Rynek walutowy to największy rynek finansowy na świecie, z dziennym wolumenem obrotu wynoszącym $ 7.5 biliona. A significant proportion of this volume comes from
fund managers, but despite their high exposure, they often suffer from a lack of transparency, especially when it comes to pricing.
Wykazały to własne badania MillTechFX 73% of UK fund managers believe there is a lack of transparency
in the FX market, with cost calculation (33%) being the biggest challenge they face when dealing
in FX. As a result, many fund managers find it challenging to get a clear view of their FX execution and hedging costs.
Jaki jest zatem powód braku przejrzystości? W miarę jak zarządzający funduszami dokonują przeglądu swojej konfiguracji walutowej na rok 2024, oto niektóre z najważniejszych ukrytych kosztów, o których powinni wiedzieć, jeśli chodzi o waluty:
1. Koszty realizacji walut
Execution costs are often the first thing fund managers will reference when speaking about FX costs. Think of a bank as a currency wholesaler, who will then discount away from their wholesale rate to incorporate a profit margin or ‘spread’ when they quote
ich klienci.
Teoretycznie koszt ten powinien być łatwiejszy do monitorowania i zarządzania niż wszystkimi innymi kosztami na tej liście. Jednak w praktyce, nawet do dziś, wielu zarządzających funduszami nie jest w stanie jednoznacznie określić, za jakie opłaty są pobierani.
One of the best ways for a fund manager to understand their current execution costs is by carrying out regular Transaction Cost Analysis (TCA) via an independent specialist. TCA is to FX execution what an audit is to annual accounts – third party analysis
ensures that your FX counterparties are not ‘marking their own homework’.
2. Punkty do przodu
Punkty forward powstają w niektórych produktach zarządzania ryzykiem walutowym, takich jak kontrakty forward lub swapy walutowe, i stanowią uniwersalny koszt rynkowy, na który w dużym stopniu wpływa różnica stóp procentowych pomiędzy dwiema jurysdykcjami walutowymi.
Punkty forward mogą być ujemne lub dodatnie i mogą działać na korzyść lub niekorzyść podmiotów zabezpieczających, w zależności od tego, które waluty są kupowane lub sprzedawane.
Tenor zabezpieczenia można zmienić, aby wykorzystać nieliniową krzywą forward w pewnych okolicznościach, np. gdy data wygaśnięcia transakcji nie musi odpowiadać wcześniej określonej dacie wyjścia.
Jakikolwiek spread włączony do kursu terminowego lub dalszej części swapu można monitorować za pomocą TCA, w podobny sposób, jak inne produkty walutowe pozagiełdowe (OTC).
3. Koszt przeciągnięcia gotówki
W przypadku zarządzających funduszami, którzy zabezpieczają ryzyko walutowe za pomocą produktów takich jak swapy, kontrakty forward lub kontrakty forward bez dostawy, mogli doświadczyć oporu środków pieniężnych związanego z depozytem zabezpieczającym.
Ustawiając zabezpieczenie, bank może zażądać zabezpieczenia gotówkowego (wstępnego depozytu zabezpieczającego) jako zabezpieczenia do czasu zapadalności zabezpieczenia i jego rozliczenia.
Jeśli kapitał inwestycyjny funduszu zostanie zatrzymany w celu uzyskania początkowej marży, wówczas zaangażowany kapitał musi pracować jeszcze ciężej, aby osiągnąć docelową wewnętrzną stopę zwrotu (IRR).
Prawie niemożliwe jest określenie, z jakąkolwiek pewnością, kierunku zmian rynków walutowych, co oznacza, że zarządzający funduszem nie będzie w stanie przewidzieć, jak depozyt zabezpieczający wpłynie na zwroty z inwestycji funduszu.
Z tego powodu zarządzający funduszami mają tendencję do poszukiwania niezabezpieczonych instrumentów zabezpieczających u każdego ze swoich kontrahentów walutowych w celu uwolnienia kapitału, który można zainwestować.
4. Korekta wyceny kredytowej (CVA)
CVA to korekta kursu walutowego dokonywana przez bank w celu uwzględnienia możliwości niewykonania zobowiązania przez klienta. CVA nie wynosi zero, gdy zabezpieczenia walutowe są zabezpieczone, ale jest silnie zanegowane w porównaniu z zabezpieczeniem niezabezpieczonym.
CVA will vary from bank to bank, for different clients and might be influenced by prevailing market conditions. This means when a fund manager is executing a longer-dated trade that induces CVA, they can’t know exactly what their hedging costs will be in
postęp.
Aby zachować przejrzystość walutową i kontrolę kosztów, zarządzający funduszami mogą rozważyć zastosowanie krótszych okresów transakcyjnych (np. 6 miesięcy lub krócej), które nie wiążą się z CVA.
5. Przeniesienie kursu historycznego (HRR)
HRR istnieją już od jakiegoś czasu, ale spotykają się z mieszanym przyjęciem ze strony różnych światowych organów regulacyjnych i ogólnie nie są uważane za najlepszą praktykę.
Standardowa praktyka polega na tym, że wszelkie zyski lub straty wynikające z wyceny według wartości rynkowej (MTM) są krystalizowane w każdym dniu rolowania, a zarządzający funduszem otrzymuje lub instruuje przepływ środków pieniężnych.
Zamiast tego w przypadku HRR pojedynczy kontrahent walutowy posiadający aktualne zabezpieczenie uwzględnia wszelkie potencjalne straty MTM w nowej stopie zabezpieczenia, a „roll” zabezpieczenia przeprowadza się poza rynkiem. Jest to odpowiednik FX kopania puszki po drodze.
HRR należy traktować bardziej jako produkt kredytowy niż produkt walutowy, ponieważ wszelkie naliczone straty na MTM podlegają zastosowaniu do nich stopy kredytowej przed podjęciem decyzji o nowej, pozarynkowej stopie zabezpieczenia.
Zarządzający funduszami powinni zwracać szczególną uwagę na uznaniowy charakter dalszego dostępu do HRR za każdym razem, gdy zabezpieczenie jest rolowane, ponieważ opiera się ono całkowicie na apetycie kredytowym kontrahenta walutowego.
HRR są najbardziej cenne dla zarządzającego funduszem, gdy wiążą się ze znaczną stratą MTM w stopie zabezpieczenia, i odwrotnie, gdy apetyt kredytowy kontrahenta walutowego znajdzie się pod największą presją.
6. Koszty ogólne operacyjne
Naszym zdaniem najmniej przejrzystym i najtrudniejszym do oszacowania kosztem walutowym jest „koszt alternatywny” czasu i operacji związanych z wdrażaniem i zarządzaniem codziennymi funkcjami walutowymi. Oto tylko niektóre potencjalne koszty operacyjne:
- Wdrażanie nowego kontrahenta walutowego
- Zarządzanie cyklem życia transakcji walutowych
- Procesy ręczne i błąd ludzki
- Systemy informatyczne i integracja
- Monitorowanie kontrahentów
Z tym, co stare, z tym, co nowe
With the management of currency risk moving up the fund manager priority list, we believe fund managers should review alternatives to the single bank-based approach to get a clear view of their execution costs. Instead, fund managers should consider looking
for technology-driven solutions that enable them to compare the market, streamline their operational workflow and get the best possible deal when it comes to FX.
- Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
- PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
- PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
- PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
- Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
- Źródło: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :Jest
- :nie
- :Gdzie
- $W GÓRĘ
- 2024
- a
- Zdolny
- O nas
- dostęp
- odpowiednio
- Konto
- Konta
- Regulacja
- awansować
- Korzyść
- Wszystkie kategorie
- prawie
- zmieniony
- alternatywy
- an
- analiza
- i
- roczny
- każdy
- apetyt
- stosowany
- podejście
- SĄ
- powstać
- na około
- AS
- powiązany
- At
- Uwaga
- Audyt
- świadomy
- z dala
- z powrotem
- Bank
- BE
- bo
- być
- zanim
- za
- jest
- uwierzyć
- BEST
- pomiędzy
- Najwyższa
- do
- kupiony
- ale
- by
- obliczenie
- CAN
- nie może
- kapitał
- nieść
- noszenie
- Gotówka
- pewien
- pewność
- wyzwanie
- wyzwanie
- naładowany
- okoliczności
- jasny
- klient
- klientów
- Collateral
- Zabezpieczone
- jak
- byliśmy spójni, od początku
- porównać
- w porównaniu
- Warunki
- Rozważać
- za
- nadal
- umowy
- kontrola
- odwrotnie
- Koszty:
- Koszty:
- mógłby
- Przeciwdziałać
- kontrahenci
- kontrahenta
- kredyt
- waluty
- Waluta
- Aktualny
- krzywa
- jak się masz
- codziennie
- codzienny handel
- Data
- dzień
- dzień do dnia
- sprawa
- czynienia
- postanowiła
- Domyślnie
- Stopień
- W zależności
- wdrażane
- Mimo
- różne
- Zniżka
- uznaniowy
- Nie
- nie
- na dół
- e
- każdy
- łatwiej
- umożliwiać
- zapewnia
- całkowicie
- Równoważny
- błąd
- szczególnie
- Parzyste
- Każdy
- dokładnie
- wykonywania
- egzekucja
- Wyjście
- doświadczony
- wygaśnięcie
- wyraźnie
- odkryj
- Ekspozycja
- Twarz
- udogodnienia
- budżetowy
- Rynek finansowy
- Znajdź
- Finextra
- i terminów, a
- W razie zamówieenia projektu
- Prognoza
- Naprzód
- znaleziono
- od
- Funkcje
- fundusz
- Zarządzający funduszem
- zarządzający funduszami
- FX
- Rynki walutowe
- Wzrost
- ogólnie
- otrzymać
- Globalne
- trudniej
- Have
- Nagłówek
- ciężko
- żywopłot
- zabezpieczających
- Trzymany
- tutaj
- Ukryty
- Wysoki
- historyczny
- Dobranie (Hit)
- posiada
- W jaki sposób
- Jednak
- HTTPS
- człowiek
- Rezultat
- wykonawczych
- niemożliwy
- in
- włączać
- Rejestrowy
- zawiera
- niezależny
- indukuje
- pod wpływem
- początkowy
- zamiast
- integracja
- odsetki
- OPROCENTOWANIE
- wewnętrzny
- najnowszych
- inwestycja
- irra
- IT
- jpg
- jurysdykcje
- właśnie
- Wiedzieć
- Brak
- w dużej mierze
- największym
- najmniej
- pożyczanie
- mniej
- wifecycwe
- Lista
- poszukuje
- od
- straty
- utrzymać
- zarządzanie
- i konserwacjami
- kierownik
- Zarządzający
- zarządzający
- wiele
- Margines
- rynek
- warunki rynkowe
- rynki
- Mecz
- dojrzewa
- Może..
- znaczenie
- znaczy
- może
- mieszany
- monitor
- monitorowane
- monitorowanie
- jeszcze
- większość
- ruch
- przeniesienie
- dużo
- musi
- Natura
- Potrzebować
- ujemny
- Nowości
- of
- często
- Stary
- on
- operacyjny
- operacje
- or
- zamówienie
- OTC
- Inne
- ludzkiej,
- na zewnątrz
- koniec
- własny
- szczególny
- przyjęcie
- Zapłacić
- wykonywane
- wprowadzanie
- plato
- Analiza danych Platona
- PlatoDane
- zwrotnica
- pozytywny
- możliwość
- możliwy
- potencjał
- praktyka
- nacisk
- wycena
- priorytet
- procesów
- Produkt
- Produkty
- Zysk
- odsetek
- zacytować
- Kurs
- powód
- otrzymać
- recepcja
- odniesienie
- regularny
- Regulatory
- zażądać
- Badania naukowe
- dalsze
- powrót
- powraca
- przeglądu
- Ryzyko
- Zarządzanie ryzykiem
- droga
- Rolka
- Walcowane
- taki sam
- powiedzieć
- bezpieczeństwo
- Szukajcie
- zestaw
- Osiadły
- powinien
- znaczący
- pojedynczy
- sprzedany
- Rozwiązania
- kilka
- Mówiąc
- specjalista
- rozpiętość
- opływowy
- przedmiot
- taki
- zamiana
- Swapy
- systemy
- Brać
- cel
- Tendencję
- niż
- że
- Połączenia
- świat
- ich
- Im
- następnie
- teoria
- Tam.
- one
- rzecz
- myśleć
- Trzeci
- to
- czas
- do
- Top
- handel
- Handel
- wolumen obrotu
- transakcja
- transakcje
- Przezroczystość
- przezroczysty
- drugiej
- Uk
- dla
- zrozumieć
- uniwersalny
- aż do
- za pomocą
- Cenny
- Wycena
- różnią się
- przez
- Zobacz i wysłuchaj
- Tom
- Droga..
- sposoby
- we
- Co
- jeśli chodzi o komunikację i motywację
- który
- Podczas
- KIM
- Hurt
- będzie
- w
- Praca
- workflow
- świat
- Twój
- zefirnet
- zero