SEMICON West 2023 Summary – No Recovery In Sight – Next Year? - Semiwiki

Opublikowane ponownie przez Plato

Obserwuje: 0

-SEMICON dobrze uczęszczany, ale odbijający się od dna biznesu
-Odzyskiwanie wydaje się być oddalone o co najmniej rok, a pamięć jest jeszcze dłuższa
- Sztuczna inteligencja tworzy nadzieję, ale nie ma wpływu - Odłącz animowane akcje od rzeczywistości
-AMAT ja też platforma- Zaplecze korzysta z chipletów

SEMICON zajęty, ale stonowany

SEMICON z pewnością wrócił do poziomów sprzed covidu, a może i lepszych. Program skupił się przede wszystkim na mniejszych producentach narzędzi lub poddostawcach, a większe firmy nie mają obecności na parkiecie i odbywają jedynie prywatne spotkania w hotelach. Ogólnie rzecz biorąc, program jest nieco rzadki, ale nadal jest doskonałym miejscem do nawiązywania kontaktów.

Ogólny ton był pozytywny w perspektywie długoterminowej, ale stłumiony i negatywny w perspektywie krótkoterminowej, ponieważ nadal odbijamy się od dna w obecnym cyklu spadkowym bez żadnej wykrywalnej zmiany impetu w ciągu ostatnich 6 miesięcy lub dłużej

Powrót do zdrowia za co najmniej rok, prawdopodobnie dłużej dla pamięci

Ten cykl spadkowy bardzo przypomina kryzys z 2000 r., który trwał dość długo. Widzimy podobny schemat nadmiernej wydajności, który został spowodowany nagromadzeniem YTK, aw obecnym przypadku nagromadzeniem post Covid.

Jak widzieliśmy również w przeszłości, tak zwani analitycy branżowi zawsze wydają się sugerować, że spowolnienie będzie krótkotrwałe i zobaczymy ożywienie w ciągu 6 miesięcy. Potem przychodzi sześć miesięcy bez powrotu do zdrowia i kopią puszkę w dół przez kolejne sześć miesięcy, mówiąc, że powrót do zdrowia jest jeszcze za 6 miesięcy.

Naszym zdaniem od początku tego kryzysu jest on zasadniczo inny, bardziej systemowy, a zatem dłuższy. Wydaje się, że dotychczas mieliśmy rację w naszych bardziej pesymistycznych przewidywaniach.

Jesteśmy już ponad rok w obecnym kryzysie, co czyni go jednym z dłuższych cykli spadkowych, przynajmniej w porównaniu z nowszymi cyklami.

Sądzimy, że biorąc pod uwagę obecne perspektywy makroekonomiczne w połączeniu z równowagą popytu i mocy wytwórczych przemysłu półprzewodnikowego, od ożywienia dzieli nas co najmniej rok.

Ostatni miesiąc spadku przychodów TSMC to z pewnością niezbyt dobry trend.

Pamięć z pewnością zajmie więcej czasu, aby odzyskać, ponieważ nierównowaga podaży i popytu jest znacznie gorsza niż odlewnia czy logika.

HBM to tylko jasny punkt w pamięci, ale daleki od wystarczającego

Pamięć o dużej przepustowości jest jedynym jasnym punktem w skądinąd paskudnej nierównowadze między podażą a popytem. HBM jest napędzany przez szaleństwo sztucznej inteligencji, które jest oczywiście fantastyczne, ale ogólnie jest zbyt małe, aby nadrobić ogromną większość aplikacji pamięci, które pozostają bardzo słabe.

Producenci pamięci z pewnością zrobią wszystko, aby przenieść produkcję do HBM, co może ostatecznie zalać popyt i obniżyć ceny premium, ale przynajmniej pomoże przyspieszyć sztuczną inteligencję, co będzie dobre dla reszty branży chipów.

Opóźnienia w projektach Fab prawdopodobnie wzrosną wraz z wydłużaniem się cyklu downcyklingu

W krótkich cyklach z przeszłości nowe projekty fabryk są realizowane bez większych opóźnień, ponieważ do czasu ukończenia stanu surowego przemysł jest już w fazie ożywienia, a wprowadzanie sprzętu zbiega się z ożywieniem, które się udaje.

Połączenie dłuższego okresu przestoju i wolniejszego ożywienia prawdopodobnie opóźni wiele oczekiwanych projektów fab. Chociaż wydaje się, że co tydzień słyszymy o nowych projektach, jest prawie pewne, że nie wszystkie z nich kiedykolwiek zostaną zbudowane, nie mówiąc już o zbudowaniu na czas.

TSMC wyraźnie ma problemy w Arizonie. Intel ma co najmniej rok i prawdopodobnie dużo więcej opóźnień w Ohio.

Wciąż jednak słyszymy o nowych projektach w Europie, Izraelu, Japonii itd.; W końcu mogliśmy zobaczyć, że biorąc pod uwagę prawdopodobną nadwyżkę podaży, producenci chipów będą wybierać i wybierać kontynuację fantastycznych projektów w krajach i obszarach, które oferują najlepszą ekonomię i opóźniać/anulować te, które nie są tak atrakcyjne

Co będzie Intel wybrać w obliczu obecnej nadwyżki mocy produkcyjnych z planowanymi fabrykami w Arizonie, Ohio, Europie i Izraelu? Nie ma możliwości, aby wszystkie zostały zbudowane… zwłaszcza na czas… byłoby to dolewaniem benzyny do już szalejącego ogniska.

Pamięć jest w znacznie gorszej nadpodaży, z nadmiarem zapasów, zmniejszoną produkcją i przynoszącymi straty cenami. Niektórym twórcom pamięci, takim jak Micron, trudno byłoby nawet pozwolić sobie na wspaniały projekt, dopóki nie wkroczymy w fazę ożywienia. Dla pamięci, która może sięgać 2025 roku, kiedy Boise nie zacznie być online do 2027 roku i później, a Clay NY lata później, prawdopodobnie do lat 2030-tych.

Opóźnienia będą wymagały ponownej pracy CHIPS dla Ameryki

Wcześniej powiedzieliśmy, że Ustawa o żetonach wymaga „przeróbki”. Downcykl najwyraźniej był po prostu pechowym momentem, ale oznacza to, że wiele z tych teraz opóźnionych fantastycznych projektów wypadnie daleko poza 5-letnie okno czasowe pierwotnie przewidziane dla CHIPS.

Jeśli jesteś Micronem, prawdopodobnie przekroczyłeś zamierzone okno CHIPS Act w przypadku większości projektów.

Zdobycie wystarczającej liczby talentów HR dla branży chipów jest oczywiście większym problemem, niż początkowo sądzono. Materiały takie jak pierwiastki ziem rzadkich, przed którymi ostrzegaliśmy od kilku lat, stają się problemem, którego się spodziewaliśmy, gdy stały się bronią.

Zastanawiamy się, kiedy pieniądze z CHIPS będą musiały zostać ponownie przydzielone, aby zapewnić dostawy krytycznych zdolności rafinacji pierwiastków ziem rzadkich, które nie istnieją w USA.

W krótkich okolicznościach radykalnie się zmieniły od czasu, gdy przewidziano ustawę CHIPS i musimy szybko się dostosować lub zaryzykować marnowanie pieniędzy i czasu.

Nadal nie mamy żadnych planów dotyczących zaplecza i pakowania, ponieważ całe światło wapna skupiło się na fabrykach front-endu.

Żadnych wielkich zapowiedzi na SEMICON – Tylko platforma „ja też” od AMAT

Na SEMICON nie było żadnych znaczących zapowiedzi technologicznych, a jedyną zapowiedzią produktu był AMAT ze zmianą „platformy”, która przechodzi na konfigurację „liniową”, a nie kołową dla komór narzędziowych

Jest to w zasadzie ogłoszenie „ja też”, które podąża śladami platformy „Sense.I” firmy Lam, ogłoszonej dawno temu, aby zmniejszyć powierzchnię, działając zarówno liniowo, jak i pionowo.

Wielu producentów podążyło tą drogą, ponieważ konfiguracja liniowa pozwala na większą gęstość w porównaniu z okrągłymi konstrukcjami opartymi na „komputerach głównych”, które bardziej dotyczyły dostosowania robotów do obsługi płytek. AMEC w Chinach od dawna ma liniowy projekt wraz z niefortunnym narzędziem do wytrawiania firmy Intevac lub „procą” firmy Semitool ponad dekadę temu…..nic nowego tutaj.

Beneficjent zaplecza BESI opakowań 3D

Jedyną istotną rzeczą, która nie jest szczególnie nowa, jest większy nacisk na opakowanie ze względu na „więcej niż Moore”, Chiplety i opakowania 3D itp.;

Klejenie matryc i płytek, układanie i mocowanie matryc, technologie przekładek i wszystkie rzeczy związane z pakowaniem wielu matryc są wyraźnie bardzo popularne i cieszą się dużym zainteresowaniem.

BESI jest w branży opakowań od zawsze i pracowała bardzo ciężko we względnym zapomnieniu w mało rozpoznanych ciemnych zakamarkach produkcji chipów, które wcześniej uważano za oczywiste. Nie zaciemniaj więcej… Teraz współpracują z takimi firmami jak AMAT, które chcą skupić się na nowym ważnym zapleczu branży, w którym BESI ma świetną technologię i długą bogatą historię. Minęło 27 lat, odkąd pracowaliśmy nad IPO małej holenderskiej firmy, która w końcu znalazła się w centrum uwagi…….

Rozdźwięk między rzeczywistością półprzewodnikową a cenami akcji trwa

Zapasy półprzewodników pozostają gorące bez żadnego powodu. Zapytujemy wielu dyrektorów z branży, którzy prywatnie skomentowali, że rozłączenie było szalone i obawiali się korekty.

Chociaż z pewnością zgadzamy się z całym szumem wokół sztucznej inteligencji, a może nawet bardziej niż z niektórymi optymistycznymi przypadkami byków… uważamy, że sztuczna inteligencja może być znacznie większa niż Internet.

Rozłączenie polega na tym, że chociaż wszystko to jest świetne dla przemysłu półprzewodnikowego, to nie jest to jedyny czynnik napędzający układy scalone, jak wielu ludzi zakłada. Podobnie jak w przypadku rewolucji internetowej, wspierająca infrastruktura półprzewodnikowa ma kluczowe znaczenie dla jej funkcjonowania, ale prędzej czy później staje się nieco bardziej przyziemna, ponieważ urządzenia telekomunikacyjne stały się z czasem.

Zapasy chipów zachowują się tak, jakby sztuczna inteligencja zamierzała podwoić popyt na żetony i wyprowadzić branżę z obecnego cyklu spadkowego, z których żadne prawdopodobnie się nie wydarzy.

Sztuczna inteligencja jest świetna dla żetonów, ale nie jest zbawicielem, jakim byłoby globalne ożywienie makroekonomiczne.

Zapasy

Podczas gdy SEMICON West wydaje się wracać do dawnej formy, wyniki branży są dalekie od tego, ale akcje zachowują się tak, jakby były… ..

Co robić?

Wkup się w mentalność grzmiącego stada lub zaryzykuj pozostanie w tyle.

Być może prawdziwą odpowiedzią jest bycie coraz bardziej selektywnym, a nie tylko kupowanie losowych próbek zasobów żetonów.

Szukanie maruderów lub pokonanych nazwisk, które jeszcze nie doszły do siebie, i rozjaśnianie tych, które zostały przegrzane.

Chcielibyśmy być bardziej defensywni, być może nieco bardziej nastawieni na małą kapitalizację.

W tej chwili fala przypływu, jaką jest sztuczna inteligencja, podnosi każdą łódź w żetonach na nowe wyżyny, ale wcześniej czy później inwestorzy będą bardziej selektywni.

Obawiamy się, że wraz z nadejściem dłuższej dekoniunktury cierpliwość inwestorów może zostać wystawiona na próbę i będą szukać bardziej zielonych pastwisk, czekając na dłuższe ożywienie.

Czas na nikogo nie czeka.