dolari, nu există nimic de oferit
• 2020-2022: indicii timpurii ale adoptării și poziționării de către consumatori pentru creșterea produselor și a cererii în DeFi și NFT, precum și infrastructura și middleware-ul mai axat pe dezvoltatori
• 2023-2025: accent reînnoit pe infrastructură în era post-FTX pentru a finaliza foaia de parcurs de descentralizare end-to-end pentru scalabilitate, interoperabilitate și instrumente pentru dezvoltatori, cu accent pe încredere, siguranță și experiență utilizator
• Estimată în 2026+: În cele din urmă, extinderea cererii și mai multe cazuri de utilizare în lumea reală. Aplicații, aplicații, aplicații

Timpul este o componentă incredibil de importantă pentru investițiile de risc de succes. Anticiparea modului în care cererea va veni online pentru subsectoarele cripto a fost notoriu de dificilă – fie limitată, lentă sau volatilă. După cum reflectez în ultimii 8 ani, avem câteva câștiguri majore - atât făcând investiții, cât și evitându-ne în mod conștient pe altele. Au fost și unele care ne-au lipsit.

Ne-am poziționat devreme și bine în cele mai importante verticale consacrate acum - cele care au dovezi de companii de 5-10 miliarde USD, cum ar fi infrastructura web3, NFT-uri și DeFi. În urma valului ICO din 2018, am recunoscut că concentrarea asupra fondatorilor conduși de misiuni într-o zonă în curs de dezvoltare (înainte de a deveni populară) a atras credibilitate durabilă și avantaje cheie. Deși nu avem fiecare lider de categorie în portofoliu și este încă prea devreme pentru a judeca, putem trasa niște linii solide intenționate în domeniile pe care le-am evitat în primii ani. Am ales să evităm multe servicii CeFi din cauza lipsei de șanțuri și a expertizei prealabile limitate în rândul fondatorilor companiei. Coinbase a început înainte de a începe investițiile de bază și este deja un câștig uriaș pentru investitorii timpurii, dar Blockfi, FTX, 3AC, Celsius, Voyager, Genesis și mulți alții au eșuat din cauza practicilor de afaceri excesiv de competitive sau a altor probleme auto-implicate. Am apreciat greșit nuanțele cheie prin generalizarea excesivă a anumitor subsectoare, cum ar fi datele și analiza, din cauza bazelor mici de clienți și a avantajelor limitate de proprietate în sursă deschisă, doar pentru a rata cererea masivă din partea jucătorilor non-criptoși pentru servicii de securitate și conformitate de bază. Și am exprimat opinia tehnică conform căreia rollup-urile optimiste pot fi inferioare roll-up-urilor fără cunoștințe, dar este devreme și ambele abordări par să fi găsit interesul dezvoltatorilor timpurii. Deși nu este perfect, folosesc acest cadru pentru a revizui critic tezele noastre anterioare și pentru a ajusta sau măsura rezultatele. În ultima lună, tezele noastre rafinate în aceste domenii au condus la noi investiții interesante în Superstat pentru CeFi, Rupere de nori pentru conformitate și informații despre amenințări și neutron pentru scalabilitate blockchain modulară. În plus, continuăm să promovăm teza noastră AI x web3 ca o zonă în curs de dezvoltare interesantă, cu capital suplimentar pentru Gensyn (pe care l-am însămânțat la începutul anului 2022 înainte de a începe boom-ul AI), precum și o nouă investiție în Giza pentru inferența modelului AI de contract inteligent.

Ne confruntăm cu o îndoială perenă din partea lumii tehnologiei, dar cu fiecare an care trece există mai multe materii prime care indică concluzia că aceasta este atât o inevitabilitate, cât și cea mai mare oportunitate de creare de valoare pe termen lung. Sistemele descentralizate sunt mașini de încredere construite pentru cele mai mari și mai vibrante rețele imaginabile (chiar și noul produs Threads al Meta a semnalat o mișcare de a adopta coordonatorul de server independent al W3C, ActivityPub). Cu toate acestea, încă ne lipsesc datele privind cererea și multitudinea de cazuri de utilizare pentru a ne simți pe deplin întemeiați în această viziune. Piața ne-a reamintit de nenumărate ori în timpul călătoriei noastre că, în ciuda privirii peste orizont, sentimentul poate crește și scădea rapid, iar călătoria va rămâne probabil una volatilă. Ciclurile pieței Bitcoin din 2011, 2015, 2018 și 2022 au înregistrat trageri de la vârf la minim de 93%, 87%, 84% și 77%, respectiv. În medie, fiecare relaxare a durat 333 de zile, sau aproape un an, dar fiecare ciclu de piață, moment antifragil și redresare ne aduce mai aproape de punctul de vârf. Capitalul tradițional nu trebuie să fie complet așa cum facem noi, dar ei votează cu dolarii lor cum să se alinieze cu viziunea noastră și nu aș putea fi mai recunoscător că am un grup atât de uimitor de alocători instituționali sofisticați pentru care să lucreze. Dacă sunt corecte, acestea sunt tipurile de tranziții structurale care generează profituri masive.

Pe teren, am văzut că evaluările au scăzut considerabil pe partea privată, în special pentru companiile cripto în faza mijlocie sau târzie, și a durat ceva timp pentru ca resetarea să se desfășoare. Ca rezultat, cred că evaluările vor fi mai lipicioase și vor rămâne mai scăzute pentru o perioadă de timp, chiar dacă această redresare amplă a pieței ajută la stabilirea unui etaj și la începutul marșului mai sus. Strângerea de fonduri în spațiul de risc este în mod clar mult mai dificilă într-un mediu cu dobândă ridicată, iar fondurile existente se desfășoară mai lent. Analiza noastră internă din T1 2023 arată o scădere cu 35% a activității tranzacțiilor față de T1 2022 la 286 de finanțări totale, dar o scădere mult mai mare a dolarii investiți de 79% la 2.4 miliarde USD pentru trimestrul respectiv. În cohortele de investiții seed și Seria A în care ne concentrăm, am observat scăderi de 37% și 13% în numărul de investiții și, respectiv, 47% și 20% în dolari investiți. În martie, observațiile noastre privind datele ne-au determinat să concluzionăm că există o ușoară primă de tranzacție în infrastructură, datele observate pentru ultimele 3 luni de finanțare în stadiu incipient fiind în medie la evaluări de 33.5 milioane USD față de 24.3 milioane USD pentru non-infrastructură. Căutăm în mod constant puncte de intrare atractive pe parcursul ciclurilor și rareori ne rafinăm strategia pe baza dinamicii pieței. Trei ajustări pe care le-am făcut în ultimul an sunt: ​​1) creșterea concentrației noastre pe rolurile principale sau co-leader (am condus sau co-conducem 77% din ultimele 13 tranzacții), 2) creșterea rezervelor de fond pentru a ajuta antreprenorii noștri să continue creșterea până când piețele de capital se îmbunătățesc și 3) reînnoirea unui accent pe due diligence personală, ca urmare a rentabilității vieții post-Covid.

Pe piețele de jetoane lichide, suntem optimiști că vânturile în contra macroeconomice și specifice cripto s-au atenuat, dar odată cu viitoarele discuții de reglementare și o lichiditate mai scăzută a pieței, pot exista fluctuații mari de preț. Astăzi, nu există practic niciun credit extern disponibil, doar efectul de levier intern în cadrul schimburilor sau produselor și dobânda deschisă pe Ethereum reprezintă aproximativ jumătate din vârful din 2021. În trimestrul IV 4 și în trimestrul I 2021, Genesis a împrumutat 1 de miliarde de dolari pe trimestru. Nu am nicio îndoială în mintea mea că va fi mai multă dispersie în revenire de data aceasta. Activitatea fundamentală din cadrul fiecărui protocol sau aplicație va conta și încă nu am văzut unele rețele lâncezive dispărute. La începutul anului 2022, înainte de ultima piață taur au existat 5,100 de jetoane unice și în doar doi ani, aceasta s-a quintuplat la 26,324 (CoinMarketCap, 17 iulie 2023.) Cu toate acestea, indicatorul nostru cheie al regimului de piață ursoară se situează pozitiv peste media mobilă pe 150 de zile, ceea ce ajută la susținerea părerii că ne aflăm în primele inninguri ale următorului regim de piață bull.

Exprimăm sincera noastră mulțumire tuturor investitorilor, angajaților și companiilor care au jucat un rol esențial în călătoria noastră în ultimii opt ani. Sprijinul, încrederea și colaborarea dumneavoastră neclintite au alimentat creșterea și succesul nostru. Suntem recunoscători pentru relațiile pe care le-am construit, pentru lecțiile învățate și pentru reperele atinse împreună. Privind în viitor, rămânem angajați față de rădăcinile noastre criptonative și sprijinirea inovației, excelenței și creării de valoare în industria web3 în continuă evoluție.

Opiniile exprimate aici sunt cele ale personalului CoinFund Management LLC („CoinFund”) citat și nu sunt opiniile CoinFund sau afiliaților săi. Anumite informații conținute aici au fost obținute din surse terțe, inclusiv de la companii de portofoliu de fonduri gestionate de CoinFund. Deși este preluat din surse considerate a fi de încredere, CoinFund nu a verificat în mod independent astfel de informații și nu face nicio declarație cu privire la acuratețea durabilă a informațiilor sau adecvarea lor pentru o anumită situație. În plus, acest conținut poate include reclame de la terți; CoinFund nu a revizuit astfel de reclame și nu aprobă niciun conținut publicitar conținut în acestea.

Acest conținut este furnizat doar în scop informativ și nu ar trebui să fie bazat pe consiliere juridică, de afaceri, de investiții sau fiscală. Ar trebui să vă consultați propriii consilieri cu privire la aceste aspecte. Referințele la orice titluri de valoare sau active digitale au doar scop ilustrativ și nu constituie o recomandare de investiții sau o ofertă de a oferi servicii de consiliere în materie de investiții. În plus, acest conținut nu este direcționat și nici nu este destinat utilizării de către niciun investitor sau potențial investitor și nu se poate baza în nicio circumstanță atunci când se ia o decizie de a investi într-un fond gestionat de CoinFund. (Ofertă de a investi într-un fond CoinFund va fi făcută numai prin memoriul de plasament privat, acordul de subscriere și alte documente relevante ale oricărui astfel de fond și trebuie citită în întregime.) Orice investiții sau companii de portofoliu menționate, menționate sau descrise nu sunt reprezentative pentru toate investițiile în vehicule gestionate de CoinFund și nu poate exista nicio asigurare că investițiile vor fi profitabile sau că alte investiții realizate în viitor vor avea caracteristici sau rezultate similare. La adresa https://www.coinfund.io/portfolio.

Diagramele și graficele furnizate în cadrul sunt doar în scop informativ și nu trebuie să se bazeze pe acestea atunci când se ia vreo decizie de investiție. Performanța trecută nu indică rezultatele viitoare. Conținutul vorbește doar de la data indicată. Orice previziuni, estimări, previziuni, obiective, perspective și/sau opinii exprimate în aceste materiale pot fi modificate fără notificare și pot diferi sau pot fi contrare opiniilor exprimate de alții.