O que os VCs procuram nas startups de tecnologia climática: oportunidades e quebra de negócios

Republicado por Platão

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Os investimentos de capital de risco em tecnologia climática aumentaram 24 vezes na última década, com o seu ecossistema a testemunhar um crescimento extraordinário, registando um aumento de 60 vezes no valor combinado. Este aumento reflete uma consciência crescente da necessidade urgente de combater uma crise climática que se torna cada vez mais visível a cada ano e do papel vital que as soluções inovadoras desempenham neste contexto.

Depois de dois anos recordes para clima e tecnologia orientada para propósitos, o primeiro semestre de 2023 tem sido mais lento. Ainda assim, as três maiores rondas de financiamento da Europa deste ano foram em tecnologia climática, com as mega-rondas levantadas pela H2 Green Steel, Northvolt e Zenobe Energy.

Os investidores são fundamentais aqui, pois há uma clara necessidade de apoiar startups de tecnologia climática que têm o potencial de desempenhar um papel crucial na consecução das metas de emissões líquidas zero. Neste artigo, buscamos insights de importantes capitalistas de risco que estão focados em investimentos em tecnologia climática, fazendo-lhes duas perguntas fundamentais:

Quais fatores-chave você procura ao investir em uma startup de tecnologia climática?
Quais são os principais sinais de alerta ou obstáculos que o deixariam hesitante ou decidiria não investir em uma startup de tecnologia climática?

Aqui aprofundamos as suas perspectivas e exploramos os factores que moldam as suas decisões de investimento, bem como os sinais de alerta que podem dissuadi-los de comprometer capital nestes empreendimentos. Suas respostas lançam luz sobre as considerações críticas na avaliação startups de tecnologia climática, fornecendo orientação valiosa para outros investidores e fundadores.

Pauline Wink – Sócia Geral da 4impact

4 impacto é um fundo de capital de risco com sede em Haia, que investe em empreendimentos europeus tech4good.

Bandeiras verdes e fatores críticos a considerar

Temos um processo minucioso de seleção e diligência. No processo de seleção inicial, consideramos se ele se enquadra no nosso mandato de investimento (tecnologia digital, impacto, modelo de negócio forte, fase, geografia). No processo de diligência, avaliamos fatores importantes como equipe, tamanho do mercado, cenário competitivo, potencial do produto, tecnologia, potencial de crescimento e saída e muito mais.

Eu enfatizaria especificamente quatro fatores:

A equipe: um componente crítico em empreendimentos em estágio inicial. Analisamos por que fundaram a empresa, os seus objetivos globais, a sinergia entre os membros da equipa e a sua ambição geral. No mundo em rápida mudança da tecnologia climática, a adaptabilidade é crucial, assim como a motivação genuína para causar um impacto positivo duradouro.
Vínculo impacto-receita: Priorizamos startups que possuem um modelo intrínseco em que o crescimento de sua receita está diretamente ligado ao impacto ambiental que criam. Em termos mais simples, à medida que crescem financeiramente, a sua contribuição ambiental positiva deverá aumentar proporcionalmente.
Fosso tecnológico: Os nossos interesses de investimento tendem para soluções baseadas em software destinadas a abordar questões climáticas e impulsionar a transição energética.
Consciência ambiental: Procuramos tecnologias digitais que sejam capazes de nos informar sobre factos e/ou de nos apoiar na tomada de boas decisões com impacto positivo no clima em grande escala. Por exemplo, dentro do nosso portfólio você encontra Satelligence. Esta inicialização usa tecnologia de sensoriamento remoto combinada com dados locais para detectar o desmatamento e informar seus clientes corporativos de primeira linha onde está ocorrendo o desmatamento em sua cadeia de fornecimento.
Influência regulatória: Embora não tenha um impacto universal em todos os setores, é vantajoso para as startups emprestarem os seus conhecimentos e conexões para moldar as regulamentações a nível da UE. Este é um esforço contínuo e quanto mais estas regras forem influenciadas por pioneiros tecnológicos com visão de futuro, mais eficazes serão. O lobby adequado pode ser uma força positiva, acelerando oportunidades comerciais e de impacto social. A UE deve aproveitar os conhecimentos destes inovadores para aperfeiçoar o seu quadro regulamentar, garantindo que este conduza ao crescimento tecnológico e ao impacto social.

Bandeiras vermelhas ou quebra de acordo

Claramente o inverso do acima exposto, como a ausência de uma visão autêntica dos fundadores que une impacto e ambições financeiras (é preciso mais do que uma página de impacto na apresentação!) ou onde existem incentivos adversos quando se trata da ligação impacto-receita. Existe o risco de os negócios da empresa terem mais sucesso financeiro em um caso de uso sem impacto? Nesse caso, este é certamente um sinal de alerta que investigaríamos mais detalhadamente.

Além disso, mencionaria os seguintes dois pontos:

A economia deve funcionar: Qual é o motivador do caso de negócios? É economia de custos, aumento de receita, exigência regulatória ou sentimento do cliente? Vemos modelos de negócios de tecnologia climática que são impulsionados pela disposição das pessoas/clientes de pagar mais por soluções “mais verdes” ou que, em última análise, são mais “agradáveis para quem tem”. Acreditamos que o “premium verde” não é um caso de negócio a longo prazo, uma vez que estes produtos e serviços precisam de estar em paridade de preços com as soluções existentes e precisam de acrescentar valor para o cliente.
Dependência de hardware: Investimos em empresas de software; entretanto, em certos casos, pode haver necessidade de um componente de hardware. Se este componente de hardware for muito material, estiver em estágio inicial ou depender demais de um fornecedor específico, não será um caso de investimento para nós. As tecnologias emergentes, em particular, necessitam de uma base de factos credíveis e de um historial para que o mercado se convença de que necessitam da solução que oferecem. Isto pode aumentar o prazo para a comercialização e a necessidade de financiamento e, portanto, aumentar o risco.

Romain Diaz, fundador e CEO da Satgana

satgana é uma empresa de capital de risco de tecnologia climática com sede em Luxemburgo que investe no futuro da Terra.

Bandeiras verdes e fatores críticos a considerar

Como a maioria dos VCs, procuramos equipes fortes, abordando um grande problema em um grande mercado com uma solução única, escalável e tecnológica.

Além disso, como Climate Tech VC, procuramos uma forte intencionalidade na motivação dos fundadores, um roteiro claro de desenvolvimento tecnológico (especialmente quando se investe em arranque de hardware), um modelo de negócio inerentemente impactante em escala, uma compreensão de ambos aspectos positivos e impactos negativos e valores fortes incorporados no espírito da empresa.

Bandeiras vermelhas ou quebra de acordo

Nosso trabalho como investidores em estágio inicial é prever caminhos de crescimento (e impacto) antes que eles realmente se concretizem. Isto é tanto uma ciência quanto uma arte, no sentido de que uma parte intuitiva não pode ser subestimada. Parte do nosso processo de due diligence é garantir a verdadeira intencionalidade dos fundadores.

Por exemplo, pode haver vários sinais de alerta indicando que um fundador pode surfar na onda verde sem estar verdadeiramente motivado pela missão. Também evitamos investir em espaços de soluções demasiado lotados, como mercados de compensação de carbono ou soluções de contabilização de carbono, por exemplo.

Por último, também evitamos investir em soluções em que as compensações de impacto sejam demasiado importantes para a nossa apetência pelo risco, como seria o caso de soluções radicais de geoengenharia ou soluções climáticas que também poderiam ter grandes impactos prejudiciais na biodiversidade.

Melina Sánchez Montañés, investidora principal e vice-presidente de impacto da AENU

AENU é um fundo de impacto que investe em empresas de tecnologia climática e de impacto social em fase inicial, sediadas na Europa.

Bandeiras verdes e fatores críticos a considerar

AENU possui uma metodologia de impacto rigorosa para avaliar o potencial climático para novas tecnologias ou modelos de negócios. Temos seis diretrizes de impacto que garantem que estamos investindo nas soluções certas para nós. Essas diretrizes incluem intencionalidade, teoria da mudança, intertravamento, escala de impacto, adicionalidade e medição e gestão de impacto.

Do ponto de vista da escala de impacto, investimos em tecnologias que têm o potencial de diminuir ou reduzir 100 Mt de emissões de CO2 (nota: ao nível da tecnologia e não da empresa). Você pode aprender mais sobre nossa estrutura de impacto transparente SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA.

Do ponto de vista comercial, a AENU investe em startups iniciais e da Série A. Somos investidores orientados por teses, o que significa que gastamos tempo e recursos entendendo profundamente as indústrias e os problemas climáticos para sermos capazes de identificar os mercados (e o momento certo), as soluções e as equipes certas. Com a ajuda da nossa rede de especialistas científicos e industriais, esse processo nos ajuda a detectar o sinal correto do ruído.

Bandeiras vermelhas ou quebra de acordo

Usamos nossas diretrizes de impacto para filtrar oportunidades que não se enquadram em nossa estratégia de investimento de impacto.

Os “sinais de alerta” incluem quando o impacto potencial de uma startup é inferior a 100Mt de emissões de CO2 ou quando o impacto pode ser dissociado da tecnologia ou do modelo de negócios. Um exemplo do primeiro seria a logística de última milha, uma vez que o total global emissões provenientes da entrega na última milha são estimados em 50 Mt CO2e/ano. Um exemplo deste último seria uma potencial tecnologia de modernização que poderia ser utilizada tanto para o hidrogénio verde como para o gás.

Yair Reem, sócio da Extantia Capital

Extântia Capital é uma empresa de capital de risco com sede em Berlim que prioriza o clima e está acelerando o caminho para um mundo descarbonizado.

Bandeiras verdes e fatores críticos a considerar

Ao avaliar potenciais investimentos, existem vários factores-chave que priorizamos na Extantia. Examinamos de perto o tamanho do mercado e a demanda atual pela solução tecnológica climática oferecida; procuramos uma equipe diversificada e capaz com uma compreensão profunda do problema que estão tentando resolver. A defensibilidade tecnológica, a Proposta Única de Venda (USP), o perfil de risco e o modelo de negócios também desempenham um papel importante em nosso processo de tomada de decisão. Muitos capitalistas de risco em geral também considerariam estes últimos quatro factores.

Existem dois fatores-chave que são exclusivos do investimento em tecnologia climática e que nos diferenciam dos generalistas.

O potencial da startup para reduzir as emissões de carbono: Isto envolve não apenas considerar a magnitude da redução de emissões, mas também o tempo que levará para ter um impacto notável. Referimo-nos a esta avaliação combinada como Carbon Math. Reconhecendo a urgência das alterações climáticas
Tecnologias com menor tempo de impacto: Embora certas tecnologias possam ter potencial para uma redução significativa das emissões, se demorarem um longo período para passar do laboratório para a aplicação em grande escala, o seu impacto imediato nas alterações climáticas poderá ser limitado. Pensemos na fusão nuclear, por exemplo: esta tem o potencial para criar quantidades virtualmente ilimitadas de energia isenta de carbono, mas o prazo para obter energia líquida da fusão nuclear pode estar várias décadas à nossa frente.

Todos estes elementos moldam colectivamente o nosso processo de tomada de decisão e guiam-nos na identificação de empreendimentos que tenham o potencial de fazer avançar a mudança climática.

Bandeiras vermelhas ou quebra de acordo

Existem alguns sinais de alerta importantes ou obstáculos que me deixariam hesitante ou decidiria não fazer o investimento.

Tabela de capitalização: Ultimamente, temos falado muito sobre tabelas de capitalização “sujas”. Uma tabela de capitalização não trata apenas de porcentagens de propriedade; é uma ferramenta crítica para alinhar os objetivos da empresa, motivar a equipe de gestão e garantir uma tomada de decisão acertada. Se a estrutura financeira não for bem gerida, pode levar a problemas a longo prazo, tais como investidores que não retêm ações valiosas, membros da equipa que se sentem desvalorizados e abandonam a empresa, ou novos investidores que exigem condições desfavoráveis ou recapitalização. Tais questões podem limitar o potencial de crescimento da empresa e representar um importante sinal de alerta para o investimento.
Ambiental, Social e Governança (ESG): Como um fundo do Artigo 9, também avaliamos startups com base em suas práticas ESG. Essas preocupações podem prejudicar o investimento das seguintes maneiras:

- Má Governança: A falta de consciência ou de vontade de abordar questões de governação pode ser um grande sinal de alerta. Se a equipa fundadora mostrar sinais de, por exemplo, liderança ineficaz, falta de transparência ou estiver geograficamente dispersa sem comunicação eficaz, isso pode representar riscos de governação que podem dissuadir os investidores.
- Preocupações ambientais além do carbono: A devida diligência aprofundada é essencial para avaliar os impactos ambientais além das emissões de carbono. Se existirem preocupações potenciais relacionadas com a biodiversidade, a utilização de energia ou o impacto ambiental da tecnologia que exijam investigação extensiva e consultoria externa, isso pode atrasar o processo de investimento. A falha em abordar adequadamente essas preocupações pode ser um obstáculo.

Maximilian Schwarz, fundador e sócio geral da Nucleus Capital

Nucleus Capital é um fundo de capital de risco com sede em Berlim que fornece o primeiro capital a empreendedores com propósitos específicos que resolvem desafios sistémicos para a saúde planetária.

Bandeiras verdes e fatores críticos a considerar

Equipe fundadora com propósitos enraizados na ciência e nas oportunidades de mercado em relação aos cronogramas de aumento de receita.
Fossos e posicionamento competitivos claros: É importante para uma startup não apenas ter uma oferta única, mas também estabelecer barreiras de proteção contra concorrentes em potencial. Valorizamos empresas que possam demonstrar esses fossos, seja através de tecnologia proprietária, propriedade intelectual ou outros ativos exclusivos. Esses atributos não apenas os diferenciam no mercado, mas também proporcionam vantagens competitivas sustentadas.
Nós temos uma faible para soluções verticais em indústrias difíceis de reduzir, especialmente aquelas que são tradicionalmente desafiadoras ou que têm sido resistentes à inovação. Há um valor significativo na transformação destes setores difíceis de reduzir.

Bandeiras vermelhas ou quebra de acordo

Falta de modelo de negócios: Embora as ideias inovadoras sejam essenciais, elas precisam ser apoiadas por um modelo de negócios viável. Se uma startup não consegue demonstrar como planeja ser lucrativa e sustentar suas operações no longo prazo, isso é uma preocupação significativa para nós.
Mercado do oceano vermelho com startups concorrentes fortemente financiadas: Temos cuidado com mercados saturados de concorrentes, especialmente se esses concorrentes forem startups bem financiadas. Este cenário de “oceano vermelho” conduz frequentemente a uma guerra de preços que desafia um ambiente de crescimento.
Falta de confiança com os fundadores: A confiança é a base de qualquer parceria. Se, por qualquer motivo, sentirmos que não podemos confiar totalmente nos fundadores ou que há falta de transparência nas suas negociações, isso constitui um grande obstáculo ao acordo. O respeito e a confiança mútuos são essenciais para uma colaboração bem-sucedida.

Carlos Esteban, sócio da Faber

Faber é um fundo de capital de risco sediado em Lisboa que investe em equipas em fase inicial que inovam na intersecção da ciência e da tecnologia para impulsionar a transformação digital e a ação climática.

Bandeiras verdes e fatores críticos a considerar

Ao avaliar uma startup de tecnologia climática, procuramos fatores como a singularidade da sua tecnologia, a escalabilidade das suas soluções, o seu alinhamento com os objetivos climáticos globais, o seu potencial de perturbação do mercado, a sua capacidade de atrair parcerias, clientes e investidores e uma equipe comprometida com conhecimentos relevantes.

Aqui estão alguns aspectos que gostaríamos de destacar:

Tecnologia Inovadora: We avaliar a singularidade e inovação da tecnologia ou solução que a startup oferece. Tem potencial para reduzir significativamente as emissões de gases com efeito de estufa ou enfrentar desafios prementes relacionados com o clima? É escalável e adaptável a diferentes mercados e geografias? Pode ser protegido por patentes ou outros meios?
Potencial de mercado: Avaliamos o tamanho do mercado e o potencial de crescimento. Existe uma demanda substancial e crescente pela solução? Um grande mercado é bom para o retorno económico e para um impacto ambiental positivo mais amplo.
Impacto na sustentabilidade: Como a tecnologia ou produto da startup contribui para a sustentabilidade e a mitigação climática? Está alinhado com os objetivos climáticos globais, como a redução das emissões de gases com efeito de estufa, a conservação de recursos ou a proteção da biodiversidade? Quanto?
Ambiente Regulatório e Político: Compreender o cenário regulatório é vital. Existem políticas, incentivos ou regulamentações favoráveis que apoiam a adoção da tecnologia da startup? Por outro lado, existem potenciais obstáculos ou riscos regulatórios?

Em última análise, a decisão de investir numa startup de tecnologia climática envolveria uma análise abrangente destes factores, juntamente com o compromisso e a experiência da equipa mencionados acima, e um processo minucioso de due diligence. O objetivo é identificar startups com potencial para gerar impacto ambiental significativo e, ao mesmo tempo, proporcionar um forte retorno financeiro sobre o investimento.

Bandeiras vermelhas ou quebra de acordo

Ao considerar investimentos em startups de tecnologia climática, existem vários sinais de alerta que nos fariam hesitar ou decidir não investir, pois indicam riscos ou desafios significativos que podem superar os benefícios potenciais do investimento.

Aqui estão algumas das principais bandeiras vermelhas:

Falta de impacto ambiental claro: Se a tecnologia ou solução da startup não tiver um impacto positivo claro e substancial na abordagem dos desafios relacionados com o clima, seria uma grande preocupação. A missão principal da tecnologia climática é mitigar ou adaptar-se às alterações climáticas, pelo que a falta de impacto significativo é um sinal de alerta significativo.
Validação de mercado inadequada: Se a startup não conseguir demonstrar uma necessidade de mercado para o seu produto ou serviço através de projetos piloto, interesse do cliente ou parcerias, levanta preocupações sobre se existe um mercado viável para a oferta.
Alta intensidade de capital com ROI pouco claro: Os empreendimentos tecnológicos climáticos exigem frequentemente capital substancial para investigação, desenvolvimento e implantação. Se o modelo de negócios da startup não tiver um caminho claro para a lucratividade ou exigir grandes investimentos contínuos sem o retorno correspondente, é um sinal de alerta.
Proteção insuficiente da propriedade intelectual: Se a tecnologia da startup puder ser facilmente replicada ou não tiver proteção adequada à propriedade intelectual, ela poderá enfrentar desafios por parte dos concorrentes.

Esses sinais de alerta não são exaustivos e seu significado pode variar dependendo das circunstâncias específicas e do estágio da startup. No entanto, servem como indicadores importantes que consideramos cuidadosamente quando avaliamos oportunidades de investimento em tecnologia climática.

Carlos Fisch, sócio da Seaya Andromeda

Seaya Andromeda é um fundo de capital de risco de tecnologia climática com sede em Madrid que aborda os desafios climáticos globais através da tecnologia.

Bandeiras verdes e fatores críticos a considerar

Procuramos uma combinação de quatro fatores: fundadores excepcionais, oportunidade de mercado, adequação do produto ao mercado e diferenciação tecnológica.

O nosso objetivo final é identificar e apoiar a próxima vaga de empresas preparadas para causar um impacto global profundo e oferecer soluções inovadoras para a crise climática premente.

Bandeiras vermelhas ou quebra de acordo

A adequação do fundador é absolutamente crítica. Nossa questão principal é: “Eu deixaria meu emprego para trabalhar para este fundador?” – se a resposta for não, nunca investiríamos.
Economia unitária saudável para demonstrar que a tecnologia tem potencial para escalar de forma rápida e sustentável.