VC-støttet Kiln klargjør staking-NFT-sprut i Asia

VC-støttet Kiln klargjør staking-NFT-sprut i Asia

Tidsstempel: 23. januar 2024 6:26
Kilde node: 3079783

Kiln, et Paris-støttet selskap som validerer noder på Ethereum-nettverket, åpner sitt første ikke-europeiske kontor i Singapore da det planlegger å tokenisere disse validatorene og transformere dem til nye DeFi-produkter.

Til syvende og sist ønsker selskapet å gjøre noe lignende med stablecoins: gjøre dem om til avkastningsbærende instrumenter – selv om dette kan viske ut de regulatoriske linjene med innskuddstakende banker.

Dets forretningsambisjoner gjenspeiler de raskt voksende mulighetene innen blokkjedebasert finans, og hvordan asiatiske knutepunkter som Singapore og Hong Kong i økende grad driver dem.

"Vi ser Asia som den raskest voksende regionen på grunn av detaljhandelsetterspørselen," sa Laszlo Szabo, Kilns administrerende direktør og medgründer.

staking

Kiln ble grunnlagt i 2018 for å delta i kryptoprotokoller basert på Proof of Stake (i motsetning til Bitcoins Proof-of-Work) for å validere og bekrefte blokkeringer.

Staking er kjernen i disse blokkjedene. Eiere av eiendeler som holder nettverkets mynt, samtykker i å låse eiendeler for en periode, for å bli brukt til å validere nye blokker, i retur mot en belønning. Disse resultatene motiverer nettverkets deltakere til å støtte dets funksjon, og å holde nettverket desentralisert.

Å satse renter så attraktivt ut da rentene var null. I dag er de beskjedne. Kilns nodedrift gir for tiden 4.01 prosent på årsbasis. Derfor prøver mange aktører i økosystemet å finne måter å enten øke avkastningen på, eller få inn nye deltakere.

Validatorer og noder

PoS-økosystemet har sine egne lag. Nederst er validatorene, som legger til transaksjoner i blokkjedeblokkjeden og sjekker andres transaksjoner for å bli enige om at de er riktige; de er ingeniørarbeidshestene som beskytter seg mot dobbeltbruk eller svindel. På dette nivået fungerer Ethereum som Bitcoin ved at validatorene bruker datakraft i et lotteri for rettighetene til å få transaksjonen godkjent; jo flere eiendeler som er satt inn, jo større er sannsynligheten for suksess. For sine problemer blir de belønnet med skiver av nylig preget ETH samt transaksjonsgebyrer ('gass').

Ett nivå opp er nodeoperatørene, som inkluderer Kiln. Disse spillerne verifiserer transaksjoner og beholder kopier av blokkjeden. De er ikke "ved kullsiden", men spiller en nyttig rolle ved å distribuere transaksjonsdata over nettverket, så jo sunnere nodene er, desto mer effektiv transaksjonsbehandling.

Kiln betjener denne funksjonen for nesten 37,000 4 validatorer, hvis arbeid representerer omtrent 4 prosent av Ethereum-nettverket. Den har en eierandel på XNUMX milliarder dollar under forvaltning.

Det neste høyere nivået er pooloperatøren, som inkluderer nodeoperatører (inkludert Kiln) som forvalter eiendeler for ETH-innehavere som ikke ønsker å drive sine egne. Disse aggregatorene dominerer nettverkspenetrasjonen: Lido, den største, har 32.20 prosent av nettverket, etterfulgt av Coinbase med 15.47 prosent; de andre bassengene er små.

Risikoer

Den store grunnen til at folk deltar i staking er at de tror at PoS-systemet er designet for å øke verdien av tokenet. I Ethereums tilfelle, siden det gikk over til PoS i 2022, har den totale forsyningen av ETH gått ned. Mekanismen for å betale transaksjonsavgifter realiseres som brennende ETH-tokens, og så lenge antallet brente tokens er større enn antallet nylig validerte tokens, modereres tilbudet.

Denne knapphetsfunksjonen fungerer bare hvis man antar at etterspørselen forblir stabil. Det er mer en makro, eksistensiell risiko. Det er imidlertid mer prosaiske risikoer: eiere av eiendeler må låse ETH-en sin i en periode, uten å kunne løse inn hvis markedsforholdene endres. Utbyttet må være nok til å kompensere for dette. (Det er også risiko for "slashing", dvs. at en validator eller node kan miste belønningene sine hvis det oppstår en feil når du prøver å bekrefte en transaksjon.)

En måte å håndtere disse ulempene på er introduksjonen av børshandlede sedler (ETN). Ved å la ikke-krypto-investorer investere i disse produktene, legger de vekt på innsatspuljer og blir belønnet. De tar også med seg sårt tiltrengt skala, fordi validatorer trenger et minimumsbeløp for å delta. Med ETN-er er investorer ansvarlige for depot.

ETNer, ETFer

Fremveksten av ETN-er registrert i Europa gir en dynamikk som ligner på hvordan børshandlede fondsforvaltere kan videreutlåne de underliggende verdipapirene de har for ekstra gevinster. Men ETN-er har ikke løst risikoen med å lukke likviditet og kutte. Noen ETN-leverandører har forsøkt å kompensere ved å stille sikkerhet til investorer, men disse strukturene blir tungvinte. Videre bruker notater finansiell utvikling og innflytelse for å øke avkastningen, noe som gir mer kompleksitet og risiko.

En måte å forbedre situasjonen på ville være hvis tilbydere kunne lansere Ethereum ETFer, som sporer kurver med instrumenter; Selv om disse kan utnyttes, er ETF-er vanligvis vaniljeinstrumenter. I henhold til EUs regler må imidlertid ETFer spore flere eiendeler; et produkt med én aktiva som en ETH ETF er ennå ikke tillatt. Det finnes imidlertid ETF-futures ETFer.

Ting er i endring. Denne måneden godkjente US Securities and Exchange Commission ti Bitcoin spot ETFer. Szabo sier at han forventer at dette vil bane vei for Ethereum spot-ETFer også, i det minste i USA.

Ikke alle deler denne oppfatningen. SEC godkjente bare Bitcoin spot ETF fordi domstolene omgjorde motstanden. Likevel var en tolkning av hvorfor Bitcoin ETF ble tillatt fordi Bitcoin ikke anses som en sikkerhet av amerikanske regulatorer. Det samme gjelder kanskje ikke for Ethereum, nå som det har flyttet til et PoS-system. På den annen side agiterer store aktører som BlackRock for Ethereum ETF.

Validator NFT

Men DeFi-verdenen går fremover uansett. Kiln er i ferd med å lansere en Validator NFT, som viser arbeidet til validatorer som noden samhandler med. Dette ikke-fungible tokenet (i seg selv en smart kontrakt) representerer eierskap og tilbaketrekkingslegitimasjonen til en spesifikk validator. Det kan være en enkeltperson, en pooloperatør, en cloud computing-spiller som AWS, eller TradFi-banker og kapitalforvaltere – enhver enhet som driver en node.

Szabo hevder at dette øker innsatsen ved å introdusere likviditet i systemet og gjøre validatorer mer effektive. Mens en investors ETH forblir innelåst i nettverket, kan NFT-ene fungere som fraksjonerte deler av den eiendelen, fritt til å handle andre steder.

"Tokenisering fungerer som en kupong, det er som en obligasjon," sa Szabo.

Dette gjør ETH mer effektiv, og gir investorer en bedre grunn til å beholde ETH-en sin. Dette bidrar igjen til sikkerheten og robustheten til hele blokkjeden.

Disse NFT-ene er også flyttbare. De kan brukes som sikkerhet i andre DeFi-protokoller, og bidrar til å generere ytterligere belønninger – liknende i konseptet til hvordan aksjer i en ETF-kurv kan videreutlånes til hedgefond eller interbankmarkedet. De kan også flyttes mellom lommebøker, slik at en aktør med flere lommebøker kan flytte eiendeler mellom kontoer.

Asia detaljhandel

Viktigere for Kiln er at den ikke tar vare på den underliggende ETH. Det er fortsatt med validatorene eller med ETN-ene (eller ETF-ene) som pumper penger inn i nettverket.

Snarere prøver den å legge til pengemarkedsfondslignende inntekter på toppen av ETN-er eller ETF-er.

Målgruppen er detaljinvestorer – den vanlige destinasjonen for NFT-produkter. Og de største og mest aktive NFT-detailinvestorbasene er i Asia. Dette er grunnen til at Kiln åpner et kontor i Singapore, og ønsker å legge til et i Hong Kong.

Selskapet har nettopp avsluttet en aksjefinansieringsrunde på 17 millioner dollar ledet av 1kx, sammen med Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC og LBank. Disse eiendelene går til Kilns Asia-ekspansjon samt produktutvikling.

Szabo sier at selskapet ønsker å tiltrekke seg kunder i Asia, inkludert kryptobørser, forvaltere og lommebokoperatører. Nå som Kiln har etablert seg som en stor operatør av Ethereum-validatornoder, føler teamet at det kan integrere dette fellesskapet med investorer og tradere, og bringe NFT-drevet eksponering for validatorer til detaljhandelshordene i Asia-kryptoscenen.

En sannsynlig bruker er Crypto.com, som nå er aksjonær i Kiln, og driver staking-lommebøker registrert i både Singapore og Hong Kong.

Neste: stablecoins

Szabo sier at det neste produktet han vurderer er å gjøre stablecoins om til en eiendel som kan satses. For PoS-blokkjeder brukes opptil halvparten av myntene deres til innsats, men mindre enn 1 prosent av markedet for stabile mynter på 135 milliarder dollar brukes på denne måten.

Stablecoins ble oppfunnet for å opprettholde et en-til-en prisforhold til en ikke-relatert eiendel (f.eks. amerikanske dollar). De har ikke noe utbytte. Den eneste måten å få dem til å tjene noe på er å bruke dem i en DeFi-utlånsprotokoll, som Aave eller Compound, men dette er komplisert og risikabelt.

Stablecoins har ulike bruksområder, for eksempel i betalinger, men de har en tendens til å sitte rundt i lengre perioder. DeFi-selskaper har lansert tokeniserte amerikanske pengemarkedsfond for å møte denne etterspørselen. Men Szabo regner med at det er plass til et produkt som Validator NFT, for å sikre stabile mynter slik at de kan brukes til innsats – og dermed utvide den tilgjengelige kapitalen for PoS-innsats,

Szabo argumenterer for at en uavhengig teknologileverandør som Kiln kan koble sammen punktene, tilby de smarte kontraktene, sikkerheten, distribusjonen, dataene og kanskje forsikringen mot DeFi-lån som et slikt produkt vil kreve.

Men gjør det Kiln til en bank? Tross alt er det en grunn til at de ledende stablecoin-operatørene som Bitfinex og Circle ikke gjør dette selv: de ser mye ut som en bank som betaler renter på et innskudd.

"Vi er ikke-forvaringspliktige," sa Szabo. "Vi kan markedsføre integrasjonen av pengemarkeder med stablecoins, men vi er ikke en bank fordi vi ikke har kundemidler."

Hvor sterkt argument er det – sterkt nok til å overtale Fed?

"Vi er som en desentralisert bank," sa han.

Tidstempel:

Mer fra DigFin