Grupa ACO Berhad

Ocena IPO (1.75 z 5.0 gwiazdek)

Copyright @ http: //lchipo.blogspot.com/
Śledź nas na Facebooku: https://www.facebook.com/LCH-Trading-Signal-103388431222067/

Data
Możliwość składania wniosków: 27 r
Zakończenie składania wniosków: 06 r
Data aukcji: 18

Kapitał zakładowy
Kapitalizacja rynkowa: 84 mln RM
Łączna liczba akcji: 300 milionów akcji (publiczne: 15 milionów, Company Insider/Miti/prywatne rozmieszczenie: 43 miliony)

Biznes
Dystrybucja artykułów i akcesoriów elektrycznych.
Użytkownik przemysłowy: 74.46%
Sprzedawca: 25.54%

Fundamentalny
Rynek: Rynek asów
Cena: 0.28 zł (EPS: 0.0247)
P/E i ROE: PE11.34 (Księga prospektu wynosi) ROE13%
Gotówka i stały depozyt po IPO: 0.05 RM za akcję
NA po IPO: RM0.19
Całkowite zadłużenie aktywów obrotowych po IPO: 1.644 (Dług: 63.657 mln, Aktywa trwałe: 38.712 mln, Aktywa obrotowe: 81.368 mln)
Polityka dywidendowa: Brak ustalonej polityki dywidendowej.

Wskaźnik finansowy
Należność handlowa: 80 dni
Termin płatności: 103 dni
Rotacja zapasów: 105 dni

Wyniki finansowe w przeszłości (przychody, EPS)
2019 (do listopada): 104.084 mln RM (EPS: 0.0237)
2019: 134.373 RM (EPS: 0.0275)
2018: 124.193 RM (EPS: 0.0173)
2017: 114.509 RM (EPS: 0.0153)

Marża zysku netto
2019: 5.52%
2018: 4.03%
2017: 3.89%

Po obniżeniu progu IPO
Ir. Koszulka Tang Pee @ Tan Chang Kim: 62.79%
Jin Siew Jen: 7.85%
Tan Yushan: 7.85%

Wynagrodzenie dyrektorów za rok obrotowy 2021 (z zysku brutto 2019)
Koszulka Ir.Tang Pee: 0.502 mln RM
Tan Yushan: 0.437 mln RM
Chai Poh Choo: 0.218 mln RM
Yap Koon Roy: 68 tys. RM
Doktor Tee Chee Ghee: 68 tys. RM
Ir. Dr Ng Kok Chiang: 56 tys. RM
Całkowite wynagrodzenie dyrektora z zysku brutto: 1.349 mln RM lub 6.07%

Wynagrodzenie kluczowej kadry zarządzającej za rok 2021 (z zysku brutto za 2019 rok)
Ooi Gin Hui: 250–300 tys. RM
Chong Su Yee: 150–200 tys. RM
Lim Lee Hua: 150–200 tys. RM
Niski poziom Swee Ching: 150–200 tys. RM
Foong Kah Hong: 150–200 tys. RM
wynagrodzenie kluczowej kadry kierowniczej z zysku brutto: 0.85 mln RM-1.1 mln RM lub 3.83%-4.95%

Wykorzystanie funduszu
Nowy punkt sprzedaży: 4.2 mln RM (25.86%)
Nowa siedziba i dystrybucja w Johor: 2.5 miliona RM (15.39%)
Kup nowe ciężarówki i zmodernizuj system IT: 2 mln RM (12.32%)
Kapitał obrotowy: 4.24 mln RM (26.11%)
Koszty notowań: 3.3 mln RM (20.32%)

Branża CAGR%
Kable i przewody CAGR: 0.4% (2015-2019)
Urządzenia do dystrybucji energii elektrycznej, zabezpieczenia i sterowanie: 16.5% (2015–2019, *spadek w 2019 r. -5.8%)
Sprzęt oświetleniowy: -0.6% (2015-2019)

wnioski
Dobrze, że:
1. PE11.34 i ROE13% jest rozsądne.
2. Utworzenie nowego punktu sprzedaży i biura poprawi sprzedaż, ale nie będzie miało szybkiego wpływu na przychody.

Złe rzeczy:
1. Wskaźnik zadłużenia do aktywów obrotowych jest wysoki.
2. Brak stałej polityki dywidendowej.
3. Dochody rosną o około 8% rocznie, ale po odjęciu inflacji będzie tylko niewielka poprawa.
3. Marża zysku netto jest niska niż 10%.
4. Wynagrodzenie dyrektora jest drogie.
5. CAGR% tempa wzrostu ich branży nie jest na zdrowym poziomie.
6. Koszty ogłoszenia 20.32% jest zbyt drogie.
7. Nie wyjaśnia więcej, jak ulepszyć linię biznesową poprzez sprzedaż internetową, ponieważ biznes nie powinien zbytnio polegać na normalnej metodzie dystrybucji.


wnioski
Nie jest to atrakcyjne IPO. Nie można oczekiwać wysokiego wzrostu przychodów firmy w ciągu 1-2 lat.

Cena IPO: 0.28 RM
Dobry czas: 0.32 RM (PE13)
Zły czas: 0.19 RM (PE8)

*Wycena obowiązuje wyłącznie do czasu publikacji wyników nowego kwartału. Czytelnik powinien odrobić pracę domową, aby śledzić wyniki co kwartał, aby skorygować prognozę wartości fundamentalnej spółki.

Źródło: http://lchipo.blogspot.com/2020/03/aco-group-berhad.html