Când ar trebui să începem să ne îngrijorăm cu privire la cheltuielile cu deficit?

De când președintele Biden a preluat mandatul, el a prezidat un proiect de lege masiv de stimulare a cheltuielilor, a propus un alt plan de infrastructură de mai multe trilioane de dolari, o investiție uriașă în educație și a emis recent un ordin executiv prin care a crescut salariile contractorilor federali la minimum 15 dolari pe oră.

Indiferent dacă vă colorați roșu, albastru sau violet, toate aceste cheltuieli propuse v-ar putea face să vă întrebați de unde vin banii și care sunt consecințele atât de multe cheltuieli federale?

Ideea că guvernul SUA poate continua să cheltuiască pur și simplu nu se calculează pentru nimeni care operează un buget al gospodăriei. Știm că atunci când există un număr limitat de dolari, trebuie să faceți alegeri dificile sau să vă dați datorii. Dacă aplicăm această gândire în țara noastră, se naște îngrijorarea că creșterea viitoare va fi împovărată de taxe mai mari și că beneficiile guvernamentale vor fi reduse sau eliminate.

Stephanie Kelton, economist, profesor și autoare Mitul deficitului: teoria monetară modernă și nașterea economiei populare, spune că a ne gândi la bugetul guvernului SUA așa cum îl facem pe al nostru este unul dintre câteva mituri care fac mai dificilă înțelegerea modului în care funcționează cheltuielile deficitare și impactul acestora asupra economiei. Explicând Teoria Monetară Modernă (MMT), ea oferă o modalitate diferită de a privi cheltuielile deficitare și, deși cu siguranță nu este o viziune împărtășită de toată lumea, președintele Biden a semnalat că ia în considerare MMT în deciziile sale de politică.

Un loc bun pentru a începe cu MMT este înțelegerea modului în care SUA este fundamental diferită de cetățenii, corporațiile și statele săi. După cum știe oricine care conduce o gospodărie, o companie sau un buget local, atunci când doriți să creșteți cheltuielile, trebuie să găsiți o creștere corespunzătoare a veniturilor sau o reducere a altor cheltuieli pentru a evita să vă îndatorați. Trebuie să ne întrebăm „de unde vor veni banii?” Potrivit lui Kelton, acesta este modul corect de a se gândi la asta pentru oricine folosește bani, dar nu îi poate imprima. Problema este că deseori aplicăm aceeași logică bugetului federal, în ciuda capacității guvernului nostru de a tipări bani.

MMT subliniază că SUA nu este doar un utilizator de monedă; este un emitent de monedă și unul cu suveranitate monetară. Pentru a avea suveranitate monetară, o țară trebuie să-și emită propria monedă, să evite legarea valorii acelei monede de o resursă limitată (cum ar fi aurul) și să împrumute bani doar în propria sa monedă. Având suveranitatea monetară, este practic imposibil să ajungi la faliment, deoarece țara poate tipări bani noi pentru a finanța cheltuielile și a achita datoriile pe care le poate avea. Spre deosebire de majoritatea dintre noi, care nu pot imprima noi dolari pentru a plăti soldurile cardurilor noastre de credit, SUA și alte câteva țări pot.

Este important să spunem în acest moment că MMT nu este o susținere a cheltuielilor cu deficit nelimitat plătite prin tipărirea banilor, deși criticilor săi le place să sugereze că MMT reprezintă arborele magic al banilor. MMT afirmă pur și simplu că rămânerea fără bani nu este o consecință reală pentru o țară cu suveranitate monetară și, mai degrabă decât să ne îngrijorăm cu privire la modul în care deficitele vor duce la faliment, ar trebui să ne uităm la consecințele reale ale cheltuielilor deficitare, atât bune, cât și bune. rău.

În MMT, deficitele nu sunt în mod inerent rele și nu sunt, în sine, un semn de cheltuire excesivă. Modul în care economiștii MMT măsoară dacă guvernul cheltuiește excesiv este să monitorizeze cu atenție inflația.

Atunci când guvernul cheltuiește, pune bani în mâinile utilizatorilor de monedă. Există multe modalități de a face acest lucru, cum ar fi plăți de stimulare, reduceri de taxe sau programe federale, dar indiferent de metodă, riscul este același. Atunci când există o ofertă mai mare de bani disponibilă în mâinile utilizatorilor de monedă, mai mulți oameni concurează pentru aceleași bunuri și servicii, iar deficitul rezultat ar putea determina creșterea rapidă a prețurilor. Acest lucru s-a întâmplat în alte țări care au tipărit sume nesfârșite de bani fără a ține cont de inflație, care în cele din urmă a diminuat valoarea monedelor lor și a determinat creșterea prețurilor.

Desigur, pentru ca inflația să apară, trebuie să ajungeți într-un punct în care resursele devin rare. Până în acel moment, banii suplimentari în mâinile utilizatorilor de monedă reprezintă pur și simplu mai mulți bani de cheltuit pe resursele disponibile, ceea ce este un lucru bun pentru creșterea economică.

De unde știm dacă guvernul mai are spațiu de cheltuit fără a provoca inflație? Credincioșii în MMT folosesc modele pentru a măsura lucruri precum câți șomeri sunt (în general sau în anumite industrii) și cât de multă capacitate nefolosită există pentru companii pentru a crește producția. Accentul se pune pe câte resurse reale, cum ar fi mărfuri brute sau chiar oameni de lucru, au la dispoziție companiile pentru a-și maximiza producția. Doar atunci când ajungem la punctul de a folosi pe deplin resursele noastre reale, ne-am aștepta să vedem tipul de deficit care provoacă inflația.

Acest lucru este foarte diferit de modul în care Fed a gestionat inflația în ultimele decenii. Fed a menținut o politică de țintire a șomajului în jur de 5%, ceea ce înseamnă că ne consideră la capacitate maximă și la un risc mai mare de inflație atunci când milioane de oameni sunt șomeri. Privind această politică din punctul de vedere al MMT, șomajul de 5% înseamnă că există încă un exces de capacitate disponibilă, iar inflația nu este încă iminentă. Dacă acest lucru este adevărat, guvernul ar fi putut pune mai mulți dolari în mâinile utilizatorilor de monedă fără a provoca inflație excesivă, iar eșecul de a face acest lucru reprezintă o oportunitate pierdută de creștere. De asemenea, reprezintă o oportunitate pierdută de a folosi cheltuielile deficitare pentru a aborda provocări precum asistența medicală, educația și infrastructura în moduri care ar putea îmbunătăți în mod semnificativ viața oamenilor, doar pentru a evita riscul inflației excesive care nu s-a materializat în decenii.

În timp ce noi considerăm adesea deficitele ca pe o povară pusă la picioarele generațiilor viitoare, MMT susține că perioadele de deficite mari s-au corelat cu creșterile ulterioare ale bogăției și veniturilor pentru generațiile viitoare. De exemplu, perioada de după cel de-al Doilea Război Mondial a reprezentat o perioadă majoră de creștere a economiei noastre, în ciuda deficitelor mari care au fost înregistrate în timpul războiului. Kelton atribuie acest lucru faptului că, în timpul celui de-al Doilea Război Mondial, guvernul s-a concentrat pe maximizarea resurselor și a producției pentru a face lucruri precum avioane, arme și alimente, indiferent de deficit (la fel cum ar vrea MMT să facem acum).

Mai recent, stimulentele guvernamentale au ajutat țara să se recupereze (încet) din adâncul Marii Recesiuni, astfel încât șomajul a scăzut la niveluri istorice scăzute fără a provoca inflație. Mulți economiști, inclusiv Kelton, cred că dacă SUA ar fi făcut mai multe cheltuieli deficitare în urma Marii Recesiuni, redresarea ar fi fost și mai rapidă și mai eficientă. Aceasta este probabil o influență asupra actualei administrații, care a optat pentru cheltuieli guvernamentale mai mari în speranța de a accelera redresarea.

În esență, MMT se referă la dezvoltarea politicilor care vor crește producția sau vor îmbunătăți viețile prin maximizarea resurselor reale, fără a se concentra nejustificat asupra deficitului pe care îl creează politica. Dacă politica este considerată a fi extrem de benefică, deficitele vor fi tolerate, la fel ca și o cantitate sustenabilă de inflație. Dacă se așteaptă ca politica să provoace inflație în exces, ar trebui modificată sau asociată cu politici care ar scoate simultan bani din economie pentru a evita creșterile de preț și blocajele productivității.

Teoria monetară modernă este controversată și mult prea complexă pentru a fi explicată pe deplin aici, dar oferă un cadru pentru a înțelege de ce guvernul urmărește politici care generează deficite uriașe. Dacă putem lua ceva de la MMT, este că inflația rămâne o măsură cheie pentru a evalua sănătatea economiei chiar și într-un mediu în care deficitele sunt acceptate.

Source: https://www.forbes.com/sites/danielleseurkamp/2021/04/28/when-should-we-start-worrying-about-deficit-spending/?sh=9f933f536955