W trudnych czasach ludzie często zwracają się do ikonoklastów, aby wytyczyć nowe szlaki. Chociaż branża znalazła się na trudnym rozdrożu, niewiele jest postaci wskazujących odważniejszą i wyraźniejszą ścieżkę rozwoju niż Jason Wild.
Zdeklarowany nowojorczyk jest prezesem wykonawczym TerrAscend, jedna z pierwszych spółek notowanych na giełdzie w branży konopi indyjskich. Należał także do najbardziej aktywnych – i najgłośniejszych – inwestorów i przedsiębiorców w branży, konsekwentnie przewodząc wszystkim i wytyczając wytyczone ścieżki, którymi mogą podążać inni.
Podobnie jak wielu naturalnych przedsiębiorców, Wild założył swój pierwszy biznes w szkole średniej. Pod koniec lat 1980. wraz z przyjacielem założył Phone-For-Food, prymitywną wersję Doordash, na długo przed pojawieniem się Internetu. Podpisali umowy z niektórymi restauracjami w jego podmiejskim miasteczku, zebrali menu w jedną listę i dostarczali zamówienia na wynos w zamian za 20 procent rachunku.
W wieku osiemnastu lat Wild sprzedał firmę za skromne 10,000 XNUMX dolarów i przeznaczył tę gotówkę na studia, chcąc pójść w ślady ojca jako farmaceuta. Jednak podczas zajęć Wild odkrył, że ma talent do wybierania niedowartościowanych spółek farmaceutycznych i zaczął inwestować.
Zachęcony wczesnym sukcesem i wrodzoną pewnością siebie zebrał 80,000 XNUMX dolarów na uruchomienie funduszu hedgingowego Zarządzanie aktywami JW. W ciągu następnych dwudziestu lat Wild rozrósł firmę do zarządzanych aktywów o wartości ponad 2 miliardów dolarów, zwracając swoim komandytariuszom ponad 20 procent rocznie (po potrąceniu opłat).
Jego pierwszy poważny sukces jako właściciela firmy przyniósł Arbor Pharmaceuticals, wówczas mała firma farmaceutyczna, osiągająca roczną sprzedaż na poziomie 1.5 miliona dolarów. Wild i jego partner nabyli firmę za 2.5 miliona dolarów i zainwestowali kolejne 3 miliony dolarów w kapitał operacyjny. W ciągu trzech lat Arbor generował zysk przed opodatkowaniem wynoszący 100 milionów dolarów rocznie. W 2015 roku Wild i jego partner sprzedali jedną trzecią firmy firmie private equity KKR & Co. za wycenę na 1.12 miliarda dolarów. Wpływy z transakcji obejmowały kapitał założycielski JW Asset Management zainwestowany na wschodzącym kanadyjskim rynku konopi indyjskich. Wild zainwestował pieniądze w licencjonowanych producentów, w tym Canopy Growth i Kronos. Zakłady przyniosły imponujące zyski, gdy byli gigantami tytoniowymi Altria i Constellation również włączyły się w tę branżę.
Wild powiedział, że początkowa grupa dyrektorów prowadzących kanadyjskich licencjonowanych producentów nie zrobiła na nim wrażenia i bardzo chciała ponownie zostać przedsiębiorcą Bruce'a Lintona, ówczesny dyrektor generalny Canopy Growth, chciał rozpocząć „Arbor 2.0” w zakresie konopi indyjskich. Lintonowi spodobał się ten pomysł, a Canopy był współprzewodniczącym prywatnej emisji akcji o wartości 52 milionów dolarów, w ramach której pod koniec 2017 r. sfinansowano TerrAscend.
„Jason jest konsekwentnym pionierem w tej przestrzeni zarówno jako operator, jak i inwestor. Stanowi główną wartość dodaną dla każdej firmy, w którą zainwestował, a jako człowiek cechuje się dużą uczciwością” – powiedział Czad Bronstein, współzałożyciel i dyrektor generalny Fyllo, jednej z najszybciej rozwijających się firm w branży firmy technologiczne. JW Asset Management przeprowadziła rundę zalążkową i następczą Fyllo, wcześnie stawiając na rosnący zestaw narzędzi marketingowych, które dziś wspierają niektóre z największych na świecie marek towarów pakowanych konsumenckich.
Na początku tego roku Wild zebrał kapitał własny o wartości 21 milionów dolarów i wprowadził TerrAscend na giełdę w Toronto (TSX), co czyni tę firmę pierwszym wielostanowym operatorem w Stanach Zjednoczonych, który dołączył do trzeciej co do wielkości giełdy w Ameryce Północnej. Wiadomość ta wywołała pozytywny impuls dla branży znajdującej się w trudnej sytuacji, która niedawno wyłoniła się z osiemnastomiesięcznej serii malejących wycen i zawieszenia legislacyjnego.
TerrAscend nie był odporny na problemy gospodarcze, które zagrażały całemu amerykańskiemu łańcuchowi dostaw. Wiosną 2022 r. firma aktywnie obniżała koszty i spłacała zadłużenie, aby zmniejszyć koszty odsetek i napędzać operacyjny przepływ środków pieniężnych, a wszystko to przy jednoczesnym dalszym znaczącym wzroście przychodów. Jak wyjaśnił Wild, TerrAscend wyłonił się z tamtego okresu jako skromniejsza i bardziej podła firma, która wróciła na prowadzenie i ponownie przewodzi branży.
Magazyn mg rozmawiał z Wildem, gdy był w trakcie przeprowadzki do Miami po kilkudziesięciu latach pobytu w Nowym Jorku.
Co więc skłoniło Cię do przeniesienia się na Florydę?
Wiesz, myślę, że moment był odpowiedni. Kilka lat temu, gdy myśleliśmy o przeprowadzce tutaj, mój syn chodził do dwunastej klasy. Powiedział mi, że zrujnuję mu życie, jeśli przeprowadzimy się przed jego ostatnim rokiem studiów. Moja córka zaczyna teraz dziewiątą klasę, więc ma to większy sens dla rodziny.
Ale szczerze mówiąc, katastrofalny program dotyczący konopi indyjskich w Nowym Jorku To, co działo się przez ostatnie kilka lat, było dla mnie naprawdę decydującym czynnikiem. Jestem nowojorczykiem. Uwielbiałem tam przebywać i nie przeszkadzało mi płacenie wyższych podatków, ponieważ było tam więcej możliwości. Stało się jednak dla mnie jasne, że wyznaczona przez stan miara sukcesu znacznie różni się od oczekiwań wszystkich pozostałych interesariuszy w Nowym Jorku.
Co masz na myśli?
Moim zdaniem najważniejszym celem państwowych organów regulacyjnych było zmniejszenie tortu dla większych i istniejących operatorów. Ale nie można zmniejszyć ciasta dla określonej grupy, nie zmniejszając ciasta dla wszystkich i to właśnie zrobili. Stworzyli to ciasto, które jest maleńkim ułamkiem tego, co powinno być, ponieważ chcieli sprawić ból duzi gracze.
To tak, jakby użyli broni równości społecznej, aby skrzywdzić kogoś innego, a ostatecznie skrzywdzili także graczy zajmujących się równością społeczną, być może przede wszystkim. Biuro ds. zarządzania konopiami indyjskimi powiedziało [wnioskodawcom o udział w kapitale zakładowym], że mogą osiągnąć „bogactwo pokoleniowe”, ale dla każdego, kto zwraca uwagę, jest oczywiste, że tak się nie stanie. Jest odwrotnie. Zrujnowali finansowo wielu licencjobiorców.
TerrAscend nie prowadzi działalności w Nowym Jorku ani na Florydzie. New Jersey to klejnot w koronie firmy, prawda?
New Jersey z pewnością tak. Jesteśmy tam w pierwszej trójce graczy, a kilka doskonałych przychodni generuje prawdziwy przepływ środków pieniężnych nawet po opodatkowaniu. Mamy trzy sklepy o najlepszych wynikach w stanie, nasza sprzedaż hurtowa przebiega bardzo dobrze, a nasze zyski znacznie rosną. Jesteśmy zadowoleni z tego, jak rozwija się tam nasz biznes.
Zastanawialiśmy się nad tym bałaganem w Nowym Jorku i naszą pozycją w New Jersey i tym, jak możemy to wykorzystać. Wielu nowojorczyków przejeżdża przez most do New Jersey, aby zatankować zbiorniki, ponieważ podatki za gaz są znacznie niższe. To samo z podatkami na konopie indyjskie. Dlatego myślimy o umieszczeniu billboardów na West Side Highway na Manhattanie, aby reklamować Apothecarium Lodi, które znajduje się obok Bada Bing! klub ze striptizem z The Sopranos. Może powie coś w stylu: „Hej, nowojorczycy: w New Jersey dwa rodzaje gazu są opodatkowane niżej. Odwiedź Apotecarium Lodi.”
Które inne stany ekscytują Cię obecnie?
Maryland było dla nas duże i pokazuje, jak lubimy teraz wjeżdżać do stanów. Skończyliśmy A zupełnie nowy obiekt do uprawy w grudniu, a potem wkroczyliśmy i osiągnęliśmy limit licencji obejmujący cztery przychodnie, tuż przed tym, jak 1 lipca zalegalizowano używanie leku przez osoby dorosłe.
Na początku tego roku stan Maryland wprowadził nowe przepisy stanowiące, że jeśli przekształcisz przychodnię lekarską w sklep dla dorosłych, nie będziesz mógł jej sprzedawać przez pięć lat. I tak nagle zaczęli się pojawiać ludzie, którzy chcieli nam sprzedać swoje pojedyncze przychodnie lekarskie w Maryland, a niektóre z nich były najlepiej prosperującymi sklepami w stanie.
Kupiłeś je w dobrej cenie?
Uważamy, że tak, ale nigdy nie wiesz na pewno, jak dobrą cenę otrzymałeś, dopóki nie spojrzysz z perspektywy czasu kilka lat później. Biorąc to pod uwagę, jesteśmy bardzo zadowoleni z zawartych umów. Jeden ze sklepów znajduje się na Półwyspie, niedaleko granicy z Delaware, a w promieniu dwudziestu pięciu mil nie ma innych sklepów. Obecna stopa zwrotu wynosi ponad 20 milionów dolarów rocznie. Zapłaciliśmy za to 22 miliony dolarów, z czego tylko półtora miliona w gotówce, a reszta to akcje i finansowanie sprzedających na poziomie około 7.5 procent. Jesteśmy więc szczęśliwi, ponieważ pozyskaliśmy aktywa, które generują znaczny przepływ środków pieniężnych i chronią nasze środki pieniężne. I są szczęśliwi, ponieważ byli operatorem mamusi i popu, który dostał trochę gotówki i akcji w bardziej zdywersyfikowanej spółce notowanej na giełdzie TSX. Ponieważ, jak wiadomo, w tym biznesie zdecydowanie nie gwarantuje się długoterminowego sukcesu.
TerrAscend działa również w Michigan, stanu, którego wielu publicznych MSO unikało ze względu na brak ograniczeń dotyczących licencji. Jakie jest Twoje uzasadnienie wejścia na tak brutalnie konkurencyjny rynek?
Kiedy zawieraliśmy umowę z Gage dotyczącą wejścia do Michigan, wiele osób nie mogło zrozumieć, dlaczego chcemy działać w tym konkurencyjnym stanie z nieograniczonymi licencjami. Wiedzieliśmy, że Michigan stanie się jednym z największych stanów pod względem sprzedaży i to się potwierdziło.
Zaletą państwa z nieograniczoną licencją jest to, że jeśli dobrze zaprojektujesz model, możesz mieć 150 sklepów, jeśli ma to sens. Uważamy, że w Michigan dobrze sobie radzimy i jesteśmy na dobrej drodze, aby w tym kwartale osiągnąć tam dodatni wynik EBITDA. [EBITDA to akronim oznaczający zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją.]
Te konkurencyjne państwa również tworzą marki, które potrafią się bronići na pewno znaleźliśmy jeden z nich w Gage, który radzi sobie wyjątkowo dobrze w New Jersey i Maryland.
Ważne jest, abyśmy osiągnęli sukces w Michigan, ponieważ uważamy, że każdy rynek w końcu stanie się bardziej podobny do Michigan. Jeśli więc nie możesz tam zarabiać, Twoja firma nie jest zrównoważona.
W jaki sposób TerrAscend podchodzi do maksymalizacji wartości i zwiększania marży w sklepie przechodzącym z użytku medycznego na rekreacyjny?
Kiedy już tam dotrzemy, wnosimy nasze operacyjne know-how i, ponieważ jesteśmy pionowo zintegrowani, nasze własne produkty. Oczekujemy, że z czasem nasze marki własne będą stanowić 60–70% sprzedaży. To ogromny czynnik wpływający na marżę firmy.
W ciągu ostatnich osiemnastu miesięcy naprawdę specjalizowaliśmy się w poprawie naszej efektywności operacyjnej. W tym roku promowaliśmy Ziada Ghanema od prezesa i dyrektora operacyjnego do prezesa i dyrektora generalnego. Wnosi bogate doświadczenie z Walgreens, gdzie spędził siedemnaście lat, koncentrując się na sprzedaży detalicznej, doskonałości operacyjnej, wprowadzaniu produktów na rynek i innowacjach. Jego doświadczenie i wiedza były niezwykle pomocne, ponieważ skupiliśmy się na poprawie naszej ogólnej wydajności i jakości obsługi klienta.
W jaki sposób?
Jednym z wskaźników, na którym się skupiliśmy, była praca jako procent sprzedaży detalicznej. W Walgreens cel wynosił 7 procent, a w ostatnich latach obniżono go do około 5 procent. Jednak udział pracy TerrAscend w sprzedaży wyniósł około 12 procent. Więc zaczęliśmy nauczyć się robić więcej za mniej i udało mu się obniżyć tę liczbę do 7 procent, co znacznie poprawiło przepływ środków pieniężnych, nie wpływając na satysfakcję klienta.
Co spowodowało skupienie się na wydajności?
Zeszłego lata zdecydowanie stało się dla nas jasne, że musimy działać dalej, zakładając, że nie będzie żadnych federalnych ulg regulacyjnych. Oznaczało to naprawdę takie ukształtowanie naszego bilansu i struktury kosztów, abyśmy byli zrównoważoną firmą generującą przepływy pieniężne niezależnie od tego, co stanie się w Waszyngtonie
Udało nam się wyprowadzić z naszej działalności 12 milionów dolarów kosztów operacyjnych i spłacić 150 milionów dolarów zadłużenia w ciągu ostatniego roku, znacznie obniżając nasze koszty odsetek. To było naprawdę ważne, ponieważ naszym zdaniem, jeśli chcesz osiągnąć stabilność przepływów pieniężnych bez jakiejkolwiek pomocy ze strony rządu, to pożyczki o wysokim oprocentowaniu oraz podatki z [sekcji wewnętrznego kodeksu skarbowego] 280E nie mogą współistnieć. Po prostu brakuje pieniędzy.
Pomiędzy wysokimi kosztami odsetek a podatkami, masz większą kontrolę nad zmniejszeniem kosztów odsetek poprzez spłatę zaległego zadłużenia. Gdybyśmy tego nie zrobili, nie bylibyśmy w stanie osiągnąć miejsca, w którym jesteśmy dzisiaj, czyli tuż o krok od osiągnięcia w pełni dodatnich przepływów pieniężnych.
Dla przedsiębiorców ważna jest możliwość przejścia od sposobu myślenia zakładającego rozwój za wszelką cenę do cięcia kosztów i prowadzenia oszczędnej działalności, prawda?
Jest i nie wszyscy przedsiębiorcy mogą dokonać takiego zwrotu. Czytałem gdzieś cytat o tym, jak wielcy liderzy biznesu i przedsiębiorcy muszą radzić sobie z kryzysami z tą samą szybkością, z jaką korzystają z okazji. Kiedy sytuacja zaczyna wydawać się niebezpieczna, musisz z takim samym entuzjazmem zadbać o bezpieczeństwo swojej firmy, jak o jej rozwój. Na szczęście wyszliśmy z tego okresu w lepszej kondycji, nie będąc zmuszeni do zaprzestania finansowania naszych czynników wzrostu.
Z mojego doświadczenia wynika, że przedsiębiorcy to ludzie optymiści i często myślą, że uda im się przetrwać trudne chwile. Jestem bardzo wdzięczny, że jako zespół mogliśmy poczynić tak duże postępy, ponieważ sektor w dalszym ciągu boryka się z poważnymi problemami, a kapitał jest nadal niezwykle napięty.
Jaką narrację przedstawiliście inwestorom, gdy TerrAscend podwyższył kapitał, aby spełnić wymogi notowania na giełdzie w Toronto?
Z pewnością duży wpływ na to miało wykazanie się dyscypliną jako operatorów i spłata zadłużenia. Poprawiliśmy nasze marże brutto i marże EBITDA w każdym z ostatnich czterech kwartałów, jednocześnie zwiększając przychody sekwencyjnie przez osiem kolejnych kwartałów. Uważam, że w tym roku rośniemy przychody szybciej niż jakikolwiek inny publiczny MSO. To wszystko było częścią boiska.
Od mniej więcej roku mówimy, że [branża] cierpienie miało na to pozwolić, abyśmy mogli kupować aktywa na superatrakcyjnych warunkach. Myślę, że nasze ostatnie transakcje w Maryland to pokazały i dały inwestorom pewność, że mamy odpowiednią strategię i infrastrukturę, aby wykorzystać chaos.
Według doniesień znaczna część podwyższenia kapitału o wartości 21 milionów dolarów składała się z drobnych czeków.
Zgadza się. Mieliśmy kilka większych inwestycji o wartości od 2 do 3 milionów dolarów, ale nie odrzuciliśmy czeków o wartości 10,000 15,000–XNUMX XNUMX dolarów. Zawsze lubiłem zbierać pieniądze na swój fundusz w ten sposób, że nie odrzucam ludzi w zamian za mniejsze czeki. Wierzę w moją zdolność do łączenia i rozwijania ich inwestycji. Moim zdaniem, jeśli namówisz kogoś do wzięcia udziału w drobnej sprawie, możesz się wykazać, a ta osoba prawdopodobnie później wystawi większy czek.
Zostanie pierwszą amerykańską firmą na TSX to godne podziwu osiągnięcie, ale mówiąc o tym wyczynie, zachowałeś powściągliwość. Dlaczego?
To nie jest magiczna kula. To nie jest tak, że jesteśmy na większej wymianie i wszystko będzie po prostu działać. Musimy kontynuować dobrą realizację, którą zapewnialiśmy przez mniej więcej cztery kwartały. A jeśli tak się stanie, logika podpowiada, że jeśli większa grupa inwestorów będzie miała dostęp do naszych akcji dzięki naszej notowaniu na giełdzie TSX, nie będziemy jak drzewo, które upadło w lesie, o którym nikt nie słyszał.
Biorąc to pod uwagę, połączenie uplistingu i najnowsze wiadomości o zmianie harmonogramu zwiększyliśmy nasz wolumen obrotu o ponad 400 procent przy zawężeniu spreadów bid-ask. Od czasu naszego uplistingu otrzymaliśmy także liczne napływy od większych inwestorów instytucjonalnych.
Jak będzie wyglądał rozwój oraz fuzje i przejęcia (M&A) w nadchodzącym roku?
Czujemy się świetnie i wierzymy, że nie potrzebujemy w tej chwili żadnych transakcji M&A. Mamy najlepszy w swojej klasie wzrost przychodów i doskonały zestaw stanów, w których czeka nas znacznie większy wzrost. Z mojego doświadczenia wynika, że najlepszym sposobem na uzyskanie świetnych ofert jest niepotrzebowanie żadnych ofert. W ten sposób niektóre z tych innych możliwości wpadną nam w ręce.
W New Jersey gubernator [Phil] Murphy właśnie podpisał ustawę, która otwiera nam drzwi do posiadania znacznych udziałów w maksymalnie siedmiu dodatkowych przychodniach. Prowadzimy aktywne rozmowy z kilkoma operatorami. Możemy nawet zawrzeć umowy franczyzowe, w ramach których przychodnie te będą otwierane w ramach naszej działalności Apothecarium banner, co jest dla nas ekscytujące.
Chcemy też zejść głębiej do Michigan. Możemy kupować przychodnie znajdujące się w trudnej sytuacji, a następnie wprowadzić model pracy i marki produktów, a także wchłonąć koszty do naszej infrastruktury na poziomie stanowym i zapewnić tam prawdziwy przepływ środków pieniężnych i rentowność.
Planujemy także wejście do dodatkowych stanów. Model TerrAscend zakłada zejście głęboko, a nie szeroko, więc dzisiaj jesteśmy tylko w pięciu stanach. Kiedy patrzymy na tę szeroko otwartą mapę, widzimy mnóstwo możliwości znalezienia świetnych aktywów po trudnych cenach. Kontrastuje to z sytuacją wielu naszych konkurentów, którzy na początku przepłacili za aktywa subprime, a teraz mają zadłużenie wynikające z tych transakcji. Słyszymy także od operatorów, którzy sprzedają swoje aktywa, że nasze notowanie na TSX jest dla nich atrakcyjne.
Jakie są Twoje przemyślenia na temat niedawnych wiadomości, że marihuana może zostać przełożona? Czy jest się czym ekscytować, czy też powinniśmy być sceptyczni?
Myślę, że jest ogromny. Nie znamy wszystkich szczegółów, ale może to być naprawdę ważny moment dla tej branży. Przejście do Harmonogramu III wyeliminowałoby podatek 280E, co oznaczałoby, że firmy produkujące konopie indyjskie byłyby opodatkowane jak każda inna działalność w USA. W kontekście samo to spowodowałoby powrót do naszego bilansu ponad 40 milionów dolarów, gdyby zostało uchwalone w 2024 roku.
W tym momencie wszyscy przeżywamy lekką traumę, gdy pokładaliśmy nadzieje w czymkolwiek związanym z rządem federalnym. To trochę jak w [komiksach], kiedy Charlie Brown próbuje kopnąć piłkę, ale Lucy ciągle ją wyrywa. Nazwijcie mnie szaleńcem, ale naprawdę wierzę, że tym razem uda nam się kopnąć piłkę.
- Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
- PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
- PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
- PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
- Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
- Źródło: https://mgmagazine.com/business/jason-wild-terrascend-unleashed/
- :ma
- :Jest
- :nie
- :Gdzie
- $ 100 mln
- $3
- $W GÓRĘ
- 000
- 1
- 12
- 150
- 20
- 2015
- 2017
- 2022
- 2024
- 400
- 7
- a
- zdolność
- Zdolny
- O nas
- dostęp
- Konto
- Osiągać
- osiągnięcie
- nabyty
- przejęcia
- aktywny
- faktycznie
- Dodatkowy
- zachwycający
- Dorosły
- Korzyść
- Reklamować
- Po
- ponownie
- wiek
- temu
- umowy
- Wszystkie kategorie
- sam
- również
- zawsze
- wśród
- amortyzacja
- an
- i
- i infrastruktura
- roczny
- Rocznie
- Inne
- każdy
- ktoś
- wszystko
- pozorny
- wnioskodawcy
- podejście
- SĄ
- na około
- Ustalenia
- AS
- kapitał
- zarządzanie aktywami
- Aktywa
- założenie
- At
- uczęszczać
- Uwaga
- atrakcyjny
- publiczność
- unikany
- z dala
- z powrotem
- Bilans
- Bilans
- piłka
- transparent
- BE
- stał
- bo
- stają się
- staje się
- staje
- być
- zanim
- jest
- uwierzyć
- Benchmark
- korzyści
- BEST
- Zakłady
- Zakłady
- Duży
- większe
- Najwyższa
- Rachunek
- Miliard
- Bit
- PŁONĄCY
- granica
- obie
- kupiony
- marek
- BRIDGE
- przynieść
- Przynosi
- przyniósł
- brązowy
- Bruce
- biznes
- Liderzy biznesu
- właściciel firmy
- biznes
- ale
- kupować
- by
- wezwanie
- oprawa ołowiana witrażu
- CAN
- Kanadyjczyk
- konopie indyjskie
- nie może
- Baldachim
- czapka z daszkiem
- kapitał
- Pozyskanie kapitału
- skapitalizować
- noszenie
- walizka
- Gotówka
- Przepływy pieniężne
- ceo
- pewien
- na pewno
- Czad Bronstein
- łańcuch
- przewodniczący
- wyzwanie
- trudne czasy
- Chaos
- Charlie
- wykresy
- ZOBACZ
- Wykrywanie urządzeń szpiegujących
- szef
- Dyrektor Naczelny
- dyrektor generalny
- Dyrektor Operacyjny
- Klasy
- jasny
- jaśniejsze
- klub
- CO
- Współzałożyciel
- kod
- Studentki
- połączenie
- przyjście
- Firmy
- sukcesy firma
- Firma
- konkurencyjny
- konkurenci
- w składzie
- Mieszanka
- warunek
- pewność siebie
- kolejny
- znaczny
- zgodny
- konsekwentnie
- kontekst
- kontynuować
- ciągły
- kontynuując
- kontrast
- kontrola
- konwertować
- Koszty:
- Koszty:
- mógłby
- Para
- zwariowany
- Stwórz
- stworzony
- Kryzysy
- Cronos
- Rozdroże
- Korona
- uprawa
- Aktualny
- klient
- doświadczenie klienta
- sprawa
- Promocje
- Dług
- lat
- grudzień
- głęboko
- głębiej
- Zdecydowanie
- Delaware
- dostarczona
- wykazać
- deprecjacja
- detale
- ZROBIŁ
- różne
- trudny
- dyscyplina
- dyskusja
- przychodnie
- strapiony
- urozmaicony
- do
- robi
- Nie
- robi
- zrobić
- nie
- Drzwi
- Drzwiczki
- gołąb
- na dół
- napęd
- sterowniki
- lek
- z powodu
- każdy
- Wcześnie
- Zarobki
- EBITDA
- Gospodarczy
- efektywność
- efektywność
- wyeliminować
- więcej
- wyłonił
- wschodzących
- zakończenia
- dość
- wystarczająco pieniędzy
- Wchodzę
- entuzjastyczny
- Cały
- przedsiębiorców
- sprawiedliwość
- Eter (ETH)
- Parzyste
- ostatecznie
- Każdy
- wszyscy
- wszystko
- Doskonałość
- doskonała
- wymiana
- podniecony
- ekscytujący
- egzekucja
- wykonawczy
- Naczelny
- kierownictwo
- Przede wszystkim system został opracowany
- rozszerzenie
- oczekiwać
- oczekując
- wydatki
- doświadczenie
- ekspertyza
- wyjaśnione
- rozległy
- Szerokie doświadczenie
- niezwykle
- Łatwość
- wiara
- Spadać
- członków Twojej rodziny
- daleko
- szybciej
- wyczyn
- Federalny
- Rząd federalny
- czuć
- Opłaty
- kilka
- Postacie
- wypełniać
- materialnie
- finansowanie
- Znajdź
- Firma
- i terminów, a
- pięć
- florida
- pływ
- Skupiać
- koncentruje
- skupienie
- obserwuj
- następujący
- Stopa
- piłka nożna
- W razie zamówieenia projektu
- Naprzód
- znaleziono
- Założony
- cztery
- frakcja
- Franczyza
- przyjaciel
- od
- z przodu
- w pełni
- fundusz
- finansowane
- Finansowanie
- Filo
- GAS
- dał
- otrzymać
- miejsce
- gigantów
- Go
- cel
- będzie
- dobry
- got
- Rząd
- Gubernator
- stopień
- wdzięczny
- wspaniały
- wzrosła
- brutto
- Zarządzanie
- Rosnąć
- Rozwój
- Wzrost
- gwarantowane
- miał
- Pół
- dzieje
- Zaoszczędzić
- Have
- he
- wysłuchany
- przesłuchanie
- żywopłot
- fundusze hedgingowe
- pomoc
- pomocny
- tutaj
- Wysoki
- wyższy
- Autostrada
- celownik
- jego
- Szczerze
- ma nadzieję,
- W jaki sposób
- HTTPS
- olbrzymi
- człowiek
- pokorny
- Zranić
- i
- pomysł
- if
- iii
- odporny
- wpływ
- ważny
- imponujący
- ulepszony
- poprawy
- in
- Włącznie z
- wzrosła
- wzrastający
- przemysł
- przemysłu
- Infrastruktura
- nieodłączny
- początkowy
- Innowacja
- instytucjonalny
- inwestorzy instytucjonalni
- zintegrowany
- integralność
- zamiar
- odsetki
- wewnętrzny
- Internet
- najnowszych
- zainwestowany
- inwestowanie
- inwestycja
- Inwestycje
- inwestor
- Inwestorzy
- IT
- JEGO
- Golf
- Klejnot
- przystąpić
- jpg
- lipiec
- właśnie
- Zapalony
- kopać
- KKR
- Wiedzieć
- praca
- Brak
- większe
- największym
- Późno
- później
- uruchomić
- Przywódcy
- prowadzący
- Doprowadziło
- lewo
- Regulamin
- Ustawodawczy
- Licencja
- Upoważniony
- licencjobiorcy
- licencje
- życie
- lubić
- Prawdopodobnie
- Ograniczony
- Limity
- skład
- Lista
- wymienianie kolejno
- mało
- logika
- długo
- długoterminowy
- Popatrz
- wygląda jak
- poszukuje
- Partia
- "kochanym"
- niższy
- opuszczenie
- MAMA
- zrobiony
- magia
- poważny
- robić
- zarabiać
- WYKONUJE
- Dokonywanie
- zarządzane
- i konserwacjami
- wiele
- mapa
- marginesy
- rynek
- Marketing
- Maryland
- maksymalizacji
- może
- me
- oznaczać
- Oznaczało
- medyczny
- fuzje
- Fuzje i przejęcia
- Metryka
- Miami
- Michigan
- milion
- myślący
- Mindset
- model
- moment
- pęd
- pieniądze
- miesięcy
- jeszcze
- większość
- ruch
- pójść naprzód
- przeniósł
- przeniesienie
- my
- NARRACJA
- Naturalny
- Blisko
- Potrzebować
- potrzebne
- netto
- nigdy
- Nowości
- New Jersey
- I Love New York
- aktualności
- Następny
- Nie
- Północ
- już dziś
- numer
- liczny
- oczywista
- of
- Biurowe
- Oficer
- często
- on
- ONE
- tylko
- koncepcja
- otwiera
- działa
- operacyjny
- koszty operacyjne
- operacyjny
- operator
- operatorzy
- Opinia
- Szanse
- Okazja
- naprzeciwko
- Optymistyczny
- or
- Zlecenia
- Inne
- Pozostałe
- ludzkiej,
- na zewnątrz
- wybitny
- koniec
- ogólny
- własny
- właściciel
- posiadanie
- płatny
- Ból
- część
- partnerem
- wzmacniacz
- Przeszłość
- ścieżka
- Zapłacić
- zwracając
- Ludzie
- dla
- procent
- procent
- wykonywania
- może
- okres
- perspektywa
- Przemysł farmaceutyczny
- farmaceutyki
- PHIL
- pionier
- Smoła
- Pivot
- umieszczenie
- plato
- Analiza danych Platona
- PlatoDane
- gracz
- gracze
- punkt
- basen
- position
- pozytywny
- power
- teraźniejszość
- zachowane
- prezydent
- Cena
- Cennik
- prymitywny
- prywatny
- Proaktywne
- dochód
- Producenci
- produkcji
- Produkt
- Wprowadzenie produktu
- Produkty
- Zysk
- rentowność
- Lansowany
- Udowodnij
- Sprawdzony
- publiczny
- publicznie
- ciągnięcie
- Naciskać
- położyć
- Putting
- Kwartał
- zacytować
- podnieść
- Kurs
- Czytaj
- real
- naprawdę
- niedawny
- niedawno
- Rekreacyjny
- zmniejszyć
- redukcja
- Bez względu
- regulamin
- regulacyjne
- ulga
- spłata
- wymagania
- zarezerwowany
- REST
- restauracji
- detaliczny
- powrót
- powrót
- powraca
- dochód
- wzrost przychodu
- przychody
- prawo
- okrągły
- rundy
- zrujnować
- run
- bieganie
- s
- "bezpiecznym"
- Powiedział
- sole
- taki sam
- powiedzieć
- powiedzenie
- rozkład
- Szkoła
- Sekcja
- sektor
- widzieć
- nasienie
- Runda nasienna
- sprzedać
- Sprzedawanie
- senior
- rozsądek
- siedem
- siedemnaście
- kilka
- Shape
- arkusz
- powinien
- Targi
- bok
- podpisana
- znaczący
- znacznie
- ponieważ
- pojedynczy
- sceptyczny
- mały
- mniejszy
- So
- Obserwuj Nas
- sprzedany
- kilka
- coś
- gdzieś
- syn
- Typ przestrzeni
- Mówiąc
- prędkość
- spędził
- Spready
- wiosna
- interesariusze
- pula
- stoisko
- początek
- rozpoczęty
- Startowy
- Stan
- Zjednoczone
- Nadal
- stany magazynowe
- Giełda Papierów Wartościowych
- Akcje
- Stop
- sklep
- sklep
- Strategia
- kroczy
- Rozebrać się
- silny
- silniejszy
- Struktura
- znaczny
- sukces
- taki
- nagły
- apartament
- lato
- Dostawa
- łańcuch dostaw
- pewnie
- Zrównoważony rozwój
- zrównoważone
- Brać
- biorąc
- zbiorniki
- cel
- Podatki
- zespół
- REGULAMIN
- niż
- że
- Połączenia
- Stolica
- Państwo
- Zachód
- ich
- Im
- następnie
- Tam.
- Te
- one
- rzecz
- rzeczy
- myśleć
- Myślący
- Trzeci
- to
- w tym roku
- tych
- trzy
- Przez
- czas
- czasy
- wyczucie czasu
- do
- tytoń
- już dziś
- powiedział
- Tona
- także
- narzędzia
- Toronto
- Giełda Papierów Wartościowych w Toronto
- trudny
- miasto
- śledzić
- w obrocie
- Handel
- wolumen obrotu
- transakcje
- przejście
- drzewo
- SKRĘCAĆ
- drugiej
- nas
- dla
- zrozumieć
- rozkładanie
- Zjednoczony
- United States
- uwolniony
- aż do
- podwyższenie
- us
- posługiwać się
- używany
- Wycena
- wyceny
- wartość
- Dodaj wartość
- skraj
- wersja
- pionowo
- początku.
- Zobacz i wysłuchaj
- Odwiedzić
- Tom
- Walgreens
- chcieć
- poszukiwany
- była
- Waszyngton
- Droga..
- we
- Bogactwo
- webp
- powitanie
- DOBRZE
- były
- Zachód
- Co
- jeśli chodzi o komunikację i motywację
- który
- Podczas
- KIM
- Hurt
- dlaczego
- szeroki
- Dziki
- będzie
- w
- w ciągu
- bez
- Las
- Stolarka
- Praca
- świat
- by
- napisać
- rok
- lat
- plony
- york
- ty
- Twój
- siebie
- zefirnet