Obie SVB (Bank Doliny Krzemowej) i Bank podpisu mieć rozbił się i poważnie spłonął w ciągu ostatniego tygodnia. To, co kiedyś było kilku dużych klientów dokonujących wypłat, szybko przekształciło się w Run bankowy na epickie rozmiary. W ciągu zaledwie kilku dni SVB przeszło z jednego z największych banków w Stanach Zjednoczonych do jednego z największych upadłości banków w historii kraju. Ale co doprowadziło do tak szybkiego upadku i czy więcej banków jest na wyciągnięcie ręki?
Nie trzeba być ekspertem w dziedzinie ekonomii, aby zrozumieć, co wydarzyło się w tym tygodniu w SVB i Signature Bank. Ale będziesz chciał usłyszeć Dave Meyer o tym, co może wydarzyć się dalej. Z ratunkowe z powrotem na stół, wielu Amerykanów obawia się, że jesteśmy na skraju kryzysu totalny upadek finansowy, odzwierciedlając wydarzenia z 2008 r. Coraz więcej Amerykanów kradnie gotówkę, próbując chronić swój majątek przed „efekt domina” upadłości bankówna co powinni przygotować się zwykli inwestorzy?
Mówiąc dokładniej, dla naszych ukochanych inwestorów w nieruchomości, Jak porażka SVB może wpłynąć na rynek mieszkaniowy? Będzie Rezerwa Federalna w końcu być do tego zmuszonym zakończyć agresywne podwyżki stóp procentowych? Czy pieniądze mogą zalać nieruchomości, gdy aktywa trwałe staną się atrakcyjniejsze? Bądźcie czujni, gdy Dave wyjaśnia szalone wydarzenia tego tygodnia i ich znaczenie dla przyszłości Gospodarka USA.
Kliknij tutaj, aby posłuchać podcastów Apple.
Posłuchaj podcastu tutaj
Przeczytaj transkrypcję tutaj
Mindy:
Witamy w podcaście BiggerPockets Money w wersji Market Takeover. Co? Zgadza się. Dzisiejszy odcinek poświęcony będzie upadkowi Banku Doliny Krzemowej. I nie ma nikogo lepszego do omówienia tego tematu niż prowadzący nasz siostrzany podcast na rynku, Dave Meyer. Dave jest nie tylko gospodarzem On The Market, ale także wielkim maniakiem danych. Poważnie, jeśli uważasz, że Scott jest wielkim kujonem, nie trzyma świeczki przed Dave'em. Dave jest wiceprezesem ds. danych i analiz w BiggerPockets, co nawet nie zaczyna przykrywać jego zamiłowania do danych i jego wyjątkowego kujonu. Ale oto najlepsza część. Dave ma tę wyjątkową umiejętność gromadzenia danych i złożonych informacji finansowych i przekładania ich na łatwo przyswajalny format. Dave wyjaśnia, co dzieje się konkretnie z Bankiem Doliny Krzemowej i jaki ma to ogólny wpływ na większą branżę bankową. To ciągła historia i Dave będzie nadal opowiadał o niej w swoim podcaście On The Market, który jest dostępny wszędzie tam, gdzie odbierasz swoje podcasty. OK, Dave, zabierz to.
Dave:
Hej wszystkim, tu Dave. Witamy na rynku. Dziś mamy dla Was odcinek specjalny. Właściwie to zupełnie inny program, ale jak zapewne wiecie, w świecie finansów i bankowości panował duży kryzys i aktywność, a my chcieliśmy jak najszybciej przedstawić wam wszystkim kontekst w postaci informacji. Więc to właśnie dzisiaj zrobimy. Mam zamiar omówić to, co wydarzyło się w systemie bankowym w ciągu ostatnich kilku tygodni. Zastanowimy się, jak i dlaczego tak się stało, omówię pewne zmiany w polityce wprowadzone przez rząd w celu rozwiązania tego problemu i oczywiście przedstawię kilka przemyśleń na temat tego, co to wszystko może oznaczać dla rynku nieruchomości świat inwestowania. Więc to właśnie zamierzamy zrobić. Ale pamiętaj, że nagrywam to na kilka dni przed tym, jak tego słuchasz.
Nagrywam to we wtorek, 14 marca, z informacjami, które posiadam w tej chwili. Ale ta historia oczywiście wciąż się rozwija. To powiedziawszy, kontekst i tło pozostaną aktualne w przyszłości i na tym skupimy się dzisiaj głównie. Pamiętaj jednak, że biorąc pod uwagę, że ta historia ewoluuje i prawdopodobnie będzie się rozwijać przez co najmniej kilka następnych tygodni, a może nawet dłużej, powinieneś zwracać uwagę na aktualizacje, które będziemy udostępniać na blogu BiggerPockets, naszym YouTube kanały, podcasty, a jeśli chcesz otrzymywać aktualizacje w czasie rzeczywistym, możesz śledzić mnie na Instagramie, gdzie jestem w DataDeli i cały czas publikuję informacje na ten temat. Zatem zajmiemy się całą tą sytuacją za minutę, ale najpierw zrobimy sobie krótką przerwę.
Zacznijmy od tego, co się właściwie wydarzyło i jak cały ten kryzys bankowości finansowej, upadek banku, zaczął się zaledwie kilka dni temu. Zatem w zasadzie pierwsze sygnały, że większość społeczeństwa przynajmniej zorientowała się, że coś jest nie tak, pojawiły się 8 marca, kiedy 16. co do wielkości bank w kraju, Silicon Valley Bank (obecnie wszyscy znają tę nazwę), dał pewne niepokojące sygnały. I zaledwie w ciągu trzech dni, od 8 do 10 marca, tych szybkich trzech dni, federalne organy regulacyjne przejęły bank w obawie przed niewypłacalnością. To było naprawdę zaskakujące, zarówno ze względu na wielkość banku, który się zawalił, jak i szybkość upadku. Upadek każdej instytucji trwa szybko trzy dni, ale w przypadku banku, który miał ponad 200 miliardów aktywów, jest to jeszcze bardziej szalone. Podsumowując, stanowi to drugi co do wielkości upadek banku w historii Stanów Zjednoczonych i zdecydowanie największy upadek banku od czasu upadku Washington Mutual w 2008 roku.
Zatem wszyscy słyszeli o upadku Silicon Valley Bank. Ale to nie jedyna rzecz, która wydarzyła się w ciągu ostatnich kilku tygodni. Od zeszłego piątku, 10 marca, wkroczyły federalne organy regulacyjne i przejęły inny bank, Signature Bank, z powodu podobnych obaw związanych z niewypłacalnością. A Bank Podpisów jest mniejszy. Ale i tak jest dość duży. Posiada ponad sto miliardów aktywów. Jest to więc nadal dość istotna sytuacja i od razu na wstępie powinienem powiedzieć, że upadki banków nie są zjawiskiem normalnym. To są naprawdę ważne wydarzenia. Zatem fakt, że dwa z nich miały miejsce w ciągu zaledwie kilku dni, jest naprawdę niezwykły i dlatego mówimy o tym dzisiaj. Widzieliśmy zatem, że w ostatni weekend, a następnie w niedzielę mieliśmy także do czynienia z innymi interwencjami rządu, które miały na celu ustabilizowanie sytuacji, a które przynajmniej na moment powstania tego nagrania przynajmniej na chwilę uspokoiły obawy.
Jednak akcje spółek finansowych nadal spadają i istnieje obecnie wiele uzasadnionych obaw dotyczących systemu bankowego i systemu finansowego. Jest to więc ogólny przegląd tego, co wydarzyło się do tej pory i tego, co wiemy. Upadł bank Doliny Krzemowej, upadł Bank Podpisów. Widzieliśmy wkroczenie rządu, więc jeśli jeszcze nie wiecie, co się stało, to jest to najwyższy poziom. Aby jednak naprawdę zrozumieć ten problem i zrozumieć, co może się wydarzyć, musimy dotrzeć do pierwotnych przyczyn i wyjaśnić niektóre podstawowe informacje. Aby tego dokonać, opowiem o niektórych szczegółach tego, co się wydarzyło i jak reaguje rząd, co pod koniec tego podcastu pomoże nam wszystkim zrozumieć, co to może oznaczać dla gospodarkę i rynek mieszkaniowy w ogóle.
Pierwszą rzeczą, którą musimy zrobić, aby w pełni zrozumieć sytuację, jest po prostu cofnąć się o krok i porozmawiać przez chwilę o modelu biznesowym banków i ich działaniu. A jeśli znasz system finansowy, może się to wydawać oczywiste, ale myślę, że warto się z nim zapoznać, ponieważ tutaj liczą się szczegóły. Prawdopodobnie o tym wiesz, ale w najbardziej podstawowym sensie banki przyjmują depozyty od osób takich jak Ty, ja lub firmy. Zwykle dzieje się tak, jakbyś udał się do lokalnego oddziału, po prostu wziął swoje pieniądze i zdeponował je w banku, a tam będą one dla ciebie bezpieczne. Prawdopodobnie zapłacą ci jakieś odsetki za trzymanie ich w banku, a potem banki pożyczą te pieniądze z zyskiem. Kiedy więc idziesz i wpłacasz swoje sto dolarów do banku, to nie jest tak, że bank po prostu trzyma je gdzieś w skarbcu.
Wychodzą, biorą twoje pieniądze i pożyczają je komuś innemu. A mogą to zrobić na wiele różnych sposobów. Mogą pożyczyć go jako kredyt hipoteczny, co jest bardzo powszechne, prawdopodobnie inwestorzy tutaj o tym wiedzą, można go pożyczyć jako heloc, pożyczkę dla małej firmy i, jeśli chodzi o tę historię, można również pożyczyć ją rządowi w formie obligacji rządowych. Kupno bonów skarbowych, kupno obligacji rządowych, to w zasadzie po prostu pożyczenie pieniędzy rządowi USA w zamian za jakąś wymianę odsetek. Tak w zasadzie działają banki. Aby jednak mieć pewność, że banki nie staną się zbyt agresywne lub nie zaczną zbyt lekkomyślnie pożyczać pieniędzy, federalne organy regulacyjne wymagają, aby banki trzymały w banku określoną kwotę depozytów w formie „rezerw”. Zasadniczo nie mogą pożyczyć każdego dolara, którego przyjmą jako depozyt.
Zazwyczaj wymagane jest od nich utrzymywanie w rezerwach około 10% wszystkich posiadanych depozytów. Więc w większości przypadków to działa. Ludzie nie biegają normalnie, w normalnych czasach, wszyscy biegną do banku w tym samym czasie i myślą: „Chcemy nasze pieniądze już teraz”. Zatem ten system rezerwy 10% w zdecydowanej większości przypadków działa. Zatem jeśli banki mają obowiązek trzymać w kasie tylko 10% swoich depozytów, a potem powiedzą, że 20%, 30% lub 40% ludzi przychodzi i mówi: „Chcemy wycofać wszystkie nasze depozyty”. bank nie będzie miał wystarczającej ilości pieniędzy dla wszystkich, którzy będą chcieli dokonać tych wypłat i bank może upaść. To podkreśla coś, co jest po prostu niefortunną rzeczywistością dotyczącą systemu bankowego w USA, a tak naprawdę w większości krajów, a mianowicie, że bankowość to gra zaufania. To działa, bo ludzie w to wierzą i wierzą, że kiedy pójdą do banku i będą chcieli wypłacić zaoszczędzone tam pieniądze, to one tam będą.
Jeśli jednak ludzie stracą zaufanie do systemu bankowego, może to być bardzo poważna i niebezpieczna sytuacja. To właśnie tam się teraz znaleźliśmy. I zwykle federalni, federalne organy regulacyjne, rozumieją, że jest to niebezpieczna sytuacja. Doskonale zdają sobie sprawę, że paniki na banki są naprawdę groźne i, o czym będziemy mówić, mogą się bardzo rozprzestrzenić. Dlatego federalne organy nadzoru bankowego rzeczywiście mają zabezpieczenia. Mają w USA władzę pozwalającą zapobiegać panikom na banki i stabilizować system finansowy w czasach kryzysu lub paniki. I taki jest kontekst, w którym trzeba zrozumieć, co stało się z Silicon Valley Bank zwanym SVB. Teraz, gdy rozumiemy ten kontekst i rodzaj tego, co się dzieje i dlaczego banki mogą upaść, przyjrzyjmy się, co właściwie stało się z Silicon Valley Bank.
Zatem Silicon Valley Bank jest bardzo skoncentrowany w centrach technologicznych. To naprawdę nie jest bank, który współpracuje ze zwykłymi klientami, niewiele osób ma tam zwykłe konta oszczędnościowe i lokaty. Jest wysoce skoncentrowany na firmach, dlatego warto o tym wiedzieć. Ale jest to również bardzo skoncentrowane na pewnym typie firm, firmach technologicznych, a nawet w firmach technologicznych jest wiele start-upów, firm na wczesnym etapie rozwoju i inwestorów finansujących te start-upy, którymi są zazwyczaj firmy venture capital. Jeśli nie znasz się na technologii, kapitał wysokiego ryzyka to rodzaj inwestycji, który naprawdę koncentruje się na firmach o wysokim potencjale wzrostu, takich jak start-upy technologiczne. A to ważne, bo w czasie pandemii tego typu firmy, specyficzny typ firm, jakie Silicon Valley Bank, w swojej niszy, zrobiły totalny rozkwit. Z tego powodu depozyty w Silicon Valley Bank rosły jak szalone.
W 2021 r. łączna suma depozytów w SVB wzrosła o 86%. To zaskakujące i myślę, że wszyscy prawdopodobnie wiemy, dlaczego tak się stało. W latach 2020, 2022, 2021 leciało mnóstwo pieniędzy, wszystkie. Wiele firm venture capital zebrało dużo pieniędzy od swoich inwestorów, a firmy technologiczne pozyskały ogromne kwoty. Jeśli więc jesteś na przykład firmą szybko rozwijającą się w branży technologicznej i powiedzmy, że zebrałeś 10 milionów, aby rozpocząć rozwój swojej firmy, oczywiście nie potrzebujesz wszystkich 10 milionów na raz. A więc wpłacasz dużo, powiedzmy 9.5 miliona do banku. Wiele z tych firm technologicznych zdecydowało się to zrobić w Silicon Valley Bank. I dlatego depozyty w Silicon Valley Bank wzrosły tak bardzo, aż o 86% w samym 2021 roku. W tych latach bank eksplodował.
Teraz bank SVB miał dużo depozytów i chce na tym zarabiać. Czyli tak jak omawiamy model biznesowy banku, który bierze swoje depozyty i pożycza je innym osobom z zyskiem. I tak bank chciał zarobić na tych depozytach. A sposób, w jaki to zrobili z dużą ilością tych depozytów, polegał na tym, że wpłacali pieniądze do amerykańskich skarbców. Zasadniczo są to obligacje rządowe. Jest to najprostsza inwestycja, jaką możesz zrobić. A obligacje, ogólnie rzecz biorąc, są bardzo bezpieczną inwestycją, ponieważ jak dotąd rząd USA nigdy nie zalegał ze spłatą obligacji. Jeśli kupisz obligacje od rządu USA, a on powie, że będzie ci płacił 2% rocznie od twoich pieniędzy, jak dotąd w historii zawsze tak robili. Dlatego też, kiedy SVB kupowało te obligacje, myśleli: „OK, to prawdopodobnie całkiem bezpieczne założenie”.
I wszystko było dobrze, dopóki Fed nie zaczął podnosić stóp procentowych, jak wszyscy wiemy, około rok temu. Rosnące stopy procentowe wpływają na tę historię na kilka różnych sposobów. Pierwszy sposób jest taki, że sektor technologiczny został całkowicie uderzony. Jeśli posiadasz jakieś akcje, jeśli w ogóle inwestujesz na giełdzie, prawdopodobnie dobrze znasz fakt, że akcje spółek technologicznych, nawet te największe, nawet te najbardziej renomowane, w ciągu ostatnich kilku lat uległy zmiażdżeniu. więcej niż jakakolwiek inna część giełdy, ogólnie rzecz biorąc. Inna sprawa, że skończyły się środki na start-upy. Te spółki kapitału wysokiego ryzyka, które inwestują w start-upy, nadal dokonują pewnych inwestycji, ale nie tak chcąc nie chcąc. Kapitał nie napływa do startupów tak swobodnie jak przez ostatnie kilka lat.
Zaciskają trochę pasa, bo coraz trudniej jest znaleźć kredyt, a co za tym idzie, do startupów wpływa mniej pieniędzy, co oznacza, że SVB otrzymuje coraz mniej depozytów. Inną rzeczą, która ma na to wpływ, jest to, że ponieważ te startupy otrzymywały mniej pieniędzy, a ich akcje spadały i tak dalej, oznaczało to, że te startupy marnowały swoje pieniądze szybciej, niż oczekiwano. Pamiętacie więc przykład, którego użyłem, gdy mówiłem, że firma technologiczna trzyma w banku 9.5 miliona? Cóż, zwykle tak robią, ale z powodu niesprzyjających warunków, w jakich znajduje się wiele firm technologicznych, potrzebują pieniędzy. Wykorzystują te pieniądze, tak naprawdę wychodzą i wydają pieniądze, które zebrali od inwestorów, tylko po to, aby utrzymać normalną działalność. Muszą zarabiać, kupować produkty, cokolwiek to jest, po prostu wykorzystują pieniądze w normalny sposób.
Ma to jednak oczywiście wpływ na Bank Doliny Krzemowej. Efekt jest taki, że wszystkie te wypłaty oznaczały, że mieli mniej depozytów. Widzieli ten ogromny wzrost depozytów podczas pandemii. A ponieważ stopy procentowe idą w górę, ich depozyty spadły. Można to zobaczyć w niektórych ich sprawozdaniach, są to spółki notowane na giełdzie, więc można zobaczyć wiele ich dokumentów finansowych, a także widać, że pod koniec 2022 r. SVB zrezygnowało z wpływów netto, co oznacza, że otrzymywało więcej depozytów, niż pożyczały, do wypływów netto. A zaczęło się to pod koniec 2022 roku. Jest to więc pierwszy sposób, w jaki rosnące stopy procentowe wpłynęły na SVB. Po prostu otrzymywali mniej depozytów. Ludzie korzystali z pieniędzy, które tam zdeponowali, mieli mniej pieniędzy. Drugą rzeczą jest to, że wartość tych obligacji, o których mówiliśmy – pamiętajcie, jak powiedzieliśmy, że wykorzystali dużą część pieniędzy, które mieli z depozytów, na zakup amerykańskich obligacji rządowych, ale rosnące stopy procentowe mają wpływ na wartość te obligacje.
Więc kiedy idziesz i kupujesz obligację, powiedzmy, że jest to sto dolarów, kupujesz obligację za sto dolarów, istnieje coś, co nazywa się rentownością, czyli stopą procentową, jaką zarabiasz na tych pieniądzach. Zatem jeśli w latach pandemii kupiłeś, powiedzmy, 10-letnią obligację skarbową USA, oznacza to, że jeśli utrzymasz tę obligację przez 10 lat, będą ci płacić, powiedzmy, 2% rocznie. Przez większość lat objętych pandemią plony wynosiły od 2 do 2%, co jest naprawdę, naprawdę niskim poziomem, a to jest naprawdę ważne. Więc było w porządku. Wyszli, zrobili to i powiedzieli: „OK, świetnie, uzyskamy od rządu te naprawdę bezpieczne zwroty w wysokości 1–2%”. Podjęli jednak decyzję, która wróci i będzie ich prześladować w tej historii. Polega to na tym, że kupili obligacje o długim terminie zapadalności, więc kupili te obligacje, które nie mają terminu zapadalności, powiedzmy, 10 lat.
I tak utknęli z obligacjami, które mają rentowność od 1 do 2%. A jeśli stopy procentowe pozostaną niskie, a rentowność obligacji pozostanie taka sama, może to być w porządku. Jednak gdy stopy procentowe rosną, zmniejsza się wartość obligacji o niższej stopie zwrotu. Zatem skoro stopy procentowe i rentowność obligacji wzrosły podczas pandemii od 1 do 2%, obecnie – według tego nagrania – wynoszą od trzech do 4%. A więc jeśli jesteś Bankiem Doliny Krzemowej i musisz zebrać pieniądze, ponieważ wiesz, że masz mniej depozytów. I myślisz: „Zamierzam sprzedać swoje obligacje, aby upewnić się, że mam wystarczające rezerwy, aby pokryć malejące depozyty, które posiadamy. Zamierzam sprzedać swoje obligacje.” Niewielu ludzi chce kupować te obligacje o stopie zwrotu od 1 do 2%, prawda? Bo jeśli jestem inwestorem w obligacje i mogę kupić obligacje Silicon Valley Banks, które dają stopę zwrotu od 1 do 2%, albo mogę po prostu wziąć udział w aukcji obligacji skarbowych, albo mogę teraz wyjść na rynek i kupić obligację, która daje 3 do 4%, zamierzam to zrobić.
Zamierzam kupić obligację, która ma lepszą rentowność, ponieważ daje mi lepszą stopę zwrotu. To naprawdę nie jest nauka o rakietach. Zatem jedynym sposobem, w jaki Bank Doliny Krzemowej może sprzedać swoje obligacje o wartości od 1 do 2%, jest ich dyskontowanie. Więc jeszcze raz skorzystajmy z przykładu. Jeśli kupili, powiedzmy, obligacje o wartości stu dolarów z rentownością od 1 do 2%, jedynym sposobem, w jaki mogą je sprzedać na rynku wtórnym, jest znaczne ich dyskontowanie. I mogą zarobić tylko 70 do 80 dolarów, powiedzmy, na tych stu dolarach. Ponoszą więc dość duże straty na wszystkich tych obligacjach, co oczywiście nie jest dobre dla banku. Chcę tylko jasno powiedzieć, że obligacje, które kupili, nadal są bezpiecznymi aktywami. Ponownie, rząd USA jak dotąd nie zalegał ze spłatą obligacji.
Ta sprzedaż, zmiana wartości obligacji jest bardzo powszechna. Obligacje są kupowane i sprzedawane cały czas. Problem nie polegał na tym, że Silicon Valley Bank nie otrzymywał zapłaty za swoje obligacje, tylko otrzymywał płatność za swoje obligacje, problem polega na tym, że ich malejące depozyty oznaczają, że musieli zebrać gotówkę, aby pokryć swoje rezerwy. A kiedy poszli zebrać gotówkę, sprzedając obligacje, ponosili stratę. Dlatego nie byli w stanie zebrać wystarczającej ilości gotówki na pokrycie swoich rezerw. Zatem z powodu tych dwóch rzeczy, niższych wartości obligacji i szybkich wypłat, SVB potrzebowało kapitału zewnętrznego, a nie miało go wystarczająco dużo w środku. Dlatego w zeszłym tygodniu udali się do Goldman Sachs, aby zebrać więcej pieniędzy. Pomysł był taki, że sprzedamy dodatkowe akcje prawdopodobnie niektórym inwestorom private equity, co zapewni nam potrzebne rezerwy.
Będziemy mieć trochę pieniędzy na utrzymanie działalności i wszystko będzie świetnie. Niestety dla nich, nie stało się to wystarczająco szybko. Moody's Analytics, agencja ratingowa, gościła w On The Market kilka razy gości tej firmy z różnych dziedzin jej działalności. Zatrudniliśmy ludzi z agencji Moody's Commercial ds. nieruchomości. Agencja ratingowa jest bardzo zróżnicowana. Jednak rating kredytowy Moody's Analytics poinformował Silicon Valley Bank, że zamierzają obniżyć rating kredytowy banku, nie mogą wystarczająco szybko przeprowadzić inwestycji na rynku private equity i wtedy tak naprawdę zaczął się cały chaos. Zasadniczo Silicon Valley Bank obawiał się, że obniżenie ratingu jego kredytu wystraszy inwestorów jeszcze bardziej niż sprzedaż akcji prywatnych. W końcu ogłosili planowaną sprzedaż, ale Moody's i tak obniżył ich rating i wtedy sytuacja naprawdę zaczęła się pogarszać.
Następnego dnia w zasadzie inwestorzy to zauważyli i byli bardzo zaniepokojeni. Nie udało im się na czas pozyskać środków od inwestorów zewnętrznych. Moody's obniżał ich rating, a akcje po prostu się zapełniły. Dyrektor generalny oczywiście przyszedł, żeby uspokoić ludzi, ale to po prostu nie zadziałało. I wtedy ludzie naprawdę zaczęli panikować, a firmy venture capital i start-upy zaczęły wycofywać swoje pieniądze z banku. A stało się to naprawdę szybko i myślę, że wynika to z natury startupów i kapitału wysokiego ryzyka. Jednak zasadniczo ogromna liczba ich klientów pospiesznie wycofywała swoje pieniądze, obawiając się, że w przypadku paniki na bank SVB nie będzie miała wystarczającej ilości pieniędzy, aby wszyscy mogli się nimi posługiwać. Chcieli więc być pierwszymi ludźmi, którzy wyjmą pieniądze, póki SVB ma jeszcze trochę płynności.
I tak zaczyna się run na bank. W zasadzie wszyscy mówią: „Och, muszę być tam pierwszy”. I tak wszyscy spieszą się, żeby wyciągnąć pieniądze. Jak wiadomo, większość banków nie ma wystarczającej ilości pieniędzy, aby poradzić sobie z takimi sytuacjami. Myślę, że szczególne szczegóły dotyczące Banku Doliny Krzemowej, a to jest ważne dla zrozumienia, czy problem ten rozprzestrzeni się na inne banki, były pewne szczegóły dotyczące Banku Doliny Krzemowej, które uczyniły tę sytuację wyjątkową. Aby to wyjaśnić, muszę tylko przypomnieć wszystkim, że kiedy lokujesz pieniądze w bankach, nie są one gwarantowane. Jest ona gwarantowana do pewnego stopnia, do 250,000 250,000 dolarów, ale to wszystko. Kiedy więc pójdziesz i zdeponujesz pieniądze w banku, Federalna Korporacja Ubezpieczeń Depozytów, FDIC, która jest federalnym organem regulacyjnym, gwarantuje Twoje pieniądze i zasadniczo zapewnia Ci ubezpieczenie do XNUMX XNUMX dolarów.
I to jest wspaniałe, ponieważ dla większości ludzi, większości normalnych ludzi, nie ma się konta bankowego, na którym leży ponad 250,000 250,000 dolarów w gotówce. Ale jak rozmawialiśmy w Silicon Valley Bank, większość ich klientów to firmy. Dlatego firmy mają konta bankowe, na których jest dużo więcej niż 50 86 dolarów. A to oznacza, że Silicon Valley Bank znalazł się w bardzo wyjątkowej sytuacji, w której ogromna, ogromna część jego pieniędzy była nieubezpieczona. To powoduje, że ludzie są jeszcze bardziej spanikowani. Dla pewnego punktu odniesienia przeciętny bank ma około 86% swoich depozytów ubezpieczonych przez FDIC. To sprawia, że ci ludzie czują się całkiem dobrze. Z drugiej strony Silicon Valley Bank XNUMX% jego depozytów było nieubezpieczonych. Jak widać w tej sytuacji, panika mogła wybuchnąć bardzo, bardzo szybko, ponieważ wszystkie start-upy i firmy venture capital mówiły: „O mój Boże, Silicon Valley Bank nie radzi sobie dobrze i XNUMX% naszych depozytów nie jest ubezpieczony.
Jeśli więc nie wypłaczemy pieniędzy, istnieje duża szansa, że już nigdy ich nie zobaczymy”. I dlatego ludzie zaczęli spieszyć się z wyciąganiem pieniędzy z banku. A tylko w czwartek, 9 marca, klienci próbowali wypłacić z Silicon Valley Bank 42 miliardy, co stanowi około jednej czwartej depozytu banku, i to zaledwie w ciągu jednego dnia. Myślę, że inną rzeczą godną uwagi w szczegółach dotyczących Silicon Valley Bank są relacje między startupami a firmami venture capital. Jeśli więc nie znasz tej części gospodarki, startupy pozyskują pieniądze od firm venture capital. Inwestowanie w start-upy jest rzeczą stosunkowo ryzykowną, a firmy venture capital, ogólnie rzecz biorąc, są dość blisko zaangażowane przynajmniej w najważniejsze decyzje podejmowane w start-upach, w które inwestują. To, co widzieliśmy w środę i czwartek ubiegłego roku tygodniu jest to, że firmy venture capital zobaczyły, co się dzieje z Silicon Valley Bank, i wysłały e-maile do kadry kierowniczej wszystkich tych startupów, w których powiedzieli: „Wyciągnij teraz swoje pieniądze”.
Widziałem niektóre z tych e-maili i są naprawdę dramatyczne. Inwestorzy ci mówią: „Wow, wszystkie te depozyty, 86% tych depozytów jest nieubezpieczonych i są to firmy, które finansowaliśmy, a które są narażone na ryzyko utraty dużej ilości swoich pieniędzy, więc musimy ostrzec ich." Dlatego firmy venture capital w całym kraju wysyłały e-maile do swoich menedżerów, w których sugerowali: „Wypłać swoje pieniądze tak szybko, jak to możliwe”. To oczywiście przyczyniło się również do tak dramatycznego paniki na bank SVB. Ponownie te dwa powody są jednym, ponieważ duża część depozytów w SVB była nieubezpieczona. Po drugie, jeśli kilkadziesiąt firm venture capital wyśle kilka e-maili, istnieje realna możliwość wycofania miliardów dolarów. I oczywiście wiemy, że tak się stało.
To samo wydarzyło się w czwartek, a potem w piątek, ponieważ miał miejsce ten ogromny napad na bank, widzieliśmy, że FDIC, który ponownie jest agencją regulacyjną, wkroczył, aby przejąć bank. I tak zrobili, bo jak mówiliśmy na początku, paniki na banki to w zasadzie cykl. Banki to w pewnym sensie gra polegająca na zaufaniu, działają, gdy ludzie w nie wierzą. Ale jeśli cały kraj w USA powiedziałby: „O mój Boże, właśnie upadł Silicon Valley Bank, to co upadnie mój bank? A może mój lokalny bank nie radzi sobie dobrze?” Ponieważ jeśli ludzie w całym kraju zaczną się bać, że mogą wycofać pieniądze z lokalnego banku, powodując upadek innego banku. I tak wkroczył rząd, mówiąc po prostu: „Przejmujemy kontrolę nad tą sytuacją. Chcemy zapobiec wszelkim strachom. Chcemy zapobiec upadkowi kolejnych banków.”
Tak oto znaleźliśmy się 9 marca i przez weekend ludzie naprawdę nie wiedzieli, co się wydarzy. Tak naprawdę nie wiedzieliśmy, czy 150 miliardów nieubezpieczonych depozytów zostanie odzyskanych. Mam kilku znajomych, którzy pracują w tej branży i naprawdę martwili się, czy będą w stanie działać przez kilka następnych tygodni. Ale rząd w zasadzie wkroczył w niedzielę 12 grudnia, aby uspokoić rynki, uspokoić inwestorów, uspokoić samych Amerykanów co do stanu systemu bankowego. I zrobili trzy rzeczy. Pierwszą rzeczą, jaką zrobili, było przejęcie przez FDC drugiego banku, o którym mówiliśmy na górze, Signature Bank. Istnieje wiele powiązań z branżą kryptowalut. Jest o połowę mniejszy od SVB i ma sto miliardów aktywów. Ale znowu, upadek banku jest rzeczą bardzo znaczącą.
Zatem fakt, że jest mniejszy niż SVB, z pewnością jest godny uwagi, ale fakt, że upadł drugi bank, jest bardzo, bardzo ważny. Po drugie, FDIC oświadczyło, że zagwarantuje depozyty wszystkich depozytów zarówno Signature, jak i SVB. Jest to naprawdę godne uwagi, ponieważ, jak powiedziałem, zwykle większość depozytów w tych dwóch bankach była nieubezpieczona, ale FDIC w zasadzie przyszedł i powiedział: „Wiesz co? Każdy powinien wyciągnąć swoje pieniądze. Uczynimy wszystkich całością”. I oczywiście chodzi o to, żeby pomóc ludziom się nie martwić. Wszystkie te start-upy, którymi martwiliśmy się o płace, teraz nie muszą się tym tak bardzo martwić. Wszyscy ci ludzie, którzy pracowali w innych małych bankach i martwili się o swoje nieubezpieczone depozyty, teraz mogą pójść i zobaczyć, że federalni mają na uwadze tę sytuację, mają ją na uwadze i przywracają ludziom spokój.
I chociaż to bardzo przypomina ratowanie banków, Fed przynajmniej twierdzi, że nie dzieje się tak dlatego, że nie chroni posiadaczy obligacji lub akcjonariuszy Silicon Valley Bank lub Signature Bank, ludzi posiadających akcje tych spółek lub obligacje tych spółek prawdopodobnie zostaną zniszczone, a jedyne, co robią, to pomaganie klientom Silicon Valley Bank. Powtórzę raz jeszcze: to deponenci wyciągają swoje pieniądze. I upewniając się, że odzyskają wszystkie swoje pieniądze, choć nie można tego nazwać ratunkiem, mówią, że to nie jest ratunek, ale z pewnością ma charakter ratunkowy. Jest więc oczywiste, że rząd nieco zmienia politykę. Kiedyś było tak, że depozyty te były nieubezpieczone, a teraz je ubezpieczają. I o tym porozmawiamy za chwilę, ale chcę przejść do trzeciej rzeczy, którą zrobił rząd.
Trzecią rzeczą, jaką zrobił Fed, było poluzowanie zasad dostępu do rezerw. Zatem inne banki nie staną przed takimi samymi problemami, jak SVB. Jeśli więc inny bank potrzebuje pieniędzy na rezerwy lub wiele osób żąda wypłat, Fed po prostu mówi: „Pożyczymy ci pieniądze, żeby nie było kryzysu płynności, żeby nie było niewypłacalności, abyś mógł utrzymać swoje rezerwy”. Wszystkie te rzeczy. A więc w zasadzie to samo wydarzyło się w niedzielę. A te działania razem wzięte miały uspokoić inwestorów i opinię publiczną. Bo jak już kilka razy mówiłem, jeśli ludzie boją się, że mniejsze banki upadną, to może to być samospełniająca się przepowiednia. Ludzie boją się, że bank stanie się niewypłacalny, przenoszą wszystkie swoje pieniądze do większego banku i w ten sposób doprowadzają do niewypłacalności pierwszego banku. Istnieje zatem ryzyko, że tak się stało. Od wtorku, kiedy nagrywam, nic takiego się nie wydarzyło.
Miejmy więc nadzieję, że te działania rządu zatrzymają ten kryzys, ale szczerze mówiąc, prawdopodobnie będzie on trwał przez następne kilka tygodni. Ale na razie tyle wiemy. To prowadzi nas do ostatniego pytania. Co się stąd stanie? I oczywiście jest to historia rozwijająca się, prawdopodobnie coś się zmieni od chwili, gdy nagrywam to we wtorek, od kiedy to wypuszczamy, ale pozwólcie, że podzielę się z wami kilkoma przemyśleniami na temat tego, co się dzieje. Po pierwsze, system bankowy, jak zapewne wiesz, jest bardzo złożony i wzajemnie powiązany. W tej chwili problemy wydają się dotyczyć wyłącznie mniejszych banków, współpracujących głównie z takimi firmami jak SVB i Signature. Banki te szczególnie mocno odczuły rosnące stopy procentowe. Z tego, co widzę, przynajmniej duże banki, takie jak Chase, Bank of America i Wells Fargo, nie wydają się ponosić obecnie takiego samego ryzyka, jak inne banki.
To dobrze, bo jeśli te mega banki zaczną dostrzegać problemy, to wszyscy będziemy w poważnych tarapatach. Jednak w chwili obecnej, po tym nagraniu, nie wygląda na to, żeby te ogromne banki miały kłopoty. Ale oczywiście nadal istnieje ryzyko. Mówiłem to już kilka razy, ale chcę to tylko powtórzyć: duża część ryzyka pochodzi od ludzi, a strach nie wynika z bilansów banków czy czegokolwiek innego. Sytuacje te są naprawdę trudne do przewidzenia, ponieważ panika na banki dotyczy raczej psychologii deponentów oraz tego, co ludzie robią i kiedy w czasach strachu i paniki, niekoniecznie dotyczy to bilansów banków. Chcę tylko przypomnieć wszystkim, że kiedy SVB zaczęło się pogarszać, spełniało wszystkie przepisy federalne. Zatem tak naprawdę to reakcja tych wszystkich ludzi na to, co działo się w banku, spowodowała jego upadek i upadek.
Niekoniecznie tak było, nie zrozumcie mnie źle, Bank Doliny Krzemowej popełnił wiele błędów, ale katalizatorem ich upadku nie były błędy, które popełnili kilka miesięcy czy lat temu, ale reakcja deponentów o dowiedzeniu się o tych rzeczach. Dlatego właśnie jest to bardzo trudne do przewidzenia, ponieważ moglibyśmy spojrzeć na bilanse wszystkich tych banków i stwierdzić: „Ok, są w całkiem dobrej kondycji”. Ale jeśli ludzie wpadną w panikę i wydarzy się coś szalonego, naprawdę trudno powiedzieć, co się stanie. Dlatego myślę, że warto na to zwracać uwagę i myśleć w trakcie rozwoju sytuacji. I ta idea psychologii i ludzi, którzy naprawdę muszą zachować zaufanie do systemu bankowego, jest powodem, dla którego w ogóle zaistniała interwencja rządu. Nie jestem ekspertem w dziedzinie systemu bankowego, aby wiedzieć, czy te konkretne działania, jak te trzy rzeczy, które właśnie powiedziałem. Mnie osobiście wydają się rozsądne, ale ekspertem nie jestem.
Nie wiem, czy ich działania będą słuszne, ale uważam, że ważne było, aby zrobili coś, co zapobiegnie rozprzestrzenianiu się paniki na banki. To byłoby katastrofalne. Jeśli doszłoby do kaskadowego efektu upadku banków, byłoby to okropne dla całego kraju. Więc znowu, po prostu nie wiem, czy to właściwe rzeczy do zrobienia. Oczywiście nie jestem wielkim fanem dopłat. Uważam jednak, że ważne było, aby rząd zrobił coś, aby zaprzestać szerzenia strachu, ponieważ dla mnie najgorszy możliwy wynik, ponownie, gdy ludzie w całych Stanach Zjednoczonych wpadną w panikę, spowoduje większą panikę na banki, powodując efekt domina, w którym mnóstwo małych banków upada, kredyty wysychają, gospodarka odczuwa głębokie i poważne skutki. A według mnie należy tego unikać. I znowu: naprawdę nie wiem, czy konkretne interwencje zastosowane przez rząd są najlepszym wyborem, ale cieszę się, że wydają się one ustabilizować sytuację, przynajmniej na razie.
Po trzecie, ponieważ dotyczy to nieruchomości, myślę, że jest naprawdę trochę za wcześnie, aby to stwierdzić. Dotychczasowe awarie są zlokalizowane na wiele sposobów w technologii i kryptografii. Te banki tak naprawdę nie są pożyczkodawcami nieruchomości. Dolina Krzemowa w zasadzie nie miała kontaktu z nieruchomościami. Z tego, co rozumiem, Signature Bank rzeczywiście miał pewną ekspozycję na kredyty na nieruchomości, ale dotychczasowe problemy tak naprawdę nie dotyczyły konkretnego obszaru kredytów na nieruchomości. Chcę tylko powtórzyć, że problemy, które pojawiły się do tej pory, nie wynikają ze złych kredytów.
Z pewnością wynikają one ze złych decyzji biznesowych, ale nie dlatego, że osoby, którym pożyczały SVB lub Signature, nie spłacały swoich pożyczek. Tak się nie dzieje i dlatego jest to zasadnicza różnica w stosunku do tego, co wydarzyło się w 2008 roku. Wiem, że te upadki banków, kryzys finansowy powoduje wiele problemów w 2008 roku i istnieją uzasadnione powody, aby obawiać się szerszego załamania finansowego. Jest to jednak kluczowa różnica między stanem obecnym w 2008 r., przynajmniej jak dotąd, polegającym na tym, że nie dzieje się tak dlatego, że kredytobiorcy nie wywiązują się ze zobowiązań, ale z powodu decyzji biznesowych podjętych przez te banki.
Niemniej jednak uważam, że może wydarzyć się kilka rzeczy, o których powinniśmy przynajmniej porozmawiać w kontekście nieruchomości. Po pierwsze, kredyt może zostać zaostrzony. Banki znajdujące się w trudnej sytuacji mogą starać się zmniejszyć ogólne ryzyko i zaostrzyć akcję kredytową. Prawdopodobnie wywarłoby to pewną presję na obniżkę cen nieruchomości, zwłaszcza w przypadku kredytów komercyjnych, gdzie kredyty prawdopodobnie zaostrzyłyby się bardziej niż w przypadku nieruchomości mieszkaniowych. Ponieważ w branży mieszkaniowej, jak zapewne wiesz, istnieją duże podmioty wspierane przez rząd, takie jak Fannie i Freddie. A te rzeczy istnieją zasadniczo po to, aby utrzymać płynność kredytu. Jeśli zatem nastąpi zaostrzenie polityki kredytowej, myślę, że będzie to nieproporcjonalnie wpływać na sektor komercyjny, bardziej niż mieszkaniowy. Teraz, jeśli będzie więcej upadłości banków lub w innych branżach dojdzie do paniki na banki, prawdopodobnie nastąpi większe zaostrzenie warunków kredytowania we wszystkich przypadkach. Jeśli jednak będziemy mieli szczęście i wielkie domino już się posypało, nie powinno to mieć zbyt dużego wpływu na kredyty i nieruchomości.
Przynajmniej tak teraz myślę. Po trzecie, trzeba też pomyśleć o przyszłości regulacji bankowych, które mogą z tego wynikać. W przyszłości kredyty mogą być ogólnie bardziej rygorystyczne, ponieważ szalone w tym wszystkim jest to, że zaledwie kilka tygodni temu SVB ponownie spełniało wymogi przepisów. A trzy dni później okazało się, że jest niewypłacalny. Widać więc, że wokół banków istnieje wiele przepisów, ale żaden z nich tego nie zabrania. Dlatego ciekawie będzie zobaczyć, co się stanie, jeśli po tym zmienią się jakiekolwiek zasady i standardy kredytowania w bankach. Dlatego właśnie myślę o kredycie. Drugą rzeczą jest polityka Fed i myślę, że ta będzie naprawdę fascynująca. Od jakiegoś czasu w tym programie mówiliśmy, że Fed będzie podnosił stopy procentowe, dopóki coś się nie załamie.
Wiele osób, przyznaję, w tym ja, zakładało, że tym, co załamie się jako pierwsze, będzie rynek pracy i będziemy świadkami wzrostu liczby zwolnień. Ale znaleźliśmy coś, co się zepsuło, a jest nim system bankowy. Zatem naprawdę ciekawie będzie zobaczyć, czy Fed spojrzy na tę sytuację i powie: „Człowieku, nie my bezpośrednio spowodowaliśmy tę sytuację, ale ten kryzys bankowy jest pośrednio spowodowany naszymi podwyżkami stóp procentowych i może to da im powód do pauzy.” Fed musi być teraz bardzo zaniepokojony kryzysem finansowym, który może spowodować, że naciśnie hamulce. Inna sprawa, że dzisiaj, 14 marca, CBI ponownie spadł z 6.4% rok do roku do 6% rok do roku. Bazowy CPI również spadł nieznacznie z 5.5% do 5.4%.
Nie jest to więc jakiś niesamowity wydruk dotyczący inflacji, ale powolny i stały odwrót inflacji trwa. Być może jest to kolejny powód, dla którego Fed mógłby ponownie rozważyć swoje superagresywne stanowisko w sprawie zbyt wysokiego podniesienia stóp procentowych. Oczywiście inflacja jest nadal zbyt wysoka jak na Fed lub kogokolwiek, ale teraz mają więcej rzeczy do przemyślenia niż tylko bezrobocie i inflację. Należy także wziąć pod uwagę stabilność systemu finansowego. Dlatego obserwowanie polityki Fed w ciągu najbliższych kilku tygodni będzie naprawdę interesujące. Myślę, że większość z nas, którzy oglądają tego typu rzeczy, myślała: tak, na pewno podniosą stopy w marcu i być może przez kilka kolejnych miesięcy tego roku. Teraz nie jestem już tego taki pewien i będziemy musieli usłyszeć, co mają do powiedzenia. Inną rzeczą, trzecią rzeczą inną niż polityka kredytowa i federalna, na którą moim zdaniem warto zwrócić uwagę, są oprocentowanie kredytów hipotecznych.
Ponieważ system finansowy stoi w obliczu strachu, obligacje przeżywają obecnie absolutnie ogromny wzrost. Rentowność obligacji wzrośnie do około 4%, zanim wydarzyła się cała ta sprawa z SVB. Teraz spadły do około 3.5%. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy w zasadzie wycofują swoje pieniądze z, być może, akcji spółek finansowych lub nawet z banków i lokują je w obligacjach skarbowych, ponieważ obligacje są bezpieczniejsze. I znowu: tak, Silicon Valley Bank rzeczywiście poniósł pewne straty, ponieważ kupił złe obligacje, ale nie dlatego, że obligacje się nie opłacały. Jeśli kupisz obligacje, nadal możesz mieć naprawdę dobrą pewność, że zostaną spłacone. I tak ludzie, inwestorzy na całym świecie, widząc całą tę niepewność, inwestują pieniądze w obligacje, ponieważ uważają to za naprawdę bezpieczną inwestycję w obecnych czasach niepewności. Kiedy popyt na obligacje rośnie, rentowność spada. I to właśnie widzieliśmy.
Byliśmy świadkami historycznego wzrostu cen obligacji, których rentowność spadła o pół procent w ciągu zaledwie kilku dni. A kiedy spada rentowność obligacji, podobnie jak rentowność 10-letnich obligacji skarbowych, spadają także oprocentowanie kredytów hipotecznych. I tak w poniedziałek 14-go zaobserwowaliśmy gwałtowny spadek rentowności obligacji i prawdopodobnie należy spodziewać się odpowiedniego spadku oprocentowania kredytów hipotecznych. A zwłaszcza z nadrukiem inflacji, to nie było wspaniałe, ale jednocześnie nie było straszne. Oprocentowanie kredytów hipotecznych prawdopodobnie spadnie w ciągu najbliższego tygodnia lub dwóch w stosunku do poziomu z początku marca. Ostatnia rzecz, na którą naprawdę nie mam żadnych dowodów, to ostatnia rzecz, o której warto pomyśleć, czy cała ta sytuacja zwiększy popyt na twarde aktywa? Zatem ludzie trzymają swoje pieniądze w bankach, banki wyglądają teraz trochę niepewnie i są ciekawi, czy ludzie zaczną brać pieniądze z banków, może jeśli mają nieubezpieczone depozyty, i zamiast trzymać je w banku, włożą je do rzeczy takie jak Bitcoin i złoto.
Nieco w ciągu ostatnich kilku dni zaobserwowaliśmy gwałtowny wzrost ceny Bitcoina i złota, ponieważ wydaje się, że ludzie robią dokładnie to. Biorą być może nieubezpieczone depozyty lub pieniądze, które normalnie mieliby w postaci akcji finansowych i lokują je w niektórych z tych twardych aktywów. Kolejnym z tych twardych aktywów są nieruchomości. A nieruchomości nie działają tak szybko, więc nie możemy sprawdzić, czy popyt na nieruchomości wzrósł w takim tempie, jak Bitcoin i złoto, tak szybko, jak to widzimy na tych rynkach. Jednak w ciągu najbliższych kilku tygodni warto będzie zwrócić uwagę na coś, co moim zdaniem będzie interesujące: czy cała ta niepewność w systemie finansowym sprawi, że ludzie będą chcieli lokować więcej swoich pieniędzy i aktywów w nieruchomości, co byłoby oczywiście zwiększyć popyt i wywrzeć pewną presję wzrostową na rynku.
Mamy więc nadzieję, że to wszystko było dla Ciebie pomocne. Naprawdę chciałem pomóc wszystkim zrozumieć, co się stało i dlaczego, oraz przedstawić kilka wstępnych przemyśleń na temat tego, jak to wszystko może się potoczyć. Oczywiście jest bardzo wcześnie. Więc to, co tu mówię, to tylko przemyślenia. Po prostu myślę o tym, biorąc pod uwagę to, co wiem o tej sytuacji w tej chwili. Ale oczywiście będziemy musieli to obserwować i upewnimy się, że będziemy przekazywać aktualizacje tego podcastu w sieci BiggerPockets.
Dlatego pamiętaj o subskrybowaniu BiggerPockets, zarówno naszego podcastu, jak i kanału YouTube. Zajrzyj na bloga i włącz powiadomienia, aby mieć pewność, że będziesz na bieżąco, gdy tylko udostępnimy jakieś informacje. Jeśli masz jakieś pytania lub przemyślenia na temat tego, co dzieje się z systemem finansowym, możesz mnie znaleźć na BiggerPockets. Na forach BiggerPockets, w których możesz wziąć udział, toczy się wiele naprawdę dobrych rozmów na ten temat. Możesz też zawsze znaleźć mnie na Instagramie, gdzie jestem w DataDeli. Jeszcze raz bardzo dziękuję za wysłuchanie. Do zobaczenia następnym razem na Rynku.
Mindy:
W porządku, ogromne podziękowania dla Dave’a Meyera za tę relację. Możesz być na bieżąco z tą historią, śledząc podcast On The Market, który jest dostępny wszędzie tam, gdzie odbierasz swoje podcasty. BiggerPockets Money został stworzony przez Mindy Jensen i Scotta Trencha, wyprodukowany przez Kailyn Bennett, redakcja: Exodus Media, autorstwo: Nate Weintraub. Na koniec wielkie podziękowania dla zespołu BiggerPockets za umożliwienie zorganizowania tego programu.
Obejrzyj podcast tutaj
[Osadzone treści]
Pomóż nam dotrzeć do nowych słuchaczy na iTunes zostawiając nam ocenę i recenzję! To zajmuje tylko 30 sekund. Dziękuję! Naprawdę to doceniamy!
W tym odcinku, który obejmujemy
- Wyjaśnienie upadku SVB (Banku Doliny Krzemowej). i dlaczego tak szybko się nie udało
- Uruchomienie banku „efekt domina” co mogłoby narazić inne intuicje na ryzyko
- Dlaczego „ratowanie” nastąpiło tak szybkooraz czy środki klientów były zabezpieczone
- Rentowność obligacji i dlaczego dokonywanie inwestycji długoterminowych było ryzykowny zakład dla SVB
- Połączenia przyszłość oprocentowanie kredytów hipotecznych oraz jak porażka SVB może doprowadzić do mniejszej liczby podwyżek stóp procentowych
- Połączenia psychologia upadku banku i jak to wpływa na całą gospodarkę
- oraz So Wiele więcej!
Linki z programu
Chcesz usłyszeć więcej od Dave'a i panelu Na rynku? Sprawdź pełne odcinki podcastów tutaj!
Chcesz dowiedzieć się więcej o dzisiejszych sponsorach lub zostać partnerem BiggerPockets? Daj nam znać!
Uwaga według BiggerPockets: Są to opinie napisane przez autora i niekoniecznie reprezentują opinie BiggerPockets.
- Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
- PlatoAiStream. Analiza danych Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
- Wybijanie przyszłości w Adryenn Ashley. Dostęp tutaj.
- Kupuj i sprzedawaj akcje spółek PRE-IPO z PREIPO®. Dostęp tutaj.
- Źródło: https://www.biggerpockets.com/blog/money-393
- :ma
- :Jest
- :nie
- :Gdzie
- $ 10 mln
- $W GÓRĘ
- 000
- 1
- 10
- 10
- 2%
- 200
- 200 mld
- 2020
- 2021
- 2022
- 24
- 30
- 70
- 8
- 9
- 9
- a
- zdolność
- Zdolny
- O nas
- o tym
- absolutnie
- Dostęp
- odpowiednio
- Konto
- Konta
- w poprzek
- Działania
- działania
- działalność
- faktycznie
- adres
- przyznać
- niekorzystny
- oddziaływać
- boi
- Po
- ponownie
- agencja
- agresywny
- temu
- zarówno
- Wszystkie kategorie
- sam
- już
- również
- Chociaż
- zawsze
- am
- zdumiewający
- Ameryka
- Amerykanie
- ilość
- kwoty
- an
- analityka
- i
- Ogłaszając
- Inne
- każdy
- wszystko
- zjawić się
- Apple
- doceniać
- SĄ
- POWIERZCHNIA
- na około
- AS
- Aktywa
- At
- atrakcyjny
- Aukcja
- autor
- władza
- dostępny
- średni
- unikany
- świadomy
- z dala
- z powrotem
- poparła
- tło
- Łazienka
- ratunkowy
- ratunkowe
- Bilans
- Bilans
- bilanse
- Bank
- konto bankowe
- konta bankowe
- upadłości banków
- Bank Ameryki
- Bieg bankowy
- bank działa
- Bankowość
- kryzys bankowy
- sektor bankowy
- system bankowy
- Banki
- podstawowy
- Gruntownie
- BE
- bo
- stają się
- staje
- być
- zanim
- rozpocząć
- Początek
- za
- jest
- uwierzyć
- umiłowani
- BEST
- Zakład
- Ulepsz Swój
- pomiędzy
- Duży
- większe
- Najwyższa
- Rachunek
- Miliard
- miliardy
- Bit
- Bitcoin
- Blokować
- Blog
- deska
- obligacja
- Rentowność obligacji
- Więzy
- granica
- pożyczkobiorców
- obie
- kupiony
- Oddział
- przerwa
- przerwy
- Przynosi
- szerszy
- Zepsuł się
- spalony
- biznes
- Model biznesowy
- biznes
- ale
- kupować
- Zakup
- by
- nazywa
- oprawa ołowiana witrażu
- CAN
- kapitał
- Gotówka
- Katalizator
- Spowodować
- powodowany
- Przyczyny
- spowodowanie
- cbi
- Centra
- ceo
- pewien
- szansa
- zmiana
- Zmiany
- wymiana pieniędzy
- Kanał
- kanały
- Chaos
- pościg
- ZOBACZ
- wybór
- okazały
- Blok do rąbania
- wybrał
- jasny
- wyraźnie
- dokładnie
- Zawalić się
- upadł
- COM
- jak
- byliśmy spójni, od początku
- handlowy
- Pożyczki komercyjne
- nieruchomość komercyjna
- wspólny
- Firmy
- sukcesy firma
- kompleks
- Stężony
- zaniepokojony
- Obawy
- Warunki
- pewność siebie
- Rozważać
- zawartość
- kontekst
- nadal
- kontynuując
- przyczyniły
- kontrola
- Rozmowa
- copywriting
- rdzeń
- KORPORACJA
- mógłby
- kraj
- kraju
- Para
- kurs
- pokrywa
- pokrycie
- pokrycie
- CPI
- Rozbił się
- zwariowany
- stworzony
- kredyt
- Ocena kredytowa
- kryzys
- Crypto
- Przemysł kryptograficzny
- ciekawy
- klient
- Klientów
- cykl
- Niebezpieczny
- dane
- Data
- przestarzały
- Dave
- dzień
- Dni
- decyzja
- Decyzje
- Spadkowy
- spadające depozyty
- zmniejsza
- Zdecydowanie
- Kreowanie
- kaucja
- UBEZPIECZENIE DEPOZYTU
- zdeponowany
- deponentów
- depozyty
- detale
- rozwijanie
- ZROBIŁ
- różnica
- różne
- strawny
- bezpośrednio
- fatalny
- dyskutować
- do
- dokumenty
- robi
- Nie
- robi
- Dolar
- dolarów
- zrobić
- nie
- na dół
- Downgrade
- Obniżony
- zniżkowy
- tuzin
- dramatycznie
- dramatycznie
- porzucone
- z powodu
- podczas
- Wcześnie
- wczesna faza
- zarabiać
- z łatwością
- Ekonomista
- gospodarka
- krawędź
- redagowanie
- edycja
- efekt
- więcej
- e-maile
- osadzone
- zakończenia
- dość
- wystarczająco pieniędzy
- zapewnić
- zapewnienie
- Cały
- całkowicie
- podmioty
- EPICKI
- epizod
- Odcinki
- sprawiedliwość
- szczególnie
- istotnie
- majątek
- Parzyste
- wydarzenia
- EVER
- Każdy
- codzienny
- wszyscy
- każdy jest
- dowód
- ewoluuje
- dokładnie
- przykład
- wymiana
- kierownictwo
- istnieć
- Exodus
- oczekiwać
- spodziewany
- ekspert
- Wyjaśniać
- Objaśnia
- Ekspozycja
- dodatkowy
- oko
- Twarz
- twarze
- fakt
- FAIL
- Failed
- nie
- nie
- Brak
- Spadać
- Upadły
- Spada
- znajomy
- wentylator
- daleko
- fascynujący
- FAST
- w szybkim tempie
- szybciej
- zaufanie
- strach
- Obawy
- nakarmiony
- Federalny
- Federalna Korporacja Ubezpieczeń Depozytów
- federalni regulatorzy
- FBI
- czuć
- kilka
- mniej
- W końcu
- finansować
- budżetowy
- załamanie finansowe
- kryzys finansowy
- Informacje finansowe
- system finansowy
- Znajdź
- w porządku
- Firma
- firmy
- i terminów, a
- powódź
- Płynący
- latający
- Skupiać
- koncentruje
- obserwuj
- następujący
- W razie zamówieenia projektu
- Dla startupów
- Nasz formularz
- format
- Forum
- Naprzód
- znaleziono
- Darmowy
- Piątek
- przyjaciele
- od
- pełny
- w pełni
- fundusz
- finansowane
- Finansowanie
- fundusze
- przyszłość
- gra
- Ogólne
- ogółu społeczeństwa
- ogólnie
- otrzymać
- miejsce
- Dać
- dany
- daje
- Go
- Dobry
- będzie
- Złoto
- Goldman
- Goldman Sachs
- dobry
- Rząd
- obligacje rządowe
- interwencja rządu
- wspaniały
- Rozwój
- Wzrost
- gwarancja
- gwarantowane
- gwarancji
- gości
- miał
- Pół
- kuty
- ręka
- uchwyt
- zdarzyć
- się
- Wydarzenie
- dzieje
- Ciężko
- Have
- he
- słyszeć
- wysłuchany
- ciężko
- pomoc
- pomocny
- pomoc
- tutaj
- Ukryty
- Wysoki
- Najwyższa
- wysoko
- Piesze wędrówki
- jego
- historyczny
- historia
- Dobranie (Hit)
- przytrzymaj
- posiadacze
- Ufnie
- gospodarz
- obudowa
- Rynek mieszkaniowy
- W jaki sposób
- HTTPS
- olbrzymi
- cetnar
- i
- CHORY
- pomysł
- if
- Rezultat
- wpływ
- Oddziaływania
- realizowane
- ważny
- in
- Włącznie z
- Zwiększać
- pośrednio
- przemysłowa
- przemysł
- inflacja
- wpływy
- Informacja
- poinformowany
- NIEWYPŁACALNOŚĆ
- obawy o niewypłacalność
- niewypłacalny
- zamiast
- Instytucja
- ubezpieczenie
- zamierzony
- połączone
- odsetki
- OPROCENTOWANIE
- PODWYŻKI STOPY PROCENTOWEJ
- Stopy procentowe
- ciekawy
- interwencja
- najnowszych
- Inwestuj
- inwestowanie
- inwestycja
- Inwestycje
- inwestor
- Inwestorzy
- zaangażowany
- odosobniony
- problem
- problemy
- IT
- JEGO
- jpg
- właśnie
- Trzymać
- konserwacja
- Klawisz
- Uprzejmy
- Wiedzieć
- praca
- rynek pracy
- duży
- większe
- największym
- Nazwisko
- później
- zwolnienia
- prowadzić
- nauka
- najmniej
- pozostawiając
- Doprowadziło
- LEND
- kredytodawców
- pożyczanie
- mniej
- poziom
- LG
- lubić
- Prawdopodobnie
- Płynność
- Słuchanie
- mało
- pożyczka
- Kredyty
- miejscowy
- długo
- długoterminowy
- Popatrz
- wygląda jak
- poszukuje
- WYGLĄD
- stracić
- utraty
- od
- straty
- Partia
- miłość
- niski
- zrobiony
- utrzymać
- Większość
- robić
- WYKONUJE
- Dokonywanie
- wiele
- wielu ludzi
- March
- rynek
- rynki
- Materia
- dojrzały
- Może..
- oznaczać
- znaczenie
- znaczy
- Oznaczało
- Media
- Spotkanie
- Mega
- Meyer
- może
- milion
- nic
- chwila
- mirroring
- błędy
- model
- Poniedziałek
- pieniądze
- miesięcy
- Moody's Analytics
- jeszcze
- Hipoteka
- większość
- przeważnie
- ruch
- dużo
- wzajemny
- my
- Nazwa
- Narodów
- Natura
- koniecznie
- Potrzebować
- potrzebne
- potrzeba
- wymagania
- netto
- sieć
- nigdy
- Nowości
- Następny
- w następnym tygodniu
- Nie
- normalna
- normalnie
- dostojnik
- Powiadomienia
- już dziś
- oczywista
- of
- poza
- W porządku
- on
- pewnego razu
- ONE
- te
- trwający
- tylko
- działać
- operacje
- Opinie
- or
- zamówienie
- Inne
- ludzkiej,
- sobie
- na zewnątrz
- Wynik
- wydatki
- zewnętrzne
- koniec
- ogólny
- przegląd
- własny
- płatny
- pandemiczny
- płyta
- Panika
- część
- uczestniczyć
- szczególny
- szczególnie
- partnerem
- strony
- Przeszłość
- pauza
- Zapłacić
- zwracając
- płatność
- Lista płac
- Ludzie
- Ludzie na
- procent
- Osobiście
- Miejsce
- planowany
- plato
- Analiza danych Platona
- PlatoDane
- Grać
- gracz
- gra
- Podcast
- Podcasty
- punkt
- polityka
- polityka
- możliwy
- potencjał
- przewidzieć
- Przygotować
- prezydent
- nacisk
- bardzo
- zapobiec
- Cena
- Wcześniejszy
- prywatny
- Private Equity
- prawdopodobnie
- problemy
- Wytworzony
- Produkty
- Zysk
- odsetek
- ochrony
- zapewniać
- zapewnia
- że
- Psychologia
- publiczny
- publicznie
- pompa
- położyć
- Putting
- Kwartał
- pytanie
- pytania
- Szybki
- szybko
- podnieść
- wychowywanie
- rajd
- Kurs
- podwyżki stóp
- rated
- ceny
- ocena
- dosięgnąć
- reakcja
- real
- nieruchomość
- pożyczanie nieruchomości
- w czasie rzeczywistym
- Rzeczywistość
- naprawdę
- powód
- rozsądny
- Przyczyny
- uspokajać
- lekkomyślnie
- zrewidować
- nagranie
- zmniejszyć
- regulamin
- regulator
- Regulatory
- regulacyjne
- związek
- stosunkowo
- pozostawać
- znakomity
- pamiętać
- Raportowanie
- reprezentować
- renomowany
- zażądać
- wymagać
- wymagany
- rezerwować
- System rezerwowy
- zarezerwowany
- mieszkaniowy
- odpowiadanie
- Wycofać się
- powrót
- powraca
- recenzowanie
- prawo
- Rosnąć
- podniesienie
- Ryzyko
- ryzyko
- ryzykowny
- krzepki
- rakieta
- rakietowa nauka
- korzeń
- okrągły
- reguły
- run
- s
- Sachs
- "bezpiecznym"
- bezpieczne aktywa
- bezpieczniej
- Powiedział
- sprzedaż
- taki sam
- oszczędność
- Oszczędności
- powiedzieć
- powiedzenie
- mówią
- zaplanowane
- nauka
- druga
- wtórny
- Rynek Wtórny
- sekund
- sektor
- widzieć
- widzenie
- wydać się
- wydaje
- widziany
- sprzedać
- Sprzedawanie
- wysłać
- rozsądek
- wysłany
- poważny
- kilka
- surowo
- Shape
- Share
- arkusz
- Strzelać
- powinien
- pokazać
- pokazał
- znaczący
- znaki
- Krzem
- Silicon Valley
- brzeg doliny krzemowej
- podobny
- ponieważ
- pojedynczy
- siostra
- sytuacja
- sytuacje
- Rozmiar
- powolny
- mały
- small business
- mniejszy
- So
- dotychczas
- sprzedany
- kilka
- Ktoś
- coś
- nieco
- gdzieś
- Wkrótce
- Typ przestrzeni
- Mówiąc
- specjalny
- specyficzny
- swoiście
- prędkość
- Spędzanie
- kolec
- Sponsorzy
- rozpiętość
- Rozpościerający się
- Stabilność
- ustabilizować
- STAGE
- standardy
- początek
- rozpoczęty
- rozpocznie
- Startups
- Stan
- Zjednoczone
- pobyt
- stały
- trzon
- Ewolucja krok po kroku
- Kij
- Nadal
- stany magazynowe
- Giełda Papierów Wartościowych
- Akcje
- Stop
- zatrzymany
- Historia
- subskrybuj
- taki
- wystarczający
- Wspaniały
- Najwyższy
- powstaje
- SVB
- system
- stół
- Brać
- Przejęcie
- trwa
- biorąc
- Mówić
- rozmawiać
- Zatankowany
- zespół
- tech
- tech
- Firma technologiczna
- sektor technologiczny
- startupy technologiczne
- zapasy technologiczne
- powiedzieć
- REGULAMIN
- niż
- podziękować
- dzięki
- że
- Połączenia
- Stolica
- Blok do krojenia
- Fed
- Przyszłość
- Informacje
- Państwo
- świat
- ich
- Im
- następnie
- Tam.
- w związku z tym
- Te
- one
- rzecz
- rzeczy
- myśleć
- Myślący
- Trzeci
- to
- w tym tygodniu
- w tym roku
- tych
- trzy
- Przez
- czwartek
- Krawaty
- dokręcanie
- mocniej
- czas
- czasy
- do
- już dziś
- dzisiaj
- razem
- Ton
- także
- wziął
- Top
- aktualny
- Kwota produktów:
- w kierunku
- w obrocie
- Transkrypcja
- tłumaczyć
- Obligacje skarbowe
- skarbiec
- wypróbowany
- kłopot
- prawdziwy
- próbować
- Wtorek
- SKRĘCAĆ
- Obrócony
- drugiej
- rodzaj
- typy
- zazwyczaj
- Niepewność
- zrozumieć
- zrozumienie
- bezrobocie
- nieznany
- rozkładanie
- nieszczęśliwy
- Niestety
- wyjątkowy
- Zjednoczony
- United States
- aż do
- zaktualizowane
- Nowości
- w górę
- us
- rząd Stanów Zjednoczonych
- nas skarby
- Skarb Stanów Zjednoczonych
- posługiwać się
- używany
- za pomocą
- Dolina
- wartość
- Wartości
- Naprawiono
- Sklepienie
- przedsięwzięcie
- venture capital
- firmy venture capital
- początku.
- Wiceprezes
- Wideo
- chcieć
- poszukiwany
- chce
- była
- Waszyngton
- Oglądaj
- Droga..
- sposoby
- we
- Bogactwo
- Wednesday
- tydzień
- weekend
- tygodni
- powitanie
- DOBRZE
- Wells
- Wells Fargo
- poszedł
- były
- Co
- Co to jest
- cokolwiek
- jeśli chodzi o komunikację i motywację
- czy
- który
- Podczas
- KIM
- cały
- dlaczego
- Dziki
- będzie
- w
- wycofać
- Wypłaty
- w ciągu
- Praca
- pracujący
- działa
- świat
- zmartwiony
- martwić się
- najgorszy
- wartość
- by
- napisany
- Źle
- rok
- lat
- tak
- Wydajność
- plony
- ty
- Twój
- siebie
- youtube
- zefirnet