VCs As Keepers: The Rise Of Investor Network Participation

Publisert av Platon

Følgere: 0

av Caleb Tebbe og Alan Curtis

Evolusjon av verdiøkende investor

I løpet av de siste årene har det vært rekordhøye beløp av venturekapital samlet inn og distribuert til den voksende kryptoindustrien. Dette har skapt et miljø hvor alt annet likt selve kapitalen er en vare. Dette gjelder spesielt i vår bransje hvor det er en overflod av innsamlingsmekanismer som stadig utforskes som opererer utenfor de tradisjonelle skinnene.

Som et resultat har gründere innsett at det å konstruere en optimal innsamlingsrunde går utover bare den nyinnsprøyte kapitalen. Faktisk, ved undersøkelse, svarte administrerende direktører at evnen til å tilføre verdi utover finansiering var et av de viktigste evalueringskriteriene når de valgte et VC-firma – nest etter omdømmet. Noen venturefirmaer lener seg inn i denne muligheten og bruker sine ansatte og ressurser til å skape alfa ved å tilføre asymmetrisk verdi tilbake til porteføljeselskapene sine. Historisk sett har dette sett ut som å benytte seg av en VCs nettverk, tilgang til fordeler (f.eks. rabatterte SaaS-verktøy), rekruttering, erfaring, kontorlokaler osv. Selv om disse fortsatt er viktige differensiatorer, ser vi nye veier for krypto-VC-er å både legge til og utlede. verdi i nettverkene de investerer i.

The Rise of the Keepers

Et nøkkelverdiforslag for desentraliserte kryptonettverk er disintermediation mellom brukere og sentrale enheter for å utføre kritiske oppgaver. For å løse denne begrensningen ble en ny type markedsdeltaker introdusert og omtales nå generelt som en Keeper. Keepers er aktører som utfører diskrete typer arbeid som er nødvendig for effektiv drift av en kryptoprotokoll, og som i bytte belønnes med en egenkapital.

Det første slike "Keeper-nettverk" ble introdusert i Bitcoin kjent som (PoW) Miner. Gruvearbeidere danner et samarbeidsnettverk for å gi den kritiske funksjonen til blokkproduksjon (transaksjonsbehandling) til Bitcoin i bytte mot en innfødt BTC-denominert belønning. Etter hvert som etterspørselen etter Bitcoin økte, ble denne belønningen mer ønskelig, og gruvearbeidere svarte med å profesjonalisere, øke skalaen og redusere marginer for å maksimere markedsandelen – en trend vi observerer på tvers av Keeper-muligheter.

Som beskrevet i det originale Keeper-innlegget kan vi definere underkategorier basert på relativ funksjon innenfor et gitt nettverk:

Interessenter – eksisterende nettverksinteressenter som driver relativt lette klienter for nettverksdrift. Innsats er ofte slashable for manglende overholdelse, f.eks. PoS.
Arbitrageurs – aktører som søker etter lønnsomme muligheter med lav/ingen risiko som holder en protokoll effektiv og operasjonell. Disse mulighetene er vanligvis nullsumspill og har manifestert seg innenfor det bredere domenet av MEV.
Ressursleverandører - tjenesteleverandører som tilbyr en protokoll en nødvendig ressurs (lagring, beregning, likviditet osv.) i bytte for en naturlig eiendel. For bærekraft vil nettverk måtte betale mer for disse ressursene enn det som kan hentes andre steder for å møte etterspørselen.

Etter hvert som nye kryptoprotokoller dukker opp, ser vi dette mønsteret gjentas: oppmuntre tredjepartsaktører til å tilby tjenester på tilbudssiden for å opprettholde tillitsminimert drift. I dag har nye brukstilfeller resultert i en eksplosjon av tjenester som dekker en rekke nye protokollhandlinger, inkludert validering, attestering, arbitrering, brobygging, lagring, omkoding, likvidering, gjengivelse, videresending, market making og mer. Nylig introduserte Ethereum-sammenslåingen Blokkbygger, og i fremtiden vil nullkunnskapsprotokoller sannsynligvis gjøre det mulig for spesialiserte bevistjenester å komme på markedet.

VC-er og Keeper-landskapet

Rundt 2018 begynte krypto-VC-fellesskapet inkludert firmaer som CoinFund, Placeholder og Notation å dekke kategorien. Som alle nye kategorier, er navnekonvensjoner A/B-testet i sanntid og inkludert Produktiv kapital, Gruvedrift 2.0og Generalisert gruvedrift. Foruten å definere kategorien, kom hver til en lignende konklusjon: investorer er godt egnet til å være aktive nettverksdeltakere. Når vi vurderer våre Keeper-typer ovenfor, ser vi spesiell tilpasning til interessenten:

Øk sannsynligheten for porteføljesuksess ved å starte opp likviditet, styring og/eller desentralisering.
Fortroendeplikt overfor LP-er for å dempe unødvendig utvanning.
Mulighet til å øke eierskapet ved å tilby en verdiøkende tjeneste.
Ta førstehånds operasjonell læring for å informere fremtidige avtaler.

Utover bootstrapping av likviditet, styring og/eller desentralisering, er andre Keeper-aktiviteter ofte bedre egnet for spesialistenheter som er fokusert på å optimalisere rundt deres spesifikke nisje. Arbitragører og ressursleverandører er i direkte konkurranse med andre i deres respektive kategori og drar stor nytte av å øke marginene deres med skala, proprietære metoder og driftskunnskap. For eksempel har MEV-søk (u)kjent blitt et motstridende miljø der dyp spesialisert kunnskap innen områder som EVM-gassoptimalisering, utføring av kode med lav latens, nettverk og kapitalstyring vil diktere suksess eller fiasko. Det er tydelig å se at denne ekspertisen faller utenfor det meste av VC-ferdighetene.

BCAPs rolle som Keeper

I løpet av 10-årsperioden til firmaet vårt har vi tidlig investert aktivt i Keeper-vertikalen, inkludert kjente selskaper som Blockstream og Bitfury, og mer nylig Bison-stier (kjøpt av Coinbase), RADAR (acq. av Core Scientific), Blocknative, CowSwapog Makt. I løpet av det siste året har vi økt innsatsen vår for interne nettverksdeltakelse gjennom oppstarten av vårt forskningsingeniørteam opprettet av Ryan, og bringe på tidligere RADAR-medgründere Alan og Caleb som drev en lønnsom Keeper-virksomhet som spenner over dusinvis av protokoller.

Og vi stopper ikke der – forvent mer fra oss snart om hvordan vi skal skalere opp denne innsatsen for å støtte vår voksende portefølje på 170+ selskaper. Hvis du ønsker å bli involvert i dette arbeidet eller diskutere, ikke nøl med å ta kontakt contact@blockchaincapital.com.

Synspunktene uttrykt i hvert blogginnlegg kan være de personlige synspunktene til hver forfatter og reflekterer ikke nødvendigvis synspunktene til Blockchain Capital og dets tilknyttede selskaper. Verken Blockchain Capital eller forfatteren garanterer nøyaktigheten, tilstrekkeligheten eller fullstendigheten av informasjonen gitt i hvert blogginnlegg. Ingen representasjon eller garanti, uttrykt eller underforstått, er gitt eller gitt av eller på vegne av Blockchain Capital, forfatteren eller noen annen person med hensyn til nøyaktigheten og fullstendigheten eller rettferdigheten til informasjonen i et blogginnlegg, og intet ansvar eller ansvar aksepteres. for slik informasjon. Ingenting i hvert blogginnlegg utgjør investerings-, regulerings-, juridiske, overholdelses- eller skattemessige eller andre råd, og det er heller ikke til å stole på når du tar en investeringsbeslutning. Blogginnlegg skal ikke sees på som nåværende eller tidligere anbefalinger eller oppfordringer til et tilbud om å kjøpe eller selge verdipapirer eller å vedta noen investeringsstrategi. Blogginnleggene kan inneholde anslag eller andre fremtidsrettede utsagn, som er basert på tro, antagelser og forventninger som kan endre seg som følge av mange mulige hendelser eller faktorer. Hvis det skjer en endring, kan faktiske resultater avvike vesentlig fra de som er uttrykt i de fremtidsrettede uttalelsene. Alle fremtidsrettede utsagn taler kun fra datoen slike uttalelser er avgitt, og verken Blockchain Capital eller hver forfatter påtar seg noen plikt til å oppdatere slike uttalelser med unntak av det som kreves av loven. I den grad dokumenter, presentasjoner eller annet materiale produsert, publisert eller på annen måte distribuert av Blockchain Capital refereres til i et blogginnlegg, bør slikt materiale leses med nøye oppmerksomhet til eventuelle ansvarsfraskrivelser gitt deri.