„Efekty bazowe”, CPI i jak mierzyć działania banku centralnego

Wysoka stopa inflacji w Wielkiej Brytanii spadnie w przyszłym miesiącu, głównie z powodu matematyki. Zwykle nie można dokonać tego rodzaju ostatecznych prognoz na rynkach. Istnieje jednak pewne zjawisko leżące u podstaw danych CPI, które będzie miało istotny wpływ w tym roku. A dla traderów próbujących uwzględnić sposób, w jaki banki centralne będą kształtować waluty, zrozumienie tego konkretnego obliczenia byłoby bardzo przydatne.

Wielka Brytania stała się jednostką odstającą wśród głównych gospodarek, a jej inflacja utrzymuje się na poziomie dwucyfrowym. Zatem zjawisko obliczania CPI jest tam znacznie bardziej widoczne, co ułatwia studium przypadku. Zrozumienie przesadnego efektu w Wielkiej Brytanii ułatwi dostrzeżenie go w innych krajach, gdzie nie jest on tak wyraźny. Biorąc pod uwagę globalny charakter ostatnich trendów inflacyjnych, dotyczy to prawie wszystkich głównych walut (jen i juan stanowią chlubne wyjątki).

Co oznaczają „efekty bazowe”?

Inwestorzy i rynek zazwyczaj śledzą roczną zmianę CPI, czyli tego, co nazywamy inflacją. Nie jest to bezpośrednia, surowa liczba, ale obliczenie oparte na danych źródłowych. Co miesiąc rządowy departament statystyczny (w Wielkiej Brytanii ONS) oblicza koszt koszyka towarów i usług i waży go w postaci indeksu. To „indeksowa” część Indeksu cen towarów i usług konsumenckich (CPI).

Następnie różnicę pomiędzy poszczególnymi miesiącami oblicza się w formie procentowej, co daje nam stopę inflacji. Prosty. Gdzie jest problem? Rzecz w tym, że stopę inflacji ustala się poprzez porównanie wskaźnika z poprzedniego miesiąca z tym samym miesiącem roku poprzedniego. Rok poprzedni jest „bazowym”. Jeżeli nastąpi istotna zmiana podstawy, będzie to miało wpływ na sposób obliczania stopy inflacji w bieżącym miesiącu. Jest to wpływ, jaki baza (czyli sytuacja inflacyjna sprzed roku) może mieć na obliczenia bieżącej inflacji.

Jak to wpływa na inflację?

Użyjmy Wielkiej Brytanii jako przykładu. W marcu 2022 r. brytyjski CPI (tj wskaźnik, nie stawka) wynosiła 117.1. Następnie w kwietniu 120 r. wzrosła do 2022, co oznacza wzrost o 2.5%. Przejdźmy szybko do marca 2023 r. (takie dane właśnie otrzymaliśmy) CPI wyniósł teraz 128.9, a różnica między obecnym wskaźnikiem a tym, co było rok temu, wyniosła 10.1%. Dlatego stopa inflacji (CPI zmiana) odnotowano jako 10.1%.

Aby inflacja w przyszłym miesiącu utrzymała się na poziomie 10.1%, wówczas wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich musiałby wzrosnąć o 2.5% do ponad 132. Nie stanie się to z prostego powodu, że miesięczna zmiana CPI o 2.5% była największą w historii i było spowodowane nagłą zmianą cen energii przez Ofgem. Zatem, ponieważ podstawa do obliczenia inflacji w przyszłym miesiącu będzie wyższa, dla porównania inflacja będzie niższa.

Co ważniejsze, co to oznacza dla walut?

Zmiana CPI była bardzo duża na początku ubiegłego roku. W ciągu najbliższych kilku miesięcy porównanie przy obliczaniu inflacji będzie odbywać się do coraz wyższych baz. Co matematycznie spowoduje spadek inflacji, nawet jeśli bieżąca stopa inflacji może być stała lub faktycznie rosnąć. Dopóki nie będzie rósł szybciej niż w zeszłym roku, będzie można odnieść wrażenie, że zwalnia.

Bankierzy centralni są tego świadomi i prawdopodobnie odpowiednio dostosują politykę pieniężną. Oznacza to, że nawet jeśli inflacja jest nadal wysoka, mogą nie znajdować się pod tak dużą presją, aby nadal podnosić stopy. Bo inflacja i tak spadnie, a oni mogą twierdzić, że stało się to dzięki ich polityce. Sytuacja ta będzie bardziej widoczna w przypadku walut, które w zeszłym roku odnotowały duże ruchy inflacji, takich jak Wielka Brytania i UE. Dlatego inwestorzy strzeżcie się, że te banki centralne mogą zaskoczyć rynki, nie podwyższając stóp tak bardzo, jak oczekiwano na podstawie danych o inflacji.

Handel wiadomościami wymaga dostępu do szeroko zakrojonych badań rynkowych – i to robimy najlepiej.

OTWÓRZ KONTO NA ŻYWO

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. Dostęp tutaj.
• Wybijanie przyszłości w Adryenn Ashley. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.orbex.com/blog/en/2023/04/base-effects-cpi-and-how-to-gauge-central-bank-action