Piața FX este cea mai mare piață financiară din lume, cu un volum zilnic de tranzacționare de 7.5 trilioane $. A significant proportion of this volume comes from
fund managers, but despite their high exposure, they often suffer from a lack of transparency, especially when it comes to pricing.
Cercetarea proprie a lui MillTechFX a constatat că 73% of UK fund managers believe there is a lack of transparency
in the FX market, with cost calculation (33%) being the biggest challenge they face when dealing
in FX. As a result, many fund managers find it challenging to get a clear view of their FX execution and hedging costs.
Deci, care este motivul din spatele acestei lipse de transparență? Pe măsură ce administratorii de fonduri își revizuiesc configurația FX în 2024, iată câteva dintre cele mai importante costuri ascunse de care ar trebui să fie conștienți atunci când vine vorba de FX:
1. Costuri de execuție valutară
Execution costs are often the first thing fund managers will reference when speaking about FX costs. Think of a bank as a currency wholesaler, who will then discount away from their wholesale rate to incorporate a profit margin or ‘spread’ when they quote
clientii lor.
În teorie, acest cost ar trebui să fie mai ușor de monitorizat și gestionat decât toate celelalte costuri din această listă. Cu toate acestea, în practică, și chiar și în prezent, mulți administratori de fonduri nu pot spune în mod explicit ce li se percepe.
One of the best ways for a fund manager to understand their current execution costs is by carrying out regular Transaction Cost Analysis (TCA) via an independent specialist. TCA is to FX execution what an audit is to annual accounts – third party analysis
ensures that your FX counterparties are not ‘marking their own homework’.
2. Puncte înainte
Punctele forward apar în anumite produse de gestionare a riscului valutar, cum ar fi contractele forward sau swapurile valutare și reprezintă un cost de piață universal care este în mare măsură influențat de diferența de rată a dobânzii dintre două jurisdicții valutare.
Punctele forward pot fi negative sau pozitive și pot fi în favoarea sau în detrimentul agenților de acoperire, în funcție de monedele care sunt cumpărate sau vândute.
Tenorul unui acoperire poate fi modificat pentru a profita de o curbă forward neliniară în anumite circumstanțe, cum ar fi atunci când data de expirare a tranzacției nu trebuie să se potrivească cu o dată de ieșire predefinită.
Orice spread care este încorporat într-o cursă forward sau în partea îndepărtată a unui swap poate fi monitorizată folosind TCA, aproape în același mod ca și alte produse FX over the counter (OTC).
3. Costul cash Drag
Pentru administratorii de fonduri care acoperă riscul valutar folosind produse precum swap-uri, forward sau forward nelivrabile, este posibil ca aceștia să fi experimentat pierderea de numerar asociată cu plasarea marjei.
Atunci când plasează o acoperire împotriva riscurilor, o bancă poate solicita ca garanții în numerar (marja inițială) să fie deținute ca garanție până când acoperirea scade și este decontată.
Dacă capitalul investibil al unui fond este reținut pentru marja inițială, atunci capitalul desfășurat trebuie să lucreze și mai mult pentru a atinge rata internă de rentabilitate (IRR) țintă.
Este aproape imposibil de știut, cu un anumit grad de certitudine, unde se vor mișca piețele valutare, ceea ce înseamnă că un administrator de fond nu va putea prognoza modul în care marja de plasare va afecta randamentul investiției unui fond.
Din acest motiv, administratorii de fonduri tind să caute facilități de acoperire necolateralizate cu fiecare dintre contrapărțile lor valutare, în vederea eliberării de capital investibil.
4. Ajustarea evaluării creditului (CVA)
CVA este o ajustare a cursului valutar de către o bancă pentru a ține cont de posibilitatea de neplată a clientului. CVA nu este zero atunci când acoperirile valutare sunt garantate, dar este puternic anulată în comparație cu acoperirea negarantată.
CVA will vary from bank to bank, for different clients and might be influenced by prevailing market conditions. This means when a fund manager is executing a longer-dated trade that induces CVA, they can’t know exactly what their hedging costs will be in
avans.
Pentru a menține transparența valutară și controlul costurilor, administratorii de fonduri ar putea explora utilizarea unor perioade de tranzacționare mai scurte (de exemplu, 6 luni sau mai puțin) care nu implică CVA.
5. Preluări istorice ale ratei (HRR)
HRR-urile există de ceva vreme, dar beneficiază de o recepție mixtă din partea diferitelor autorități de reglementare globale și, în general, nu sunt considerate cele mai bune practici.
Practica standard este ca orice câștig sau pierdere la valoarea de piață (MTM) să fie cristalizat la fiecare dată de lansare și ca administratorul de fond să primească sau să instruiască un flux de numerar în consecință.
În schimb, cu HRR, contrapartea valutară unică care deține acoperirea curentă încorporează orice pierdere potențială MTM în noua rată de acoperire, iar „rularea” de acoperire este efectuată „în afara pieței”. Este echivalentul FX cu piciorul cu piciorul pe drum.
HRR-urile ar trebui considerate mai mult un produs de creditare decât un produs valutar, deoarece orice pierderi acumulate MTM sunt supuse aplicării unei rate de creditare înainte de a se decide noua rată de acoperire în afara pieței.
Administratorii de fonduri ar trebui să acorde o atenție deosebită naturii discreționare a accesului continuu la HRR de fiecare dată când un acoperire este extinsă, deoarece se bazează în întregime pe apetitul de credit al contrapărții valutare.
HRR-urile sunt cel mai valoroase pentru un administrator de fond atunci când înregistrează o pierdere semnificativă MTM în rata de acoperire, ceea ce este, dimpotrivă, atunci când apetitul de credit al contrapărții valutare va fi supus cea mai mare presiune.
6. Cheltuieli generale operaționale
În opinia noastră, costul valutar cel mai puțin transparent și cel mai dificil de cuantificat este „costul de oportunitate” al timpului și al operațiunilor asociate implementării și gestionării funcțiilor valutare de zi cu zi. Iată doar câteva dintre posibilele costuri operaționale:
- Incorporarea unei noi contrapartide valutare
- Gestionarea ciclului de viață al tranzacțiilor valutare
- Procese manuale și eroare umană
- Sisteme IT și integrare
- Monitorizarea contrapartidei
Afară cu vechiul, în nou
With the management of currency risk moving up the fund manager priority list, we believe fund managers should review alternatives to the single bank-based approach to get a clear view of their execution costs. Instead, fund managers should consider looking
for technology-driven solutions that enable them to compare the market, streamline their operational workflow and get the best possible deal when it comes to FX.
- Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Împuterniciți-vă. Accesați Aici.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
- PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Mediu inconjurator, Solar, Managementul deșeurilor. Accesați Aici.
- PlatoHealth. Biotehnologie și Inteligență pentru studii clinice. Accesați Aici.
- Sursa: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :este
- :nu
- :Unde
- $UP
- 2024
- a
- Capabil
- Despre Noi
- acces
- în consecință
- Cont
- Conturi
- Ajustare
- avansa
- Avantaj
- TOATE
- aproape
- modificate
- alternative
- an
- analiză
- și
- anual
- Orice
- apetit
- aplicat
- abordare
- SUNT
- apărea
- în jurul
- AS
- asociate
- At
- atenţie
- de audit
- conştient
- departe
- înapoi
- Bancă
- BE
- deoarece
- fost
- înainte
- în spatele
- fiind
- Crede
- CEL MAI BUN
- între
- Cea mai mare
- de
- au cumpărat
- dar
- by
- calcul
- CAN
- nu poti
- capital
- transporta
- purtător
- Bani gheata
- sigur
- certitudine
- contesta
- provocare
- încărcat
- împrejurări
- clar
- client
- clientii
- Colateral
- Colateralizat
- cum
- vine
- comparaţie
- comparație
- Condiții
- Lua în considerare
- luate în considerare
- a continuat
- contracte
- Control
- invers
- A costat
- Cheltuieli
- ar putea
- Contracara
- contrapartide
- contraparte
- credit
- Moneda
- Monedă
- Curent
- curba
- ce mai faci
- zilnic
- tranzacționare zilnică
- Data
- zi
- zilnic
- afacere
- abuzive
- hotărât
- Mod implicit
- Grad
- În funcție
- dislocate
- În ciuda
- diferit
- Reducere
- discreționar
- Nu
- Dont
- jos
- e
- fiecare
- mai ușor
- permite
- asigură
- în întregime
- Echivalent
- eroare
- mai ales
- Chiar
- Fiecare
- exact
- executând
- execuție
- Ieşire
- cu experienţă
- expirare
- explicit
- explora
- Expunere
- Față
- facilități
- financiar
- Piata financiara
- Găsi
- Finextra
- First
- Pentru
- Prognoză
- Înainte
- găsit
- din
- funcții
- fond
- administrator de fond
- administratori de fonduri
- FX
- Piețele de schimb valutar
- Câştig
- în general
- obține
- Caritate
- Mai tare
- Avea
- Rubrică
- puternic
- gard viu
- hedging
- Held
- aici
- Ascuns
- Înalt
- istoric
- Lovit
- deține
- Cum
- Totuși
- HTTPS
- uman
- Impactul
- Punere în aplicare a
- imposibil
- in
- incorpora
- Incorporated
- încorporează
- independent
- induce
- influențat
- inițială
- in schimb
- integrare
- interes
- RATA DOBÂNZII
- intern
- în
- investiţie
- irr
- IT
- jpg
- jurisdicții
- doar
- Cunoaște
- lipsă
- în mare măsură
- cea mai mare
- cel mai puțin
- împrumut
- mai puțin
- ciclu de viață
- Listă
- cautati
- de pe
- pierderi
- menține
- administra
- administrare
- manager
- Manageri
- de conducere
- multe
- Margine
- Piață
- conditiile magazinului
- pieţe
- Meci
- matur
- Mai..
- sens
- mijloace
- ar putea
- mixt
- monitor
- monitorizate
- Monitorizarea
- mai mult
- cele mai multe
- muta
- în mişcare
- mult
- trebuie sa
- Natură
- Nevoie
- negativ
- Nou
- of
- de multe ori
- Vechi
- on
- operațional
- Operațiuni
- or
- comandă
- OTC
- Altele
- al nostru
- afară
- peste
- propriu
- special
- parte
- Plătește
- efectuată
- plasare
- Plato
- Informații despre date Platon
- PlatoData
- puncte
- pozitiv
- posibilitate
- posibil
- potenţial
- practică
- presiune
- de stabilire a prețurilor
- prioritate
- procese
- Produs
- Produse
- Profit
- proporție
- cita
- rată
- motiv
- a primi
- recepție
- referință
- regulat
- Autoritățile de reglementare
- solicita
- cercetare
- rezultat
- reveni
- Returnează
- revizuiască
- Risc
- de gestionare a riscurilor
- drum
- sul
- Produse laminate
- acelaşi
- Spune
- securitate
- Căuta
- set
- Stabilit
- să
- semnificativ
- singur
- vândut
- soluţii
- unele
- vorbire
- specialist
- răspândire
- simplifica
- subiect
- astfel de
- schimba
- Swap-urile
- sisteme
- Lua
- Ţintă
- Tind
- decât
- acea
- lumea
- lor
- Lor
- apoi
- teorie
- Acolo.
- ei
- lucru
- crede
- Al treilea
- acest
- timp
- la
- top
- comerţului
- Trading
- volumul tranzacțiilor
- tranzacție
- Tranzacții
- Transparență
- transparent
- Două
- Uk
- în
- înţelege
- Universal
- până la
- folosind
- Valoros
- Evaluare
- varia
- de
- Vizualizare
- volum
- Cale..
- modalități de
- we
- Ce
- cand
- care
- în timp ce
- OMS
- angro
- voi
- cu
- Apartamente
- flux de lucru
- lume
- Ta
- zephyrnet
- zero