O Reino Unido divulgará uma série de dados esta semana, com os números da inflação e do emprego provavelmente tendo o maior impacto no mercado. O consenso é que mostrarão um arrefecimento contínuo da actividade económica no Reino Unido, o que poderá apoiar a ideia de que o BOE está finalmente a controlar a inflação. Mas também poderá sugerir que a economia está prestes a entrar em recessão, o que poderá empurrar a libra para baixo.
O principal problema para os dados é que tOs mercados estão em dúvida sobre se haverá outro aumento das taxas este ano fora do BOE. A inflação permanece persistentemente elevada, mas a economia é vista como estando em apuros. Ambos defendem a caminhada e a permanência firme. Dado que estes são os últimos dados importantes antes da reunião do BOE no início de Novembro, poderão definir as expectativas do mercado relativamente ao que o banco central irá fazer. Isso significa que poderá haver uma reação mais forte do que o esperado nos pares da libra – ou intensa volatilidade se os dados se contradizerem.
O BOE está “intrigado”
Na sua última reunião, quando manteve as taxas inalteradas, o BOE sugeriu que a flexibilização do mercado de trabalho poderia contribuir para reduzir a inflação. O banco tem dito repetidamente que a inflação cairá rapidamente, mas isso ainda não aconteceu. Observa-se um mercado de trabalho apertado que mantém os salários elevados (crescendo mais rapidamente do que a taxa de inflação), o que mantém a procura resiliente, permitindo que os preços continuem a subir. Esta espiral salário-preço tem preocupado o BOE e recentemente o seu Governador, Andrew Bailey, admitiu estar “intrigado” pelo facto de os salários não terem diminuído.
A resiliência do mercado de trabalho pode ser o gatilho para o BOE aumentar as taxas mais uma vez este ano. Com o mercado precificando cerca de 50% de chance de isso acontecer, pode ser necessário um pequeno avanço ou falha nos dados para derrubar o consenso em qualquer direção.
O que os dados dizem
A barragem de dados começa com o lançamento do Taxa de desemprego no Reino Unido para agosto, que deverá permanecer inalterada em 4.3%. Isto é visto como ligeiramente abaixo do nível estrutural, o que contribui para a rigidez do mercado de trabalho. O que poderia chamar mais atenção, já que são novos dados, é Contagem de reclamantes de setembro, que salta para 22.0 mil de 0.9K em agosto.
Geralmente, quanto maior a contagem de reclamantes, pior será para a libra. Isto porque representa o número de pessoas que procuraram subsídios de desemprego, pelo que um grande aumento sugeriria que mais pessoas perderam os seus empregos. Isso poderia ser um sinal do afrouxamento do mercado de trabalho que o BOE apontou ao justificar a pausa nas taxas do mês passado. Por outro lado, espera-se que os rendimentos médios (incluindo bônus) continuem a superar a inflação em 8.0%, mas abaixo dos 8.5% anteriores.
Colocando a inflação de volta na linha
Onde se espera que as coisas mostrem complicações contínuas para o BOE é com o Variação do IPC de setembro, que deverá chegar a 6.5% em comparação com 6.7% antes. Isso representaria mais do que o triplo da meta de inflação de 2% e ainda seria o mais elevado entre as principais economias. A taxa básica, que é acompanhada mais de perto pelo BOE, deverá ser ligeiramente melhor, caindo três casas decimais para 5.9%, de 6.2% anteriores.
O que poderia fornecer alguma indicação de que a inflação poderá continuar a descer é que se espera que o IPP seja negativo em comparação com o ano anterior, tanto nas componentes de insumos como de produção. Uma taxa de declínio mais rápida da inflação poderá criar expectativas de que o BOE fará novamente uma pausa em Novembro. Mas se a taxa básica permanecer acima de 6.0%, poderá ser suficiente para inclinar a balança a favor de outro aumento da taxa antes do final do ano.
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