A incerteza veio para ficar. O que isso significa para fusões e aquisições? (Cristina Aníbal)

É improvável que a incerteza que estamos enfrentando hoje diminua tão cedo. Embora haja valor em explorar perspectivas de curto prazo, a questão muito maior em nossa opinião é o que fazer com a incerteza persistente. Entramos em uma nova era geopolítica, uma nova era econômica e estamos no meio de uma revolução tecnológica. Acreditamos que os maiores vencedores da próxima década serão os mais capazes de abraçar e navegar pela incerteza e pela mudança.

Fatores que moldam o mercado

• Nova era geopolítica: A nova era da política externa em que entramos provavelmente será marcada, na melhor das hipóteses, por competição de poder ou, na pior, por conflito de poder.
• Nova era econômica: Os mercados provavelmente não se comportarão da mesma maneira a que estamos acostumados. A era do dinheiro ilimitado e fácil dos bancos centrais terminou, a fragilidade do mercado financeiro persistirá e a restrição obrigatória em muitas áreas de nossa economia provavelmente permanecerá com a oferta em oposição à demanda por algum tempo.
• Tecnologias convergentes: Nos últimos seis meses, o lançamento da inteligência artificial transformadora cativou as mentes de muitos e começou a chegar aos principais meios de comunicação. O impacto dessas tecnologias é insignificante em comparação com o tsunami de tecnologia convergente que está por vir e certamente mudará a maneira como vivemos, trabalhamos e nos divertimos.

Perspectiva de curto prazo

Se a economia tem or parece entrar em recessão, mas em 2023 será uma das recessões mais esperadas da história recente. Há meses, os economistas vêm ampliando suas previsões, já que um mercado de trabalho resiliente apoiou os gastos do consumidor nos EUA, um inverno extremamente ameno ajudou a mitigar os temores de uma crise energética na Europa e a reabertura da China continental apoiou a economia global. Sem surpresa, no entanto, os economistas estão agora alertando para um aumento do risco de queda nas perspectivas econômicas domésticas e globais em meio à grave turbulência do setor bancário dos EUA e da Europa no mês passado, já que as taxas de juros mais altas finalmente começaram a expor pontos de vulnerabilidade. Uma complicação adicional, é claro, é o fato de que, embora a inflação tenha moderado um pouco, ela permanece elevada.

Todos sabemos que a atividade de fusões e aquisições caiu drasticamente desde o pico de 2021 e início de 2022. O capital é significativamente mais caro, há uma enorme quantidade de incerteza no mercado e as partes interessadas em muitos setores estão repensando os preços que saem do forte mercado de vendedores de 2021. Apesar desses fatores, muitos no setor apontam para um estoque robusto de negócios marginalizados que devem chegar ao mercado no terceiro e quarto trimestre deste ano, salvo grandes choques econômicos inesperados. O ambiente regulatório dos EUA também está preparado para apoiar a negociação em 2023 e além, já que um Congresso dividido limita a probabilidade de nova legislação e fundos abrangentes do
Lei de Investimento em Infraestrutura e Empregos e os votos de Lei de Redução da Inflação
direcionar a atenção e os dólares para vários setores, incluindo construção e construção de estradas, energia, infraestrutura de água, automotivo e outros.

A grande questão

Uma nova era geopolítica

A idade média de um profissional de M&A hoje é de XNUMX anos. Embora certamente tenha havido crises e guerras nos últimos quarenta e quatro anos, o mundo durante a maior parte de nossas vidas até agora tem sido caracterizado por uma quantidade relativamente baixa de conflito de poder. A América era muito forte e outros países muito fracos para realmente se preocupar muito com guerras ou mesmo com guerras frias. Esse domínio compreendido levou a um ambiente geopolítico relativamente pacífico e previsível. Se isso mudou lentamente com o aumento da riqueza e do poder da China ao longo de décadas ou de repente quando a Rússia invadiu a Ucrânia, revitalizando a aliança da OTAN e a identidade ocidental em resposta, nunca saberemos. Independentemente disso, a era relativamente pacífica que desfrutamos chegou ao fim e entramos em uma nova era que provavelmente será marcada por competição de poder na melhor das hipóteses ou conflito de poder na pior das hipóteses.

Uma nova era econômica

Parece muito claro que o longo período de flexibilização quantitativa – bancos centrais injetando liquidez de forma previsível e mantendo taxas de juros excepcionalmente baixas – está no espelho retrovisor por enquanto. A fragilidade do mercado financeiro que começamos a ver com o colapso das criptomoedas em 2022 e a turbulência bancária iniciada em março de 2023 provavelmente persistirá. Além disso, embora investidores, empresas e consumidores tenham se acostumado muito a uma economia marcada pela escassez de demanda, é provável que enfrentemos um número maior de restrições de oferta do que de demanda no curto e médio prazo. Essa mudança é impulsionada por mercados de trabalho que simplesmente não funcionam como antes, religação da cadeia de suprimentos em resposta à interrupção de negócios relacionada à pandemia, bem como fragmentação geopolítica, transição energética em resposta às mudanças climáticas e outros fatores.

Tecnologias convergentes

Tecnólogos no Vale do Silício e em outras partes do mundo estão alertando que um tsunami de tecnologia convergente está chegando e que a onda certamente acelerará a reinvenção das indústrias e a reorganização das fortunas. A taxa de crescimento em inteligência artificial, biotecnologia e terapias genéticas, saúde preventiva e aumento da extensão da saúde, robótica, energia renovável, transporte autônomo e entrega de mercadorias sob demanda está em um ponto crítico. Avanços nessas áreas podem significar expectativa de vida mais longa, maior produtividade, maior acessibilidade de bens e serviços e soluções para novas ameaças à saúde, crises na capacidade de assistência médica, aumento da segurança alimentar, mitigação do clima e inúmeros outros problemas enfrentados pela humanidade. Ao mesmo tempo, eles podem trazer uma rotatividade assustadoramente rápida em empregos de colarinho azul e branco, um aumento no crime cibernético e tentativas de interromper recursos e serviços habilitados para tecnologia crítica, riscos de desinformação e desinformação cada vez maiores e, talvez, o mais preocupante, um novo corrida armamentista mundial.

Sundar Pichai, CEO da Alphabet, disse: “A Inteligência Artificial pode ter implicações mais profundas para a humanidade do que a eletricidade ou o fogo”. Não há como diminuir, parar ou quebrar a velocidade dessa revolução. O único controle que temos é inspirar e orientar para onde vai e como é usado.

O que tudo isso significa para M&A?

É improvável que a incerteza que estamos enfrentando hoje diminua tão cedo. Mas a mudança, é claro, significa oportunidade e acreditamos que os maiores vencedores na próxima década serão os atores estratégicos e financeiros mais dispostos e mais capazes de abraçar a disrupção. Condições de mercado disruptivas e tecnologias disruptivas alimentam o apetite por crescimento inorgânico e atividade de fusões e aquisições. Não haverá desaceleração, parada ou quebra da velocidade da mudança em nenhuma das arenas discutidas acima. Nossos esforços coletivos, portanto, devem se concentrar na liderança dentro de nossas indústrias e aproveitar esta janela única de oportunidade de forma responsável.

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