O BOJ se reunirá na segunda-feira e emitirá sua decisão política na terça-feira. Mas pouco antes disso, amanhã o Japão divulgará os seus últimos números de inflação. Naturalmente, a taxa do IPC será fundamental para as expectativas sobre o que o banco central irá fazer. Mas o consenso é que os preços continuarão a desacelerar e proporcionarão mais incerteza sobre o momento da saída do Japão da ultra-flexibilização.
Outra coisa digna de nota é que se passou um período de tempo relativamente curto desde a última reunião do BOJ (quatro semanas). Nesse período, foram cerca de duas semanas em que o mundo se distraiu com as férias de fim de ano. Isso significa que muitos analistas sugerem que não mudou muita coisa desde a última vez que o Banco do Japão disse que era demasiado cedo para começar a flexibilização.
Por outro lado, o consenso é que o Banco do Japão avançará no sentido da flexibilização após obter a conclusão do seu relatório sobre as mudanças na política monetária em Março. Considerando que o Governador Kazuo Ueda repetiu que não quer surpreender o mercado com uma mudança de política, restam muito poucas reuniões nas quais o BOJ possa fornecer uma orientação futura de um aumento das taxas.
Isso se soma à existência de outras políticas que se acredita precisarem terminar antes que as taxas possam ser levantadas. Controle da curva de rendimento (YCC) em particular. O consenso entre os economistas é que o Banco do Japão acabaria com o YCC antes de aumentar as taxas. A manutenção da política contrariaria o efeito do aumento das taxas. É normal que os bancos centrais parem de comprar títulos (flexibilização quantitativa) antes de aumentarem também as taxas.
A actual política do BOJ ainda está em plena flexibilização e seria necessária uma mudança relativamente rápida para a colocar numa trajectória de subida das taxas até ao final do primeiro trimestre. Isto deu motivos para os pessimistas do iene suspeitarem que o aumento das taxas poderá estar mais próximo do que os mercados antecipam. É lógico que, se o Banco do Japão conseguir manter a sua política em vigor durante tempo suficiente, o movimento global no sentido da flexibilização também aliviará as pressões para subidas das taxas.
Dada a expectativa que existe em torno de um aumento das taxas, qualquer coisa que o Banco do Japão faça nessa direção poderá causar um forte movimento nos mercados. A medida mais provável que poderia ser tomada, segundo os economistas, é acabar com o YCC. Isso provavelmente seria interpretado pelos mercados cujo aumento das taxas está próximo. Mas, por essa mesma razão, o Banco do Japão pode estar hesitante em tomar medidas nesta conjuntura.
76% dos economistas consultados antes da decisão do Banco do Japão sobre as taxas não esperam nenhuma mudança na política. Os dissidentes pensam que há uma hipótese de o Banco do Japão tentar dividir a diferença e, mais uma vez, aumentar o limite do YCC. Isso permitiria um movimento no sentido do aperto sem fornecer um sinal claro de que as taxas irão aumentar. A questão é que recentemente os mercados sobrevalorizaram o potencial de algum tipo de sinal antes da reunião do BOJ, apenas para ficarem desapontados com a forte retórica de flexibilização.
O que poderia fornecer mais argumentos a favor da não flexibilização é a expectativa de que a inflação do Japão caia para 2.6% de 2.8% antes. A chamada taxa “core-core”, que exclui os efeitos dos alimentos e da energia, deverá permanecer inalterada em relação aos 3.8% anteriores.
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- Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2024/01/japanese-inflation-to-make-case-for-no-boj-easing
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