No final do ano passado, as ações dos EUA subiram, com o S&P 500 quase a atingir um novo máximo histórico. Isso ocorreu às custas de um dólar mais fraco, ajudando os pares mais negociados a subir. Mas os dados divulgados desde o novo ano forneceram um contraponto e podem significar que o dólar está pronto para recuperar as perdas.
O principal factor de fraqueza do dólar no final do ano passado foi a expectativa de que a Fed reduziria as taxas num total de 150 pontos base este ano. Não só isso, mas que o primeiro corte aconteceria em março. Isso aconteceu depois de o Fed insistir que ficaria dependente dos dados este ano e admitir que cortes nas taxas estavam em cima da mesa.
O Fed apenas admitiu a possibilidade de três cortes, ou 75 pontos base. Isso é metade do que o mercado espera. Na segunda-feira, o eleitor do FOMC, Raphael Bostic, dobrou a aposta nesse programa mais rígido, dizendo que viu apenas dois aumentos nas taxas este ano. E isso seria no final do ano também. Seus comentários foram especialmente notáveis, porque ele é visto como um dos membros mais pacifistas. Presumivelmente, o resto do Comité, que é mais agressivo, está ainda menos relutante em cortar.
Após um NFP que foi mais forte do que o esperado, sugerindo que ainda há aperto no mercado de trabalho, as esperanças de um corte nas taxas em Março desvaneceram-se substancialmente. Se os números da inflação nos EUA superassem as expectativas, então essas esperanças poderiam desaparecer completamente e até criar a possibilidade de o mercado passar a fixar preços com menos cortes. Isso poderia dar um impulso substancial ao dólar.
É claro que o dólar não é negociado no vácuo. Os seus homólogos comerciais mais comuns – a libra e o euro – também enfrentam pressões adicionais. Esperava-se também que o BCE reduzisse as taxas 6 vezes este ano. Mas o recente aumento da inflação abalou a confiança nessas projecções. Agora, com a crescente pressão sobre os preços resultante do conflito no Médio Oriente, que faz com que os navios viajem mais longe e a um custo maior para trazer mercadorias da Ásia para a Europa, a inflação poderá permanecer no radar do BCE no futuro.
Para obter ganhos, o dólar também teria de superar as mudanças nas expectativas na Europa. Se os dados decepcionarem, então o mercado poderá aproveitar os números como uma validação da expectativa de que as taxas cairão mais rapidamente do que o Fed diz. Embora isso possa ajudar as ações, pode significar que o dólar poderá retomar a sua trajetória descendente à medida que os rendimentos da dívida diminuem.
A taxa de inflação mensal global deverá permanecer inalterada em 0.1%, e a taxa anual também não deverá sofrer alterações em 3.1%. Onde os mercados provavelmente estarão mais focados é na taxa básica, que deverá cair para 0.2% mensalmente, ante 0.3% em novembro.
O que poderá ter um impacto mais psicológico do que o tamanho real da mudança é a expectativa de que o núcleo da inflação para dezembro fique em 3.9%, abaixo dos 4.0% de novembro. Isso significaria que a inflação subjacente já não duplicaria a taxa alvo.
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