Volumes SOFR médios e de prazo em 2022

Republicado por Platão

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Recentemente eu olhei para Volumes de prazo SOFR e BSBY em 2022 e nesse artigo eu usei uma definição bem vaga do Termo SOFR; basicamente qualquer coisa em que o índice não fosse o índice SOFR noturno padrão. Meu objetivo é isolar as negociações sem usar SOFR durante a noite.

Hoje, quero separar o uso de um SOFR médio (olhando para trás) e um SOFR a termo (olhando para o futuro) do SOFR noturno.

Definições

O Federal Reserve Bank de Nova York publica diariamente SOFR noturno, bem como médias SOFR, que são disponíveis aqui. Essas são médias retrospectivas, portanto, no final de cada período contínuo de 30 dias, 90 dias ou 180 dias, as observações diárias do SOFR no período são calculadas e um SOFR médio é publicado.

A CME publica diariamente as taxas Term SOFR para 1 mês, 3 meses, 6 meses e 12 meses, que são prospectivas, portanto, para o período à frente e calculadas a partir dos futuros CME SOFR, que têm atingido volumes recordes mês a mês à medida que o volume migra de CME Eurodollars para SOFR Futures.

As taxas CME Term SOFR são disponíveis aqui e um extrato da tabela de dados de hoje mostra

Mostrando os 5 dias mais recentes das taxas CME Term SOFR, o SOFR noturno e as médias do Fed de NY, uma página super conveniente, incluindo o índice NY Fed SOFR, que pode ser usado para calcular facilmente o SOFR composto para períodos personalizados.

Troque Volumes por SOFR Médio

In Visualização SDR, posso agrupar USD FixedFloat Swaps pelo índice de referência da perna flutuante e exportar esses dados para criar um gráfico dinâmico do Excel, selecionando apenas aqueles que se parecem com taxas médias de SOFR (8 representações de string diferentes de mais de 30 com SOFR no nome) .

Mostrando um pequeno número de negociações a cada mês, o pico é de 64 em dezembro de 2022 e 50 em janeiro de 2023.

Vamos comparar isso com o Termo SOFR.

Trocar Volumes para Prazo SOFR

Desta vez, selecionei 24 strings diferentes que tinham alguma combinação de Term, SOFR e CME junto com abreviações como TSOFR ou CME-TS - um pouco grátis para todos aqui - certamente há uma definição kosher ISDA Floating Rate Option para CME TERM SOFR por enquanto?

Um número muito maior de negócios a cada mês, um pico de 2,016 em novembro de 2022 e 1,864 em dezembro de 2022 e 1,386 em janeiro de 2023.

Portanto, não há competição aqui, o CME Term SOFR vencendo o SOFR médio.

Também apenas para fins de clareza, em janeiro de 2023, também vemos 612 FixedFloat Swaps que fazem referência a USD-SOFR-Compound com uma frequência de redefinição de 1D, todos com ID de plataforma de XXXX, XOFF ou BILT, significando o local negociado, o que eu acho deve ser relatado como OIS.

E uma comparação rápida das 1,386 negociações de Term SOFR Swap em janeiro de 2023, com Swaps OIS SOFR padrão, dos quais existem 53,700 negociações no mês, mostra a natureza de nicho relativamente de Term SOFR para Swaps.