O preço do Bitcoin pode disparar como em março, se isso acontecer

Em uma postagem recente no X (antigo Twitter), Ram Ahluwalia, CEO da Lumida Wealth, opinou sobre os potenciais impactos do mercado sobre o Bitcoin, destacando particularmente a importância de um leilão do Tesouro fracassado. A Lumida Wealth, reconhecida como consultora de investimentos registrada na SEC, é conhecida por sua especialização em investimentos alternativos e ativos digitais.

Ahluwalia's Tweet enfatizou a necessidade de monitorar a resposta do Bitcoin a eventos macroeconômicos específicos. Ele declarou: “O teste para o Bitcoin como um ativo macro será 'O que acontece se houver um leilão do Tesouro fracassado?' Este ano, o Bitcoin se recuperou durante (1) as falências bancárias de março e (2) quando as taxas do Tesouro abalaram os mercados. Aqui está o terceiro teste…”

O Bitcoin verá outro rali de mais de 50%?

Para lembrar, o preço do Bitcoin disparou mais de 55% após a crise bancária nos EUA no início deste ano. Em 10 de março de 2023, o colapso sem precedentes do Banco do Vale do Silício, atribuído a uma corrida aos bancos associada a uma crise de capital, tornou-se um ponto focal da crise bancária mais ampla de 2023 nos Estados Unidos. Isto provocou um efeito dominó, com vários bancos norte-americanos de pequena e média dimensão a caírem num período de cinco dias. Enquanto as ações do setor bancário global despencaram, o Bitcoin experimentou um aumento substancial no seu valor.

Mais recentemente, o Bitcoin está a subir, mesmo enquanto as taxas do Tesouro continuam a perturbar os mercados globais. Com o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos a ultrapassar a marca dos 5% pela primeira vez em 16 anos, há indicações de aumento das taxas de juro das obrigações governamentais. Normalmente, esses aumentos de rendimento podem levar os investidores a reconfigurar as suas carteiras para longe dos activos de risco, aumentando a volatilidade do mercado. No entanto, tal como o ouro, o Bitcoin tem actuado recentemente como um activo de refúgio em tempos turbulentos.

Aprofundando-se no assunto, Ahluwalia elucidou: “A recuperação do Bitcoin, em parte, se deve a preocupações de que o Federal Reserve possa precisar intervir no Controle da Curva de Rendimento ou QE. […] A Fidelity defende que o Fed pode precisar de se envolver num controlo da curva de rendimento ao estilo japonês. Se assim for, isso seria fortemente otimista para imóveis, ações, Bitcoin, títulos, REITs, TIPS e ativos reais em geral. Também seria de baixa para o dólar. Os EUA têm escolhas difíceis pela frente.” Enfatizou ainda a importância da estruturação de carteiras para resistir a potenciais choques económicos e sublinhou a importância das matérias-primas para resistir às pressões inflacionistas.

Ahluwalia partilhou a sua perspectiva sobre o estado actual da Reserva Federal e dos mercados do Tesouro, apontando para os recentes leilões do Tesouro que apresentaram rácios de oferta para cobertura mais suaves. “Há um argumento legítimo de que o Fed pode precisar intervir nos mercados do Tesouro. Os recentes leilões do Tesouro apresentam rácios de oferta/cobertura mais fracos. As famílias japonesas e americanas são os compradores marginais…e foram recompensadas com perdas”, observou Ahluwalia.

Três turfas para BTC como porto seguro

Ele acrescentou que o balanço do Fed “já está de cabeça para baixo […] tem o equivalente a um patrimônio líquido negativo (chamado Ativo Diferido) – um tratamento contábil que não é permitido para empresas privadas… O Federal Reserve… tem um valor de mercado de US$ 1.5 trilhão. -perdas de mercado porque comprou títulos do Tesouro e MBS. Pela primeira vez em 107 anos, este banco apresenta margem financeira líquida negativa. Suas perdas deverão exceder sua base de capital.”

Ahluwalia explicou que um leilão do Tesouro é considerado mal sucedido quando o Departamento do Tesouro dos EUA inicia o seu leilão regular de títulos do governo, tais como bilhetes do Tesouro, notas ou obrigações, mas não consegue atrair propostas adequadas para cobrir a totalidade dos títulos em oferta. Essencialmente, isto sinaliza uma falta de interesse dos investidores em adquirir instrumentos de dívida do governo a taxas de juro ou rendimentos predeterminados.

Sobre o valor intrínseco do Bitcoin, Ahluwalia observou: “Minha opinião sobre o Bitcoin é que ele é uma 'proteção contra taxas reais negativas'. Essa é a conversa do CFA sobre o que os Bitcoiners chamam coloquialmente de 'impressora de dinheiro vai brrr'.” Ele também enfatizou as possíveis repercussões sobre os ativos de risco caso as taxas de longo prazo registrem um aumento significativo.

“Se as taxas de longo prazo explodirem, isso prejudicaria os ativos de risco, como os títulos do Tesouro de longa duração. A taxa de desconto mais elevada causaria uma reavaliação das ações – tal como vimos em 2022 e nos últimos dois meses. No entanto, se o Bitcoin puder se recuperar durante um cenário de deslocamento da curva de rendimento, isso daria ao Bitcoin uma 'turfa tripla'. O Bitcoin encontraria então um lar bem-vindo em um número maior de balanços institucionais”, Ahluwalia concluiu sua tese otimista para o Bitcoin.

Até o momento, o BTC era negociado a US$ 34,145.

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