Badanie oznak ożywienia: bliższe spojrzenie na technologiczne fuzje i przejęcia oraz mnożniki przychodów

Badanie oznak ożywienia: bliższe spojrzenie na technologiczne fuzje i przejęcia oraz mnożniki przychodów

Znacznik czasu: 14 lipca 2023 7:00
Węzeł źródłowy: 2767042

By Itai Sagie

Zastanawiając się nad artykułem, który napisałem w grudniu 2021 r., zatytułowanym „Mnożniki przychodów z technologii gwałtownie rosną. Czy powinniśmy się martwić?„Interesujące jest obserwowanie ewolucji krajobrazu finansowania technologii od tego czasu.

Szukaj mniej. Zamknij więcej.

Zwiększaj swoje przychody dzięki kompleksowym rozwiązaniom poszukiwawczym obsługiwanym przez lidera w zakresie danych prywatnych firm.

Itay Sagie, założyciel Sagie Consulting

W tym czasie byliśmy świadkami alarmującego wzrostu mnożników przychodów, z medianą wynoszącą 34 i średnią wynoszącą 72. Jednak sytuacja się odwróciła i wyłania się inna narracja. Globalne pogorszenie koniunktury gospodarczej – w połączeniu z wysokimi stopami procentowymi, rosnącą inflacją i niepokojami geopolitycznymi – spowodowało drastyczny spadek mnożników przychodów w sektorze oprogramowania.

Aby rzucić światło na tę zmianę, przeprowadziłem analizę 5,413 transakcji fuzji i przejęć związanych z oprogramowaniem, opublikowanych na Crunchbase, które miało miejsce między trzecim kwartałem 3 r. a drugim kwartałem 2021 r. w USA, UE i Izraelu.

Mnożniki przychodów z technologii mają tendencję spadkową

Obliczyłem mnożniki przychodów w ciągu ostatnich ośmiu kwartałów, wykorzystując dane Crunchbase i badając ujawnione ceny i przychody z fuzji i przejęć, które są dostępne tylko dla części transakcji.

Wyniki wskazują na spadek, a mnożniki przychodów ostatecznie ustabilizują się na poziomie około 5-krotnym. Można zauważyć, że mnożniki przychodów w Izraelu są zwykle wyższe niż w innych regionach, ponieważ jest to atrakcyjny kierunek dla globalnych inwestorów poszukujących innowacyjnych spółek deep tech.

Co więcej, dane wskazują na zauważalny spadek liczby transakcji M&A. Porównując II kwartał 2 r. z III kwartałem 2023 r., obserwujemy istotne 3% zmniejszenie aktywności M&A w tym okresie.

Należy jednak zauważyć, że mediana wielkości transakcji fuzji i przejęć, w szczególności wielkości transakcji raportowanych, pozostała stosunkowo niezmieniona i oscylowała wokół 70 milionów dolarów.

Warto jednak dodać, że w tym samym okresie odsetek transakcji z ujawnionymi cenami spadł z 16% do 8%. W związku z powyższym uzasadnione jest założenie, że wyceny transakcji o nieujawnionych cenach spadły poniżej średniej.

Wielkość transakcji fuzji i przejęć w USA i Izraelu przewyższa wielkość transakcji w Europie

Podział wielkości transakcji według regionów ujawnia się zauważalną rozbieżność. Mediana wielkości transakcji w USA wynosi 175 mln dolarów, w Izraelu 93 mln dolarów, a w Europie oscyluje wokół 38 mln dolarów.

Europa zyskuje na popularności w zakresie fuzji i przejęć po stronie sprzedającego

Spadek liczby transakcji M&A jest szczególnie odczuwalny w USA, gdzie ich udział spadł z 63% do 54% wszystkich transakcji. Natomiast Europa odnotowała wzrost swojego udziału, który wzrósł z 36% do 45% wszystkich transakcji M&A.

Tymczasem udział Izraela utrzymywał się na stałym poziomie około 2% wszystkich transakcji.

Perspektywy na przyszłość

Pomimo trudnych czasów, przed którymi stoi branża technologiczna, widać oznaki wzrostu gospodarczego w USA, czego przykładem jest 16% wzrost indeksu S&P 500 w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Firmy, dla których priorytetem jest realizacja zadań i które zachowują równowagę między wzrostem a rentownością – kładąc nacisk na tę drugą – są w stanie pomyślnie przetrwać tę burzę.

Konsolidacja poprzez fuzje i przejęcia jest również nieunikniona w środowisku, w którym kapitał prywatny jest ograniczony, a dostęp do rynku publicznego ograniczony, dlatego możemy spodziewać się wzrostu liczby transakcji fuzji i przejęć w zakresie technologii.

Itai Sagie, gościnny współpracownik Crunchbase News, jest doświadczonym wykładowcą i doradcą strategicznym dla startupów i inwestorów, specjalizującym się w strategii, rozwoju i fuzjach i przejęciach. Możesz połącz się z nim na LinkedIn do dalszych spostrzeżeń i dyskusji.

Ilustracja: Dom Guzman

Bądź na bieżąco z ostatnimi rundami finansowania, przejęciami i nie tylko dzięki Crunchbase Daily.

Znak czasu:

Więcej z Wiadomości Crunchbase