- Rendimentos dos títulos do governo japonês (JGB) em alta ex-post do BoJ.
- A redução positiva do prêmio de rendimento (JGB em relação ao resto do mundo) pode colocar ainda mais pressão negativa sobre as carry trades dos cruzamentos do JPY.
- Observe o NZD/JPY onde o RBNZ pode reduzir a sua retórica agressiva reforçada pelos dados de inflação fraca do quarto trimestre da Nova Zelândia.
Esta é uma análise de acompanhamento do nosso relatório anterior, “O Banco do Japão preparado para oferecer orientação sobre a remoção das taxas negativas de curto prazo pode estimular a força do JPY” publicado em 22 de janeiro de 2024. Clique SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA para uma recapitulação.
O Banco do Japão (BoJ) concluiu ontem a sua primeira reunião de política monetária para 2024 e deixou a sua principal taxa negativa de curto prazo inalterada em -0.1%, conforme esperado.
A principal conclusão do BoJ é uma orientação futura mais vigorosa com uma inclinação agressiva que surgiu da conferência de imprensa do governador do BoJ, Ueda, onde ele parecia mais confiante de que o BoJ provavelmente atingirá a sua meta de inflação de 2% no médio e longo prazo, um contraste com os seus comentários anteriores. em conferências de imprensa anteriores, onde sublinhou que ainda era necessária uma política monetária ultra-flexível acomodatícia devido à “trajectória pouco clara” da trajectória da inflação no Japão.
Assim, este último conjunto de orientações futuras do BoJ enviou um sinal aos mercados de que o fim da sua política de taxas de juro negativas de curto prazo é iminente, estão agora a ser avaliadas probabilidades elevadas para a remoção das taxas de juro negativas nos seus meses de Abril ou Junho. reunião, também tendo em conta que o BoJ permitiu que o rendimento dos títulos do governo japonês (JGB) de 10 anos se movesse mais livremente de acordo com as forças do mercado depois de ter eliminado o limite superior de 1% para torná-lo um “nível de referência” durante a última reunião de política monetária de Outubro.
Os rendimentos do JGB estão subindo
Figura 1: JGB produz tendências de médio prazo em 24 de janeiro de 2024 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)
Em suma, fez com que os rendimentos do JGB de 2 e 10 anos subissem, onde o rendimento do JGB de 10 anos subiu 16 pontos base (bps) desde 15 de janeiro de 2024 para 0.72% no momento em que este artigo foi escrito. Além disso, o rendimento do JGB de curto prazo a 2 anos subiu 5 pontos base, embora a um ritmo mais lento, para 0.05% durante o mesmo período (ver Figura 1).
Cruzamentos do JPY carregam negociações sob pressão negativa
Fig 2: Desempenho contínuo de 5 dias dos cruzamentos G-10 JPY em 24 de janeiro de 2024 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)
Os recentes movimentos ascendentes (potencialmente ralis futuros devido à normalização antecipada do ritmo mais rápido da actual política monetária ultra-flexível do BoJ) nos rendimentos do JGB reduziram as oportunidades positivas de captura de prémios de rendimento do carry trade através da utilização do JPY como moeda de financiamento.
Uma vez que está a ficar mais “caro” agora implementar tais configurações de carry trade, desencadeou um ciclo de feedback negativo reflexivo nas ações de preços dos cruzamentos JPY do G-10 e os piores impactos foram o CHF/JPY (-0.76% ) e NZD/JPY (-0.47%) com base em um desempenho contínuo de 5 dias no momento da redação deste artigo (veja a Figura 1).
Redução do prêmio do spread de rendimento dos títulos do governo da Nova Zelândia
Fig 3: Tendência de médio prazo do NZD/JPY em 24 de janeiro de 2024 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)
O prêmio do spread de rendimento de 2 anos dos títulos do governo da Nova Zelândia sobre JGB diminuiu significativamente de uma alta de mais de uma década de 5.80% impressa recentemente em 3 de outubro de 2023 para 4.58% hoje (-122 bps), o que por sua vez atua como outra desvantagem potencial catalisador de pressão no NZD / JPY par cruzado.
Além disso, a divulgação de hoje da taxa de inflação do quarto trimestre de 4 da Nova Zelândia continuou a desacelerar para 2023% ano/a, de 4.7% ano/a no terceiro trimestre de 5.6; a sua leitura mais baixa desde o segundo trimestre de 3, o que provavelmente reduzirá a atual retórica agressiva do banco central da Nova Zelândia, RBNZ.
O resultado líquido potencial; uma nova queda no rendimento dos títulos do governo da Nova Zelândia de 2 anos ainda pode estar prevista (ver Figura 3)
Do ponto de vista da análise técnica, a fase de tendência ascendente secular de longo prazo do NZD/JPY desde o seu mínimo oscilante de 19 de março de 2020 pode estar a chegar a um fim terminal, onde as suas ações de preços traçaram recentemente uma iminente “cunha ascendente” de baixa de vários meses. ”Configuração desde 28 de julho de 2023, juntamente com uma condição de divergência de baixa vista em seu indicador diário de momentum RSI.
Estas observações sugerem que o NZD/JPY pode estar evoluindo para uma configuração de alta, onde um potencial declínio corretivo significativo de vários meses poderá ocorrer a seguir.
Observe a principal resistência de curto prazo de 90.75 em NZD/JPY
Fig 4: Tendência menor de curto prazo do NZD/JPY em 24 de janeiro de 2024 (Fonte: TradingView, clique para ampliar o gráfico)
No curto prazo, conforme representado no gráfico horário, as ações de preço do NZD/JPY sugerem uma potencial desvantagem adicional, uma vez que traçou uma pequena configuração de baixa “Rounding Top” com uma quebra da linha de tendência atual do seu indicador de impulso RSI horário abaixo de 50. nível.
Uma quebra abaixo do suporte de curto prazo de 89.75 (decote do “Topo Arredondado”) expõe os próximos suportes intermédios em 89.40 e 89.00.
Por outro lado, a liberação acima da resistência principal de curto prazo de 90.75 nega o tom de baixa para ver a resistência principal chegando em 91.00/91.20.
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- Fonte: https://www.marketpulse.com/fundamental/nzd-jpy-jpy-crosses-under-downside-pressure-after-bojs-hawkish-guidance/kwong
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