Hacks e falhas de comunicação foram o único fim apropriado para os muitos anos de mau comportamento equivocado dos reguladores.
Postado em 11 de janeiro de 2024 às 2h26 EST.
Na quarta-feira, assistimos ao tão esperado lançamento de fundos negociados em bolsa que permitirão aos investidores comprar Bitcoin (BTC) custodiado por meio de corretoras e outros canais convencionais de gestão de ativos. A aprovação do ETF ocorreu apenas no final de uma dura luta contra ele por parte da SEC, liderada pelo presidente Gary Gensler. A aprovação agora ocorre efetivamente por ordem judicial, após a perda decisiva da SEC em um processo judicial movido pela Grayscale, no qual o juiz declarou que a agência havia sido "arbitrário e caprichoso" em sua negação do pedido de ETF da Grayscale.
A aquiescência final da SEC ao sistema de justiça dos EUA veio com alguns erros finais e amuados. É quase certo que foram acidentais, mas refletiram de forma muito poética os anos de mau comportamento teimoso da agência.
Primeiro, na terça-feira, a conta Twitter/X da SEC foi hackeada, e o hacker postou um anúncio prematuro da aprovação do ETF, que foi rapidamente retirado. Isso desencadeou uma liquidação no mercado que fez o Bitcoin cair 2%. Então, na tarde de terça-feira, a agência publicou um anúncio da aprovação do ETF em seu site… que desapareceu imediatamente, substituído para muitos usuários por uma mensagem de erro 404 no site da SEC. Especulou-se amplamente que a SEC publicou acidentalmente a aprovação antes do fechamento do mercado e, em seguida, reverteu novamente. Mais uma vez, o resultado foi uma breve turbulência no mercado.
Manipuladores de mercado?
Não há como exagerar a riqueza da ironia aqui: a agência que tem lutado com unhas e dentes contra a integração de uma tecnologia nativa digital não é digitalmente experiente o suficiente para implementar autenticação de dois fatores em um de seus canais de comunicação mais cruciais, ou para gerenciar com competência fluxos de informações extremamente sensíveis ao mercado através de seu website. Ambas as tecnologias com décadas de existência.
E, independentemente da intenção, estas falhas representaram exactamente o tipo de “manipulação de mercado” prejudicial aos investidores que, em primeiro lugar, justificou parcialmente as negativas da SEC. Gensler e sua equipe saíram mais uma vez como crianças recalcitrantes, caindo performativamente no chão em resistência passiva ao comando dos pais; ou como um marido que finge não saber como funciona um aspirador de pó quando solicitado a fazer algumas tarefas.
Esta confusão digital reflete o conjunto muito mais profundo de deficiências conceituais que levaram à resistência regulatória ao ETF Bitcoin e aos ativos digitais de forma mais ampla. A profunda incoerência da sua posição levou a própria SEC a comportar-se de forma manipuladora e desonesta, incluindo levantar o startup Potemkin não operacional Prometheum defender suas posições políticas perante o Congresso; e apresentando o que um juiz federal chamou Evidências “falsas e enganosas” em seus esforços para congelar os ativos de uma empresa de criptografia. Após a aprovação do ETF, a Comissária da SEC, Hester Peirce, uma defensora de longa data do ETF, emitiu um condenação contundente dos anos de mau comportamento prejudicial e desonestidade da agência sobre o assunto.
Mérito Neutro?
Há inúmeras páginas a serem escritas sobre os entendimentos diretos e objetivamente errados que forçaram a SEC a adotar tais táticas dúbias. Mas uma pequena janela para a frágil base conceptual da sua resistência foi fornecida pelo próprio Gensler, em uma nota desconcertante emitida após a aprovação do ETF. Gensler escreveu em parte que a SEC é “neutra em termos de mérito” em relação aos activos subjacentes aos ETFs, uma afirmação terrivelmente ridícula dado o seu comportamento. Mais revelador, porém, Gensler observa que “os ativos subjacentes nos ETPs [produtos negociados em bolsa] de metais têm usos industriais e de consumo, enquanto, em contraste, o bitcoin é principalmente um ativo especulativo e volátil que também é usado para atividades ilícitas”.
Quando Gensler se refere aqui a “ETPs de metais”, ele está incluindo ETFs de ouro – um produto aprovado pela primeira vez em 2004 – que mina decisivamente as objeções de Gensler ao ETF Bitcoin. O ouro tem uso industrial, mas a demanda industrial por ouro é nem de longe o fator mais importante em seu preço. Pelo contrário, o ouro é substancialmente um instrumento de cobertura e especulação, sendo a sua dinâmica impulsionada por um consenso conceptual em mudança que o vê como um baluarte contra a erosão da economia do papel-moeda.
E meu Deus, se você não acha que barras de ouro são usadas para atividades ilícitas, você deveria conhecer um cara chamado Senador Robert Menéndez.
Além disso, o Bitcoin, embora definitivamente “especulativo”, não tem apenas utilizadores reais claros e inequívocos, mas também sinais reais de crescimento de utilizadores a longo prazo, factos que devem deixar Gensler e a empresa absolutamente malucos. Em 2023, Bitcoin movimentou mais dinheiro que Visa, e a demanda por capacidade de rede impulsiona o preço do token da rede. Portanto, investir em Bitcoin é uma aposta no oferta e demanda reais por blockspace, nada mais complicado do que apostar que o crescimento do volume de transações continuará. Na verdade, não é difícil argumentar que isso é mais verdadeiro para o BTC do que para o ouro, uma vez que o ouro não é uma tecnologia nova com grande potencial de crescimento de adoção.
Bom ou Dano?
A vergonhosa desonestidade intelectual e a inépcia processual demonstradas pela SEC nos anos desde que Gensler assumiu – incluindo a total atrapalhação de sua aprovação relutante – têm sido indiscutivelmente prejudiciais para a criptografia. Mas penso que, no geral, têm sido mais benéficos do que prejudiciais para o espaço. Ao se posicionar como um vilão claro e um mau ator irracional, a SEC galvanizou o sentimento da comunidade criptográfica, apesar da justificada ansiedade sobre se um ETF Bitcoin está realmente alinhado com os ideais que muitos de nós trouxemos para o espaço.
Em vez de prejudicar a criptografia, Gary Gensler infligiu danos de longo prazo à sua própria credibilidade. Quando foi nomeado pela primeira vez, houve uma ampla discussão sobre as ambições políticas de Gensler. Especificamente, havia rumores de que seu objetivo seria se tornar secretário do Tesouro. Depois de sofrer uma série incomparável de derrotas judiciais - e derrotas extremamente embaraçosas - os objetivos de carreira de Gensler podem precisar de uma reavaliação.
Isso é triste para Gary. Mas o dano causado à credibilidade da própria SEC é, em última análise, prejudicial para todos os americanos. Embora seja verdade que um certo segmento de cripto-ideólogos se opõe veementemente à regulamentação em si, muitos outros chegaram à ideia de que uma regulamentação sensata beneficia todos num mercado. Mas uma regulamentação sensata requer um regulador sensato, e não um que tenha o bom senso que lhe foi imposto pelos tribunais, apesar das suas próprias objecções chorosas, intermitentes e irracionais.
David Z. Morris, PhD., é o fundador da Mercados Escuros, um boletim informativo e podcast focado em finanças ilícitas, fraudes em investimentos e criptomoedas. Ele é ex-repórter da Fortune e ex-colunista principal da CoinDesk, onde ajudou a expor fraudes, incluindo Do Kwon e Sam Bankman-Fried. Ele é o autor de Bitcoin é mágico, uma introdução aos impactos sociais de longo prazo das redes blockchain. Ele possui doutorado em história da tecnologia pela Universidade de Iowa.
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- Fonte: https://unchainedcrypto.com/the-secs-bumbling-bitcoin-etf-rollout-was-perfectly-on-brand/
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