Inwestorzy wykupują program pilotażowy Ethereum w zakresie handlu i finansów firmy StanChart

Standard Chartered twierdzi, że grupa inwestorów kupiła tokenizowane aktywa finansowe o wartości 500 milionów dolarów, które umieściła w publicznym blockchainie Ethereum.

Steven Hu, singapurski szef ds. aktywów cyfrowych dla handlu i kapitału obrotowego w banku, mówi, że „około dziesięciu” inwestorów instytucjonalnych przekroczyło subskrypcję dwóch transz długu zabezpieczonego aktywami. „Silny popyt pokazuje, że możemy osiągnąć płynność w stokenizowanych aktywach” – powiedział DigFin.

Dodał, że po raz pierwszy bank tokenizuje rzeczywiste aktywa na publicznym blockchainie.

Pilotażowy program tokenizacji należności z tytułu finansowania handlu jest częścią Project Guardian, wysiłkiem władz monetarnych Singapuru i Banku Rozrachunków Międzynarodowych w celu opracowania standardów dla aplikacji finansowych na blockchainie. Celem jest promowanie kompatybilnych systemów i szerszego uczestnictwa oraz unikanie fragmentacji rynku.

Standard Chartered nawiązał współpracę z chińską firmą fintech Linklogis, która dostarczyła platformę techniczną, oraz z SGX, która wymieniła tokeny. Standard Chartered ma udziały w Linklogis.

Publicznie

StanChart wybrał Ethereum, ponieważ inwestorzy mogą go używać do bezpośredniego dostępu do tokenizowanych aktywów na rynkach pierwotnych i wtórnych.

Ethereum oferuje również przejrzystość i identyfikowalność tokenów, a zatem zapewnia aktualizacje w czasie rzeczywistym dotyczące aktywów bazowych, w tym przypadku należności z tytułu finansowania handlu.

W efekcie bank wykorzystuje Ethereum do sekurytyzacji kapitału obrotowego dużych importerów i eksporterów. Należności z tytułu dostaw i usług są dla większości inwestorów niejasną klasą aktywów. Tylko największe, najbardziej wyspecjalizowane prywatne fundusze kredytowe wiedziałyby, jak grać w tej przestrzeni.

Bank wykorzystuje technologię rozproszonej księgi rachunkowej, aby przekształcić je w papiery wartościowe o stałym dochodzie, które można podzielić na różne transze ryzyka i zwrotu. Ułatwia to inwestorom analizę, nabywanie i handel oraz tworzy rynek wtórny dla aktywów bazowych.

Ponadto Hu mówi, że wykorzystanie inteligentnych kontraktów sprawia, że ​​proces wydawania i dystrybucji tych aktywów jest znacznie tańszy i bardziej wydajny. Hu odmówił podania szczegółów aktywów bazowych lub ich ceny, ale twierdzi, że te korzyści w teorii powinny prowadzić do lepszych zysków dla inwestorów.

Przejrzyste i identyfikowalne

O cenie decyduje również możliwość obrotu tymi aktywami na rynku wtórnym. Na razie tak się nie stało, ale przy zaangażowaniu dziesięciu inwestorów instytucjonalnych w pilotaż może powstać rynek wtórny. W przeciwieństwie do rynków obligacji, które zwykle są pozagiełdowe, te tokeny są notowane na SGX, więc ta nowa struktura rynku ma pewne aspekty podobne do akcji.

Przejrzystość to kolejny aspekt tego programu pilotażowego, który ma stanowić ulepszenie w stosunku do papierowej sekurytyzacji zabezpieczonej aktywami (ABS). Problem z instrumentami ABS polega na tym, co branża nazywa „asymetrią informacji”. Oznacza to, że inwestor ma niewielki lub żaden wgląd w aktywa bazowe: są to pożyczki lub inne instrumenty zapakowane przez bank inwestycyjny w papiery wartościowe.

---

---

Kryzys finansowy z 2008 r. został wywołany przez to niedopasowanie w postaci amerykańskich kredytów hipotecznych typu subprime, które zostały podzielone i podzielone na sekurytyzowane transze przez banki inwestycyjne z Wall Street. Instrumentom tym, zwanym zabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi (CDO), przypisywano następnie ratingi kredytowe, a inwestorzy w dużej mierze kupowali je na wiarę.

W przypadku pilota StanChart ujawnienie pewnych informacji jest osadzone w tokenie i może być aktualizowane jednocześnie w całej sieci. Ma to na celu zwiększenie zaufania inwestorów do tego, co kupują, i pomoc w zwiększeniu popytu na tokenizowane aktywa.

Prywatność i bezpieczeństwo

Ale przejrzystość działa na dwa sposoby. Emitenci nie chcą ujawniać prywatnych informacji o swoich pożyczkach, w tym informacji o cenach. Inwestorzy mogą nie chcieć ujawniać szczegółów swoich inwestycji.

„Korzystamy z tego programu pilotażowego, aby dowiedzieć się, jak możemy zarządzać ochroną danych emitentów i inwestorów” — powiedział James Li, dyrektor generalny Linklogis International w Hong Kongu. „Jeśli się powiedzie, umożliwi to bankowi większą efektywność, szybszą sekurytyzację kredytów i większą dystrybucję. To może mieć duży wpływ”. 

Istnieją inne wyzwania związane z korzystaniem z publicznego Ethereum. Jednym z nich jest rządzenie. Instytucje finansowe są pomniejszymi graczami w utrzymywaniu łańcucha bloków, który opiera się na konsensusie opartym na dowodzie stawki. Oznacza to, że mają niewiele do powiedzenia, jeśli programiści chcą rozwidlić protokół lub bronić sieci przed możliwym atakiem.

W następstwie przejścia Ethereum na PoS we wrześniu ubiegłego roku, firma analityczna Nansen poinformowała, że ​​z 4,653 aktywnych węzłów utrzymujących sieć, 64 procent stakowanego Eth znajdowało się na zaledwie pięciu kontach, w tym na Coinbase – a większość na dwóch kontach, w tym AWS.

Podważa to pogląd, że publiczne Ethereum jest w pełni zdecentralizowane (w przeciwieństwie do Bitcoina).

Hu mówi, że tokenizacja aktywów wymaga dalszego stopnia centralizacji. „Nie możemy w pełni zdecentralizować finansowania handlu. Token jest połączony z prawdziwym światem.”

Stwarza to konieczność sprawdzenia przez niezależną stronę trzecią statusu aktywów bazowych. Hu mówi, że bank wciąż sprawdza potencjalnych powierników, którzy mogliby pełnić tę funkcję. (StanChart ma udział w jednym, Zodia; Hu odmówił powiedzenia, czy jest na jego krótkiej liście).

Kto co robi

Pilot tworzy nowy zestaw ról.

Instytucja finansowa kilka rzeczy. Podobnie jak bank inwestycyjny dokonujący sekurytyzacji kredytów hipotecznych, FI zmienia przeznaczenie bazowych aktywów finansowania handlu jako niezamiennych tokenów. Te NFT reprezentują każdy kawałek podstawowego papieru.

Następnie bank tworzy swój natywny token ABS na Ethereum, który reprezentuje transze tych NFT – w tym przypadku transzę długu uprzywilejowanego i podporządkowanego. Oto, co może przekazać inwestorom. Zarządza również rozliczeniem fiat cash leg.

Tutaj polega na swoich partnerach w zakresie niektórych funkcji. Linklogis opracowuje inteligentne kontrakty tokena ABS, umożliwia ich transfer i rozliczanie oraz rejestruje je on-chain. SGX zatwierdza ofertę tokenów i publikuje informacje o niej jako jedną z kilku notowań obligacji cyfrowych w swoich księgach.

Inną rolą FI jest pełnienie funkcji „kotwicy zaufania”, która monitoruje kontrahentów (emitentów i inwestorów), weryfikuje ich tożsamość, przeprowadza kontrole KYC/AML i przyznaje im poświadczenia uczestnictwa.

Dostęp do publicznego Ethereum można uzyskać zarówno jako blockchain bez uprawnień (każdy może uruchomić węzeł), co czyni go wygodnym i umożliwia gromadzenie płynności. Ale kotwica zaufania określa, które adresy chce uwzględnić w początkowej ofercie tokenów, a także w transakcjach wtórnych. 

Oczekiwanie na opiekę

Opiekun powinien pełnić dwie role. Na razie inwestorzy muszą praktykować samoobsługę. To jest w porządku dla pilota, ale inwestorzy instytucjonalni są zwykle prawnie zobowiązani do korzystania z zewnętrznych powierników w celu bezpiecznego przechowywania aktywów. Powiernik wyznaczony przez bank również mógłby świadczyć tę usługę (chociaż inwestorzy mogą wybrać własną). 

Po drugie, depozytariusz powinien przetwarzać transakcje. W tradycyjnym świecie wiąże się to z mnóstwem papierkowej roboty i pojednania. W tym przypadku chodzi o zapewnienie, że aktywa są tym, czym mówi emitent – ​​i przeprowadza wycenę, podobnie jak obcinanie NAV dla funduszu wspólnego inwestowania.

Jest to jednak najtrudniejsza część i być może dlatego wybór opiekuna zajmuje Standard Chartered trochę czasu. Wycena jest poufną informacją i musi być zrobiona dobrze i z zaufaniem. Dlatego niezależna strona jest kluczowa i dlaczego nie byłoby dobrze, gdyby Standard Chartered to zrobił, jeśli już służy jako inicjator aktywów lub organizator.

Pomaga to również zapewnić pewną prywatność w równowadze z przejrzystością i identyfikowalnością publicznego łańcucha bloków. Token ABS zapewnia pochodzenie i możliwość kontroli aktywów bazowych. Ale informacje o cenach są przechowywane oddzielnie przez depozytariusza.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Motoryzacja / pojazdy elektryczne, Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Przesunięcia bloków. Modernizacja własności offsetu środowiskowego. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.digfingroup.com/trade-finance-ethereum/