VC jako opiekunowie: wzrost udziału inwestorów w sieci

Opublikowane ponownie przez Plato

Obserwuje: 0

autorstwa Caleba Tebbe i Alana Curtisa

Ewolucja inwestora wartości dodanej

W ciągu ostatnich kilku lat było rekordowo wysokie kwoty kapitału podwyższonego ryzyka zebranego i wdrożonego w rozwijającej się branży kryptograficznej. Stworzyło to środowisko, w którym przy wszystkich innych zasadach kapitał sam w sobie jest towarem. Jest to szczególnie prawdziwe w naszej branży, gdzie stale bada się mnóstwo mechanizmów pozyskiwania funduszy, które działają poza tradycyjnymi kolejami.

W rezultacie założyciele zdali sobie sprawę, że zbudowanie optymalnej rundy pozyskiwania funduszy wykracza poza sam świeżo wniesiony kapitał. W rzeczywistości, podczas badania, dyrektorzy generalni odpowiedzieli, że zdolność do wniesienia wartości poza finansowaniem była najważniejszym kryterium oceny przy wyborze firmy VC — zaraz po reputacji. Niektóre firmy venture wykorzystują tę okazję i wykorzystują swój personel i zasoby do tworzenia alfa poprzez dodawanie asymetrycznej wartości z powrotem do swoich spółek portfelowych. Historycznie wyglądało to jak dostęp do sieci VC, dostęp do korzyści (np. narzędzi SaaS po obniżonej cenie), rekrutacja, doświadczenie, przestrzeń biurowa itp. Chociaż są to nadal ważne wyróżniki, widzimy nowe możliwości dla kryptowalutowych VC zarówno do dodawania, jak i czerpania wartości w sieciach, w które inwestują.

Powstanie Opiekunów

Kluczową propozycją wartości zdecentralizowanych sieci kryptograficznych jest brak pośrednictwa między użytkownikami a jednostkami centralnymi w celu wykonywania krytycznych zadań. Aby rozwiązać to ograniczenie, wprowadzono nowy typ uczestnika rynku, który jest obecnie ogólnie określany jako a Opiekun. Opiekunowie to aktorzy, którzy wykonują dyskretne rodzaje pracy niezbędne do wydajnego działania protokołu kryptograficznego, aw zamian otrzymują aktywa denominowane natywnie.

Pierwsza taka „sieć Keeper” została wprowadzona w ramach Bitcoina, znanego jako (PoW) Miner. Górnicy tworzą sieć koopetycji, aby zapewnić krytyczną funkcję produkcji bloków (przetwarzanie transakcji) dla Bitcoin w zamian za natywną nagrodę denominowaną w BTC. Wraz ze wzrostem popytu na Bitcoin nagroda ta stała się bardziej pożądana, a górnicy zareagowali profesjonalizacją, zwiększeniem skali i zmniejszeniem marż, aby zmaksymalizować udział w rynku — trend, który obserwujemy w przypadku Keeper.

Jak określono w oryginalnym poście Keeper, możemy zdefiniować podkategorie na podstawie względnej funkcji w danej sieci:

Interesariusze – istniejący interesariusze sieci, którzy obsługują stosunkowo lekkich klientów do obsługi sieci. Stawka jest często możliwa do obcięcia za niezgodność, np. PoS.
Arbitrażyści – aktorzy, którzy szukają rentownych okazji o niskim/zerowym ryzyku, dzięki którym protokół jest wydajny i sprawny. Możliwości te są zazwyczaj grami o sumie zerowej i przejawiają się w szerszej domenie MEV.
Dostawcy zasobów – dostawcy usług, którzy oferują protokołowi niezbędne zasoby (przechowywanie, obliczenia, płynność itp.) w zamian za natywne aktywa. Aby zapewnić zrównoważony rozwój, sieci będą musiały płacić więcej za te zasoby, niż można by uzyskać gdzie indziej, aby zaspokoić popyt.

Wraz z pojawieniem się nowych protokołów kryptograficznych obserwujemy powtarzanie się tego schematu: zachęcaj podmioty zewnętrzne do świadczenia usług po stronie podaży w celu utrzymania operacji o zminimalizowanym zaufaniu. Obecnie nowe przypadki użycia doprowadziły do eksplozji usług obejmujących szereg nowych działań protokołów, w tym walidację, poświadczanie, arbitraż, łączenie, przechowywanie, transkodowanie, likwidację, renderowanie, przekazywanie, animację rynku i wiele innych. Niedawno fuzja Ethereum wprowadziła Konstruktor bloków, aw przyszłości protokoły o zerowej wiedzy prawdopodobnie umożliwią wejście na rynek specjalistycznych usług dowodowych.

VC i środowisko Keeper

Około 2018 roku społeczność kryptograficzna VC, w tym firmy takie jak CoinFund, Placeholder i Notation, zaczęła zajmować się tą kategorią. Podobnie jak wszystkie nowe kategorie, konwencje nazewnictwa są testowane A/B w czasie rzeczywistym i uwzględniane Kapitał produkcyjny, Mining 2.0, Uogólnione górnictwo. Poza zdefiniowaniem kategorii, każdy z nich doszedł do podobnego wniosku: inwestorzy doskonale nadają się do bycia aktywnymi uczestnikami sieci. Rozważając powyższe typy Opiekunów, widzimy szczególne dopasowanie do Interesariusza:

Zwiększ prawdopodobieństwo sukcesu portfela, zwiększając płynność, zarządzanie i/lub decentralizację.
Obowiązek powierniczy wobec LP w celu złagodzenia niepotrzebnego rozwodnienia.
Możliwość zwiększenia własności poprzez świadczenie usług o wartości dodanej.
Korzystaj z doświadczeń operacyjnych z pierwszej ręki, aby informować o przyszłych transakcjach.

Poza inicjowaniem płynności, zarządzaniem i/lub decentralizacją, inne działania Keeper są często lepiej dostosowane do wyspecjalizowanych podmiotów skupionych na optymalizacji w swojej konkretnej niszy. Arbitrażyści i Dostawcy Zasobów bezpośrednio konkurują z innymi podmiotami w swojej kategorii i odnoszą znaczne korzyści, zwiększając swoje marże dzięki skali, zastrzeżonym metodom i wiedzy operacyjnej. Na przykład wyszukiwanie MEV stało się (nie)słynnie środowiskiem rywalizacyjnym, w którym głęboka specjalistyczna wiedza w obszarach takich jak optymalizacja gazu EVM, wykonywanie kodu o niskim opóźnieniu, tworzenie sieci i zarządzanie kapitałem będzie decydować o sukcesie lub porażce. Wyraźnie widać, że ta wiedza wykracza poza większość umiejętności VC.

Rola BCAP jako strażnika

W ciągu 10 lat istnienia naszej firmy od samego początku aktywnie inwestowaliśmy w branżę Keeper, w tym w znane firmy, takie jak Blockstream i Bitfury, a ostatnio Szlaki żubrów (przejęte przez Coinbase), RADAR (zaakceptowany przez Core Scientific), Natywny, Zamiana krów, wytrzymałość. W ciągu ostatniego roku zintensyfikowaliśmy nasze wysiłki związane z uczestnictwem w sieci wewnętrznej poprzez utworzenie naszego zespołu ds. inżynierii badawczej utworzonego przez Ryani angażując byłych współzałożycieli RADAR Alana i Caleba który prowadził dochodowy biznes Keeper obejmujący dziesiątki protokołów.

I na tym nie poprzestajemy — wkrótce oczekujcie od nas więcej informacji o tym, jak zwiększymy te wysiłki, aby wesprzeć nasze rosnące portfolio ponad 170 firm. Jeśli chcesz zaangażować się w tę pracę lub dyskutować, nie wahaj się z nami skontaktować kontakt@blockchaincapital.com.

Poglądy wyrażone w każdym poście na blogu mogą być osobistymi poglądami każdego autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Blockchain Capital i jej podmiotów stowarzyszonych. Ani Blockchain Capital, ani autor nie gwarantują dokładności, adekwatności ani kompletności informacji zawartych w każdym poście na blogu. Żadne oświadczenie ani gwarancja, wyraźna lub dorozumiana, nie jest składana ani udzielana w imieniu Blockchain Capital, autora lub jakiejkolwiek innej osoby co do dokładności, kompletności lub rzetelności informacji zawartych w jakimkolwiek poście na blogu i nie przyjmuje się żadnej odpowiedzialności ani odpowiedzialności za wszelkie tego typu informacje. Żadne informacje zawarte w każdym poście na blogu nie stanowią porady inwestycyjnej, regulacyjnej, prawnej, zgodności, podatkowej ani innej ani nie należy na nich polegać przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Wpisów na blogu nie należy postrzegać jako obecnych lub przeszłych rekomendacji lub propozycji kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub przyjęcia jakiejkolwiek strategii inwestycyjnej. Posty na blogu mogą zawierać prognozy lub inne stwierdzenia dotyczące przyszłości, które są oparte na przekonaniach, założeniach i oczekiwaniach, które mogą ulec zmianie w wyniku wielu możliwych zdarzeń lub czynników. Jeśli nastąpi zmiana, rzeczywiste wyniki mogą znacznie różnić się od tych przedstawionych w stwierdzeniach dotyczących przyszłości. Wszystkie stwierdzenia dotyczące przyszłości są aktualne wyłącznie w dniu ich złożenia i ani Blockchain Capital, ani żaden z autorów nie przyjmuje na siebie żadnego obowiązku aktualizowania takich oświadczeń, z wyjątkiem przypadków wymaganych przez prawo. W zakresie, w jakim jakiekolwiek dokumenty, prezentacje lub inne materiały wyprodukowane, opublikowane lub w inny sposób dystrybuowane przez Blockchain Capital są przywoływane w jakimkolwiek poście na blogu, takie materiały należy czytać ze szczególną uwagą na wszelkie zawarte w nich zastrzeżenia.